韓國為何陷入“全民炒股”熱潮

謝九

對韓國大部分的普通人而言，在韓國經濟的寒冬到來之際大舉入市，注定了在這場魷魚游戲中的慘淡下場。

今年9月底，韓國金融委員會宣布啟動10萬億韓元的股市穩定基金，大規模入市支撐韓國股市。在當前全球金融市場動蕩之際，韓國是救市最早、力度最大的國家之一。

韓國之所以走在全球救市的前列，一方面是因為韓國的“股債匯”市場遭遇三殺，需要政府出面托底，而更現實的考量因素在于，韓國近年陷入全民炒股的熱潮，如果股市崩盤，對于韓國社會將帶來巨大影響。

炒股沒有年齡限制

最近幾年，韓國的全民炒股之風越來越盛。今年2月份，韓國的股票活躍賬戶數量超過了6000萬戶，而韓國的總人口數量只有5100多萬，股票賬戶已經遠遠超過了人口數。雖然一方面是由于韓國股市允許一人多戶，但也在相當程度上折射了當前韓國全民炒股的現實。

中國人雖然也熱衷炒股，但至少從表面上來看，還是一直強調“股市有風險，入市需謹慎”，對于股票投資也設置了一定的門檻。但是韓國對于炒股沒有年齡限制，很多未成年人，甚至小學生都開設了股票賬戶，在韓國一些公司的股東大會上都可以看到小學生的身影，在三星電子的股東當中，有30多萬人的年齡低于20歲。

韓國人的投資或者投機熱情，不僅體現在韓國股市，在國際市場也非常活躍，在一些國際熱門投資領域，都可以看到韓國人的身影。前幾年很多韓國人爆炒加密貨幣，尤其是LUNA幣，但是LUNA幣在一度狂漲之后，最終價值歸零，讓很多韓國人血本無歸。除了加密貨幣之外，元宇宙、特斯拉、以及去年的美國散戶在GameStop的逼空大戰等等，只要是最熱門的投資題材，韓國人基本上都不會缺席。

希望通過投資改變命運

韓國人之所以全民投資，很大程度上折射了韓國普通民眾希望通過投資改變命運的想法，或者說是無奈。

無論從經濟總量，還是人均GDP來看，韓國都是當之無愧的發達國家，韓國的GDP總量排名全球第10，人均GDP和西歐國家相當。但是，以發達國家的標準來看，韓國的貧富差距非常嚴重。韓國前10%富人和最下游的一半民眾，人均收入相差14倍，西歐國家大概相差7倍。

造成韓國貧富差距的原因有很多，韓國的財閥體系是重要原因之一，對于年輕人而言，進入韓國的財閥企業工作，和進入普通的中小企業工作，收入天壤之別。但是，韓國的財閥企業基本上只對韓國的三所頂尖大學（首爾大學、高麗大學和延世大學）開放，對于大多數普通韓國人而言，通過名校進入財閥的階層躍升之路難上加難。

由于靠自身努力看不到希望，韓國年輕人只能拼爹。最近幾年，韓國有一個非常流行“湯匙階級論”，按照父母的資產和收入，將年齡在20歲到39歲的中青年劃分為金湯匙、銀湯匙、銅湯匙和泥湯匙。如果父母的資產達到20億韓元或者年收入2億韓元就是金湯匙，按照1韓元約合0.005元人民幣匯率來算，大概分別對應1000萬元的資產和100萬元的收入。銀湯匙的標準是10億韓元的資產和1億韓元的收入，銅湯匙是5億韓元資產和5500萬韓元收入，泥湯匙是資產不足5000萬韓元和收入不足2000萬韓元，對應人民幣大概25萬元和10萬元。

對于那些沒有含著金湯匙和銀湯匙出生的年輕人，既無法拼爹，又難以靠自身努力實現階層躍升，所以，只能通過投資來試圖改變命運。在韓國的6000多萬股票賬戶當中，超過8成都是散戶，越來越多的泥湯匙們正在加速進入韓國股市。

疫情助推炒股之風

2020年年初疫情爆發以后，韓國股市一度暴跌，韓國政府出臺了一系列救市舉措，包括禁止賣空等等，韓國投資者大舉抄底，帶動股市大幅反彈，從2020年3月到2021年6月，韓國綜合指數（KOSPI）上漲了一倍，成為全球表現最好的市場之一。股市帶來的財富效應，反過來又吸引更多韓國人加入，將全民炒股之風推向新的高度。

不過，韓國股市的強勁并沒有持續太久。2021年4月，韓國取消了禁止賣空的禁令，在積累了超過一倍的漲幅之后，韓國股市給空頭留下了足夠的打壓空間。而更重要的是，由于美聯儲開始進入加息周期，給韓國經濟帶來了巨大沖擊。

為了應對美元升值給韓元貶值帶來的壓力，縮小韓元和美元的利息差距，同時也是為了對抗韓國國內不斷上漲的通脹，韓國不得不跟隨美元加息的步伐，今年以來，韓國已經連續實施了5次加息，這是韓國歷史上加息次數最多，加息力度最大的一次。

快速加息讓韓國的樓市和股市快速降溫，過去幾年，韓國樓市一直高歌猛進，現在首爾的公寓成交量暴跌一半，價格連跌9個月，創下兩年來最大跌幅。股市的下跌更加明顯，從去年6月份見頂之后，韓國綜合指數的跌幅已經超過30%。考慮到韓國全民炒股的現實，所以韓國不得不在最近宣布救市，啟動10萬億韓元的股市穩定基金，并且考慮重新禁止股市賣空。

經濟的寒冬帶來巨大沖擊

不過，對于韓國股市而言，最大的挑戰還不在于美元加息帶來的沖擊，而是韓國在這一輪全球衰退風險中，遭受的沖擊可能比很多國家更加嚴重。

韓國是一個出口型國家，有“全球經濟金絲雀”之稱，是衡量全球經濟冷暖的重要風向標。幾百年前，英國人開采煤礦時經常發生中毒事件，為了測試煤礦內部是否有毒，就放進去一只金絲雀，如果金絲雀死了，就意味著煤礦有毒。所以，韓國作為重要的出口型國家，就是測試全球經濟是否健康的金絲雀。

作為金絲雀，韓國的出口指標已經發出了強烈的預警信號。按照最近公布的數據，韓國9月份的出口增速創下兩年多來的新低，而且出現37.7億美元的逆差，這是韓國25年來首次連續6個月逆差。隨著全球經濟面臨越來越大的衰退風險，作為出口型經濟，韓國的外部需求面臨巨大的萎縮風險，韓國經濟的挑戰才剛剛開始。

而對韓國大部分的普通人而言，尤其是那些泥湯匙階層，在韓國經濟的寒冬到來之際大舉入市，注定了在這場魷魚游戲中的慘淡下場。不只是韓國，對絕大多數國家而言，那些希望通過投機來改變命運的普通人，其實最終都有相似的結局。

摘編自微信公眾號“三聯生活周刊”