建筑企業降低資產負債率的路徑分析

秦娜 北京建工國通建設工程有限責任公司

引言

資產負債率是衡量企業償債能力最為重要的指標，體現企業中長期償債能力。從建筑行業來看，資產負債率是評價其負債水平、財務風險的重要指標之一。從市場環境來看，建筑企業所面臨著外部競爭壓力還是較大的。一方面，由于建筑行業企業較多、競爭壓力較大的局面，從而使得行業整體利潤率偏低；另一方面，建筑行業墊付項目資金成為行業內的常態化，許多建筑企業為了獲得項目，不得不為甲方墊資金。但是，在項目建設中甲方因主觀或者客觀原因出現無法及時支付工程款項的前提下，導致建筑企業因此而遭遇資金鏈斷裂甚至因資不抵債無法清償到期債務而破產。對于建筑企業而言，只有加強自身資金結構管理，有效配置融資結構，才能有效降低資產負債率，并規避財務風險的出現。

一、建筑企業降低資產負債率的意義

2021年上市建筑企業整體資產負債率為73.94%，較2020年小幅提升0.1個百分點。2022年一季度整體負債率為74.38%，同比提升0.42個百分點。從上述數據不難發現，國內上市建筑企業無論是經營規模、融資狀況、內部管理水平、市場預期情況在國內建筑行業中處于前列，但是其整體資產負債率仍達70%以上，其資產負債率還處于較高位置，從中可以推斷行業內其他企業整體負債情況不容樂觀，存在較大的財務風險，建筑企業降低資產負債率問題已是迫在眉睫。

建筑企業在經營過程中，適當的舉債有利于其盤活自身資產、降低企業所得稅納稅成本、緩解企業資金壓力。建筑企業在對外開展債權性融資過程中，債權人會關心其償債能力。資產負債率指標是較為具有代表性的中、長期償債指標，是企業舉債融資經營能力的一個重要指標。該比例越小，說明企業對債權人的保障能力越強，其承擔風險能力越強。相反，代表企業面臨的財務風險過大，有可能無法按期償還本金及利息。

合理的資產負債率，有利于建筑施工企業以較低的融資成本獲得生產經營管理用資金，從而彌補企業中、長期資金缺口，有利于企業健康發展。對于建筑企業的投資人、借款人以及潛在投資者而言，評價建筑施工企業的現金流量、資金鏈情況，僅看企業有多少自有資金還是遠遠不夠的，還要看企業自身融資能力、企業資產結構、資產負債率情況等，才能有利于企業支付較低成本取得融資資金，以維持企業擴張所需要的資金。可見，通過優化改善建筑施工企業資產負債率，有利于其提升企業自身信譽，增強建筑施工企業整體形象，確立其投標中的優勢地位，以實現企業收入最大化、利潤最大化。同時，降低資產負債率，有利于建筑施工企業控制財務風險，提高企業自身抵御外部環境變化的能力，減少因為資金鏈斷裂引起的風險，促進建筑施工企業健康發展，提高建筑施工企業市場競爭力。

二、建筑企業高資產負債率原因分析

（一）建筑企業所處行業現狀所致

1.建筑行業本身競爭較為激烈

建筑行業企業較多，這樣一來，形成行業內部整體競爭壓力較激烈的局面。現實情況是，許多建筑企業為了生存與發展，在招投標過程中不得不壓低投標價格，以獲得參與項目建設的資格。從項目開發方而言，招標價格越低，越有利于壓縮項目成本，但是對于建筑企業而言，不利于其獲得更大利潤。同時，許多項目開發方或是發包方，由于資金緊張要求建筑企業墊資，無形中增加了建筑行業資金壓力。更為重要的是，近幾年國內建筑材料、施工用機械、人工成本的不斷上漲，使得本就低利潤率的建筑企業更是雪上加霜。可見建筑企業毛利不斷降低，盈利能力已遠遠不足以彌補企業日常經營產生的費用，使得建筑行業企業整體經營能力有所下降。

2.建筑企業經營規模擴張原因

一些工程項目的特殊性決定相關承攬工程的建筑企業須具有一定的規模、擁有相應的建筑資質才能夠承攬相應工程。如，中國中冶建設集團、中國中鐵建設集團、中電建集團等。許多建筑企業為了能夠承攬更大的工程項目，選擇對外擴張的方式提升其規模。建筑企業經營規模的擴大，勢必在資產、設備、人員等方面有所擴張，企業將需要更大的資金量維持其運作。這樣一來，導致許多建筑企業對外舉債，從而導致建筑企業資產負債率不斷攀升。

