債務管控不力對企業產生的重大影響
——以中國恒大集團為例

張哲麗

(廣西財經學院 廣西南寧 530007)

1 引言

在發展過程中，企業可通過債務融資的方式以較低的成本獲取資金流，降低經營成本，提高企業收益，但是無約束、無管控的債務融資給企業帶來的負債會增加企業的債務風險。對企業而言，如果無法按時償還債務而違約，會造成企業現金流斷裂，使企業的市場信用下降，使其進一步籌資也將出現困難，最終陷入經營困境。本文以中國恒大集團為例，深入研究企業債務管控不利如何導致恒大陷入債務風險，并根據研究內容提出研究結論與啟示。

2 恒大集團債務管控出現的問題

2.1 恒大集團債務狀況

2.1.1 債務規模龐大

結合2021年恒大集團發布的前六個月業績報告可以看到，目前恒大集團的有息負債為人民幣5717.75億元，負債額仍遠超于集團的營業額。恒大集團如此龐大的債務總量并不是近一兩年累積起來的，從2014年開始，中國恒大集團的債務總量便急速攀升，從2014年負債總額人民幣1561億元，增長至2015年的人民幣2969億元，到2017年便達到人民幣7326億元的高負債額。筆者對中國恒大集團從2017—2021年綜合資產負債表數據進行整理，結果如表1所示。

由表1可知，恒大集團債務規模從2017年開始居高不下，其中以借款形式的債務融資所占比例最高，雖然2018年相較于2017年壓降債額人民幣594.83億元，但在2019年度債務量又猛增1267.53億元人民幣。據2020年6月發布的半年報可知，中國恒大集團在2020上半年債務總量曾一度增高至8355億元人民幣，在下半年恒大加大債務壓降力度，但截至2020年12月31日，恒大集團債務總量仍舊高達7165.32億元人民幣。……