金融機構(gòu)如何發(fā)展轉(zhuǎn)型金融

文/張立鈞 倪清 編輯/白琳

轉(zhuǎn)型金融是有序推進碳達峰碳中和工作，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟平穩(wěn)運行的重要手段。轉(zhuǎn)型金融的支持對象既包括具有低碳、減碳效應的項目或活動，也包括建立了明確減碳目標（例如與《巴黎協(xié)定》目標一致）和實施路徑的主體。金融部門作為支持實體經(jīng)濟活動的重要服務機構(gòu)，在產(chǎn)業(yè)與客戶的綠色低碳轉(zhuǎn)型中面臨著多重機會與挑戰(zhàn)。為抓住低碳投融資市場發(fā)展機遇，金融機構(gòu)需要盡早搭建適合機構(gòu)特征的轉(zhuǎn)型金融發(fā)展框架，并在此基礎上，明確發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的具體路徑。

金融機構(gòu)面臨廣闊的低碳投融資機遇

中國轉(zhuǎn)型金融引發(fā)數(shù)百萬億投融資需求，缺口巨大。與傳統(tǒng)的發(fā)展軌跡相比，低碳經(jīng)濟發(fā)展需要更強的資金拉動。中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會2021年發(fā)布的課題報告指出：在碳中和過程中，綠色金融的需求和供給將得到顯著提升，到2030年的綠色低碳投資累計需求為81萬億元，到2050年將達到487萬億元，其中60%與低碳轉(zhuǎn)型相關。即未來三十年，低碳轉(zhuǎn)型投融資規(guī)?？梢赃_到300萬億元左右，平均每年需要資金約10萬億元。根據(jù)人民銀行發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國2021年末綠色貸款余額為15.9萬億元，比2020年增加3.95萬億元，占各項貸款比例仍然較低，約8.25%。因此，無論在綠色金融還是轉(zhuǎn)型金融領域，市場仍存在廣闊的增長空間。

高碳排放行業(yè)轉(zhuǎn)型需求尤為迫切，需要大量資金支持。“雙碳”目標下，能源、建筑、交通、工業(yè)等行業(yè)亟需加快節(jié)能降耗和資源循環(huán)利用步伐，加大清潔能源使用比例、提升電氣化滲透率。行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型需解鎖各類低碳技術(shù)，不同風險偏好的金融機構(gòu)均面臨投融資機遇。

根據(jù)普華永道《2021年氣候技術(shù)狀況》報告，全球到2050年的減排量貢獻中，近50%將來自目前尚處于早期或試點階段的氣候技術(shù)。然而，目前氣候技術(shù)的減排潛力規(guī)模與所獲得的投資之間尚存在錯配：預計帶來81%減排潛力的氣候技術(shù)僅獲得25%的投融資。在當前經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的大背景下，低碳技術(shù)的政策引導、激勵乃至合規(guī)要求顯著提升，技術(shù)的市場化應用預期提高，迭代與成熟的速度加快，規(guī)模化應用成本下降，具有不同風險偏好的金融機構(gòu)關注這些氣候技術(shù)的時機已經(jīng)到來。投資者可以通過股權(quán)投資或成立氣候基金等形式布局尚未被獨角獸擠占的低碳領域。

金融監(jiān)管部門已出臺多個激勵政策，未來將繼續(xù)深化市場化機制建設、提供低成本資金以鼓勵金融機構(gòu)發(fā)展低碳投融資。國務院印發(fā)的《2030年前碳達峰行動方案》明確提出，要大力發(fā)展綠色貸款、綠色股權(quán)、綠色債券、綠色保險、綠色基金等金融工具，設立碳減排支持工具，引導金融機構(gòu)為綠色低碳項目提供長期限、低成本資金。綠色信貸激勵方面，2021年11月，人民銀行碳減排支持工具以及 2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款政策推出；2022年5月，又增加1000億元專項再貸款額度，支持煤炭開發(fā)使用和增強煤炭儲備能力。綠色債券方面，綠色金融債、綠色企業(yè)債、綠色公司債、綠色中期票據(jù)、綠色定向工具、綠色資產(chǎn)支持證券（ABS）等綠色債券品種不斷落地，以“碳中和”命名的貼標債券也已發(fā)行，并成為綠色債券的重要組成部分。2021年4月，銀行間市場交易商協(xié)會推出了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券；2021年7月，可持續(xù)掛鉤主題的公司債首次發(fā)行；2022年6月，轉(zhuǎn)型債券試點推出。綠色保險領域，銀保監(jiān)會明確提出，支持保險機構(gòu)規(guī)范創(chuàng)新推出符合綠色低碳發(fā)展需求的保險產(chǎn)品和服務。目前，多個省市也在細化和推出金融支持“雙碳”的政策舉措，鼓勵銀行、保險、基金等各類金融機構(gòu)進一步支持產(chǎn)業(yè)綠色低碳發(fā)展。未來，國家和區(qū)域?qū)用嬗欣诘吞纪度谫Y的政策有望繼續(xù)加碼，給各類金融機構(gòu)的低碳投融資業(yè)務發(fā)展帶來正向激勵。

