物流企業的數據資產價值評估研究
——以順豐為例

袁銳

(河北經貿大學 河北石家莊 050061)

隨著移動互聯網和網絡的深入融合，大數據在人們的生活甚至是政治、經濟活動中層層深入。顯而易見，數據作為互聯網的衍生產品，數據資產也在這一趨勢的推促下不斷誕生且蓬勃發展。數據資產作為大數據時代下一個全新且關鍵的資產，它必將被社會各界所關注。但事實上很多數據資產在我們生活中被忽略了，到目前為止，數據資產并未有一個明確的定義，并且如何量化數據資產仍是一個難題。所以面對大數據這一大環境，怎樣合理地測量和計算數據資產的價值是現如今亟須探究并解決的問題。

1 文獻綜述

目前大部分的文獻研究都是針對數據資產的界定、權屬依據、方法、估值模型等進行討論。其中沈詩韻等基于情景法，利用歷史財務狀況和概率樹法對情景概率進行分析，從而得出金融數據資產的價值；左文進等人不僅采用了傳統的資產評估方法，而且還將破產分配法和Shapley值法相結合，對數據資產進行了評估。陳雯等人提出兩階段修正成本法，對電網數據資產進行評估，是能源界第一個數據資產的定價方法。

2 數據資產的概念及特征

數據資產是指由個人或企業擁有或控制的，并且能為企業帶來經濟利益的，以物理或電子方式記錄的數據源。數據資產通常是作為信息的載體來反映客觀事物的概括。數據資產的基本狀況通常包括數據名稱、數據來源、數據規模、產生時間、更新時間、數據類型、呈現形式、時效性、應用范圍等。數據資產具有非實體性、依托性、多樣性等特點。

3 數據資產價值評估的過程難點

3.1 成本確認模糊，確認范圍過窄

目前我國對數據資產并未有一個明確的定義，現行會計準則還沒有及時更新，并未對數據資產有一個清晰的定義，是將其列入無形資產科目，還是重新設定一個數據資產的科目。此外，如何量化以及界定數據資產會直接影響到最終結果的準確性。所以會導致大量數據資產沒有被收錄進會計準則里，造成部分資產價值的流失。評估的要求之一，是根據資產所有權的確定。

3.2 評估方法的選擇

數據資產的評估方法包括成本法、市場法和收益法三種基本方法及其衍生方法(見表1)。

表1 常用數據資產估值方法分析對比

4 數據資產價值評估方法及案例分析

目前我國的數據資產價值體系仍不夠完善，參數的確定不能完全依賴于市場或積累的經驗，所以基于企業歷史的財務數據，以此來預測企業的未來收益從而評估數據資產的價值顯得更為準確。因此，本文將會對收益法中的多期超額收益模型進行修正，使得評估結果更為合理。

本文以順豐公司為例，該公司是一家國內綜合快遞物流服務提供商，正在穩步提高其為客戶提供綜合物流解決方案的能力，并且在大數據的推動下，順豐構建了對數據的采集、同步、存儲等平臺，并且在開展業務時將產生的大量數據投入日常經營業務中。通過研究可知，順豐在2013年就開始大力發展數據技術，因此本文選取了順豐2014—2021年的財務報表數據，并且將評估基準日定為2021年12月31日，通過預測營業收入，并以各個項目在經營收入中所占比重的平均值為預測依據，對今后5年的預測結果進行了分析。

4.1 模型的構建

本文的模型是基于多期超額收益法，先從整體收益中將數據資產所產生的超額收益分離出來，再根據資本資產定價模型得到折現率，最終得出基于剩余法的多期超額收益模型：

式(1)中：P為企業數據資產價值；E為企業自由現金流；Ew、Ef、Ei分別指流動資產、固定資產、除數據資產以外的其他無形資產的貢獻值；i指數據資產折現率；n指收益期限。

