集團公司融資的有效途徑及利弊分析

范文君 山東創聯三維科技有限公司

當前我國正在不斷地加強金融市場的建設，使得當前企業的融資方式不斷增多，確保企業能夠籌集到足夠的資金來經營發展。不同的融資方式具有不同的利弊，既具有優點，也具有一定的局限性和風險，如果集團公司不能選擇到合理的融資方式，將會面臨較大的融資風險，不僅會影響融資資金的數量，也會對集團的正常經營造成較大的威脅。因此，集團公司要正確地認識到當前融資過程中面臨的困境，要學會全面地分析不同融資途徑的利弊，結合利弊來選擇正確的融資方式，有效地規避各種融資風險，切實保證集團公司資金鏈的安全，保證集團的穩定發展。

一、集團公司做好融資的重要作用

(一)有利于提升公司的經濟效益

集團公司做好融資，有利于提高公司的經濟效益。因為通過融資工作，能夠確保集團公司資金的充足性，確保集團公司各項經營活動的順利開展，保證公司正常的收入。而且在開展融資工作過程中，集團公司也制定了一系列的風險應對措施，減少了融資風險的發生，有效地保證公司的資金安全，減少了財務風險的發生，使得公司整體的經濟效益得以提升[1]。

(二)有利于優化公司的資本結構

集團公司做好融資，有利于優化當前的資本結構。當前集團公司的融資渠道不斷增多，例如銀行貸款、債券融資等方式，公司可以根據自己的需求以及經營特點來選擇不同的融資方式，而不同的融資方式對于公司的資金本結構所造成的影響也是不一樣的。因此，集團公司要選擇恰當的融資方式，確保經營資金充足性的同時又優化當前的資本結構。

二、集團公司融資面臨的困境和問題

(一)融資結構不夠合理

當前集團公司在開展融資時，也面臨著各種問題，使得融資水平不高。當前集團公司的融資結構不夠合理，部分集團對于融資的重視程度并不高，許多融資負責人并沒有全面掌握企業的實際情況，導致所制定的融資方案不夠科學合理。當前部分集團公司的融資結構也不夠合理，導致集團的財務分析報告也不夠真實準確，從而對融資活動造成影響。

(二)融資渠道過于單一

當前集團公司的融資渠道也比較單一，許多融資都是通過銀行貸款或者其他金融機構貸款，導致集團所需要支付較多的利息，所需成本的融資成本較高[2]。部分集團公司為了降低融資成本，會向一些規范性不足的金融機構進行貸款，雖然所需支付的利息較低，但是與此同時集團公司也面臨著較高的融資風險，會對集團的健康發展造成一定的威脅。

(三)融資和預算脫節

部分集團公司在開展融資活動時，所采取的融資方式和集團的預算之間出現一定的脫節現象。第一，部分集團公司在開展預算編制時，并沒有發揮好對融資預算的制約作用，和融資預算之間的關聯性并不高。例如，在開展預算編制和執行過程中，許多工作人員并沒有做好融資預算的考察工作，導致融資預算各項工作得不到有效的落實。第二，在開展融資活動時，由于受到多種因素的影響，導致融資活動和預算活動之間得不到有效的銜接。例如，受到融資意識的影響、受到外部貨幣政策的影響等。

三、集團公司融資的有效途徑及利弊分析

當前集團公司的融資方式主要有三種類型，分別是權益性融資類型、負債型融資類型以及非標準化融資類型。不同的融資類型對于集團公司的發展影響是不同的，集團公司要學會分析不同融資途徑的利弊，進而選擇恰當的融資途徑。

(一)吸收直接投資者

吸收直接投資者，是權益性融資類型之一，當前許多集團公司為了能夠在較短的時間內實現大量資金的融資，一般會采用吸引直接投資者的方式。該種融資方式的優點有：可以提高融資效率，還能有效地降低融資風險，而且集團公司也不需要承擔利息壓力，還能對公司的股權結構起到很好的優化作用。而且還能夠提高集團公司的資信能力和借款能力。

該融資方式的弊端有：會導致集團公司的原股東股權比例減少，使得公司的管理權更加分散，使得原有股東難以對企業的發展進行有效的控制，會對集團公司的持續發展造成一定的影響。資本的成本較高，當集團公司經營情況較好時，需要向投資者支付較多的報酬。而且該方式不能吸引大量的社會資本，社會公眾面較小。

