經濟型酒店：復蘇已經來臨

馬雨霏

攜程商旅數據顯示，目前國內商旅酒店訂單量較2019年同期增長超2倍。去哪兒大數據研究院也表示，從元旦開始，全國各地酒店商務旅客訂單逐漸增加，已趕超疫情前同期。錦江酒店的數據顯示，2023年2月，北京、廣州和深圳等一線城市的商旅預訂量環比提升近60%，整體出租率也已超過2019年同期11%；成都、武漢和南京等省會熱門城市也是差旅目的地，酒店預訂也環比增長了四成。

距離五一假期還有1個多月，全國多地經濟型酒店價格已上漲，其中北上深等城市尤為明顯，部分熱門地段經濟型酒店價格已突破500元，一些酒店更是漲到700元以上。

從目前來看，全國經濟型酒店需求已經回暖，這也讓經濟型酒店價格持續飆升。

供應收縮價格飆升

中國飯店協會統計數據顯示，近年中國經濟型酒店客房數量占酒店業客房數量的比重超過60%。2020年，受疫情影響全國酒店業經營狀況較為困難，經濟型酒店客房數量有所收縮，全年經濟型酒店客房數量為942.4萬間，占全國酒店客房總量的61.5%，仍是酒店業的大頭。

此次價格上漲與此前的大規模供應減少息息相關。據中國飯店協會的統計數據，中國2018年酒店數量達到峰值，為34.4萬家，2019年基本保持平穩，隨后卻因疫情的蔓延急轉直下。疫情不僅僅讓需求減少，也讓供應大幅萎縮。

疫情之前，中國酒店行業供給持續增長，中國酒店客房數量從2015年的215.01萬間增長到了2019年的414.97萬間，期間的年均復合增長率為17.87%。

2020年上半年，萬豪在全球的7300多家酒店中約有25%暫時關閉，希爾頓宣布裁員約22％。

數據顯示，2020年上半年，酒店相關企業注冊量創下近五年來新低，同比下降近三成；超過4萬家酒店相關企業注銷、吊銷。根據數據監測，特別是3月份之后，酒店相關企業注銷量持續走高，3月為0.6萬家，4月為0.7萬家，5月份注銷量達到1.1萬家，6月份注銷量突破1.5萬家。

與此同時，上市公司的業績也出現大幅下滑。華住集團2020年第一季度凈收入同比下降15.7％，歸屬凈虧損為18.73億元，而2019年同期凈利潤1.06億元。

攜程發布的數據保守估計2020年關店數量達到15萬家，而在關停運轉的酒店中，單體酒店占比達到98%。

從客房數量來看，截至2020年年底，中國大陸地區客房總數為1620.4萬間，同比減少271.3萬間。其中，經濟型酒店客房數減少最多，減少了207.2萬間；中檔酒店客房減少了21.6萬間，豪華酒店客房數減少了2.8萬間，而高檔酒店客房數增加了2.3萬間。到了2021年年底，客房總數又進一步下降到了1346.9萬間。兩年少了550萬間客房，這意味著減少了四分之一的供應。

中國飯店協會數據顯示，截至2021年年底，中國酒店數量為25.2萬家，較2019年年底下降25.3%；酒店客房總量達1346.9萬間，較2019年年底下降23.6%。酒店數量的供應在持續縮減，需求卻在不斷回暖，華住集團2023年1月31日發布的2022年第四季度及全年酒店初步業績顯示，華住2022年第四季度的平均可出租客房收入恢復至2019年水平的83%；按月份細分，2022年10月、11月及12月的平均可出租客房收入分別恢復至2019年水平的74%、87%及91%；春節假期期間繼續保持這一趨勢，平均可出租客房收入恢復至2019年7天假期的95%左右。

從2022年四季度來看，酒店行業已經有明顯的回暖跡象。2022年12月5日，中國疫情管控全面放開，酒店行業的需求大幅提升。攜程商旅數據顯示，目前國內商旅酒店訂單量較2019年同期比較增長超2倍。錦江酒店的數據顯示，2023年2月北京、廣州和深圳等一線城市的商旅預訂量環比提升近60%，整體出租率也已超過2019年同期11%。

隨著前期供應的減少以及需求的不斷回升，酒店價格也一路飆升。近期有媒體爆出，全國多地經濟型酒店價格持續走高，北京部分熱門地段的如家、漢庭突破500元，全季、桔子酒店基本在600元以上，亞朵等更是普遍漲到700元以上。

