基于VAR模型對通貨膨脹與經濟增長的研究

王生德，晁偉鵬

（塔里木大學 經濟與管理學院，新疆 阿拉爾 843300）

1 研究背景

宏觀經濟政策的首要目標是經濟增長和物價穩定，它們之間的相互關系成為人們長期關注的熱點。自改革開放以來，我國發生了翻天覆地的變化，我國實現了經濟飛速發展，隨著我國經濟的發展和經濟全球化，通貨膨脹這個經濟問題不容忽視。通貨膨脹一般表現為物價的普遍增長或是貨幣購買力的下降。對于國內而言，隨著我國經濟的增長，我國的物價水平也在增長，商品的零售價格水平也在增長，如何在促進經濟增長的同時穩定好物價，守護好民生，是我國宏觀調控面臨的巨大問題。對于國際而言，隨著經濟全球化的不斷發展，各國之間的聯系日益密切，盡管自從2019年底發生新冠肺炎疫情，2020年至今新冠肺炎疫情全球肆虐導致全球化進程有負向發展的趨勢，但是經濟全球化進程始終是向前發展的，我國更是在加大力度開放國門，促進“一帶一路”的發展，我國始終保持與各個國家的貿易往來關系，在這樣的全球局勢下，一個國家的經濟問題，就可能會影響到許多國家的經濟發展，就像2008年爆發的金融危機，導致全球經濟態勢低迷，其影響之深遠不言而喻。在這種背景之下，研究通貨膨脹與經濟增長的關系是十分重要的。

新冠肺炎全球肆虐，各國經濟態勢不容樂觀，許多國家出現嚴重的經濟問題，例如美國，在二戰時期，美國就曾通過大量印發美元來將經濟危機轉嫁給其他國家，以此來解決其國內嚴重的次貸危機和金融危機，在這次疫情期間，美國再次使用大量印發美元的方法來解決其國內嚴重的經濟危機。全球化下的世界各國休戚相關，一個國家的經濟危機會嚴重影響到其他國家的經濟發展，對于通貨膨脹與經濟發展的關系的問題，歐美國家的許多學者早在許多年前就已經非常重視，歐美國家對于通貨膨脹與經濟增長的關系的研究有著深遠的歷史，而國內對于通貨膨脹與經濟增長的研究一直沒有較大的成果，因此研究通貨膨脹與經濟增長的關系對于我國經濟安全，社會穩定和民生等具有重要的意義。

2 文獻綜述

通貨膨脹是指一般物價水平在持續一段時間內呈普遍上漲的狀態，并且上漲幅度較明顯，其不僅是宏觀經濟中一種復雜的經濟現象，而且是一個世界性的經濟問題。自從社會流通貨幣以來，通貨膨脹現象越來越普遍的在社會生活中出現。它關乎一國經濟的發展、人民的生活、社會的穩定。因為通貨膨脹會導致物價上漲、儲蓄下降、貨幣貶值等現象，因此研究通貨膨脹的影響因素，減少通貨膨脹對經濟發展的沖擊，對一國經濟發展和社會安定將具有十分重要的現實意義[1]。

一直以來，通貨膨脹都受到了國內外經濟學者們的關注，甚至有人視之為洪水猛獸，嚴重的通貨膨脹一旦發生，會對人們的正常生活產生嚴重的影響，我國在民國初期，就曾發生過嚴重的通貨膨脹，導致人民正常生活收到嚴重影響，許多人食不果腹，百姓民不聊生，嚴重的通貨膨脹會導致貨幣貶值，貨幣購買力下降，導致居民習慣性最優消費品被替代，居民福利水平下降。但是通貨緊縮也會導致企業經營困難，居民收入增長受限，投資意愿下降，抑制經濟增長[2]。

就目前我國經濟管理過程中所存在的一系列現象而言，通貨膨脹的壓力依然存在。所謂通貨膨脹，簡單來講其實是指在一定的時間范圍內，各種物價水平呈現出持續上漲的一種狀態，從而造成了貨幣購買能力的下降。在我國社會主義市場經濟中，農業生產資料價格、部分農副產品價格以及部分工業品價格的結構性上漲，可謂是通貨膨脹的一種具體表現。在這種情況下，市場的正常經濟秩序容易受到波及，從而造成了秩序不穩定現象的產生[3]。

我國對通貨膨脹問題的研究剛剛起步，對通貨膨脹的理論研究，定性描述偏多，實證研究、定量分析較少。雖然理論界圍繞我國改革開放以來通貨膨脹問題的研究，從成因的分析到對策和建議，也已經取得了一系列研究成果，為政策的制定和執行提出了合理化的意見和改進措施，為經濟的穩定和繁榮作出了積極貢獻。但是，有爭議的問題和值得研究探討的問題也有很多很多，經濟增長與通貨膨脹之間的關系就是一個方面，通貨膨脹的與經濟增長的關系問題包括兩個方面：一是經濟增長過程是否必然會帶來通貨膨脹；二是通貨膨脹是否有利于經濟增長[4,5]。運用1861—1957年英國數據證明產出和物價之間存在替換（trade-off）關系以來，學術界對通貨膨脹與經濟增長之間的關系進行了深入而持久的探索，但這些研究并未達成一致的意見：一部分學者認為通貨膨脹損害了經濟增長[6-12]，另一部分學者認為通貨膨脹促進了經濟增長[13-15]。

