北方港口現貨煤價降幅擴大

2023 年2 月6 日開始的近1 周來，北方港口現貨動力煤市場情緒進一步惡化，現貨煤價的降速加快、降幅擴大。其中，5500kcal/kg 和5000kcal/kg兩種主流現貨動力煤在北方港口的平倉價格，分別 由2 月3 日 的1130～1150 元/t 和970～990 元/t，降 至2023 年2 月10 日 的990～1020 元/t 和800～830 元/t，單周降幅分別達到130 元/t 左右和160元/t 左右，分別大于前1 周80 元/t 左右和90 元/t 左右的下降幅度。

分析認為，近期北方港口現貨煤價降幅擴大的主要原因有以下幾個方面：

一是，北方港口現貨煤價的下行壓力加大。春節過后，“北方三港”（北方三港是指秦皇島港、曹妃甸港和京唐港，鑒于黃驊港以神華集團的中長期動力煤為主，下水動力煤的市場化程度偏低，其相關數據沒有納入計算過程）的“貨船比”指標持續升高（見附圖1），已經升至2021年3月份以來的近2年最高水平，明顯超出“合理估值上限”，北方港口現貨煤價的下行壓力也隨之不斷加大。

二是，電煤長協“外溢”的負面影響加大。春節過后，在電煤消費不振、保供電煤超出發電企業需求的形勢下，出現了部分發電企業減少、延遲或選擇性兌現中長期電煤合同的現象，影響了煤炭生產和貿易企業的煤炭生產和銷售秩序，進而增加了對“非發電企業”的動力煤供應，亦即俗稱的電煤長協“外溢”，變相增加了北方港口的現貨動力煤供應量，近1 周來這一局面有擴大化趨勢，從而加大了對現貨煤價走勢消極影響。

三是，“價格踩踏”現象不斷演繹。春節過后，不同環節、不同熱值之間的現貨動力煤價格走勢不同步現象較為突出，在供大于求背景下，買方對“沒有最低、只有更低”的追求，導致動力煤價格“踩踏”事件不斷演繹，對動力煤市場情緒的打擊不斷加深。

這些價格“踩踏”主要體現在：主產地與中轉港口之間、中轉港口與接卸港口之間、國內煤價與進口煤價之間（進口自印尼的低熱值褐煤的單卡價格持續低于國內水平）、長協煤價與現貨煤價之間、煤炭生產企業與貿易企業之間、不同的貿易企業之間、不同品質（包括不同熱值、不同硫分等）動力煤之間（近1周來低熱值現貨煤價的降幅更大），等等。