GDP,CPI,PPI與貨幣供給量的實證分析研究

劉曉勇

（興業銀行股份有限公司太原分行，山西 太原 030000）

一、引言

作為經濟學的兩個重要概念，貨幣供給量和物價水平是反映一國貨幣政策和財政政策是否可行的關鍵變量，直接影響國民經濟發展。其中貨幣供給量主要由央行決定，按照流動性來劃分，可以分為M1,M2,M0。（M0=流通中的現金，M1=M0+活期存款，M2=M1+定期存款+儲蓄存款+其他存款+證券公司客戶保證金）；物價水平反映在商品價格上，研究中常用CPI、PPI、CDP平減指數來表示。如何保持經濟穩定，穩定物價水平，關乎人民生活和社會長治久安。本文旨在從實證角度分析GDP,CPI,PPI與貨幣供給量間的內在聯系，以及影響程度如何？

二、實證分析

在我國目前情況下，將貨幣供應量作為中介指標是可行的，且應以M1作為重點短期監測目標，M0和M2作為貨幣政策操作的參考性監測指標。故選取M1作為研究對象，對GDP、PPI、CPI進行相關關系分析。（時間跨度：1992-2016年）

首先對GDP和M1分別取對數，進行回歸分析：

可以證明lnGDP和lnM1是線性正相關的。

然后對CPI和M1分別取對數，進行回歸分析：

可以證明lnCPI和lnM1是線性正相關的。

最后對PPI和M1分別取對數，進行回歸分析：

可以證明lnPPI和lnM1也是線性正相關的。

首先對其進行回歸得：

作協整檢驗：

檢驗各變量的穩定性，以及單整階數。

檢驗lnGDP的穩定性：

根據SIC最小原則，可知lnGDP滯后期為1期，經過ADF檢驗知為I（1）。

檢驗lnCPI的穩定性：

根據SIC最小原則，可知lnCPI滯后期為2期，經過ADF檢驗知為I（1）

檢驗lnPPI的穩定性:

根據SIC最小原則，可知lnCPI滯后期為2期，經過ADF檢驗知為I（1）

檢驗lnM1的穩定性：

根據SIC最小原則，可知lnCPI滯后期為1期，經過ADF檢驗知為I（1）

LnPPI lnGDP lnCPI lnM1均為I（1），且存在長期穩定的關系，故有可能存在協整。

經上述檢驗后，檢驗e的穩定性：

由上表可知e基本穩定。

通過建立誤差修正模型，可以將lnY的短期修正和長期變化聯系起來。誤差修正模型如下:

長期均衡關系成立與短期誤差修正模型相輔相成。