債務(wù)管控不力對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的重大影響
——以中國恒大集團(tuán)為例

張哲麗

(廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院 廣西南寧 530007)

1 引言

在發(fā)展過程中，企業(yè)可通過債務(wù)融資的方式以較低的成本獲取資金流，降低經(jīng)營成本，提高企業(yè)收益，但是無約束、無管控的債務(wù)融資給企業(yè)帶來的負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)而言，如果無法按時(shí)償還債務(wù)而違約，會(huì)造成企業(yè)現(xiàn)金流斷裂，使企業(yè)的市場(chǎng)信用下降，使其進(jìn)一步籌資也將出現(xiàn)困難，最終陷入經(jīng)營困境。本文以中國恒大集團(tuán)為例，深入研究企業(yè)債務(wù)管控不利如何導(dǎo)致恒大陷入債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)研究內(nèi)容提出研究結(jié)論與啟示。

2 恒大集團(tuán)債務(wù)管控出現(xiàn)的問題

2.1 恒大集團(tuán)債務(wù)狀況

2.1.1 債務(wù)規(guī)模龐大

結(jié)合2021年恒大集團(tuán)發(fā)布的前六個(gè)月業(yè)績報(bào)告可以看到，目前恒大集團(tuán)的有息負(fù)債為人民幣5717.75億元，負(fù)債額仍遠(yuǎn)超于集團(tuán)的營業(yè)額。恒大集團(tuán)如此龐大的債務(wù)總量并不是近一兩年累積起來的，從2014年開始，中國恒大集團(tuán)的債務(wù)總量便急速攀升，從2014年負(fù)債總額人民幣1561億元，增長至2015年的人民幣2969億元，到2017年便達(dá)到人民幣7326億元的高負(fù)債額。筆者對(duì)中國恒大集團(tuán)從2017—2021年綜合資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，結(jié)果如表1所示。

由表1可知，恒大集團(tuán)債務(wù)規(guī)模從2017年開始居高不下，其中以借款形式的債務(wù)融資所占比例最高，雖然2018年相較于2017年壓降債額人民幣594.83億元，但在2019年度債務(wù)量又猛增1267.53億元人民幣。據(jù)2020年6月發(fā)布的半年報(bào)可知，中國恒大集團(tuán)在2020上半年債務(wù)總量曾一度增高至8355億元人民幣，在下半年恒大加大債務(wù)壓降力度，但截至2020年12月31日，恒大集團(tuán)債務(wù)總量仍舊高達(dá)7165.32億元人民幣。……