(二)利用股權收益進行二次融資

利用股權收益進行二次融資也是常見的權益性融資類型，該融資途徑主要是通過增發股權以及配股的方式來進行資金籌集，這也是上市公司最常見的融資方式。該融資方式的優點有：利用股權收益進行二次融資，操作較為簡單，而且融資規模也比較大，能夠幫助公司籌集到大量的資金。資金的使用期限也比較長，集團公司所面臨的財務壓力較低，所面臨的財務風險也比較小。

該融資方式的弊端：當集團公司利用該方式籌集到資金后，會對公司的經營帶來消極的影響，不僅會稀釋原有的股權，也會增加原股東和新股東之間的矛盾，使得公司的管理難度大大增加，影響公司的管理水平。

(三)銀行貸款

銀行貸款是集團公司最常見的負債型融資方式，因為該融資方式十分簡單快捷，而且資源的來源十分穩定，集團公司能夠獲得更加穩定充足的資金來開展生產經營，更有利于促進公司的擴大發展[3]。該融資方式的優點有：和其他融資途徑相比，銀行貸款的融資成本更低，一般情況下中長期貸款的利率要低于短期的借款利率。而且信用等級較低的集團的貸款利率也要高于信用等級高的集團。如果集團公司的信用程度良好，在申請銀行貸款時，更容易審核通過，使得集團的融資難度大大下降，有效地節省了融資成本。此外，和其他融資方式相比，銀行貸款的資金更加穩定，能夠更好地滿足集團公司的融資需求。

該融資方式的弊端：該融資方式的時效性較差，極容易受到國家相關政策的影響，政策會直接影響集團公司的融資數量和時效。此外，銀行貸款融資方式需要承擔一定的利息成本，集團公司要定期足額償還，一旦出現延期償還或者無法償還的現象，將會直接影響集團公司的信用，導致之后的銀行貸款審批難度增加，導致集團難以通過銀行貸款的方式來快速獲取經營資金。銀行貸款的數額會直接和集團公司的發展情況相掛鉤，如果集團公司出現經營困難的現象，將會直接影響集團在銀行中的信譽程度，進而影響之后的貸款數額，導致集團公司出現融資金額不足的現象。

(四)債券融資

債券融資主要是借助債券市場來進行直接融資，一般情況集團公司采用債券融資的方式，所需承擔的融資成本要低于銀行貸款成本，而且融資規模也比銀行貸款更大，能夠幫助集團公司獲取到更多的融資資金[4]。由于受到多個因素的影響，例如實體經濟受創、資金避險情緒提升等因素，當前許多集團公司都會采用債券融資的方式來進行資金籌集，因此債券市場的發行量大大增加，票面利率也隨之下降。債券融資的優點主要有：融資成本較低，融資風險較低，因為債券的利息支出要遠遠低于普通股票的股息支出。而且債券的利息一般是在稅前進行支付，具有抵稅的作用，能夠減少集團公司的稅負，而且債券的發行費用要遠遠低于股票。

和吸引直接投資者和股權收益二次融資方式相比，采用債券融資的方式，不會對集團公司的管理控制權造成較大的影響，不會對集團公司的股權造成較大稀釋。

債券融資方式的弊端：財務風險要高于銀行貸款，而且發行的門檻較高，極容易出現發行失敗的現象，使得集團所面臨的融資風險較大。采用債券融資方式，集團公司必須在固定日進行支付利息，如果不能定期支付，不僅會影響集團的正常經營，甚至會造成破產的現象。雖然集團公司的破產和清算債券融資是具有一定的限度，但是由于受到財務杠桿的影響，使得集團公司的債券融資成本不斷上升，使得集團所面臨的財務風險也會增加，最終也會導致集團出現破產或者清算的現象。而且集團公司采用債券融資方式，需要進行抵押和擔保，而且具有一定的限制性條款，會削弱集團的管理控制權，進而影響集團的籌資能力。

