企業境外投資財務管理體系建設

安寧

企業境外投資的本質，是指企業在本國以外的其他國家投資經營的一類運作模式。對于企業自身發展而言，想要提升管理效果，重點優化財務管理工作的開展水平，是企業管理層目前亟須關注的問題。

了解我國企業境外投資歷史可以發現，最早能夠追溯到19世紀末，隨著時代的發展與國家整體經濟水平的提升，我國在世界經濟體系中也開始占據更重要的地位，使得國內企業的境外投資與發展空間進一步擴大。在境外投資項目之中，分析投資的經驗、規模以及金額時可發現，國企在其中起到引領全局的作用，同時也是我國境外投資和發展的中堅力量。隨著我國“一帶一路”政策及戰略布局的逐步推移，國家發展和改革委員會自2018年就開始大力推行《企業境外投資管理辦法》，有效從國家政策層面給予更多企業面向海外發展提供指引，尤其是在境外投資方面，指明發展方向和道路。隨著我國企業境外投資項目的不斷增加，財務管理問題開始逐漸衍生為企業境外投資項目管控中的重要內容，而應該如何防范財務風險，構建完善的財務管理體系就成為重中之重。

一、企業境外投資財務管理體系建設架構類型分析

（一）直接管控+區域負責

企業境外構體財務管理中，當所有境外稅務事宜均由二級公司集中管理時，并且管理內容覆蓋了投資生命周期全程，那么企業境外投資所述企業，必須以區域為劃分標準，并在每一個區域之內設立獨立的中間層財務管理機構（SPV），機構的負責人，需要針對管轄范圍內不同地區的財務運營做好管理。期間，需要構建項目公司財務團隊，以此面向上級區域團隊，定期完成財務投資回報，建立直接匯報關系及財務管理機制。在境外項目中，財務管理工作，由當地的財務團隊來完成，包括事項規劃以及日常財務處理工作。此時，二級工作需要經手的工作內容是完成總部合并納稅、報表合并以及考核或是交易并購一類工作，且此類工作過程及結果，均無需面向項目公司管理部門去匯報，具體的財務管理體系架構如圖1所示：

（二）直接管控+合規集中化

結合企業境外投資的財務管理內容復雜程度來講，實際的財務事項劃分，主要可以分化為兩種類型，分別是財務管理事宜與合規性事宜。其中，合規性事宜的財務管理工作內容上，需要將稅務合規、信息搜集、財務核算等工作內容或是財務問題，統一交付至共享服務中心來完成。其中，二級公司計劃財務部門中，需要將精力投放在高價值管理以及規劃工作之中，因此二級公司計劃財務部門需要做好財務指標考核、投資預算、投資管控、分析評價、資金運作以及稅務咨詢籌劃等工作內容。另外，在這一境外投資財務管理中，財務管理團隊在公司的財務管理等級等同于合規團隊，且兩者之間的關系為知識分享與管理協作關系。

（三）獨立型/戰略管控型+合規集中化

企業境外發展中，想要進一步提升境外投資的財務管理水平，就必須構建可行性更高的財務管理體系架構。本次研究中，還充分結合上述兩種財務管控需求，搭建了“獨立型/戰略管控型+合規集中化”更具綜合性的財務管理體系，并展開深入分析。一方面，將財務事項重點劃分為兩種類型，分別是財務管理適宜、合規性適宜。另一方面，在財務管理團隊之中，重點結合區域作為劃分標準，專項設立中間層財務管理團隊。

在進行財務管理架構的選擇時，需要著重考量二級公司財務戰略布局與發展，同時，還需要考慮項目公司現階段的具體財務水平，方能確定最終的境外投資財務管理架構及建設體系。

二、企業境外投資財務管理體系建設重點探討

（一）項目開發階段

企業境外投資財務管理中，并購交易行為的前期，即為項目開發期，此時企業財務總部需重點做好投資決策工作，基于宏觀視角去針對各項投資計劃的財務可行性進行把關，重點針對項目的組織架構設計情況、財務盡調內容的真實性以及資金稅務安排籌劃方案等做好審核。此時作為企業境外投資平臺，在工作內容上，需要著重體現在財務盡調工作的組織和籌劃方面，才能站在項目全局建設的角度，考量項目所在國家整體經濟狀況、市場運行機制以及運營收入等工作，同時對項目所在地的稅制及優惠稅收協定處理方面，也可做好合理避稅工作。綜合來看，企業境外投資項目的前期開發階段，財務管理重點需要集中在投資決策風險、融資風險管控方面。

基于財務管控模式的影響因素視角分析，首先是確保盡調信息得以共享，要求企業總部、下屬各級單位，均對項目信息掌握保持一致性，借助于總部直接決策方式，縮短代理環節執行時間，降低決策成本。其次，財務可行性研討，會從以往復雜且抽象的環境下做轉型，按照特定的條件去形成積累決策依據，打造相對境外決策過程，預防財務不確定性，減少信息傳遞次數，減少成本支出。最后，項目初期，企業總部需將資源優勢及發展規模鋪墊開來，為下級單位順利進入到境外市場給予支持，并做好市場行為的協調和督導工作。

（二）項目建設階段

企業境外投資項目財務管理中，項目建設階段的財務管理重點，需要從項目可能存在的財務風險分析視角著手做好管理，具體如下：

其一，投資超出概預算風險。主要是指實際的投資成本支出額度，已經超出了項目開發階段所制定的預算額度。首先，會造成項目方案優越性下降，且成本費用超額，也會造成項目建造成本增長。其次，政治風險以及自然災害風險無處不在，此客觀原因也可導致項目暫停或超期的情況出現。

