企業并購重組的風險分析及控制措施

王陳龍 湖北文化旅游集團有限公司

自改革開放以來，我國各行各業取得更多發展空間，社會企業正在快速發展，自身經營規模在不斷擴大，涉及領域也愈加廣泛，這對經營管理提出全新的標準要求，正是在這種情況下，“并購重組”成為現代企業增強綜合競爭力，取得良性發展的關鍵手段[1]。但就事實來看，并購重組是一項較為煩瑣的系統性建設任務，加之市場環境變化莫測，往往會因各類風險隱患的出現，導致企業在開展并購重組活動時出現大量的經濟損失現象，不利于各項經營活動的有序開展。但如何采取有序手段，切實做好并購重組活動推行期間的風險分析與控制，是現代企業值得深度思考的話題，也是本文章的重點研究課題。

一、企業開展并購重組的相關概述

“并購重組”是現代社會的新型產物，屬于市場經濟體系改革與發展融合運用形成的一種交易活動形式。目前，我國社會企業普遍以“現金收購”“股權收購”等支付方式進行并購融資，但在并購數量、規模、金額不斷增加的今天，現有的融資方式中的弊端問題逐漸暴露出來，并購重組的重要性愈發顯著，儼然成為當下企業拓展并購融資渠道、實現改革發展的關鍵手段。并購重組活動的開展，能夠保留原始企業的法人資格，還可以通過重新建立起多企業法人資格的方式，進行活動的具體落實與執行，便于一方企業對另一方企業實際運營情況的準確掌握[2]。基本上，企業在推行并購重組活動時，通常由“股權交易”“資產交易”兩種方式進行，以此擴展企業的實際經營規模，改善運營困難等問題。說起企業開展并購重組的主要目的，便是擴大業務覆蓋面，盤活企業內部資產，提高整體經濟效益，促進企業的良性發展，順利實現“低成本、高收益”的建設目標。正因如此，做好企業并購重組的風險分析與控制至關重要，關系到企業的整體運行發展情況。

二、企業并購重組的主要風險類別分析

風險是指在某一特定環境下，在某一特定時間段內，某種損失發生的可能性，主要由風險因素、風險事故和風險損失等幾點要素集合而成。在不同項目活動中，都存在著一定的風險隱患，這些風險的類別、形成原因以及影響力都大不相同，而對于企業并購重組活動的風險，主要分為以下幾個風險類別：

（一）投資風險

投資是拉動經濟增長的第一動力，企業在開展投融資活動時，往往需要充分考慮諸多要素，其中難免會出現多種形式的風險類別，而這些也在企業并購重組活動中得到真實體現。一般情況下，企業實施并購重組活動，需要大量的資金提供幫助，以此確保各項組織活動的順利開展，并且企業并購重組是一項長期性的建設任務，需要保證資金鏈的正常運轉，一旦管理不當出現資金運轉困難等問題，將會嚴重影響各項經營活動的有序開展，這也是企業并購重組期間需要重點關注的話題。正是在這種情況下，企業會通過多種途徑來統籌資金，以此促進并購重組活動的貫徹落實。然而，在通過“股票收購”“現金收購”等方式開展并購活動時，不可避免的會對企業資金結構帶來影響，在一定程度上降低企業的資金運轉速度，以此誘發多種風險隱患的出現，這些不但會降低企業的整體經濟效益，還會對企業內部治理結構完善與再融資活動產生不利影響[3]。

（二）協議風險

無論是并購重組，還是其他建設項目，都需要在國家法律規章的正確帶領下，簽署各項協議文件，以此起到良好的規范作用。如果企業不能恪盡職守，遵循文件標準認真履行自身協議職責，將會對并購重組活動的執行帶來不利影響，甚至出現不必要的麻煩與經濟糾紛。從我國各地區企業并購重組的真實案例分析來看，由于并購協議不合理、內容不全面、法律標準不明確等因素存在，導致并購重組活動失敗的現象不在少數。如果企業在推行并購活動時，不能保證所簽訂協議文件的真實完善性，將會為后期活動運行埋下巨大的伏筆，出現不同程度的財務風險與稅務壓力，無法更好促進企業的長遠發展。

