國際資本流動(dòng)對(duì)我國金融安全的影響

郭靖雯

[摘 要]經(jīng)濟(jì)全球化腳步的加快，在一定程度上提高了國際資本的流動(dòng)速度，而這種流動(dòng)性的提高能夠促進(jìn)國際資源利用率的提高，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。然而，從目前的發(fā)展情況來看，國際資本在加快流動(dòng)的同時(shí)會(huì)影響金融體系的發(fā)展，尤其是我國這種發(fā)展中國家，必定會(huì)受其影響。文章主要分析和討論國際資本流動(dòng)對(duì)我國金融安全的影響，并提出相關(guān)建議，以期為推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的健康、可持續(xù)發(fā)展提供助力。

[關(guān)鍵詞]國際資本流動(dòng)；金融安全；措施

中圖分類號(hào)：F740 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-1722（2023）05-0023-03

資本流動(dòng)最早出現(xiàn)在英國，并在20世紀(jì)初得到了快速發(fā)展。我國的金融業(yè)發(fā)展較慢，但也取得了一些成就。目前，盡管開放性政策得到了有效落實(shí)，加快了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，但也出現(xiàn)了明顯的金融問題，我國的金融業(yè)受國際市場的沖擊和影響較大，需要從目前的實(shí)際情況出發(fā)，制定清晰的發(fā)展策略。

一、國際資本和金融安全的概念

（一）國際資本流動(dòng)

國際資本流動(dòng)是資金的一種跨境流動(dòng)，是指居民和非居民之間的交易，如商品、勞務(wù)無償轉(zhuǎn)移等，包括實(shí)際交易時(shí)產(chǎn)生的資本或是投資時(shí)產(chǎn)生的資本。由于生產(chǎn)要素的流動(dòng)具有較強(qiáng)的靈活性和多樣性，因此，在一定程度上也使得國際資本流動(dòng)速度加快，金額增大，產(chǎn)生較強(qiáng)的波動(dòng)性，渠道不斷被拓寬，保密性增強(qiáng)。

（二）金融安全

金融安全涉及的范圍較廣，包括內(nèi)容也較多，因此，很難明確界定金融安全的含義。國家的實(shí)際發(fā)展情況、周圍環(huán)境因素及所處的時(shí)期等都會(huì)在不同程度上影響金融安全。

經(jīng)濟(jì)安全是金融安全中的關(guān)鍵內(nèi)容，因此，金融安全主要是指貨幣流通與供給的安全，只要確保經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和相應(yīng)的貨幣供給、流通和信用具有直接的聯(lián)系，就都可以歸納到金融安全的范疇中。

二、我國金融安全的現(xiàn)狀

目前，我國金融體系的發(fā)展會(huì)受到許多不同因素的影響，在國家金融體系中也存在許多的不足和缺陷。

首先，國際資本的一個(gè)明顯特征就是流動(dòng)速度快，導(dǎo)致其缺乏節(jié)制性，投機(jī)性流動(dòng)頻率上升。然而，我國是發(fā)展中國家，市場經(jīng)濟(jì)剛剛起步，對(duì)于國際資本投機(jī)性的抵御能力還較弱。在國際金融危機(jī)中，我國能夠完全退出，與市場經(jīng)濟(jì)的開放程度關(guān)系密切。

其次，目前國際金融市場慢慢形成，西方的一些發(fā)達(dá)國家一定會(huì)采取相應(yīng)手段與我國斗爭[1]。然而，一些潛在的、虛擬的資本提高了世界經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增大，使得人民幣匯率的波動(dòng)性增強(qiáng)，這會(huì)對(duì)我國宏觀調(diào)控和資源優(yōu)化配置造成不良影響。

再次，我國目前的金融市場結(jié)構(gòu)失衡，銀行依然是貨幣支配的主體。這樣的主體結(jié)構(gòu)較為單一，如果銀行出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或是問題，就會(huì)影響全局。

最后，外資的引入在一定程度上影響了我國人民幣匯率的波動(dòng)。銀行在金融體系中納入了外資，會(huì)使得相關(guān)部門的監(jiān)督管理難度加大，一旦外資出現(xiàn)任何變化，必定會(huì)危及我國的金融體系。

三、流入我國的國際資本的特征

（一）國際資本流動(dòng)最優(yōu)化趨勢增強(qiáng)

歷經(jīng)了多年的發(fā)展，我國的證券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、功能不斷完善、效率不斷提高，成為亞太地區(qū)非?；钴S的證券市場。

我國在2002年引進(jìn)了“合格境外機(jī)構(gòu)投資者”制度，簡稱“QFⅡ”，四年之后又引進(jìn)了“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”制度，簡稱“QDⅡ”。

目前，QFⅡ制度可以讓一些外國機(jī)構(gòu)申請(qǐng)配額，使國際投資者進(jìn)入中國證券市場。這是我國首次允許國外公司利用官方途徑投資我國證券市場。