產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型給金融機構(gòu)帶來的挑戰(zhàn)

挑戰(zhàn)一：如何識別和滿足客戶低碳轉(zhuǎn)型需求。政策帶動產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，對金融機構(gòu)的客戶經(jīng)營活動產(chǎn)生影響，從而對金融機構(gòu)的客戶畫像、產(chǎn)品定價、風險管理等提出新的要求：包括制定適用于轉(zhuǎn)型期的業(yè)務發(fā)展策略，構(gòu)建從業(yè)務策略到落地實施的產(chǎn)品體系，建立起能夠推動業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展的組織協(xié)調(diào)、營銷拓展、考核管理以及資源配置等方面的長效機制等。如何加強轉(zhuǎn)型金融的統(tǒng)籌規(guī)劃與內(nèi)部協(xié)同，成為金融機構(gòu)亟需應對和解決的重要課題。

挑戰(zhàn)二：如何評估和管理環(huán)境和氣候風險對金融機構(gòu)的影響。轉(zhuǎn)型過程中金融機構(gòu)依然持有大量高碳資產(chǎn)，量化評估以及監(jiān)控此類資產(chǎn)在多大程度上暴露于環(huán)境和氣候相關的風險不僅是監(jiān)管機構(gòu)的期待，也是金融機構(gòu)提升自身風險管理能力的重要工作。監(jiān)管機構(gòu)高度關注氣候與環(huán)境相關風險，防范其演化成金融機構(gòu)風險和系統(tǒng)性風險。2021年8月至11月，人民銀行組織部分銀行開展氣候風險壓力測試，考察“雙碳”目標對銀行體系的潛在影響。由于氣候風險具有長期性、全局性、結(jié)構(gòu)性等特征，一些傳統(tǒng)的風險監(jiān)測分析方法難以適用，如何轉(zhuǎn)變思維識別氣候風險因素，量化氣候風險對投融資的影響，以及提升監(jiān)測與管控投融資業(yè)務氣候風險的能力，已經(jīng)成為金融機構(gòu)長期性氣候風險管理的核心工作。

挑戰(zhàn)三：如何追蹤和管理轉(zhuǎn)型金融實踐，提升數(shù)據(jù)信息的透明度。數(shù)據(jù)管理和信息披露在轉(zhuǎn)型融資中尤為重要：一方面，金融機構(gòu)需要了解客戶的轉(zhuǎn)型策略、實施路徑、轉(zhuǎn)型活動的實際效果等；另一方面，為防止“漂綠”或粉飾高碳投融資活動，監(jiān)管機構(gòu)和投資者對金融機構(gòu)碳排放信息披露的要求提升，即“可測度、可核查、可驗證”。2021年7月，人民銀行正式發(fā)布《金融機構(gòu)環(huán)境信息披露指南》，規(guī)范金融機構(gòu)環(huán)境信息披露工作，引導金融資源更加精準向綠色、低碳領域配置，對金融機構(gòu)環(huán)境信息披露范圍、披露內(nèi)容、披露精細度等提出了更高要求，倒逼機構(gòu)提升識別、量化、管理環(huán)境相關金融風險的能力。目前，六?。▍^(qū)）九地綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)已先行試用，部分試驗區(qū)已經(jīng)實現(xiàn)了轄內(nèi)金融機構(gòu)環(huán)境信息全披露。但是，無論是行業(yè)和客戶相關數(shù)據(jù)，還是金融機構(gòu)自身的碳排放管理、投融資量化評估方法與基礎數(shù)據(jù)收集，都存在滯后與不足，成為支持低碳轉(zhuǎn)型投融資的主要障礙。