（三）資源風險

在并購主體、被并購企業達成戰略關系，完成相應并購方案的簽訂后，極易出現被并購企業核心人員大量流失的現象，這就需要并購主體在接收并管理并購企業的過程中，需要對其現有人才隊伍進行重新培訓教育，但這樣不但會增加時間、物力成本，還會造成一定的人力消耗情況。通過實際調查后得知，誘發人力資源流失問題出現的根本因素，主要由幾個方面組成：①被并購企業運營理念尚未全面貫徹；②其他部門離職職工帶來的影響；③并購活動完成后，崗位員工的薪資待遇呈現出縮減趨勢。大量的人力資源流失，導致并購重組企業的人才結構出現破損，尤其是核心人員、技術人員流失的影響，不但會導致企業出現嚴重的資源泄漏現象，還會使并購主體遭受嚴重的經濟損失，無法實現良性發展。

（四）市場風險

伴隨著經濟全球化時代的到來，世界各國的經濟情況受到嚴重影響，我國經濟不例外也出現一系列變化。針對現階段我國經濟發展狀況來看，由于市場經濟體制不完善而誘發的發展問題不計其數，并且市場經濟十分不穩定，這將直接導致我國中介市場出現較為嚴重的緩慢現象。長期受到這種情況的影響，企業在開展并購和重組活動時，一系列的財務風險也會隨之而來，這勢必將不利于企業的穩定發展，無法實現市場競爭力的提升。目前，國債在我國市場經濟中的占比較大，而股票所占據的市場比例相對較小，這在一定程度上加劇了企業并購重組風險的出現，這也是現代企業實施并購重組中需要重點關注和亟待解決的主要風險。

三、開展企業并購重組風險控制的有效舉措探討

（一）加強投融資的風險把控

投融資活動是企業拓展業務范疇的有效途徑，同樣也是誘發各類風險出現的主要環節，其影響力不容小覷。為保證并購重組活動的有序進行，企業需要加強對投融資環節的風險管理，合理制定并購重組方案，始終堅持以企業發展戰略為核心，在充分了解并購重組法律標準與被并購企業基本信息的基礎上，合理安排活動實施與管控，以此促進企業的良好發展[4]。基于此，在開展投融資風險防控期間，需要以資源消耗情況管理為切入點，靈活選擇風險管控的方式方法，致力于各類風險的有效管控。一方面，投資風險防控。在企業并購重組項目執行前期，并購主體需要對被并購企業的經營規模、經濟實力等重要數據展開深入調查，分析并購重組項目的可行性，查看是否存在項目隱患或弊端問題，在此基礎上構建完善的風險控制體系，成立組織管理機構，具體包括：董事會、董事會下設的風險控制委員會、投資決策委員會、風險控制部等，切實做好活動項目投資前期的可行性分析。在制定并購投資方案時，需要充分考慮企業內部資金、所有者權益等諸多要素，避免因資金框架變動對投融資活動帶來不利影響，最大限度規避風險的出現。另一方面，融資風險防控。針對并購項目的融資風險防控，需要以資源消耗情況控制為核心，適當拓展融資渠道，通過放寬信貸要求、發行股票、與銀行結構合作等多種方式，為自身爭取更多項目啟動資金，并在國家頒發出臺的貨幣政策的正確帶領下，合理開展并購活動，以此降低融資風險的出現概率。

（二）并購協議的科學設定

并購協議作為企業并購重組的前提條件，其重要性不言而喻。要想實現企業并購重組活動的順利開展，那么科學制定并購協議至關重要，需要結合實際情況，充分考慮諸多要素，并且除突發情況外不得隨意調整并購方案，以此來保證并購協議文件的真實性與合理性。具體來講，針對并購協議的制定與實施，需要從以下幾個方面入手：

首先，對應并購協議的簽署。在企業并購重組項目中，長期債務協議能夠起到良好的制約效果，這就需要企業根據并購重組的基本要求和活動標準，保證債務人實際情況的準確告知，并出具相應的協議文件書。

