互聯網金融背景下對中小企業融資的影響

◎顧標 黃夢杰 崔文婧

項目：本文系國家社會科學基金項目，編號19BTJ046，基金名稱：雙支柱調控框架下中國存款準備金政策效應的測度、比較與評價研究

一、引言

近年以來，無論是國內還是國際市場，經濟情形發生了一系列變化。經濟增速不再成績突出，走入新常態經濟的狀況。而且隨著經濟下行壓力逐漸增加，各類企業增長放緩，也加劇中小企業發展的困難。一直以來，在世界內，中小微企業想要獲得足夠的資金支持都是比較難的。而隨著互聯網技術快速發展，一系列的新興技術與傳統金融行業融合，市場開啟了新的運營模式，也慢慢耳熟能詳。我國的互聯網金融發展十分迅速，雖然是從03年才開始發展，但是其在金融市場中起著暴增的發展態勢。在我國金融市場上仍存在一定的信息不對稱，金融資源仍然供給不足的背景下，互聯網金融有著其科技賦能的獨特優勢。在當前經濟形勢下，向陽而生的互聯網金融能否給中小企業帶來低成本和高效率的服務以及提供更加有效的融資途徑。而且隨著我國對互聯網金融監管力度的逐漸加強，這種模式的作用是否還可作為宏觀方向的引導？

本文對互聯網金融和中小企業相關內容進入簡單論述，并對其互聯網投融資數據、中小企業經濟發展指數（SMIE）進行2016至2020的五年間20季度數據進行整理。然后對比在傳統金融和互聯網金融方式兩種背景下的中小企業融資困境和優勢，認為互聯網金融可以在信息的不對稱方面有效降低、同時減少了中小企業融資成本、使得中小企業實現個性化融資需要，并能夠加強中小企業信用等級的評估，了解中小企業的經營活動，從而能夠將風險控制在一定范圍內。再者運用數據相關性分析研究互聯網金融對中小企業融資的影響，選取互聯網融資數據、中小企業經濟發展指數中的資金指標進行相關性分析。最后簡述存在的問題，提出可能的未來發展對策和措施。

二、中小企業相關概況

（一）中小企業的數量情況

根據國家統計局的數據，截止至2018年，我國中小企業數量較2017年減少了約6000多，只有37萬戶不到萬戶，實現了2011年以來首次負方向增長；中小企業數量占據我國所有企業的重要位置。其中，我國中型企業和小型企業分別占比13.5%和86.5%。

（二）中小企業的作用

1.中小企業可以帶動國民經濟更好的增長。

中小企業雖然自身經營規模較小，相關資源有限，但是可以推動行業專業化，小眾化等生產。中國人口眾多，中小企業總量大、規模小，通過細分市場實行各領域小、精、專業的生產經營方式，降低產品的生產成本，提高產品的生產效率。此外，在專業化生產方面，中小企業與大型企業通過優勢互補建立協作運行的整體關系，一定程度上補充大型企業的不足，推動了大型企業的發展，推動國民經濟的進一步增長。

2.科技型中小企業可以帶動我國的技術改革。

現代科技對企業的發展有兩個影響：一是技術設備小型化、分散化發展，二是大型化、集中化發展。在新技術革命的浪潮下，許多技術人員或大學教授利用自己的科學研究能力和科研團隊，在浪潮的影響下積極發明和創造新技術，并且在“大眾創業，萬眾創新”的浪潮影響下，紛紛成立科技型企業或團隊。

3.中小企業能提供更多的就業機會。

中小型企業具有總量大，經營規模小，對市場敏感等特點，因此人才選用具有很高的靈活性而且在我國人口眾多，人口教育素質參差不齊的情況下，不同層次使用不同的人才，吸收了更多的人工作，中小企業為整個社會的穩定也提供了堅實的物質基礎。

