新零售模式下T公司營運資金管理研究

陳若瓊 李松青

(湖南農業大學商學院 湖南長沙 410128)

在這快速便捷的消費時代，很多消費行為可以依靠互聯網和手機App 來實現。人們熱衷于網上購物、消費，且購物不再局限于地域因素和零售者提供的選項，消費者獲得了全新且廣闊購物渠道。因此，給傳統零售門店造成了較大的沖擊。傳統零售門店和網絡購物產生了白熱化的競爭，在這場白熱化的競爭中，傳統門店體現出線下購物的真實體驗感是互聯網購物難以企及的高點，因此想要謀求新出路就要有新思路，尋求新的增長點與突破口。

新零售這一全新零售模式的概念，是區別于實體零售和純電商零售的創新型零售模式，向消費者提供個性化、定制化服務和場景化消費體驗的復合型零售業態。商業模式轉型過程中企業營運資金管理所產生的問題不容忽視，新的商業模式轉型在帶來新機遇的同時，也蘊含著新風險。要想在激烈的競爭中有一席之地，必須保證其營運資金的高效管理。營運資金是反映企業生產經營活動擴張與收縮的晴雨表，貫穿于企業運營的各個環節，源源不斷地給企業注入新鮮血液。營運資金管理水平直接關系著企業資金在生產經營活動中的流動性和配置效率。因此，在新零售模式下企業的營運資金管理的研究顯得尤為重要。

1 文獻綜述

1.1 新零售模式

零售是將“人”與“貨”連接起來的“場”，在這個“場”中可以實現多種信息流、資金流和物流的有效結合。新零售模式通過重新構造這些商業元素，實現更高效的零售。“新零售”的“新”在于綜合運用了云計算和大數據等先進技術手段，更加適應客戶的需求，提供個性且全面的服務，通過重構人、貨、場，實現零售效率的提高和成本的降低，逐步實現線上、線下、移動等渠道的跨界融合[1]。新零售的出現使零售企業與電商從對立互斥的業態形式向彼此接受融合轉變，是電商與時俱進的表現。新零售的創新中的回歸線下零售也不是單純地回歸傳統零售，而是線上線下結合的回歸，使零售更加高效，增強消費者購物體驗感[2]。

1.2 營運資金管理

營運資金又稱營運資本，指的是滿足企業日常經營活動所需要的資金。當前學者關注度最高的是基于渠道視角對營運資金進行管理。第一層級是根據企業經營活動本質將營運資金劃分為經營活動營運資金和理財活動營運資金[3]；第二層級是細分經營活動營運資金，分為采購渠道、生產渠道以及銷售渠道[4]。

于雅靜和薄建奎[5]認為電器公司要想提高營運資金管理水平，不僅應考慮企業自身的利益，更應該著眼于整個渠道的利益，實現整體的利益最大化，這樣才有利于促進企業持續健康發展。邵爭艷[6]著眼于服裝業的營運資金管理問題，以28 家服裝上市公司為樣本，以渠道視角出發，從采購、生產、銷售和理財這4 個方面分析總體營運資金周轉變化情況，認為未來服裝業是要聚焦現代人工智能、云計算、大數據等數字技術，打通供應鏈上的信息流、資金流、物流。

綜上所述,基于渠道視角分析營運資金已經滲透到各行各業，渠道視角是企業站在管理職位上對企業的營運資金采取的高效管理，涉及產成品從生產到銷售整個過程[7]。該文在學者們的研究基礎之上，以休閑服飾T 公司為例，通過渠道視角對新零售模式下企業營運資金管理現狀進行分析，探討面對商業模式轉型的企業在營運資金管理方面出現的問題，并提出合理的對策，以此為其他企業提供一定的參考和借鑒。

2 案例分析

2.1 T公司簡介

T 公司是一家中檔休閑服飾股份有限公司，于2017 年1 月在上海證券交易所上市。T 公司有敏銳的時尚洞察力，將流行的時尚元素與產品結合，不斷向市場推出新品。從2016 年開始布局新零售發展戰略，2017年精準向大型購物中心廣場拓展門店，也逐步擁有奧特萊斯消費群體。2018年全面擁抱年輕化，為了迎合Z世代消費習慣，進行年輕化轉型，2019年進一步發展“聚焦時尚、數據驅動、全網零售”的戰略，成功捕捉到年輕消費者的服裝偏好。為了滿足不同市場的差異化需求，T 公司采取了多品牌戰略，即根據消費者的、年齡、性格、價格敏感度等設立不同的品牌，讓每個細分市場的消費者都能在T公司的多樣化產品中挑選到適合自己且滿意的商品。

