個人養老金制度能否讓“老有所依”更有保障？

文|《中國報道》記者 邱慧

2022年2月27日，在日照市嵐山區虎山鎮黃家峪村養老服務中心，老人們排練文娛節目。

隨著北京、上海、廣州等全國36個城市和地區先行先試，個人養老金制度正式啟動實施。

人口老齡化少子化正在加大我國養老保險所面臨的制度撫養比快速提高、養老金缺口大、替代率出現趨勢性下降壓力等挑戰。業內普遍認為，要滿足多元化養老需求、健全多層次養老保障體系，開展養老金融服務的改革與發展是必要之舉。

至2022年11月底，《個人養老金實施辦法》（以下簡稱《實施辦法》）正式落地。其中明確，個人養老金賬戶的投資計劃自主決定，可選擇購買符合規定的儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品。

在接受《中國報道》記者采訪時，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新介紹，老齡化社會的到來導致了家庭結構的變化，建立第三支柱個人養老金的目的在于提高個人退休收入水平，讓退休收入來源多元化，從而在很大程度上減輕家庭養老的負擔。

壓力越來越大的“替代率”

近年來，社會上關于“養老金缺口”的討論時有出現，基本養老保險面臨的“支付壓力”問題也曾多次在學界內外引發熱議。

董登新向記者介紹，在我國發展的多層次、多支柱養老保險體系的基本框架下，第一支柱是以政府承擔的基本養老保險，企業年金、職業年金和團體商業養老保險是第二支柱，個人商業養老保險是第三支柱。而目前，我國的養老保險仍是以第一支柱為絕對主導。

長期來看，我國的養老體系多是由第一支柱的基本養老保險占主導，但由于老齡化社會的到來，多位專家都對其表示擔憂——僅依靠第一支柱，未來的基本養老保險或只能滿足退休人員解決溫飽問題。“隨著老齡化社會的來臨，第一支柱的短板開始出現，養老金替代率逐漸降低。”董登新說，要想退休生活稍微富足，則第二、三支柱必須發揮作用。

通常求解超參數的方法是利用邊緣似然函數來推導模型的參數,最終采用共軛梯度法獲得邊緣似然最大值來求解超參數。但是,共軛梯度法存在明顯缺點,例如容易陷入局部最優解、對初始值依賴性強等。為了克服共軛梯度法學習超參數的缺點,很多學者利用已有的一些其他優化算法來學習超參數,如粒子群算法、人工蟻群算法以及遺傳算法等[12-14]。相比之下,遺傳算法具有極強的自組性,對種群的初始值沒有要求,在多目標隱性參數的優化求解上有著良好的應用。此外,遺傳算法不需要利用一階導數的信息,比共軛梯度法更加簡單,也更容易操作。因此,本小節利用遺傳算法來優化超參數。具體步驟如下:

養老金替代率，指的是勞動者退休后領取的養老金水平與退休前工資水平之間的比率。國際勞工組織在《社會保障最低標準公約》中稱，55%是養老金替代率的警戒線，低于此水平的退休后生活質量將顯著下降。而我國的養老金第一支柱社會平均替代率僅約為46%。

中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文在采訪中告訴《中國報道》記者，目前，我國的制度撫養比正在快速提高，而相反，由于就業等方面的原因，繳費率卻在降低。這意味著，養老金的替代率在逐步下降。

“由于老齡人口的增加，每年要支付的養老金也在持續增加，從支出情況來看，我國養老金已經連續增長了18年。”鄭秉文以近年來養老金收入端的數據稱，盡管從2019年往前的10余年間，我國的基本養老金余額都有所增加，2019年這一數額達到5.5萬億元。但由于2020年在全球暴發的疫情，導致該年度養老金結余陡降至4.2萬億元，直至2021年才又回到5.2萬億元。

2021年9月18日，內蒙古鄂爾多斯伊金霍洛旗阿勒騰席熱鎮平安社區老年大學學員在智慧養老課堂上學習操作智能手機。

2022年12月7日，山東東營人力資源和社會保障局一樓大廳舉行個人養老金先行實施現場集中宣傳活動。

鄭秉文認為，在未來很長一段時間里，第一支柱的替代率壓力都是很大的。他向記者舉例稱，若員工在退休前的收入為每月1萬元，以46%的第一支柱社會平均代替率來測算，該員工的退休收入為4600元。按照第二支柱替代率20%、第三支柱10%的制度設計目標，在三支柱合計作用下，該員工的收入可達到7600元。“說明了在滿足‘基本溫飽’的前提下，要想有更為豐富的生活需求，需要補充層次的養老金制度。”他說。

可用于投資的“強制儲蓄”

根據《實施辦法》，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，都可以參加個人養老金制度。參加人每年繳納個人養老金額度上限為12000元，可以按月、分次或者按年度繳納，繳費額度按自然年度累計，次年重新計算。

人力資源和社會保障部養老保險司副司長賈江指出，從制度功能看，只有參加了基本養老保險，實現了保“基本”這一前提，再參加個人養老金制度，就能夠實現“補充”養老功能；有意愿的勞動者參加，可以實現個人養老金長期繳費，可以持續增加個人賬戶資金積累。

