全球經濟政策不確定性對國際糧食價格波動的影響研究

李柯言，陳紅松，黃 蓉

(四川農業大學經濟學院，四川 成都 611130)

0 引言

糧食是關系國計民生、國家總體安全的重要戰略物資，糧食安全是國家總體安全的一個重要組成部分，而糧食價格波動對糧食安全具有內在性的影響，研究糧食價格波動的影響因素對保障糧食安全具有重要意義。在影響糧食價格波動的諸多因素中，市場供給和需求是影響農產品價格波動的根本因素[1]。隨著國際貿易的發展，糧食市場也從過去單一的國內市場擴展為現在的國際市場，這使得糧食產品價格會同時受到國內外市場的多重影響。在國際貿易的規則框架內，國際市場的供需可能會受到各國宏觀經濟政策調控的影響。最近幾年，經濟危機、疫情暴發、國際局勢變化等情況使各國經濟政策的連續性下降，政策的不確定性明顯提升，眾多產業與產品市場受到了較大的波及。

當前國際糧食市場價格波動趨勢加劇，據CBOT(芝加哥期貨交易所)相關數據，2000—2022年，大豆期貨市場價格由496.37美分/蒲式耳上漲到1 668.63美分/蒲式耳，玉米由216.71美分/蒲式耳上漲到782.65美分/蒲式耳，小麥由258.96美分/蒲式耳上升到1 107.77美分/蒲式耳，豆粕由157.66美元/短噸上升到453.97美元/短噸，漲幅分別達到了236%、261%、328%、188%。對世界各國而言，糧食價格的劇烈波動不僅會對農業生產、人民日常生活帶來不便，還會對國家糧食安全、社會穩定與國家經濟增長帶來負面影響。因此，通過明晰國際糧食市場運行的價格形成機制，理解和研究國際糧食價格波動規律以及糧食價格波動的影響因素，掌握國內外糧食市場價格變化規律，進而可有效應對各種市場風險。

鑒于經濟政策的變動與不確定性可能對國際糧食市場產生重要影響，本文選取全球經濟政策不確定性指數(GEPU)作為衡量全球經濟政策不確定性程度的主要指標，運用向量自回歸(VAR)模型定量分析經濟政策不確定性對國際糧食價格的時變效應，以期為政府制定相關政策與相關市場參與者作出合理風險管理決策提供參考。

1 研究現狀

關于糧食價格波動及影響因素的研究成果十分豐富。國內外諸多學者針對糧食價格波動的影響因素開展了深入研究：有學者從理論層面對糧價波動成因進行了大量研究，如Trostle[2]通過研究發現，影響糧食需求的三大因素是經濟增長、人口增長和肉類消費增長。Rosegrant[3]的研究表明，發展中國家在國際糧食市場主要以食品進口國為主，而食品消費在其消費結構中所占比相對較高，因此國際糧食價格的劇烈波動通常會對其產生較顯著的負向影響。王雙進等[4]指出，糧食價格波動通常受市場供求關系、生產成本等內部因素與國內政策、國際市場傳導等外部因素的綜合作用。鄧宏亮等[5]通過實證分析發現：我國總體糧食價格波動與貨幣增長率、美元貶值呈顯著正相關。羅鋒等[6]采用協整檢驗法，通過三因素分析發現國際糧食價格波動對大豆價格影響顯著，對小麥、玉米和大米影響不大，而國內糧食價格波動主要受農產品生產資料價格及其自身價格滯后的驅動。此外，也有部分學者就如何在食品價格波動的背景下協調市場與政府宏觀調控之間的關系進行了相關研究。