(五)非標準化融資

非標準化融資，主要是通過一些金融機構或者債券市場進行貸款，從而獲得資金，這些方式都是一些非標準化的市場融資，例如常見的非標準化融資方式包含有信托貸款、委托貸款等。隨著金融市場的發展，當前我國非標準化融資產品不斷增多，品種也越來越多，能夠幫助集團公司解決一些個性化融資需求。非標準化融資方式的優點有：貸款流程和效率更快，整體的放款速度要遠遠快于常規的融資貸款。和標準化融資方式相比，非標準化融資方式的結構更加靈活，可以滿足集團公司不同的融資需求。

非標準化融資方式的弊端有：非標準化融資產品的流動性較低，和標準化融資方式相比，所需承擔的融資成本更高，而且當前我國非標準化融資體系還不夠完善，缺乏完善的監管，也缺乏公平的保護機制，所以使用非標準化融資方式所面臨的融資風險更高。

四、提高集團公司融資水平的有效措施

(一)提高公司的管理水平

當前集團公司在融資過程中，不僅面臨著復雜的外部環境，內部自身的融資結構也缺乏合理性，所以集團公司需要進一步提升自身的管理水平，保證融資活動合法合規開展的同時，也要采取相關的措施來不斷優化公司的管理。第一，集團公司要加強制度建設工作，結合當前監管機構的要求來完善內部的管理制度，特別是完善融資管理制度、對外披露制度等，嚴格按照相關的規定和要求來做好信息的公布、做好相關審批程序的完善等，保證投資者和利益參與者都能夠掌握準確的信息，避免出現內幕交易現象的發生。第二，集團公司要做好董事會、股東會和監事會的建設工作，切實發揮好董事會和股東會在融資中的職能作用，從而更好地提升集團的融資水平。

(二)創新融資方式

當前集團公司能夠采用的融資方式越來越多，有利于融資結構不合理的問題，也可以有效地降低集團的容易風險。在選擇融資方式時，融資工作人員要學會全面分析不同的數據，學會使用和組合不同的融資方式，控制融資成本的同時又可以降低融資風險的發生[5]。例如，集團公司要解決到期資金的問題，可以采用公司債的方式，也可以采用永續債的方式來降低集團的資產負債率。為了降低融資成本，集團公司可以采用債券發行的方式，也可以采用短期或者超短期的方式來進行融資。在選擇融資方式時，工作人員必須要做好多個融資方案之間的比較，深入分析各個融資方式的資金來源，確保資金來源能夠和集團資金用途保持一定的匹配性。

(三)規范融資行為

要確保融資的穩定性，減少融資風險的發生，集團公司必須要進一步規范融資風險，引導工作人員樹立正確的融資風險意識。第一，集團公司要加強融資決策機制的建設，并且設置資金管理委員會，加強對融資活動的監控，并且做好融資決策的科學制定。第二，集團公司要時刻關注當前的融資政策變化，確保能夠掌握最新的融資信息，保證融資策略的先進性，減少融資風險的發生。第三，集團公司要樹立良好的風險意識，特別融資負責人和工作人員，必須要樹立正確的風險意識，提高自身的法律意識，確保在合法合規的前提下開展融資活動，切實減少融資風險的發生。

(四)做好戰略引領和預算執行

為了減少集團公司出現融資和預算脫節的現象，集團公司要切實做好宏觀環境的分析工作，提高集團整體的宏觀把控能力，減少宏觀環境對融資活動造成的影響。第一，集團公司要制定科學合理的融資策略，不能為了降低融資成本而盲目地采取一些不合理的融資方式，導致集團面臨更大的融資風險。在制定融資策略時，集團公司要綜合考慮融資成本和資金鏈安全的因素，并加強對宏觀環境的控制，確保集團在宏觀環境異常變化的情況下依然能夠保證資金鏈的安全。第二，集團公司要做好融資戰略規劃工作，使得融資更加科學，能夠為促進集團的健康發展提供服務。此外，集團公司還要做好融資預算的考核工作，借助考核來提升融資預算的執行力度。

總而言之，集團公司在開展融資過程中，會面臨著較多的困境和問題，導致集團的融資能力受到影響。所以集團公司要加強分析各種融資途徑，掌握不同融資途徑的利弊，并結合集團的融資需求來選擇更加恰當的融資途徑，切實提升融資的科學性，減少風險的發生，使得集團的發展更加健康穩定。■