三、中小企業融資的現狀和困境

一方面由于非標準信息統計，非標準管理和小規模發展的特征，通常使外界很難清楚地了解和理解中小企業的具體運營狀況。另一方面，由于大多數中小型企業屬于家族企業，因此在調整融資缺口時采用了更多的內部融資方法，許多中小型企業發現很難從外部籌集資金。

（一）融資渠道比較單一

根據相關的調研結果，傳統銀行貸款和私人貸款是中國中小企業的兩個主要融資渠道。商業銀行對比中央銀行，商行作為“盈利”性質的機構，在對中小企業信息難以評估、精準把握的情況下，會增加機構的壞賬可能，金融機構確實難以信任并貸款給中小企業，所以中小企業自然很難以合適的利率從銀行借到貸款[3]。另一方面，向小企業提供貸款時，小企業通常大多缺乏能夠作為擔保品和抵押品的資產。而從私人貸款方面來說，這種非正式的手續，非常容易引起債務糾葛。并且私人貸款的利率和借款期限難以規范致使中小企業商業資本鏈很容易被打破。

（二）融資成本較高、融資效率較低

首先，與大型企業相比，中小企業具有短期信貸需求。中小型企業通常需要在一年內提供多種財務支持，而這需要信貸支持才能獲得便利的重復信貸。其次，考慮到中小企業的經營不確定性，缺乏抵押資產等性質，中小企業又難以抵御經濟風波，這將使銀行的貸款可能成為壞賬。商業銀行為了彌補這種損失，常收取較高的貸款利率，這自然而然增加了中小企業融資成本。而國有企業有政府擔保，銀行更愿意與其合作。此外，中小企業還因為其自身規模小等各種弊端受到限制，財務效率通常不高。

（三）中小企業信用等級較低

中國中小企業在融資過程中面臨多重風險，從中小企業的內部方面來說，大多數中小企業是傳統的家族企業，企業內部不注重自身財務管理，缺乏會計人才，會計信息混亂。而且沒有信息的公開和透明會增加財務風險。從中小企業的外部方面來說，由于中小型企業生產和經營的不穩定，由于中小企業對外部變化十分敏感，國家貨幣財政政策的變化，從而使得市場內的利率、貨幣供給量等的變化，供給雙方發生波動等這一系列的變化，都會給中小企業發展帶來轉折性的變化。正是基于這兩種內部和外部風險，中小企業融資在傳統金融下并不理想。另外，一些中小企業故意進行信用欺詐的行為，也降低了社會對中小企業的整體評價。

（四）不同融資方式的企業融資成本

“中國社會融資成本指數”于2018年2月在北京發布，也發布了《中國社會融資環境報告》。該報告表示，在實際融資的過程中，融資成本一般會高于公布的數據。因為企業還要支付利息、股息，手續費等其他費用。

?

四、互聯網金融背景下中小企業融資優勢

近年來，各行各業都在提倡創新，金融科技也就是技術帶來的金融創新，它的發展給實體經濟帶來了許多好處，如：降低融資成本、提高交易效率和開辟了新的道路等。

（一）便捷有效的企業數據信息

大數據云服務使企業數據更加方便和高效。大規模互聯網數據云服務的發展提高了傳統金融行業服務于中小企業風險管理的效率，依靠互聯網的國家網絡技術，金融行業可以查看企業相關信用記錄，中小企業網絡交易各種信用信息和比較分析，以評估中小企業的信用等級。

（二）業務辦理能力加強

互聯網使得數據傳輸速度得到提高，并提高了業務管理效率。傳統金融業復雜的應用過程和繁瑣的審批過程，在當時存在很多障礙，也增加了很多成本。而依靠互聯網金融平臺來構建系統，開放金融服務，并通過新觀念和發展等。互聯網平臺可以匯集分散的資本，通過大數據分析精準明確客戶需求，提供針對性金融服務，簡化業務辦理流程，從而降低成本且提高效率。