其次，并購方案與資金流動的制約。在企業并購重組活動開展與方案實施期間，企業需要認真解讀相關法律政策，明確設定活動執行標準與流程，根據實際工作所需，落實配套的并購重組管理制度，嚴格規范并購方案制定與執行、資金流動等重要事宜，確保整個項目活動有章可循、有法可依，并對資金流動數額提出嚴格的標準，以此推動整個并購活動的規范進行。

最后，落實并購法律職責。在完成并購方案制定與實施后，需要對被并購企業的法律職責與債務情況進行制約，督促其認真履行法律職責，根據并購協議合理安排后續各項活動事宜，配合并購主體推動并購活動的有序進行。并購主體在設定并購方案時，應全面衡量自身的財務情況與經濟實力，并制定配套的債務償還計劃，為并購重組活動提供相應的法律保障。

（三）強化并購活動中的資源管理

做好并購活動期間的資源管理工作，能夠在保證并購重組工作有效性的同時，幫助企業擴展經營規模，實現經營水平與綜合競爭實力的共同提升。為企業創造更多經濟效益空間。在此期間，企業要找出并購活動的重點資源，例如：優惠政策、高新技術等，這些都屬于企業穩定發展的核心動力，關系到組織機構的整體市場份額情況。為此，企業在推行并購重組活動時，需要始終堅持以技術創新、政策完善等為突破口，在國家的政策扶持與技術引導下，不斷提升企業的自我價值。不僅如此，在開展并購重組期間，需要注重財務資源、人力資源、成本資源等重要資源的合理分配，在并購重組活動中融入先進的高新技術與優惠福利政策，使整個項目活動有條不紊地進行，以此取得更理想的并購效果[5]。

（四）做好并購活動期間的風險評估工作

正如文章上述所講，并購重組是盤活企業資產的關鍵手段，關系到企業的生死存亡，因此做好并購活動執行期間的風險評估，具有至關重要的現實意義。為此，企業需要從風險評估角度入手，合理制定風險預警、風險評估與風險管控機制，成立獨立的風險評估小組，成員由財務部、業務部、生產部、市場部等職能部門負責人組成，并委托第三方機構、相關專家對被并購企業的發展現狀做出客觀評估，深入分析各項數據信息的真實準確性，盡可能將并購風險控制到最低。由于并購重組項目的涉及領域比較廣泛，需要企業對并購期間可能會出現的財務風險、決策風險、信息風險、文化風險等風險類別，制定針對性的風險預警機制，以便加快企業的風險應對速度，減少不必要的經濟損失。

（五）利用信息技術助力風險防控

在社會經濟快速發展的今天，企業風險管理手段也應與時俱進，不再以傳統風險防范模式為主，而是需要借助先進的信息技術，搭建起完善的并購風險管控系統，為并購活動提供強有力的技術保障。具體來講，企業需要根據并購重組項目的實際情況，適當引入ERP、云計算等多種信息技術，搭建內部并購重組風險管控平臺，全新增設市場信息調查、風險識別、風險評估、風險防控等多個信息模塊，建立完善的風險預警機制，合理設定風險防控指標，一旦超出預期風險防控警戒線，系統將自動發送報警信號，便于企業及時做出應對。同時信息平臺，能夠實現并購重組全過程的風險追蹤管控，嚴格遵循“事前、事中、事后”的三個環節管控原則，切實做好企業并購重組的事前分析、事中控制、事后總結，嚴格把控項目質量關，將各類風險因素扼殺在萌芽階段，促進預期并購目標的順利建成。

四、結束語

綜上所述，企業并購重組工作本身就比較復雜，由于關系到企業的發展命脈，因此在具體操作執行中存在一定的難度，尤其在大規模的企業并購活動中，其中更是蘊藏許多風險問題。為此，企業在開展并購重組活動時，首先要做的便是正確認識到該并購活動的主要內容與推行目的，深入分析各類風險類型與具體形成原因，樹立良好的風險防控意識，從投融資風險控制、并購協議設定、資源管理、風險評估、信息化風險防控系統建立等多角度入手，將多種風險管理舉措準確落入實地，不斷提高企業風險管理水平，提高企業并購重組活動整體價值，進而創造更多效益空間。