與強制性公共養老保險不同的是，個人養老金是自主選擇的結果。《實施辦法》中明確，個人養老金資金賬戶實行封閉運行，不得提前支取。當達到領取基本養老金年齡時，參加人可以按月、分次或者一次性領取個人養老金。

董登新告訴《中國報道》記者，在此前，個人家庭資產配置中，很少有關于養老金的資產配置。而個人養老金賬戶是獨立于社保資金的個人賬戶，且賬戶內是封閉積累的長期投資資金，“本質上是強制儲蓄”。董登新認為，對于家庭而言，這無疑也會是一項有力的后備基金。

個人養老金資金賬戶里的資金，可以自主選擇購買符合規定的理財產品、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金等個人養老金產品。個人養老金的收益率實際是由所購買銀行產品的收益率決定的。證監會官網信息顯示，目前40家基金公司旗下共計129只養老目標基金（養老FOF）入選，6家保險公司的7款養老保險產品入選。

至于收益率如何，尚未有精確測算。董登新告訴記者，2015年被準許入場投資的基本養老保險基金年化投資收益率在6%以上，第二支柱的企業年金從2007年以來的年化平均收益率也達到7.17%，從2000年開始設置的全國社會保障基金的年化平均收益率是8.3%。

包括董登新在內的多位業內專家都認為，在已有的養老方面投資收益率來看，個人養老金賬戶未來的長期投資收益率可以達到年化6%以上。對于不少個體投資者來說，“這是較為不錯的成績”。

從個體角度而言，個人養老金制度的參與者可以遞延繳納稅收，同時稅收上也享有部分優惠。此前，財政部、國家稅務總局在《關于個人養老金有關個人所得稅政策的公告》中明確，自2022年1月1日起，對個人養老金實施遞延納稅優惠政策。個人向個人養老金資金賬戶的繳費，按照12000元/年的限額標準，在綜合所得或經營所得中據實扣除；計入個人養老金資金賬戶的投資收益暫不征收個人所得稅；個人領取的個人養老金，不并入綜合所得，單獨按照3%的稅率計算繳納個人所得稅。

董登新表示，從目前的優惠舉措上來看，對于月收入超過5000元，全年收入超過6萬元的群體來說，吸引力很大。但對于中低收入群體而言，本來不需要交稅，參與個人養老金后卻要額外付3%的個稅，投資所產生的收益此后也要補繳個稅，顯得不太劃算。

董登新建議，為吸引更多人參與個人養老金，可以同時提供EET和TEE兩種稅制。當前采用的EET稅制則更受高收入群體歡迎，領取個人養老金時，僅征收3%的個稅，優惠力度大。而TEE稅制是將已經交過稅的資金放到個人養老金資金賬戶中，對于中低收入者而言，由于不需要交稅，這種稅制不會造成損失。

要“覆蓋率”來檢驗

目前，個人養老金先行城市（地區）已經確定，31省份的36城入選。試點地區的多家銀行都相繼推出了手機銀行辦理個人養老金賬戶的業務，多家銀行還推出諸如微信立減金等優惠舉措來“搶占”個人養老金用戶市場。

采訪中，鄭秉文告訴《中國報道》記者，盡管現在個人養老金制度只是在36座城市施行，但是隨著經驗的累積，未來個人養老金實施的地區也會越來越多，最終達到全面覆蓋。在他看來，試點的效果主要是考量制度的激勵性和有效性。激勵性要是很好，很多人來參加，就說明制度有效性很好，“縱觀國際上的經驗，衡量第三支柱成功與否的唯一指標就是覆蓋率”。

但同時，鄭秉文也坦言，我國的個人養老金制度尚在起步階段，還存在諸多不足之處，如果在之后，第二、三支柱能夠打通，那么個人養老金就能進一步擴大覆蓋面。

記者梳理發現，外界對于影響個人養老金市場井噴式增長的顧慮之一就是資金的安全問題——個人養老金是封閉式積累的資金，繳存期限長達數十年。對此，董登新向記者表示，個人養老金賬戶的資金由商業銀行作為第三方托管，購買的理財產品也是由相關機構審批通過的，風險相對可控，收益也較為穩定。

在介紹當前個人養老金12000元的個人繳費上限額度時，賈江指出，繳費額度主要從保持適度補充養老水平、體現增量改革的角度出發確定的。今后，國家會根據經濟社會發展水平、多層次養老保險體系發展情況適時提高繳費上限。鄭秉文也認為，隨著經濟增長當前的繳費上限會逐步調整，隨之而來的也就是收益的提高，多繳多得。

《實施辦法》正式落地后，董登新發現，身邊對其不了解的不在少數。他建議，金融機構應持續地開展投資者教育工作，為有需求開設個人養老金賬戶的用戶提供咨詢服務。除此之外，機構在產品的研發上要不斷創新，提供豐富、保值的養老金融產品供投資者選擇。“當個人養老金成為大家共識時，個人養老金賬戶的資金儲備則會是相當可觀的。”他說。