對金融機構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的建議

建議金融機構(gòu)從戰(zhàn)略目標、戰(zhàn)略舉措以及戰(zhàn)略支撐三方面著手，制定轉(zhuǎn)型金融發(fā)展規(guī)劃。首先，金融機構(gòu)需要結(jié)合內(nèi)外部情況，定制化研究與細化自身發(fā)展目標；其次，要設計和落地多方面轉(zhuǎn)型業(yè)務舉措，以承接和確保短中長期轉(zhuǎn)型金融目標的實現(xiàn)；最后，從治理架構(gòu)、績效考核、能力提升以及文化建設等維度，促進和保障轉(zhuǎn)型金融相關舉措的落地實施。

金融機構(gòu)應從客戶與產(chǎn)品服務、風險管理、碳排放管理、數(shù)據(jù)與系統(tǒng)管理、信息披露與報告等五大維度考慮和設計戰(zhàn)略舉措（見附圖）。

一是客戶與產(chǎn)品服務層面，通過參考行業(yè)通用標準逐步制定機構(gòu)轉(zhuǎn)型金融框架、深入分析轉(zhuǎn)型業(yè)務場景、明確轉(zhuǎn)型金融客戶畫像以及開展業(yè)務模式創(chuàng)新，提升金融機構(gòu)服務客戶與創(chuàng)新產(chǎn)品的能力。為服務和引導客戶的綠色低碳轉(zhuǎn)型，金融機構(gòu)需要深入了解、識別不同產(chǎn)業(yè)客戶在綠色低碳轉(zhuǎn)型過程中面臨的特色需求、針對客戶畫像精準匹配產(chǎn)品和服務，開展產(chǎn)品定價、風險管理等要素的創(chuàng)新。尤其是要建立符合機構(gòu)業(yè)務實踐的轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和服務的標準、框架，基于具體綠色低碳業(yè)務場景建立客戶畫像、分析客戶低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的投融資需求，以及通過可持續(xù)發(fā)展掛鉤業(yè)務等模式創(chuàng)新實現(xiàn)金融機構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與客戶低碳轉(zhuǎn)型的一致。

二是風險管理層面，制定行業(yè)政策指引，加強轉(zhuǎn)型風險動態(tài)評估與分類，積極開展情景分析與氣候風險壓力測試，優(yōu)化管理流程，建立長期、全面的氣候風險管理體系。在氣候變化與低碳轉(zhuǎn)型的背景下，實體經(jīng)濟受到政策、科技創(chuàng)新、市場供求結(jié)構(gòu)變化等影響，其風險將通過金融業(yè)務傳導至金融機構(gòu)。因此，金融機構(gòu)需要加強行業(yè)研究，識別、關注和評估重點行業(yè)的轉(zhuǎn)型風險，開展情景分析與氣候風險壓力測試，構(gòu)建涵蓋氣候要素的資產(chǎn)分類，建立長期、全面的氣候風險管理體系，增強機構(gòu)應對新型風險的能力。

三是碳排放管理層面，在加強機構(gòu)碳核算與運營減排的同時，強化投融資資產(chǎn)的碳核算與管理，推進金融機構(gòu)整體的凈零排放。金融機構(gòu)的碳中和包括運營和資產(chǎn)兩大層面。其中，資產(chǎn)碳中和是金融機構(gòu)的重點，也是難點，需要通過持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融分階段實現(xiàn)。踐行低碳運營，既是金融機構(gòu)響應國家號召、助力“雙碳”目標的重要內(nèi)容，也可以發(fā)揮金融機構(gòu)的示范效應，帶動和促進其服務的廣大客戶低碳轉(zhuǎn)型?！皼]有量化就沒有管理”，金融機構(gòu)碳中和需要尤為重視凈零目標的設定，將氣候變化納入治理和決策，明確實施路徑，加強內(nèi)部各部門之間以及金融機構(gòu)與關鍵利益相關方的合作。