4.2 變量的確定

4.2.1 自由現金流量預測

自由現金流是指在滿足再投資需要后，可以向股東和債權人分配的剩余資金，而不會對公司的持續經營產生任何不利影響。

自由現金流量=息稅前利潤(EBIT)-稅款+折舊和攤銷-營運資本變動-資本性支出

EBIT=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管理費用

在荻上直子的電影世界中，這些稍顯奇怪的人并不是怪異地無法融入這個社會，而是由于情感的缺失，讓他們用另一種方式去讓在這個世界上活下去。荻上直子對現代人這種特點的把握無疑是很精準的，當他們對人與人之間感情獲取的失敗之后，轉而在物品上投射個人的情感，這顯然是一個很合理的選擇，因為這種失去了親密感的失落是永久存在的，于是這些看似堅強內心很脆弱的人也與我們的距離近了很多，變得很有吸引力，因此，他們最終在這些日常的物品得到情感的滿足，也暫時地重建了破碎的親密關系。

自由現金流量預測結果如表2所示。

表2 自由現金流量預測

4.2.2 各資產貢獻值預測

(1)流動資產貢獻值預測

本文以53.7%的流動資產為預測依據，以資產增值率16.27%的平均值計算，得出順豐未來5年的流動資產。以銀行一年期貸款利率4.35%計算的流動資產投資收益率，可以得出順豐在未來5年內的流動資產的貢獻，如表3所示。

表3 流動資產貢獻值預測

(2)固定資產貢獻值預測

根據該模型，可以得出順豐在未來5年的資本開支中所占的資本性支出的平均值為6.92%，而固定資產資本支出是21.53%。固定資產投資收益率按5年期銀行貸款利率4.90%計算，計算出順豐5年內固定資產的貢獻值，如表4所示。

表4 固定資產貢獻值

(3)無形資產貢獻值預測

表5 無形資產貢獻值預測

4.2.3 折現率

采用資本資產定價模型來確定折現率：

式(2)中：r為無風險收益率，rm為市場組合的平均收益率，(rm-rf)市場組合的風險收益率。

用10年期國債的平均收益率確定無風險收益率為3.11%；將滬深300指數成分分段成10年，再采用指數平滑法估算出市場超額收益率，即市場報酬率為11%，根據WIND資訊可得βi系數為0.79，最后根據資本資產定價模型可算出折現率為9.33%。

4.3 數據資產價值評估結果

對順豐的預期未來獲得的自由現金流量，減去以上各項資產的貢獻，就可以獲得未來數據資產的超額利潤。表6顯示了對數據資產的估價。從表6可以看出，到2021年末順豐公司的數據資產總值為416.6億元，并且其所帶來的超額收益呈逐年下降的趨勢，與數據資產的時效性相吻合。由此可見，順豐生產的數據如果不能及時地加以利用，那么它的使用價值就會隨著時間的推移而不斷下降，直至完全喪失價值。

表6 數據資產超額收益預測

5 對策及建議

5.1 明晰確認范圍，探究適宜模型

在數據資產進行評估之前，應該擴大數據資產確認范圍。數據資產作為一個新時代的產物，對于它的價值評估相對來說是比較復雜的，由于之前沒有太多案例，所以本文在對它進行評估時，只是沿用了理論層面的知識，對于實務會有不足。那么評估結果是否會被市場接受，這也是個未知數。所以要對數據資產評估的模型進行深入探究，不能基于特定的用途和目的，并且經過市場的檢驗做出調整，直至被市場所接受。

5.2 完善相關制度，政策要與時俱進

一個完善的系統可以促進數據資產評估技術和理論的成熟。目前，國內尚無關于大數據的完整的理論體系，有關數據資產評估的法律法規也不健全，各種問題尚待探討。為了對數據資產價值評估進行研究，必須制定一套統一健全的法律法規，以促進數據資產的價值評估。政府相關部門應盡快出臺科學、合理的法律法規，推動數據資產評估工作的開展。

6 結語

當今時代正在走向融媒體時代，各個行業只有與時俱進才能熠熠生輝。大數據時代同樣給資產評估行業的發展帶來了挑戰。我國資產評估機構在規模化、專業化、國際化、品牌化發展道路上，擁抱大數據是一個必經階段，并且要利用和控制好大數據給我們帶來的機遇。評估背景也是一項應被重視的可變因素，它甚至在任何時候都可以確定評估價值。這就要求資產評估人員要選擇正確的評估方法，在根據實時的數據變化，切實使用好這種快速發展的背景，實現評估業務多方位全方面的發展。