企業資本運作的風險控制要點分析

孫翔宇

在經濟全球化的影響下，我國的市場經濟環境日趨復雜，來自世界各地的資本進入中國市場，這在繁榮經濟的同時，也為企業的資本運作活動帶來了諸多風險影響，有越來越多的企業因為不合理的資本運作活動出現生存危機。之所以企業選擇進行資本運作是由于可以提升企業對市場的適應能力，同時合理的資本運作還可增強企業經營效益，資本運作的初衷是強化企業市場競爭力，促進企業自身的長效發展。而現實情況卻是在諸多風險因素影響下，導致資本運作受阻，對企業自身經營效益也會帶來不利影響。為能改變此種工作現狀，下文在分析資本運作模式后，探究企業資本運作的常見風險因素，并對風險控制的要點進行梳理。

企業資本運作可以被視作一種新型經營模式，是傳統企業盡快適應新市場環境的有效途徑。目前來看，兩種常見的資本運作模式基本可以囊括大部分資本運作活動，企業為了達成增值資本的目標，采取資本擴張或者收縮資本的方式來獲取更大的經濟效益，但在資本運作過程中的影響因素眾多，其中最直觀的影響因素便是市場因素和管理因素，其中市場環境處于變動狀態下，很可能造成資本運作成本增大的問題，而管理因素則是指因管理不到位，盲目擴張資本的狀況。這兩類問題的產生均會嚴重威脅企業資本運作實效，因此研究資本運作風險控制策略對于促進企業健康發展具有重要的意義。

企業資本運作模式

擴張型 擴張型模式指的是，基于現有的資本規模，采取追加投資或收購、并購等手段對現有資本規模進行擴張的資本運作模式。以產權流動為參考進行分類，可以將此種資本運作模式分為橫向擴張、縱向擴張和混合擴張三大類：1）橫向擴張是指進行資本運作時的交易雙方屬于同類產業或者部門，且主營的產品類目相同或者相似，主要是為了擴大公司經營規模所進行的資本運作活動。此舉的作用表現為減少競爭對手，增強自身的市場份額；2）縱向擴張是指交易雙方雖然不屬于同類產業和部門，但處于同一個產業鏈上，具備投入產出關系的狀況，此種擴張方式可實現對關鍵產出或者投入關系的有效控制；3）混合擴張是指交易雙方既不屬于同一行業和部門，也不具備產出和投入關系的狀況，可以將該種資本運作模式看作是戰略擴張手段，通過此種擴張方式能夠實現企業多元經營的目標，使企業自身的業務范圍得到有效擴大，提升市場適應能力。

收縮型 收縮型模式指的是，在合法范圍內將企業本身的資產、部門或者業務轉移至企業之外，實現縮小企業規模的目標。此舉的主要目的是將一部分協同性較小的業務放棄，使企業資源向核心業務傾斜，提高企業核心競爭力。常見的運作形式有如下幾種：一種是資產剝離。主要指的是將與企業戰略發展方向相悖或者對核心業務產生干擾的部分資產采取轉移、出售等手段進行剝離，實際上就是通過對不良資產的處理來減低企業經營風險；第二種是分立子公司。是按照比例將子公司股權劃分至母公司的股東名下，在法律層面上則認為子公司與母公司分離了。但實際上，分立之后母公司的市值沒有發生改變，但子公司則同時擁有了市場資源；第三種是分拆上市。指的是將業務或者公司從已經上市或者還未上市的公司中獨立出來進行單獨上市的狀況，成功上市之后往往能夠給母公司帶來更大的投資收益；第四種是股份回購。通過回購股份的方式不僅可以達成重組企業資產的目標，還可有效提升企業自身的控制權。

企業資本運作中的常見風險因素

管理因素 管理工作是保障企業健康發展和有序經營的重要前提，企業管理工作的開展不僅可以幫助企業明確自身的經營目標，強化企業的經營收益，還可對企業員工形成良好的約束作用，規范企業各個崗位的作業行為。尤其是企業的資本運作活動中，管理工作發揮著突出的作用，一方面能夠有效調動員工工作積極性，一方面能夠幫助企業明確好資本運作的目標，確保企業資本運作活動有計劃的實施，從而降低風險影響。但實際上，部分企業的管理工作不到位，致使企業存在盲目競爭行為，在未對企業發展進行長期規劃的情況下，便盲目收購和擴張企業規模，擴大業務范圍，導致在后期經營中暴露出一系列問題，不僅無法獲得良好的市場競爭優勢，還可能拖累母公司，造成一系列不必要的風險問題。