2.2 營運資金宏觀分析

公司的流動資產和流動負債的情況以及內部結構，可以直觀地反映出營運資金的現狀，流動資產反映出公司對資金如何配置，流動負債體現公司對風險偏好的程度。表1 為T 公司營運資金宏觀分析表，從表1 中可以看出，在2017—2020 年流動資產和流動負債都是呈現增長趨勢，但流動資產的增長率要低于流動負債的增長率，營運資金金額更是從2018年的231 901.83萬元下降至2019年的161 659.62萬元。

表1 營運資金宏觀分析表（單位：萬元）

由圖1可知，T公司的流動資產比例占總資產比例很高，在2017—2020年這4年都達到了70%以上，最高時達到77%。由此說明，T 公司將很大一部分資金投放在流動資產，T 公司所處行業為服裝業，產品換新、季節更替催生的產品更新使得存貨的數量較大，需要很多的資金作為維持經濟活動正常運行的保障。T公司的流動負債率也非常的高，說明在新零售商業模式轉型時期對企業的資金需求很大，流動負債過高公司會面臨償債能力低、資金斷流等風險。因此對營運資金的管理顯得格外重要。該文從整體出發，考慮營運資金在生產經營各個環節中的流動情況，基于渠道視角把企業的營運資金拆分為多個渠道進行管理。

圖1 占比變化趨勢圖

2.3 渠道視角營運資金管理

基于渠道視角分析營運資金管理辦法的主要內容包括采購、生產和銷售渠道營運資金管理。

2.3.1 采購渠道營運資金管理

采購是企業生產經營活動是出發點。由表2 可知，采購渠道的營運資金主要由原材料、預付賬款、應付賬款和應付票據構成；T公司在2017—2020年期間，采購渠道營運資金的總額是較為龐大的，且為負數；數據顯示應付賬款的金額也在逐年增加，表明T 公司增加了對供應商資金的占用，提高了營運資金的管理水平。

表2 T公司采購渠道營運資金相關指標（單位：萬元）

2.3.2 生產渠道營運資金管理

生產是公司將采購環節的原材料進行加工制造成市場需求的產品。由表3 可知，生產渠道的營運資金主要由在產品、其他應收款、應付款以及應付職工薪酬構成。T 公司在2017—2020 年期間，生產渠道營運資金的總額是較多的，其中應付職工薪酬占比最大，說明T公司大規模擴張，不斷增加店鋪數量，所需員工人數也會增多，并且新零售模式轉型，需增加對技術型和研發設計型人才的投入，因此應付職工薪酬金額也在不斷攀升，在很大程度上導致了生產渠道資金占用金額的持續增加。

表3 T公司生產渠道營運資金相關指標（單位：萬元）

2.3.3 銷售渠道營運資金管理

銷售是零售企業回流資金的重要環節，由資產形態轉化為貨幣形態，實現營運資金管理閉環。由表4可知，銷售渠道的營運資金主要由產成品、應收賬款票據、預收賬款和應交稅費構成。T 公司在2017—2020年期間，銷售渠道營運資金的總額在持續增加，其中產成品占比最大，都達到60%以上，對銷售渠道的營運資金有著決定性作用。

表4 T公司銷售渠道營運資金相關指標（單位：萬元）

3 T公司營運資金管分析

結合上一節的數據可以得出，T 公司在采購渠道和生產渠道的營運資金總額大，并且為負數，而銷售渠道的表現恰好與前兩者相反，營運資金總額大，表現為正數。結合三者信息，匯總成圖2，可以看到T 公司整體經營活動的營運資金周轉期是有所下降的，說明新零售模式轉型確實是對企業營運資金管理的效率有所提升。