（二）建筑企業所處政策環境需要改善

1.相關配套扶持政策不及時，項目資金結算緩慢

社會主義市場經濟條件下，政府職能部門與時俱進地發揮著重要監管作用。隨著廣大人民群眾對生活質量水平逐步提升，對衣食住行等方面提出了更高的要求。鑒于此，政府為了滿足廣大人民群眾的物質文化需求，也為了實現刺激經濟增長、拉動內需的整體戰略目標，投資建設大量的市政項目。然而，由于許多配套扶政策后續跟進不及時，工程項目竣工投入使用之后數年仍舊沒有結算工程款的現象經常出現。另外，由于疫情原因導致許多項目建設被迫暫停，導致建筑企業施工進度延緩，無法按時、足額收到項目結算資金。

2.承攬政府項目工期被拉長

目前，許多政府項目的特殊性質決定了國有建筑企業成為政府項目的主要工程施工者，并承攬了大量政府基礎建設項目。此類項目很可能存在財政資金預算緊張，工程結算周期較長的問題。同時，大多數建筑企業因其自身核心競爭力不足，在施工過程中所選擇的合作伙伴多為一些中小建筑企業，因其資質、信譽相對較低，資金流不足問題較為集中，增加了建筑企業墊資壓力，導致其資產負債率不斷提升。

（三）建筑企業存在現金流短缺現象

1.工程款項無法及時結算

建筑行業工程項目特點具有施工周期長、投資金額大、工程結算時間長等特點，其中建筑企業工程項目款項回款緩慢已成為行業內共性問題。建筑工程項目由于開發建設方或是發包方主、客觀原因，導致其無法按期支付建筑企業工程款，建筑企業為了維系生存與發展，有時不得不借助債權融資方式彌補資金不足。這在一定程度上加重了建筑企業的負債，并提升資產負債率。同時，一些建筑企業在參與招投標、項目建設過程中，往往會被要求支付各類保證金，有些保證金長期被占用無法有效盤活，導致建筑企業資金流短缺現象較為嚴重。

2.建筑企業融資能力較弱

建筑企業經營發展過程中，隨著其經營規模的不斷壯大，其所承接的各類工程也會越來越多。許多建筑企業為了緩解資金壓力，尋求向銀行等金融機構借款。但由于目前市場環境不是很樂觀，尤其是受新冠肺炎疫情影響，建筑企業這類勞動密集型產業融資過程顯得更加困難。建筑企業融資過程受阻后，不得不采取遲緩支付材料商貨款、分包方工程款的方式來緩解資金壓力，但是并不能夠從根本上解決建筑企業融資能力較弱的問題。

（四）建筑企業盈利能力下降

建筑行業受外界環境因素影響較多，如國家政治因素、經濟因素、房地產政策、鋼材等建材成本因素、勞動力成本影響、市場競爭因素等多方面。尤其是該行業整體技術含量不高，參與企業眾多，導致行業競爭壓力較大。許多建筑企業為了拓寬市場、爭取客戶，不得不采取對外加大銷售力度，對內加強管理、提升工程技術、質量的方式來增加收入。這樣一來，由于企業內外部成本的不斷增加，導致企業整體利潤有所下滑。同時，企業為了在眾多競爭中勝出，有時不得不一再壓降工程投標價格，這樣使得本就利潤較低建筑企業更加無利可圖。

（五）建筑行業會計處理特殊性決定資產負債率提升

新會計準則如《建筑合同準則》規定，對建筑企業未完成結算的項目發生的成本須在存貨項目下設的“未結算工程項目”科目核算，而不是應收賬款科目。對于收到的項目開發方或是項目發包單位給付的預收款、進度等則需要反映在預收賬款項目中。由于項目開發方或是發包單位在項目的整體建設過程中一般處于主動地位，即使雙方已簽訂相應合同，也存在工程項目建設分段過程或是終審結算被甲方拖延問題，從而導致會計期末資產負債率中的存貨、預收賬款相對較高，應收賬款相對較低。相對應地，由于開發方或是發包單位的結算不及時定案，與所屬分包單位的項目結算也無法確定，相關款項也只能掛在預付、應付科目反映，上述兩類項目同樣需要項目結算時方可結轉，從而進一步導致資產、負債的虛增。隨著公司經營規模的擴大，資產負債同時虛增引起的負債率升高問題就愈發突出。