（二）外商投資增加了我國資本的流入

19世紀(jì)末之前，幾乎沒有外商來我國投資，我國2005年的外商投資額達(dá)到了72406億美元。近年來，外商投資不斷增加，規(guī)模不斷擴(kuò)大，但外資的應(yīng)用在我國固定資本總額中的比例不斷下降，逐漸低于發(fā)展中國家的平均水平，外商投資的不斷流入，導(dǎo)致我國外商投資存款量不斷增加。我國累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立的外商投資企業(yè)在2005年年底已超過了50多萬家，使用的外資存量高達(dá)2700億美元，如果大量匯出利潤，必定會(huì)對(duì)我國資本造成嚴(yán)重影響，阻礙我國的經(jīng)濟(jì)增長。

（三）增強(qiáng)了資本流動(dòng)的周期性

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理模型的應(yīng)用在很大程度上對(duì)國際銀行貸款產(chǎn)生了較大的波動(dòng)。銀行如果用風(fēng)險(xiǎn)管理模式?jīng)Q定資本水平，必定會(huì)使得貸款中的順周期傾向增強(qiáng)，最終造成追漲殺跌的局面。

流動(dòng)的順周期性還有一個(gè)缺陷，即銀行研發(fā)的VAR模式被養(yǎng)老基金廣泛應(yīng)用，導(dǎo)致出現(xiàn)羊群效應(yīng)，使他們的投資也出現(xiàn)順周期性。也就是說，并不只是在一類投資主體中會(huì)出現(xiàn)“羊群效應(yīng)”，它會(huì)存在于不同的投資群體，具有擴(kuò)散的趨勢。

四、國際資本流動(dòng)對(duì)我國金融安全的影響

（一）金融體系更加脆弱

在國際開放性的大環(huán)境下，我國部分資本項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)了漸進(jìn)式增長，但也增加了匯市與股市的投機(jī)性套利資本。如果有人利用不法手段及資本的支配地位牟取經(jīng)濟(jì)利益，必定會(huì)對(duì)國際收支平衡和金融穩(wěn)定造成不良影響，甚至?xí)?duì)我國經(jīng)濟(jì)的健康、可持續(xù)發(fā)展造成阻礙[2]。

與此同時(shí)，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也存在著不足和缺陷，如果不能優(yōu)化配置資源，必定會(huì)刺激銀行的主體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高金融資產(chǎn)價(jià)格，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫化現(xiàn)象，導(dǎo)致我國金融體系的脆弱性增加，不能有效抵御危機(jī)。

（二）增加資本市場的風(fēng)險(xiǎn)

我國是發(fā)展中國家，資本市場發(fā)展還不健全，不管是在運(yùn)營機(jī)制上還是在經(jīng)營規(guī)模上，都具有較強(qiáng)的約束性，國際資本流動(dòng)會(huì)對(duì)其造成較大影響。目前，國際資本流動(dòng)速度不斷加快，這必定會(huì)影響證券價(jià)格，導(dǎo)致資本市場出現(xiàn)波動(dòng)。

與此同時(shí)，隨著全球一體化腳步的加快，我國已與國外的資本市場接軌，國際資本流動(dòng)性加快，不僅會(huì)對(duì)國際資本市場造成影響，會(huì)波及國內(nèi)資本市場，還會(huì)在很大程度上提高國內(nèi)資本市場的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

（三）加大金融市場運(yùn)營秩序的維護(hù)難度

金融發(fā)展與金融市場的穩(wěn)定性緊密相關(guān)，然而，如果實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換，加速資本流通速度，但本國貨幣不能通用，不屬于國際貨幣，就會(huì)使本國人民對(duì)本國貨幣失去信心，大大減少對(duì)本國貨幣的持有量，而增加外幣持有量，使得大量外幣存款流向國內(nèi)，還會(huì)出現(xiàn)貨幣替代問題，這就在一定程度上加大了國家金融市場運(yùn)營的難度。

從我國的發(fā)展現(xiàn)狀看，對(duì)外開放程度較大，人民幣兌換速度加快，貨幣替代情況逐漸顯現(xiàn)，這在一定程度上對(duì)我國金融市場的健康、穩(wěn)定運(yùn)營造成了較大影響[3]。

國際市場運(yùn)營秩序維護(hù)難度的增大是由于出現(xiàn)了貨幣替代問題。

首先，會(huì)在一定程度上影響我國中央銀行的貨幣政策實(shí)施效果。

其次，會(huì)導(dǎo)致我國出現(xiàn)通貨緊縮。最后，會(huì)影響匯率制度，使其失去穩(wěn)定性，有可能造成惡性循環(huán)，導(dǎo)致本國人民失去使用本國貨幣的信心，影響外匯管制，最終對(duì)我國金融市場秩序造成不良影響。

（四）影響我國金融安全宏觀政策的實(shí)施效果

國際資本流通速度加快，會(huì)在一定程度上對(duì)利率、匯率造成約束和影響。一些金融安全宏觀調(diào)控不能發(fā)揮功能和作用，導(dǎo)致各種政策之間不能實(shí)現(xiàn)良好的協(xié)調(diào)。相關(guān)研究人員研究討論了國際資本流動(dòng)對(duì)宏觀政策實(shí)施效果的影響，并通過相關(guān)模型呈現(xiàn)了資本流動(dòng)與貨幣政策之間的關(guān)系。