對于經濟政策不確定性的研究，在早期受制于經濟政策不確定性的量化問題，大多數研究以定性分析為主，Handley等[7]通過匯率的不確定性等變量作為經濟政策不確定性的代理變量，以及國家間多邊貿易協定等政策引起的關稅差距被用作貿易政策不確定性的指標。關于經濟政策不確定性對經濟和社會影響的研究文獻較為豐富，Abaidoo[8]認為經濟政策不確定性對國際貿易具有顯著的負面影響。關于經濟政策不確定性對糧食價格的影響多集中在其對農產品價格沖擊方面，如石自忠等[9]發現，經濟政策不確定性對畜產品價格存在持續的沖擊。李俊茹等[10]學者研究發現，美國政策不確定性特別是特朗普政府奉行的貿易保護主義對中國農產品和畜產品進出口貿易具有顯著的沖擊影響。磨恒中[11]通過實證研究分析發現，經濟政策不確定性是我國糧食價格呈現周期性波動的原因之一，其中，經濟政策不確定性對玉米和粳稻價格的影響最大，對小麥價格的影響最小。蘇芳等[12]采用PVAR模型分析了經濟政策不確定性對中國糧食安全的影響，發現經濟政策不確定性對中國糧食安全具有負向影響。

總體而言，現有文獻從不同角度探討了糧食價格的波動及其影響因素，其中，多從供求因素、產業鏈與國際因素等角度分析糧食價格波動原因，并提出了很多建設性意見。同時，國內學者對國內糧食價格波動問題已展開了較為深入的分析，所用研究方法較為前沿。但是，現有研究還存在一些不足，關于國際局勢影響、宏觀經濟政策變動等涉及經濟政策不確定性對糧食價格波動影響的研究更多局限于定性分析，且關注點多聚焦于國內，有關經濟政策不確定性對國際糧食價格時變影響的系統實證研究還有待深入。掌握糧食價格波動規律對保障糧食安全具有重要意義，因此探討全球經濟政策不確定性對國際糧食價格的影響，分析全球經濟政策不確定性可能造成時變效應的差異及其深層次原因，對糧食市場維持供給、穩定價格和完善相關宏觀經濟政策具有重要的理論意義和實踐參考價值。本文將基于全球經濟政策不確定性指數(GEPU)，運用 VAR 模型測度和分析全球經濟政策不確定性對國際糧食價格波動的影響；分析經濟政策不確定性對國際糧食價格的影響程度及其隨時間變化表現差異的原因，以期完善有關國際糧食價格波動的原因及其影響因素的研究視角，并據此提出針對性的政策建議。

2 研究設計及數據來源

2.1 研究設計

本文選取向量自回歸模型構建經濟政策不確定性與國際糧食價格之間的動態關系，向量自回歸(VAR)模型由Sims最早提出，向量自回歸模型反映變量之間的關系以及序列自身的影響，與傳統的最小二乘回歸模型相比，向量自回歸模型解決了由于變量間互為因果導致的模型估計結果有誤的問題。在單變量回歸中，一個平穩的時間序列常被模型化為AR過程，即VAR(1)，其數學表達式可以寫為：

ytV=α0+α1yt-1+α2yt-2+…+αkyt-k+εtV

式中：α1、α2…αk為待估計的系數，yt為內生變量，k為模型的滯后階數，α0為常數項，εtV為隨機擾動項。

在分析多個時間序列時，VAR模型被廣泛應用于研究變量間的動態關系，其目的是利用聯立方程的形式建立模型。VAR模型中所有方程的右側變量在該模型的系統中是一致的，并且右側變量覆蓋了每一個內生變量的滯后值。假設將兩個時間序列變量分別作為兩個回歸方程的被解釋變量，而解釋變量為這兩個變量的p階滯后值，構成兩元的VAR(p)系統，其模型具體形式為：