經營因素 企業完成資本運作后，后期經營中暴露出很多問題，主要表現為新收購的企業管理模式與母公司存在顯著的差異，且因公司前期發展背景和環境不同，無論是資金運作模式還是業務模式均存在一定的差異。加之，公司文化理念與管理體制不同，很難實現協同運營的目標。此種狀況下，雖然在短期內不會對二者的資本經營帶來影響，但經過長期的發展，二者的差異愈發明顯，很可能由于在企業經營方面的配合度較低而影響資金鏈條。資本運營受阻的狀況也會直接影響企業健康可持續發展。此外，當完成兼并收購之后，母公司與子公司便形成了利益捆綁的關系，為能促進子公司的健康發展，往往會給其提供大量的資源，此時如果子公司長期經營不利，出現財務狀況，則會嚴重影響母公司的資本運作狀況。

市場因素 企業資本運作也屬于市場經濟活動的范疇，因此資產運作效果會受到市場變化的影響。從當前的市場發展形勢來看，呈現出動態變化的特征，導致企業進行資本運作時存在很多不確定因素，極易引發資本運作風險。因市場因素引發的風險問題具體表現如下：第一，當企業對市場信息掌握不夠全面，導致信息不對等問題，則會對企業資本運作產生不利影響；第二，進行企業資本運作時，由于市場出現較大變動，導致正在并購中的企業并購成本增大；第三，如企業具有并購其他企業的需求時，未能做好前期準備和調查工作，致使并購計劃不夠完善難以實施，則會受到被并購企業反收購政策的影響，為企業帶來重大風險隱患。

多元發展因素 現代企業發展中正呈現出多元發展的態勢，這主要是由于市場變化形勢較為復雜，企業如不能擴大業務范圍，則很難在市場中具備較好的競爭優勢。可以說企業的多元發展是在市場環境、政策環境和資本條件的共同作用下產生的。一些規模偏大的企業在前期發展中積累了大量的資源和資本，使其能夠始終保持在行業領先的地位。同時，其自身的市場走勢判斷能力較強，逐步認清了進行多元發展的重要性。為了更好的在市場中立足，采取資本運作的方式擴展自身經營業務，從表面來看，此舉可以提高企業的市場環境適應能力和市場競爭力，且能夠實現風險分攤，降低企業經營風險。而實際上，資本運作管理層面的風險被大幅度提升，如企業不能及時洞察風險，并及時有效的處理風險，則很可能危及企業的主營業務，嚴重阻礙企業健康發展。

企業資本運作風險控制要點

樹立正確的資本運作理念，降低資本運作風險 企業在開展資本運作活動前，首先需要對資本運作的理論進行全面了解，并且明確好資本運作的目標，結合企業經營發展實際制定科學可行的資本運作計劃，以保障后續工作的有效推進。在當前的市場環境下，市場發展趨勢復雜多變，企業進行資本運作時需要摒棄傳統的資本運作理念，將更多創新思維和理念應用于資本運作過程中，目標明確的對企業資本結構進行有效調節，使其能夠發揮最佳的資本運營作用。特別是對于上市公司而言，其進行資本運作的目標不應該是簡單的避稅或者融資，此種狀況下雖然能夠短期獲利，但對企業的長期發展十分不利。

加強人才隊伍建設，提高企業的風險識別能力 企業領導者的決策能力和風險識別能力對于企業長效發展具有直接影響，一旦領導決策失誤，則會使企業走下坡路，嚴重的情況下甚至造成企業破產的后果。此外，企業缺乏專業的風險評估人員也是導致風險隱患增多的主要因素，為能進一步強化企業的風險預見能力，則需加強人才隊伍建設工作，有針對性的培養一批風險評估人才，同時鼓勵領導加強自身建設，主動接觸新知識，接受新觀念，通過開闊自身的眼界來增強決策能力。企業領導者還需養成及時關注市場動態的好習慣，通過對市場變化趨勢的分析，找準企業今后的發展方向，發揮好企業掌舵人的作用，從人才隊伍建設的層面改善企業資本運作現狀，提高決策活動的科學性，以降低風險發生的概率。