四是數(shù)據(jù)與系統(tǒng)層面，夯實數(shù)據(jù)基礎，強化數(shù)據(jù)積累和數(shù)據(jù)資源整合、完善數(shù)據(jù)質(zhì)量管控，提升數(shù)據(jù)價值、通過構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融服務平臺系統(tǒng)賦能業(yè)務的發(fā)展。在轉(zhuǎn)型金融的推進過程中，金融機構(gòu)面臨數(shù)據(jù)、系統(tǒng)升級和場景拓展等維度的數(shù)字化難點，需要通過數(shù)據(jù)管理和系統(tǒng)平臺建設，助力資源高效對接、多元化渠道拓展與模式創(chuàng)新等。尤其是要整合內(nèi)外部數(shù)據(jù)資源，提高金融機構(gòu)的數(shù)據(jù)治理能力，開發(fā)或引入轉(zhuǎn)型金融的相關服務平臺系統(tǒng)，打通客戶、產(chǎn)品、業(yè)務流程，支持機構(gòu)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展在碳核算、項目認定、氣候風險管理等多維度的應用。

金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展框架資料來源：普華永道

五是信息披露層面，加強利益相關方溝通，完善機構(gòu)的氣候相關數(shù)據(jù)收集、管理與環(huán)境效益測算，加強行業(yè)交流，多渠道傳遞機構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的目標、策略與成效。金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型金融信息披露不僅是響應監(jiān)管部門的要求，也是順應資本市場廣大投資者要求的結(jié)果。良好的信息披露，有助于提升金融機構(gòu)提升低碳品牌形象，助力轉(zhuǎn)型金融業(yè)務發(fā)展，在資本市場獲得更多青睞，更能從氣候相關財務影響分析與披露的角度，促進機構(gòu)的內(nèi)部治理與風險管理。在轉(zhuǎn)型金融發(fā)展中，金融機構(gòu)需要轉(zhuǎn)變思維，加強利益相關方溝通，從戰(zhàn)略愿景驅(qū)動的角度，積極、主動開展機構(gòu)低碳投融資、產(chǎn)品服務創(chuàng)新、氣候環(huán)境風險管理等多方面的信息披露，向利益相關方傳導機構(gòu)轉(zhuǎn)型金融、低碳投融資發(fā)展的成果與效益，通過多元化的渠道，主動加強與監(jiān)管部門、行業(yè)組織、投資者及客戶的交流。

總結(jié)與展望

金融機構(gòu)的轉(zhuǎn)型金融是一項系統(tǒng)性工程，需要循序漸進向前推動。在轉(zhuǎn)型金融發(fā)展初期階段，存在市場基礎條件的不足，尤其是缺少明確、統(tǒng)一的轉(zhuǎn)型金融標準，缺少轉(zhuǎn)型金融環(huán)境效益尤其是碳排放核算的數(shù)據(jù)；同時，金融機構(gòu)自身在氣候風險管理、產(chǎn)品與業(yè)務設計和創(chuàng)新上的難度較大，對重點排放行業(yè)的轉(zhuǎn)型路徑、減排技術(shù)等缺乏深入了解，難以捕捉與定位投融資客戶在轉(zhuǎn)型過程中的個性化、多元化需求，亟需更深入地開展行業(yè)、區(qū)域和客群研究，建立轉(zhuǎn)型金融客戶畫像、調(diào)整產(chǎn)品定價策略、強化氣候風險管理等。

金融機構(gòu)要想在低碳轉(zhuǎn)型的浪潮中踏浪前行，一是需要在規(guī)劃層面加強頂層設計，統(tǒng)籌從業(yè)務、風險到披露等方面的各項舉措，明確各部門和人員的角色和任務，確保相關行動計劃的可操作性，加強內(nèi)外部協(xié)同；二是需要在業(yè)務產(chǎn)品上充分創(chuàng)新，結(jié)合機構(gòu)業(yè)務實際以及長期自身轉(zhuǎn)型金融發(fā)展定位，以產(chǎn)品影響市場、管理客戶，從而搭建從產(chǎn)品轉(zhuǎn)型到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的橋梁；三是需要完善氣候環(huán)境風險管理機制，開發(fā)精細化、標準化的氣候環(huán)境風險管理工具，更好地識別、評估、監(jiān)控與管理重點行業(yè)的轉(zhuǎn)型風險；四是保證基礎建設的穩(wěn)固和有效，從工具、數(shù)據(jù)到系統(tǒng)，實現(xiàn)更有標準、有策略、可推廣、可評價地開展工作，并進一步對外披露機構(gòu)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展的成果，提升客戶影響力和品牌價值。