圖2 營運資金周轉期（單位：天）

3.1 采購渠道

新零售模式下，采購渠道的主要參與者是上游原材料供應商，T 公司主要是利用采購平臺與企業供應商進行對接，進行信息化管理。公司通過優化供應鏈管理，對供應鏈的選擇進行了多重考慮；利用線上平臺優化了采購流程，收集到了更多顧客信息，打造訂單驅動式采購，減少庫存；使得采購渠道營運資金周轉期有所降低，但長期占用供應商的資金不利于維護與上游之間的關系。

3.2 生產渠道

生產渠道中的主要內容是產品的設計、需求，生產技術等生產方式的管理。生產渠道營運資金周轉期有所降低受益于新零售模式平臺數據信息的積極反饋，及時提供消費者需求的商品信息，將需求數據轉變為企業的生產數據。新零售模式下強調適應客戶的需求，提供個性且全面的服務。生產這一環節中，在保證產品質量的前提下，通過對產品的不斷創新來滿足消費者的個性化需求；充分利用大數據，把握消費者的偏好，精益生產。這樣不僅可以得到良好的市場反饋，還可以減少庫存積壓。

3.3 銷售渠道

由圖2 可知，銷售渠道營運資金周轉期并沒有因為新零售模式的轉型帶來周轉期上的降低，反而略有提升。這表明轉型效果不顯著，T 公司還沒有真正地實現最小庫存的目標，并且T 公司的發展戰略中采取的多品牌戰略，在很大程度上決定對存貨有龐大的需求。銷售渠道的主要內容就是強化物流與客戶關系，T公司需要提高物流效率，加強維護與消費者的關系方面的管理。

4 T公司營運資金管理問題及優化建議

4.1 T公司營運資金管理問題

4.1.1 流動負債占比高

在新零售模式轉型初期，為了滿足新的消費需求，公司需要擴張和升級，這便需要強大的資金支持，2017—2020年這4年期間，流動負債占比高居80%之上，到2020 年甚至達到了98%，這意味著企業承擔著較大的財務風險。

4.1.2 長期占用上游供應商資金

從第三節分析可以看到，T 公司采購渠道營運資金占用額在逐漸減少，究其原因是公司通過商業信用占用了上游供應商的大量資金，獲得了大量的應付票據及應付賬款，減少了T 公司在采購渠道營運資金的投入。如果資金占用額長期保持在較高的水平，容易影響與供應商的良好合作關系，也會對企業正常的經營活動帶來風險。

4.1.3 產成品庫存積壓

2017—2020 年，T 公司銷售渠道營運資金占用額持續增加，其中產成品占比較為龐大，從2019 年度的178 787.64 萬元增長到2020年度的217 460.11萬元，增幅為21.63%，較前一年度的增幅1.16%而言是巨大的，這表明T 公司的庫存積壓問題在該年度變得較為嚴重，需要引起重視。

4.2 優化建議

4.2.1 優化負債結構，增強穩定性

T公司可以考慮適當地補充長期借款。長期借款利率相對穩定，還款壓力較小，還款周期長，有利于增強負債結構的穩定性，規避一定的財務風險，也可以為新零售商業模式轉型提供保障。

4.2.2 完善采購平臺，維護供應商關系

T 公司需要進一步完善采購平臺，使采購流程更為高效，減少采購過程中不必要的支出。可以通過加強渠道成員的信息共享、加強應付票據及應付賬款的管理，使資源的配置更為合理，避免給上游供應商造成過大資金壓力，維護與上游供應商的關系。

4.2.3 創新銷售模式，提升服務質量

在新零售模式轉型的過程中，借助與各類銷售平臺的合作，深化線上線下雙軌模式的探索，打造線下體驗店、線上購物店。使消費者在足不出戶的情況下，也能在新品上線的第一時間了解到產品信息、促銷活動、完成線上下單；同時為有到店需求的消費者設置了線下體驗店，使其可以更為直觀地對產品進行了解。另外，通過深化與其他物流公司的合作，設立一定的服務標準，以此打造自身的物流體系，起到節省物流成本，提高物流效率的作用。

5 結語

T 公司自開始進行新零售模式轉型后，公司的營運資金管理水平從總體視角看，確實有所提升，但是由于當前新零售模式不夠成熟，在各個渠道的營運資金管理方面都存在不少問題。因此，企業應該借助新零售模式轉型東風，積極采取有效舉措，不斷根據企業自身特點調整營運資金管理辦法，提高營運資金管理水平，實現成功轉型。