三、建筑企業降低資產負債率的路徑分析

（一）建筑企業要正確面對行業現狀

首先，建筑企業要對于所處行業背景有著一個清醒的判斷。建筑企業在對外開展商務活動過程中，應該本著量力而行的態度進行，而不能為了一味地搶占市場而采取惡意競爭手段來獲取工程項目。久而久之，不僅對建筑企業本身沒有太多好處，也會對整體建筑行業造成影響。同時，在參與項目競標過程中，建筑企業要對開發方或是發包方的資質、經營規模、資金實力等各方面有所了解，在確定對方單位不存在拖欠工程款的前提下，方可承接相應工程項目建設。以防止對方單位要求建筑企業墊付大額資金，而造成資產負債率偏高問題出現。

其次，建筑企業對外擴張應適當。企業做大、做強是投資人、管理者所愿意看到的，也是能夠證明建筑企業自向實力的標志。然而，建筑企業在對外擴張規模時首要問題是了解自身的需求、自身的戰略目標與戰略構想，而不可人云亦云地開展對外擴張。規模的擴大必然帶來相關人員增加、資產的增長，這一切都需要資金作為保障。可以說，建筑企業對外擴大要適當，要擁有充足的資金以后才可以考慮擴張事宜，且不可過分盲目。

（二）進一步優化建筑企業政策環境

目前，政府采取基礎設施項目建設方式以提升廣大人民群眾的生活質量與水平、并進一步拉動內需來遏制經濟下行壓力。在基礎設施建設過程中，建筑企業發揮了主力軍作用。然而，項目建設過程中，應該有充分的政策作為保障，以確保建筑企業能夠及時、足額的拿到工程款。一方面，需要建設方作足注冊資本，使其有更為充裕的資金按期撥付；另一方面，相關主管部門要及時對于工程項目辦理相關驗收手續，從而保證建筑企業的正常運轉，不至于因不能夠及時驗收相關項目而影響其生存與發展。

（三）建筑企業應注重現金流管理

建筑項目本身需要耗費大量的資金，相關建筑企業對于現金流管理需要有著一個很好的預期。首先，建筑企業要提升自身核心競爭力。建筑企業在工程項目建設過程中，應從技術、質量、安全、現場管理等幾方面入手提升自身綜合實力。在確保工程質量的前提下，要提升工程建設效率，從而確保建筑工程保質、保量、保工期完成。其次，建筑企業還應該進一步拓寬融資渠道。一些有實力的建筑企業可以通過上市融資、發行海外債券的方式增加現金流。同時，企業還可以參與一些例如，BOT、BT、PPP等政府合作項目，從而解決建設資金不足的問題。

（四）建筑企業通過加強管理，提升自身盈利能力

建筑企業著力降低資產負債率的背后隱含著要不斷提升自身利潤水平的重要問題。目前，建筑行業雖然整體利潤率并不是很高，但是也并不是說大家都無利可圖，關鍵還是在于建筑企業自身的發展。一方面，建筑企業通過提高生產經營管理效率，不斷加強管理體系建設，實現向管理要效益的整體目標；另一方面，在采購方面要在確保工程質量的前提下，盡量采購一些物美價廉的商品。最后，在項目建設中要注重現場管理工程，盡量減少工程浪費的出現，從而有效控制工程成本，提升項目利潤。

（五）結合會計行業特點做好相關資產負債率分析

結合會計準則規定，企業可以采取相應方式避免同時增加“未結算工程項目”和預算賬款項目導致資產負債率不合理增加問題。一方面，對于集團公司而言，可以在集團內部清理相關工程款項，避免產生相互拖欠工程款項問題；另一方面，提升工程項目核算質量，通過項目管理辦法做到在建項目按合同約定催要工程款項。另外，由于會計準則所限，企業就同時增加的未結算工程項目與預收賬款進行賬外臺賬處理，從而對資產負債表進行相應分析，著力解決上述問題。

結語

資產負債率偏高問題能夠說明目前國內部分建筑企業經營管理中存在的現狀，對于建筑企業而言應從自身做起，不斷完善營銷、工程、技術、管理等各項工作，使其能夠處于一個較為合理的位置，以有效應對建筑行業發展相對困難的局面。降低建筑企業資產負債率的路徑，可以從建筑企業要正確面對行業現狀、進一步優化建筑企業政策環境、建筑企業應注重現金流管理、建筑企業通過加強管理，提升自身盈利能力、結合會計行業特點做好相關資產負債率分析等幾個方面做起并不斷完善，從而確保其資產負債率的真實性、合理性，為建筑企業的長期、健康、穩定發展提供幫助。