3 數據的選取與處理

3.1 數據的選取

分析方法在實際應用中，普遍使用物價上漲來代替，通常認為，通貨膨脹應是由于貨幣發行過量、總需求增加、工資成本升高和進口商品價格升高等原因引起的物價持續增長的貨幣貶值現象。通貨膨脹所表現出來的物價上漲，是一般物價水平（包括所有商品和勞務在內）的普遍持續上漲，局部的或個別的商品或勞務價格上漲以及季節性、偶然性和暫時性的價格上漲都不能說是通貨膨脹。正常的物價上漲，如商品或勞務質量的提高、某些重要資源成本的提高以及國家為了調整不合理的比價而進行的價格改革等也不是通貨膨脹。因此，研究通貨膨脹時，要知道物價水平的普遍持續上漲只是通貨膨脹表現出來的一種現象，由此，我們用一般物價水平的上漲程度來大致反映通貨膨脹的嚴重程度，所以用社會零售商品的價格來反映通貨膨脹。

根據經濟學理論，從國內外的通貨膨脹的形成原因來看，產生通貨膨脹的原因有國內生產總值增長、財政支出增加、進出口總額增加、居民消費水平提高、流通中的貨幣（M0）增加等原因。

所以本文選取了國內生產總值(X1)、居民消費價格指數(X2)、全國財政支出(X3)、進出口總額(X4)、流通中現金供應量(X5)、社會消費品零售總額(X6)作為衡量我國經濟發展水平的影響因素，選擇商品零售價格指數(Y)作為反映通貨膨脹的影響因素。

3.2 數據處理

為了消除各個影響因素因單位不同而產生的影響，本文選用對原始數據取對數的方法對原始數據進行處理，方便其后期的模型建立。對數化之后的數據見于附件表中。

4 實證分析

4.1 ADF檢驗

因為選用的數據為時間序列數據，其時間序列的平穩性對于模型的建立至關重要，本文選用ADF檢驗來檢測數據的平穩與否。原假設：數據為非平穩的；備擇假設：數據為平穩的。對各個影響因素的時間序列數據進行ADF檢驗的結果如表4-1。

根據ADF檢驗的結果我們可以得知，所選取的變量的時間序列商品的零售價格指數Y、居民消費價格指數X2、進出口總額X4和流通中現金供應量X5是平穩的時間序列，其他的變量在滯后兩階以后也趨于平穩，所以要將非平穩的變量進行滯后處理。

表1 ADF檢驗

4.2 最大滯后期的確定

本文采用施瓦茨（Schwartz）準則來確定模型最大滯后期。施瓦茨準則（SC）計算公式如下：

根據Eviews10.0進行分析，以此確定滯后的階數。由表可知，根據SC準則，選擇SC最小的階數作為最優滯后階數，最終判斷選擇二階作為最優滯后階數，所以構建滯后二階的七個變量的VAR模型。

4.3 模型的構建

表2 最大滯后階數

表3 VAR模型

表3 續

4.4 模型的穩定性檢驗

在構建VAR模型之后，需要對模型的穩定性進行檢驗，已確定該模型建的是否良好。如果最終結果都落在單位圓內，即單位根的倒數的模小于一，則說明該模型穩定性很好，可以進行下一步的分析，如果有結果至于單位圓上或者置于單位圓外，則說明該模型穩定性很差，需要對模型進行調整。VAR模型的穩定性檢驗結果如下：

圖1 單位根檢驗

如圖我們看出，所有的結果均位于單位圓內，說明此次建立的VAR模型通過了穩定性檢驗，該模型滿足建立脈沖響應函數的要求，可以進行脈沖函數響應的分析。

4.5 脈沖函數響應

VAR模型的脈沖響應函數是一個內生變量對于誤差沖擊的反應，從函數圖中可以得知沖擊的大小，根據脈沖響應函數圖我們不僅可以得知各個解釋變量對于被解釋變量的沖擊大小，而且可以得知該沖擊可能持續的沖擊持續時間。

本文使用Eviews10.0進行數據分析得到VAR模型的脈沖函數響應圖，圖中設滯后期的長度為10，縱坐標表示的是脈沖響應的響應值，而橫坐標則表示滯后期，虛線表示置信區間，所得到的所有脈沖響應圖如下：

圖2 X1對Y的脈沖響應

圖中的實線表示X1對于Y的沖擊曲線，兩側的虛線表示兩倍標準誤差，由圖可以看出X1對于Y的沖擊都為正向沖擊，X1對Y的沖擊從第一期開始增加，在第二期時，X1對于Y的沖擊達到最大，最大沖擊大約可以達到0.012左右，從第二期到第四期，X1對于Y的沖擊逐漸減小，從第四期到第六期，X1對Y的沖擊逐漸增大，從第六期到第八期，X1對于Y的沖擊又逐漸減小，之后便逐漸趨于平穩。