（三）節約融資成本

互聯網金融使用共享網絡資源和交互式營銷策略的平臺，根據客戶的個人需求提供定制服務，并根據中小企業的信息為其提供高質量的金融服務。這種方法被在互聯網金融背景下廣泛使用，它將減少中國中小企業的貸款限制。同時，互聯網金融在大數據的覆蓋下可以幫助改善中小企業在融資過程中面臨的一系列問題，增加中小企業的融資方式。

五、實證研究

（一）數據選取

時間范圍：2014Q1--2020Q4的共28個季度。

數據選取：中國中小企業經濟發展指數（SMEDI）及其融資指數；互聯網金融發展指數

中小企業發展指數（SMEDI）是用來說明中國中小企業（不含個體工商戶）經濟運行狀況的綜合指數，100為景氣臨界值，數值越高，景氣度越好。本文數據選取SMEI的分項指標—資金指數。資金指數是指從企業的流動資金、應收賬款、以及融資等方面的情況來反映企業的資金狀況，因其融資指數僅從19年發布，本文暫不使用該數據。

圖5-1：SMEI的資金指標和互聯網金融發展指數

（二）總結：

互聯網金融其實在近些年急劇發展。余額寶橫空出世的第一天就狂吸金5000萬元，在之后的短短半年內更是輕松匯聚了1000億元的資金；微信理財通也是面世一個星期吸收到了100億元以上的資金。很顯然，與商業銀行等傳統型存款機構的存款額不斷減少的情況相對應，新型互聯網金融融資的規模在不斷擴大。從數據來看，互聯網金額發展指數的上升更加明顯，其指數也是從基期2014的100升至近400，近四倍的數據的背后也是互聯網金融在快速的發展。在2014至2020年間從圖可以看出，雖然中小企業的資金指數有升有降，但總體而言是呈現上升趨勢的。總體而言，互聯網金融的發展對中小企業的資金融通有著促進作用，也反映互聯網金融可以解決部分中小企業的資金問題。互聯網金融背景下中小企業融資是有優勢的。

六、互聯網金融背景下中小企業融資的建議

（一）推動科技賦能作用

加快科技創新的發展，隨著我國5G進入商業中心，技術推動各產業的效率提高，我們也要充分發揮我國高新技術快速發展的新時代，推動科技的賦能作用。加快推動科技創新創業，能夠促進金融業的整體發展進步，推動普惠金融工作的進行。對于互聯網背景下，中小企業融資工作無論在數據的連接和傳遞，還是各個工作的安全推進上，都會起到促進作用。

（二）完善征信體系

中小企業融資難背后的中心問題是信息不對稱，可加強中小企業的信用劃分和監管部門數據掌握，可以要求在稅務、應收、報表等方面根據相關劃分，制定具體的財報措施，減少信息不對稱的問題。而如何加強企業、公安部門、央行等數據的互聯互通，這又是一個難以抉擇的問題。完全的數據流通使得其數據鏈的安全薄弱環節面臨著整個系統的高風險，從而影響整個系統的行業發展。

（三）完善法律規范監管

根據各種相關研究，互聯網金融問題的突出方面是由于缺乏有效監管，監管權責不清、企業混業也給監管帶了很大壓力。加強互聯網機構在監管的方面的細分化，借鑒國外監管體系和方式，快速發展我國互聯網金融體系的監管。而在中小企業的管理中，由于數量總多，數據收據難度大，企業財務專業人員不足等原因，在監管方面難度也較大。應加強數據報數體系的監管程度。

七、結語

互聯網金融背景下，降低融資成本、提高交易效率、減少信息不對稱等相關優勢在一定程度上可以緩解中小企業的融資成本高，融資渠道單一等問題，降低中小企業的融資難度。但在互聯網金融高速發展的同時，也暴露出了缺乏合理監管的問題，我國應完善相關的監管體系，借鑒國外監管方式，快速發展我國互聯網金融體系的監管。