動態監測市場發展規律，提高風險預警能力 市場發展動態無論是對企業自身的經營發展，還是對企業資本運作活動均會產生一定影響。因此，企業在進行資本運作時，還需將市場動態監測工作作為重點工作來開展，目的是及時發現來自市場方面的風險因素，正確處理市場發展與企業自身發展之間的關系，建立起相對完善的市場預警體制，這樣當市場環境發展變化時，預警管理體系則會適時作出提醒，并指導企業及時調整資本運作模式，真正發展資本運作的作用，使企業風險降至最低。在市場風險預警管理體系的指導作用下，企業內部進行密切配合，不僅為資本運作工作創造了良好的條件，還指導企業員工圍繞資本運作活動進行深入研究，明確可能引發的風險問題和主要風險因素，在企業經營中盡可能做到對風險因素的主動控制，以降低風險發生率。此外，還應該認識到市場預警管理體制十分特殊，在實際工作的推進過程中需要企業員工的全面支持，這則要求企業全員均能提高對風險問題的重視，在參與崗位工作的過程中，主動分析和識別風險，并及時做好反饋，促使企業及時發現風險，制定合理的風險防控措施，改善風險因素對企業資本運作效益的影響。

強化對經營活動的重視，嚴控資本運作風險 上文中提到，當企業完成并購之后，便與子公司形成了利益捆綁的關系，如果子公司的經營不利或者存在不良的財務狀況，則母公司的經營狀況也會受到一定影響。因此，進行資本運作活動的重點是，重視子公司的經營管理工作，先對子公司的財務狀況進行全面了解，并分析子公司與母公司的企業文化差異，為能更好的協同發展，實現資源共享目標，可以采取崗位調整的方式，將母公司的員工派遣到子公司一部分，并加強人力資源管理工作，給員工提供良好的工作待遇，首先獲得子公司員工的尊重與支持，為今后工作的有序開展奠定良好的基礎。另外，還要主動關注當地的相關政策，通過對政策內容的正確解讀判斷后續的市場發展方向和行業發展方向，并做好應對預案，降低環境因素引發的風險問題。

以企業戰略發展為依托，制定科學的擴張計劃 企業進行資本擴張時，嚴禁出現盲目擴張的問題，此舉是引發風險問題的主要因素之一。為能避免因資本擴張不合理引發的風險問題，需要首先明確企業的戰略發展目標，并以此為依托和參考，確定符合市場發展規律以及企業自身經營狀況的資本運作計劃。第一方面，企業要重點審查資本運作項目，通過對具體資本運作項目的分析和評估，實現對資本運作活動的規范管理。同時，在企業內部廣泛收集意見，暢通各個意見反饋渠道，綜合考慮各部門提出的意見后，結合行業發展趨勢制定初步的資本擴張計劃；第二方面，要針對資本運作項目進行審查和分析，從更加深入的層次加以考量，對資本運作項目的可行性進行分析；第三方面，在企業內部建立信息化交流平臺，主要用于進行事前意見收集，集合企業各部門的意見可有效避免盲目擴張資本的現象。進行資本運作時需要將關系風險因素的還款期和回收期作為重點考慮內容。

市場經濟的高速發展為企業經營帶來了眾多新挑戰，單一的企業經營方式已經很難適應市場的多元化發展需求。因此，資本運作成為大勢所趨，但實際上，企業進行資本運作時需面臨眾多風險因素，如果不對企業自身經營狀態和資本運作后的經濟效益進行綜合考慮，則很可能引發一系列風險問題，不僅無法在市場中占據更大的份額，還可能使企業原本的經營實力被減弱，對企業今后發展帶來不良影響。鑒于此，建議企業在進行資本運作時，需要避免出現盲目性問題，要在明確的方案和計劃指導下完成資本運行，以降低企業經營風險。