蘇寧易購財務危機成因研究

劉勝楠，蔡巖松

（黑龍江大學，哈爾濱 150080）

一、企業概況

蘇寧易購集團股份有限公司（股票代碼：002024，以下簡稱蘇寧易購）創辦于1990 年，是一家以經營家用電器、電子產品及通信產品為主要內容的家電零售服務商。2004 年，蘇寧易購在深交所掛牌上市，成為IPO 家電連鎖第一股，是我國家電零售行業的領頭羊。然而2022 年5 月6 日，由于蘇寧易購連續三年扣非凈利潤為負，被證監會冠以ST，面臨被退市的風險，成為我國虧損最多的老牌零售企業。曾處于家電零售行業龍頭的蘇寧易購，如今卻深陷財務危機，其中原因是多方面的。

二、蘇寧易購財務危機判定分析

（一）定性分析

從財務危機廣義的角度判定蘇寧易購的現狀：第一，從蘇寧易購披露的2021 年財報中可知其資產負債率已高達81.83%（2021 年末，零售行業平均資產負債率為69.47%），速動比率為0.571（標準值為1），兩項數據均表明蘇寧易購資金鏈斷裂；第二，截至2022 年3 月31 日，蘇寧易購逾期未支付的應付賬款已達322.39 億元，說明蘇寧易購已是技術破產；第三，三個會計年度扣除非經常性損益后凈利潤為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性，說明蘇寧易購經營失敗的事實；第四，2022 年5 月6 日，蘇寧易購被ST，公司面臨被退市的風險。因此，基本可以從定性的角度認定蘇寧易購已陷入到財務危機中。

（二）定量分析

Z-score 模型是學術界較為公認判定企業財務危機的標準，其具體模型為：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5（計算蘇寧易購近五年Z-score 模型結果如表1 所示）。

表1 蘇寧易購Z-score 模……