其中，ε1、ε2均為白噪聲過程(故不存在自相關)，但允許兩個方程的擾動項之間存在“同期相關性”。β、γ為待估系數，α為常數項，p為滯后階數。

在研究全球經濟政策不確定性和國際糧食價格波動之間的關系過程中，建立兩元的VAR(p)模型，具體如下：

其中，GEPU為經濟政策不確定性指數，price為大宗糧食商品價格。

2.2 數據來源與說明

為考察全球經濟政策不確定性對國際糧食價格波動的影響，本文擬選取玉米、豆粕、大豆的國際期貨價格和全球經濟政策不確定性作為主要變量進行分析。

2.2.1 主要糧食價格

本文選取玉米、豆粕和大豆作為主要研究對象以考察全球經濟政策不確定性的沖擊影響。3類食品價格數據來自芝加哥期貨交易所，所選取的樣本區間為2000年1月—2022年4月。由于本研究選取數據可能存在季節性因素的影響，故而采用Census X12方法進行調整。同時，對每種糧食的價格進行以下處理：Rt=PtV/Pt-1用來保證序列平穩性，其中，Rt為第t期價格率，Pt為第t期糧食價格。

處理后各樣本序列分別記為玉米價格率(CORN)、大豆價格率(SOY)、豆粕價格率(BEAN)。豆粕、玉米、大豆價格與經濟政策不確定性指數的具體走勢如圖1所示。

數據來源：芝加哥期貨交易所

2.2.2 經濟政策不確定性指數

經濟政策不確定性是指政府未明確經濟政策預期、政策執行和政策立場變更的指向和強度引致的不確定性[13]。

目前學術界主流對經濟政策不確定性程度的測定通常使用Scott R.Baker、Nicholas Bloom和Steven J.Davis三位學者編制經濟政策不確定性指數(EPU)，該指數可用于反映全球各大經濟體以及全球整體的經濟政策不確定性程度。衡量這一指標的主要方法是通過搜索“不確定性”“經濟”“政策”“稅收”“支出”“監管”“中央銀行”“預算”和“赤字”等關鍵詞，篩選每月與經濟政策變動相關的文章數量，計算其占當月發表文章總數的比例，然后再對其進行標準化處理，從而得到最終的指數[14]。經濟政策不確定性指數數據庫是本文使用全球經濟政策不確定性指數的來源。

3 實證結果及分析

3.1 數據檢驗

本文基礎數據為月度時間序列，需要對各序列進行平穩性檢驗，各序列ADF檢驗結果，由表1所示。

表1 序列平穩性檢驗結果

由表可知，大豆、玉米和豆粕價格率序列均在1%水平下通過顯著性檢驗，經濟政策不確定性在5%水平下通過顯著性檢驗，則以上序列都拒絕原假設，即各序列平穩。說明研究所選取以上數據可用于構建VAR模型。

在構建VAR模型時，可采用一般VAR模型最優滯后期數選擇方法，來確定模型中變量最優滯后期數。

在VAR模型估計前，需要選擇合適的滯后階數。本文根據LR、FPE、AIC、HQIC和SBIC準則對最優滯后階數進行檢驗，結果如表2所示。從表2中可以發現，根據最簡潔的SBIC準則，只需要滯后1階，HQIC、FPE、AIC準則也都認為需要滯后1階，只有LR準則都認為需要滯后12階。因此本文模型選擇構建VAR(1)模型。

表2 模型1滯后期選擇結果

3.2 模型穩定性檢驗

為檢驗模型設定的準確性和穩定性，本文對VAR模型進行一系列相關檢驗。首先對各階段系數的聯合顯著性進行檢驗，發現VAR(1)模型整體上可認為各階段系數的聯合顯著性是顯著的，隨后對擾動項白噪聲的假設進行檢驗，發現都可接受殘差“無自相關”的原假設，即認為擾動項為白噪聲。最后對VAR系統的穩健性進行檢驗，若估計的VAR模型各根的模倒數都小于1，即判別圖中的全部特征值都在單位圓內，則表明該模型具有穩定性(stability)。如圖2所示，VAR模型所估計的單位根全部位于單位圓內，說明所構建的VAR模型是穩定的，且各變量之間的關系存在長期穩定性。