其二，融資風險。首先，企業在境外投資中，對于部分重大項目的投資，企業需要在投資所在國家尋求項目共同出資的合作方，一旦出現對方無法履約的情況，企業就需要面臨資金缺口財務風險。其次，融資期限結束之后，如企業并未在短時間內接續，也會面臨短期資金流動不足的財務風險。最后，如企業存在融資來源、結構不合理的情況，會有一定概率增加境外投資的項目運作利益費用。

其三，稅務風險。如果企業境外投資中，項目建設時所委托的工程建設公司并非企業總部所屬時，那么境外投資項目財務管理機構，就必須結合當地的國稅法做好相應的代扣代繳預提稅處理。其次，當EPC總承包方歸屬于本企業總部管理，那么則需要統籌安排好各項涉稅問題，包括合同簽訂、項目建造總流程設計等環節。一方面，需要在投資當地，結合法律規定，借助于EPC合同簽訂，降低合同企業的所得稅繳納風險。其次，為了避免投資項目當地將建造合同判定為常設機構，可以借助于“吸引力原則”降低企業境外投資所得稅的風險。另一方面，當合同做拆分處理之后，稅務機關將會基于反避稅視角，將所有合同認定為實質一致的合同內容，以此降低財務稅收籌劃失效風險。

（三）項目整合及運營階段

企業境外投資項目的財務管理體系建設中，項目整合及運營階段，其中，項目整合時間節點，主要體現在相對集中的財務管理理念推行的前提之下，要求項目公司嚴格按照境外投資平臺公司所給出的決策內容，著手圍繞本地化財務管理事項做融合，僅保留常規性的涉稅及常規報銷一類事物。在具體做法上，一方面需要構建以全球化或區域化發展為核心的財務管理共享中心，使企業的境外投資事務能夠最大化集中于更小的管理范疇之內，目的是確保經常溝通工作的財務管理人員之前不會因存在溝通障礙，而影響財務共享管理質量。另一方面，在處理財務技術問題時，可以借助于信息技術作為紐帶，提升問題解決效率。例如，借助于國際會計準則，來更好地針對項目投資國家與中國準則之間的差異做好連接和平衡處理。對于部分共享成本超出預算、與集中管理條件不匹配的一類財務管理問題，企業總部可以適當考慮為國際化會計師事務所建立全球聯網系統，借此達成本土化財務管理工作事務外包的管理目標。此外，在項目運營接整合工作開展中，還需要著手做好以下幾項財務管理工作：

其一，做好預算管理，對于企業總部而言，做好預算管理，是對境外投資項目的財務管控的重要手段。部分企業的境外治理鏈條之內，下層公司的年度資產損益、負債以及各類收支預算、現金流量預算，均由上層股東運用審批權完成。此過程中下層股東工作內容以編制、審核本層單體運算及匯總下級預算為主，并將上級的預算批復向下執行。

其二，做好稅務規劃。首先，境外投資平臺單位必須針對項目所在國家的跨國投資規定、資金流轉要求、國際稅收協定、國際稅務合規事項做好調查，并積極配合當地的涉稅檢查工作。其次，企業總部應結合“成本效益”原則，在境外選擇稅負更低的地區去搭建貿易及物資平臺，并執行跨國關聯交易轉讓定價取費原則，以此達成資本、利潤在境外財務管理中的統一性，提升集中運作效果。

其三，做好資金管理。首先，針對項目投資的各項幣種收支管理，展開相應的協調與統籌工作。其次，對于投資項目所衍生的產品，需做好組合設計，管控投資利率及匯率。再次，結合企業境外項目投資中的財務管理需求，積極開展與項目相關的融資方案、外幣資金運作模式、融資架構等咨詢服務，并為服務內容提供協助和支持。最后，在財務外匯風險管理中，需考量境外不同國家在跨境資本流動管控方面的宏觀政策，積極將持有期限、外匯交易限制或是外匯市場干預等帶有行政管制色彩的財務管理工具應用于外匯風險控制中，以此降低企業境外投資中所面臨的外匯風險。

（四）項目投資退出階段

企業境外投資發展中，采用投資退出策略，屬于一項收縮戰略，優質的投資退出行為，不僅可以達成境外“投資→資產→資本”這一良性循環發展效果，對于企業實現全球資源優化配置目標也具有重要助益。當企業境外投資時的項目財務條件呈優化狀態時，退出投資項目，可以讓企業保持健康的現金流平衡狀態，甚至享受溢價效益。如果企業境外投資項目出現經營不善情況，及時退出則可以發揮“及時止血、快速消腫”的價值，促使企業境外資源得以集中，為后續投資結構得以優化提供支持。另外，境外投資項目退出屬于企業重大投融資工作范疇，因此該財務決策權僅能由總部行使。

結語：

企業在境外投資發展，對于我國經濟體系建設朝向全球化趨勢進步具有重要意義，同時也是中國走向世界，與世界市場交流的重要條件和契機。對于企業自身建設而言，積極構建更契合自身發展需求的財務管理架構，并結合財務管理內容以及財務管理重點，建設更完善的財務管理體系，是企業境外投資水平以及經濟效益提升的關鍵性工作內容。此外，企業境外投資中，著重做好財務管理工作，不僅可以提升投資項目運作的穩定性，對于項目的盈利及運營能力提升也可發揮重要助益，提升資產利用率的同時，促進企業未來實現可持續發展目標。