無論是從銷量和價格來看，酒店行業的復蘇已經來臨。

業績反轉在即

自2020年年初疫情爆發以來，酒店行業遭受到嚴重打擊，經濟型酒店也未能幸免。

目前中國經濟型酒店行業的上市公司主要有：華住集團、首旅酒店、錦江酒店、華天酒店、格林酒店等公司。

數據顯示，2019-2022年，華住集團實現收入分別為112.12億元、101.96億元、127.85億元、138.62億元，實現凈利潤分別為17.61億元、-22.04億元、-4.8億元、-18.49億元。

2019-2021年，首旅酒店實現收入分別為83.11億元、52.82億元、61.53億元，實現凈利潤分別為9.19億元、-5.31億元、0.1億元。

另一公司錦江酒店2019-2021年收入分別為150.99億元、98.98億元、113.39億元，凈利潤分別為12.79億元、2.4億元、2.99億元。

在最新發布的2022年業績預告中，首旅酒店預計2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.2億元至-6億元，歸屬于上市公司股東扣非凈利潤為-6.2億元至-7億元。

錦江酒店剛剛發布業績快報顯示，2022年度，公司實現合并營業收入110.08億元，同比下降3.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.13億元，同比增長18.67%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤-2.04億元，虧損額同比增加8449萬元。

疫情爆發以來，主要經濟型酒店公司收入大幅下降，凈利潤基本均陷入巨虧之中。

但隨著2023年需求的增長和價格的提升，酒店上市公司的業績已迎來反轉。

從華住酒店集團的數據來看，3月以來，杭州地區的酒店入住率已接近90%，基本與2019年同期持平，RevPAR（平均客房收益）已超過2019年同期的10%。

在發布的2023年一季度業績預告中，華住集團預計，2023年第一季度，華住收入將較2022年同期增長61%-65%，如果不計入德意志酒店集團將增長53%-57%。2023年全年，華住預期收入較2022年同期增長42%-46%，如果不計入德意志酒店集團，或將增長46%-50%。

從華住集團一季度來看，華住集團乃至整個行業都將大概率迎來業績反轉。

行業機會依然存在

根據國際標準，經濟型酒店按照目標市場分為五種類型：經濟型商務酒店、延時居住型經濟型酒店、經濟型觀光酒店、汽車旅館和青年旅舍。

從檔次分布看，中國的經濟型（二星級及以下）、中檔（三星級）、高檔（四星級）、豪華（五星級）的酒店數量分別為20.4萬家、3.1萬家、1.4萬家、0.4萬家，占全國市場的比重分別為81%、12%、5%和2%；從客房數量看，經濟型、中檔、高檔和豪華客房數分別約為796.7萬間、255.3萬間、191.2萬間和103.7萬間，占比分別為59%、19%、14%和8%。無論從檔次還是客房數量來看，經濟型酒店占比都是最高。

中國酒店連鎖化率較低，但處于快速提升階段。2015-2020年，中國酒店連鎖化率從16.4%提升到了30.6%。根據中國飯店協會發布的《2022年中國酒店業發展報告》，截至2021年期末，全國酒店業設施25.24萬家，在全國1346.86萬間酒店客房中，連鎖客房數為471.99萬間，連鎖化率為35%，同比增加4個百分點。中國酒店業的連鎖化率在不斷提升，但對比歐美成熟市場60%-70%的連鎖化率還有很大的提升空間。

從公司來看，和美國連鎖酒店龍頭市占率相比，中國連鎖酒店龍頭市占率明顯偏低。2020年，中國連鎖酒店第一華住酒店集團市占率為15.12%，美國連鎖酒店第一的溫德姆酒店及度假村市占率為32.91%。與美國相比，中國龍頭公司有一定差距。但華住酒店還在不斷擴張之中，截至2022年12月31日，該公司酒店數量為8411家（經濟型酒店4930家、中高檔酒店3481家），待開業酒店數2544家（經濟型酒店1053家、中高檔酒店1491家）。連鎖酒店業具有規模效應，參照美國市場經驗，中國龍頭市占率仍有望持續提升。

在行業洗牌階段，龍頭企業的優勢將愈發明顯。根據前瞻預測，至2026年，中國經濟型酒店行業連鎖化率將接近50%。從行業集中度來看，此次疫情導致的需求下降和供應減少只會暫時影響業績，長期而言會更加有利于品牌優秀的公司擴大市場占有率。