圖2 VAR系統平穩性檢驗結果

3.3 脈沖響應分析

為更好地分析VAR模型在經濟上的實際意義，本文對經濟政策不確定性與大豆、玉米、豆粕價格率之間的脈沖響應函數進行考察，利用脈沖響應函數分析了內生變量對擾動項變化的響應。當模型受到沖擊效應時，系統傳導會對反應變量產生影響，脈沖響應結果如圖3所示。圖3(a)、圖3(b)、圖3(c)和圖3(d)分別表示GEPU指數(全球經濟政策不確定性指數)對大豆、玉米、豆粕價格率和經濟政策不確定性的沖擊的脈沖響應結果。

圖3(a)顯示了全球經濟政策不確定性對全球經濟政策不確定性影響的脈沖響應。經過對本期全球經濟政策不確定性產生沖擊后，從第1個時期開始，經濟政策不確定性對經濟政策不確定性的影響具有正向效應，而反應指數在第一個時期達到最大值，然后影響對自身正向效應的影響迅速下降，直到第4個時期該影響結束。此后，經濟政策不確定性對經濟政策不確定性的影響產生正向效應并呈現緩慢下降趨勢。可看出經濟政策不確定性的增加會導致下一期經濟政策不確定性的劇烈上升，再經過一段時期的快速回落，在第4階段開始緩慢下降到0。

圖3(b)表示經濟政策不確定性對大豆價格率沖擊的脈沖響應結果。在本期給經濟政策不確定性1個沖擊后，最初會給大豆價格收益率帶來一定的負向效應，但該效應迅速上升，突破零點，在第3周期達到峰值，然后迅速下降轉變為負向效應并在第6期達到最低點；最后緩慢上升接近零點。

圖3(c)表示經濟政策不確定性對國際玉米價格率沖擊的脈沖響應結果。在本期給經濟政策不確定性1個沖擊后，最初會給玉米價格收益率帶來一定的正向效應，緊接著該沖擊的效應迅速下降并突破0點，于第1期便達到最低點。接著該沖擊的效應迅速上升，之后一直處于正向效應。隨著滯后期的逐步延長，該效應慢慢回歸于0附近。

圖3(d)表示經濟政策不確定性對國際豆粕價格率的脈沖響應結果。在本期給經濟政策不確定性1個沖擊后，最初會給國際豆粕價格收益率帶來一定的正向效應，并在第1期達到正向效應的最高點，然后進入一段較長時間的波動期。隨著滯后期的逐步延長，波動趨于平緩，該效應慢慢回歸于0附近。

圖3 脈沖響應分析圖

3.4 影響機理

經濟市場環境的內、外部兩個層面會對經濟政策不確定性產生影響：一是內部因素，指供需變化與各類市場行為會對糧食市場價格波動產生直接影響，即糧食市場低迷導致供需雙方和決策者對市場的不利行為和反應，從而影響國際糧食市場；二是外部因素，如爆發戰爭、疫情、經濟危機等地緣政治事件等突發事件，此類事件的波及范圍越廣，往往表明國際糧食市場的外部環境越可能缺乏安全性、穩定性，從而使國際經濟發展形勢更加嚴峻和復雜，并對各國宏觀經濟政策的實施產生影響，引起國際市場各因素連鎖反應，從而通過影響國際糧食市場的供給與需求來推動價格的波動變化。另外，經濟政策對食品的生產和銷售以及其他過程產生影響，即通過影響生產、運輸、經營成本等途徑直接影響國際糧食市場供求關系，也可通過影響國際投資、市場預期和宏觀政策調整等途徑間接影響國際糧食市場供求關系。

從圖3中可以發現，全球經濟政策不確定性的沖擊效應從初期的大幅波動到最后逐漸趨向于0。這是由于在短期內，全球經濟政策不確定性的波動越大，國際糧食市場環境的不確定性就越大，國家政策越缺乏連續、穩定性，國際糧食價格受到全球經濟政策不確定性的沖擊也就越大。但是從長期來看，全球經濟政策不確定性對國際糧食價格的沖擊效應會伴隨時間的推移而逐漸減弱，經濟政策會逐漸趨于連續、穩定，并且市場的自我調節功能也會充分發揮其對糧食市場的調節作用，經濟政策不確定性對國際糧食價格的影響會逐漸減弱直至消失。