在利率和匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，如果資本不能夠?qū)崿F(xiàn)完全流動(dòng)，就不能充分顯現(xiàn)出貨幣政策的效果；如果資本能夠?qū)崿F(xiàn)完全流動(dòng)，就可以充分體現(xiàn)財(cái)政政策的效果，但貨幣政策就會(huì)失效；如果利率和匯率不具有穩(wěn)定性，資本不完全流動(dòng)，能夠充分顯現(xiàn)出財(cái)政政策與貨幣政策的效果；如果資本是完全流動(dòng)狀態(tài)，會(huì)體現(xiàn)財(cái)政政策的效果，貨幣政策的效果卻不明顯。

除此之外，如果國際資本流動(dòng)加快，還會(huì)導(dǎo)致國際收支失衡，國際資源得不到優(yōu)化配置甚至錯(cuò)配等現(xiàn)象。

五、國際資本流動(dòng)背景下提高我國金融安全的措施

（一）提高國際資本的管理能力和水平

第一，有關(guān)部門一定要對(duì)國際資本的相關(guān)審查給予高度的關(guān)注，要全面了解和掌握我國金融市場國際資本的實(shí)際運(yùn)作情況及整體走向，建立資本管理機(jī)制，并不斷健全和完善。

第二，金融市場的主要領(lǐng)導(dǎo)者是政府，因此相關(guān)部門要嚴(yán)格監(jiān)督與管理國際資本的流入與流出情況[4]。如果資本出現(xiàn)過多的流入或是流出，需要找出原因，并制定相應(yīng)的解決策略。

第三，有關(guān)部門要高度關(guān)注金融安全管控的分析工作，實(shí)時(shí)分析有關(guān)指標(biāo)，并確保判斷結(jié)果的科學(xué)性、合理性。如果發(fā)現(xiàn)異常，要及時(shí)向上級(jí)部門反饋，提高我國金融市場的安全性。

（二）提升國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力

在目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，資源配置不合理現(xiàn)象較為突出。銀行作為結(jié)構(gòu)的主體，如果存在嚴(yán)重的資本波動(dòng)，則可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫化等問題，暴露金融體系的脆弱性，大大降低對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。

在管理金融安全時(shí)，一定要高度重視經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力。只有不斷創(chuàng)新和優(yōu)化我國資本市場結(jié)構(gòu)，才能提升我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的能力。要健全和完善資本市場投資結(jié)構(gòu)，使其朝著多元化的方向邁進(jìn)。

可以積極利用民間資本，引導(dǎo)和鼓勵(lì)民營企業(yè)自主參與到經(jīng)濟(jì)市場中，利用民營企業(yè)的融資，調(diào)整和優(yōu)化信貸和債券之間的比例結(jié)構(gòu)，使我國金融市場信貸和債券之間的結(jié)構(gòu)更加科學(xué)合理，提高國有企業(yè)與民營企業(yè)的發(fā)展速度，增強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力，提高我國金融安全性能。

（三）有效管控資本市場的開放速度

為發(fā)揮我國金融安全的功能和作用，要保證資本市場的安全。為保證資本市場的安全，要確保市場能夠健康、穩(wěn)定發(fā)展。

目前，我國資本市場開放的條件并不完善，如果盲目地開放資本市場，必定會(huì)影響金融安全[5]。相關(guān)部門要提升溝通能力，積極與國際市場建立合作關(guān)系，從我國資本市場的實(shí)際情況出發(fā)，慢慢開放資本市場。

但要注意的是，需要加大利率和財(cái)政平衡的管控力度，確保資本市場的良性發(fā)展。

（四）充分應(yīng)用現(xiàn)代化信息技術(shù)

從微觀的視角來看，有關(guān)部門能否充分運(yùn)用現(xiàn)代化信息技術(shù)與我國的金融安全息息相關(guān)。相關(guān)部門要嚴(yán)格把關(guān)科技軟件，不僅要實(shí)時(shí)監(jiān)控信息傳遞的路徑和數(shù)量，而且要定期檢測使用軟件的信息防護(hù)功能和安全性能，一旦發(fā)現(xiàn)問題要及時(shí)加以解決。

與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)要不斷優(yōu)化和創(chuàng)新信息軟件，并能夠靈活應(yīng)用。要加大人力、物力、財(cái)力的投入力度，不斷升級(jí)信息軟件，定期培訓(xùn)與考核相關(guān)工作人員，使其掌握更加先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，依照相關(guān)規(guī)范嚴(yán)格操作，防止信息泄露，保障我國金融安全。

六、結(jié)語

在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，金融是最脆弱、最敏感的，也是最重要的。它的安全不僅對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成影響，而且能夠有效控制國家的戰(zhàn)略安全。

因此，要完善和優(yōu)化金融體系，降低資本市場的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，有效落實(shí)宏觀調(diào)控，將流動(dòng)資金對(duì)我國金融的影響降到最低，在確保市場經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的前提下，為我國的金融安全和戰(zhàn)略安全提供保障。

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