圖3 X2對Y的脈沖響應

圖中的實線表示X2對于Y的沖擊曲線，兩側的虛線表示兩倍標準誤差，有圖可以看出X2對Y的沖擊主要為負向沖擊，X2對Y的沖擊在第三期達到最大，其最大沖擊大約為-0.08，第三期之后X2對于Y的沖擊一直減小，大約到第十期趨于平穩。

圖4 X3對Y的脈沖響應

圖中的實線表示X3對于Y的沖擊曲線，兩側的虛線表示兩倍標準誤差，由圖可以看出，從第一期開始到第四期，X3對于Y的沖擊為負向沖擊，在第三期時沖擊到達最大，最大沖擊大約為-0.011，第四期到第六期，X3對Y的沖擊為正向沖擊，從第六期到第八期，X3對Y的沖擊為負向沖擊，此后響應曲線逐漸趨于平穩。

圖5 X4對Y的脈沖響應

圖中的實線表示X4對于Y的沖擊曲線，兩側的虛線表示兩倍標準誤差，由圖可以看出從第一期到第五期X4對于Y的沖擊為負向沖擊，在第三期時，X4對于Y的沖擊達到最大，最大沖擊值大約為-0.012，從第五期開始，X4對于Y的沖擊轉為正向沖擊，之后逐漸趨于平衡狀態。

圖6 X5對Y的脈沖響應

圖中的實線表示X5對于Y的沖擊曲線，兩側的虛線表示兩倍標準誤差，由圖可以看出，從第一期到第四期，X5對于Y的沖擊為正向沖擊，在第二期時，X5對于Y的沖擊達到最大，最大沖擊大約為0.011，從第四期開始，X5對于Y的沖擊轉為負向沖擊，從第七期之后，逐漸趨于平穩。

圖7 X6對Y的脈沖響應

圖中的實線表示X6對于Y的沖擊曲線，兩側的虛線表示兩倍標準誤差，由圖可以看出，從第一期到第四期時X6對于Y的沖擊為正向沖擊，在第三期時，X6對于Y的沖擊達到最大，最大沖擊大約為0.08，從第四期到第六期轉為負向沖擊，之后便趨于平穩。

根據脈沖響應的結果我們可以得知，在所有的解釋變量X均會對Y的產生沖擊。

4.6 方差分解

除了脈沖響應函數可以評價VAR模型之外，方差分解也可以用來評價VAR模型，方差分解能夠反映出隨機信息中相對重要的信息，通過方差分解可以得知各個解釋變量對被解釋變量的影響程度，對本文中的VAR模型進行方差分解的結果如下：

圖8 方差分解

根據方差分解的結果圖我們可以看出，隨著時間的變化，Y受到自身的影響逐漸減小，而受到X1、X2、X3、X4、X5、X6的影響越來越大，并且X4對于Y的影響最大，由圖中可以看出，數據平穩之后，Y受到自身的影響大約占50%，其次受到X4的影響最大，大約為15%，之后是X2和X5，大約為占10%，再然后是X1和X3，大約占6%，X6對Y的影響最小，大約為3%。

5 結論與建議

由此可見，進出口總額對于通貨膨脹的影響最大，社會消費品零售總額對于通貨膨脹影響最小，但是它們均會對通貨膨脹產生影響。

國內生產總值一般用來衡量一個國家或是地區的經濟發展水平，通過本次分析可知，國內生產總值會對通貨膨脹產生影響，而經濟增長必然會伴隨著國內生產總值的增加，所以經濟增長會伴隨著通貨膨脹的產生。

居民消費價格指數和社會消費品零售總額反映居民的消費情況，隨著經濟的增長，避免不了會出現物價上升，隨著居民的消費水平增加也會隨之出現通貨膨脹。

進出口總額可以反映我國的國際貿易情況，隨著經濟的增長和全球化的進程，我國進出口總額會繼續增加，這也會對通貨膨脹產生影響。

隨著經濟的增長，貨幣的發行量會隨之增加，而貨幣發行量增加會導致通貨膨脹，所以，在經濟發展過程中，通貨膨脹是不可避免的。

在經濟新常態下，央行同時使用多種貨幣政策工具調節多重貨幣政策目標，多種貨幣政策工具的組合操作形成不可觀測的共同驅動力和可觀測的特質驅動力，由此對貨幣政策目標產生共同驅動效應（組合效應）和特質驅動效應（特質效應）。穩定貨幣發行量，避免引起嚴重的通貨膨脹，促進經濟平穩運行。

日常生活中，我們應對通貨膨脹時，比較合理的應對通貨膨脹的方式是，依據自身經濟能力和支出水平，配置一些實物資產，配置一些金融資產，配置一些黃金等硬通貨，也可以配置一些外匯。因為，這樣的資產配置方式，不管通貨膨脹是否到來，從整體上講，都能夠實現增值，可以防止通貨膨脹使手中的錢貶值。

我們不能完全規避通貨膨脹，只能將經濟增長速度穩定在一個合理的區間，努力將通貨膨脹控制在最低限度，以免引起惡性通貨膨脹，阻礙經濟發展，影響民生及社會治安秩序的穩定。