4 結論及政策建議

4.1 結論

基于2000年1月—2022年4月全球經濟政策不確定指數以及主要糧食產品(豆粕、玉米、大豆)價格，本研究通過構建VAR模型，開展脈沖響應分析，實證研究了全球經濟政策不確定性對國際糧食價格波動的影響，并得出以下主要結論。

1)全球經濟政策不確定性對國際糧食價格的沖擊影響較為顯著。全球經濟政策不確定性對國際糧食價格的沖擊效應具有持續性，不同滯后期的全球經濟政策不確定性對糧食價格的影響呈現明顯的差異性。當滯后期數階數越大，全球經濟政策不確定性帶來的沖擊效應就越弱。

2)全球經濟政策不確定性對不同類型的糧食種類的沖擊效應存在差異。其中，全球經濟政策不確定性對玉米和豆粕價格的沖擊效應較為顯著，且主要造成正向效應；大豆價格受全球經濟政策不確定性的影響較小，主要受到負向效應。同時，全球經濟政策不確定性對其自身滯后期的影響十分顯著。

4.2 政策建議

當前國際形勢嚴峻復雜，在此背景下，全球經濟政策不確定性指數由于外部因素影響波動較大，而經濟政策不確定性的劇烈波動會影響市場參與者的市場行為及未來預期，并最終影響國際糧食市場的供給和需求，使得糧食價格產生較大波動。為幫助政府與相關市場管理者作出合理管理決策、減少全球經濟政策不確定性帶來的沖擊而產生的不利影響，本文從應對和預防兩個方面提出以下建議。

1)分類施策，進行風險應對。一是要明確不同種類糧食產品面對全球經濟政策不確定性沖擊時存在的差異，如玉米、豆粕等受到的沖擊較為顯著，其價格對全球經濟政策不確定性的波動變化較為敏感，在全球經濟政策不確定性指數提高時應更加重視此類糧食類別，采取對應的干預措施，而大豆、小麥等產品受到全球經濟政策不確定性的沖擊相對較小，針對此類產品可以減少干預；二是需要辨別造成全球經濟政策不確定性提升的主要因素，當內部因素為主要因素時，應根據國際糧食市場的供需情況調節國內糧食市場的供應與需求，當外部因素為主要因素時，要根據造成經濟政策不確定性劇烈波動的外部事件的性質與影響范圍判斷其可能產生的影響并采取對應措施，不同外部事件對特定貿易對象的影響程度存在差異，如一些地區性國際事件，其涉事國非主要糧食進出口國，故該類外部事件對國際糧食價格的沖擊有限，此時可采用較為保守的應對措施，而在發生“俄烏戰爭”這類事件時，短期內隨全球經濟政策不確定性的急速攀升，食品價格可能會大幅波動，應及時采取應對措施，維持市場供需平衡，待國際市場價格趨于平穩時降低干預。

2)多措并舉，做好風險防范。一是要增強風險防范意識，提高辨識外部事件的敏感性與及時預警經濟政策不確定性劇烈波動的能力；二是須提升提高國內糧食市場競爭力與糧食自給能力，持續推動農業現代化，提高糧食單位面積產量，加大對購置補貼和技術研發的政策支持力度，提高農機設備研發水平，強化對種植過程中核心技術的研發，注重提高糧食產品的質量和競爭力，為夯實國家糧食安全奠定基礎；三是應擴大對外開放，積極開拓國際合作，拓寬農產品貿易渠道，促進進口多元化；四是要及時掌握糧食市場動態信息，加強建設糧食價格監測機制和預警體系，以國際糧食市場波動規律為基礎，采用科學方法有效地進行預期管理和風險防范；五是應穩妥發展糧食期貨產品及衍生品市場，豐富風險管理工具，通過為參與者提供準確的價格信號和各種風險管理工具，完善衍生品市場，適時更新農產品期貨種類，豐富風險管理手段和措施。