供應鏈金融產品在交通投資企業中的運用

秦競雯 廣西桂鹿高速公路有限公司

一、供應鏈金融產品

夏雨等學者認為供應鏈金融是以真實交易為基礎，依托供應鏈信用，通過中介企業等渠道，將供應鏈上下游中某個企業不可控的風險轉變為供應鏈企業整體可控風險，最終由相關參與者靈活運用金融產品為供應鏈融資企業提供一整套融資方案[1]。易善秋認為供應鏈物流金融模式是基于供應鏈上的信息流、物流及資金流“三流合一”，依托核心企業捆綁信用或擔保，利用物流企業實現融資監管服務，向供應鏈中的中小企業提供全方位融資服務，提高供應鏈的運營效率，實現各方共贏[2]。

結合各位學者的觀點，可將供應鏈金融產品總結為依托供應鏈管理，以金融機構、物流企業或第三方平臺為主體，有效結合商流、物流、信息流及資金流研發出的衍生金融服務方案，通過靈活地改變運作方式，能夠有效利用金融資源，實現供應鏈金融的價值增值，使各方參與者獲利。

供應鏈金融產品種類繁多，更新速度快，但離不開以下四種基本業務模式。一是應收賬款融資模式，可分為應收賬款質押模式和應收賬款保理模式。二是預付賬款融資模式，可分為先款后貨模式和保兌倉融資模式。三是動產質押融資模式，可分為現貨質押模式和倉單質押融資模式；四是供應鏈基礎上的信用融資[3]。

二、交通投資企業融資現狀

根據《廣西綜合交通運輸發展“十四五”規劃》要求，“十四五”期間，廣西對交通的投資規模將超1.5萬億元。到2025年，建成全國前列、西部領先的交通大省區。廣西高速公路里程、高鐵里程、北部灣港貨物吞吐量等都將有顯著增長，實現“市市通高鐵、縣縣通高速”的目標。公路總里程達到14萬千米，其中高速公路建成里程達到1.2萬千米以上。未來十幾年高速公路行業將再次掀起建設高潮。目前，廣西高速公路建設以企業投資為主，資金是企業正常運轉的血液，要完成投資建設任務，資金保障是關鍵。但廣西經濟水平欠發達，政府的財政支持有限。加之規劃新增高速公路大多為效益性較差的政府還貸高速公路，銀行放貸比例較低，一般為35%；而經營性高速公路可達到65%左右，銀行監管較為嚴格，要求資本金與貸款等比例到位，同比例使用，且資本金使用完畢后方可使用貸款資金。因此，在政府還貸高速公路大規模投入建設的情況下，企業資本金嚴重不足，融資周轉困難。供應鏈金融產品作為短期融資手段，可為企業提供喘息機會，解決燃眉之急。

三、案例分析

（一）企業簡介

J交通投資集團為國有交通投資企業，主要從事交通建設運營及附屬業務、土地開發與經營、商貿物流、產業投資等業務。根據上級單位部署要求，該公司以高速公路投資建設為重點，帶動其他非高速業務協同發展，實現產融結合。本案例涉及的企業有：提供供應鏈服務的現代物流企業W物流公司、負責高速公路建設管理的P高速公路公司（即項目業主）、負責高速公路路面施工的C施工單位、負責供應建材碎石的G供材商及負責提供金融服務的B銀行。

（二）基于供應鏈融資平臺的“云平臺”融資

1.實施條件

隨著現代物流技術的發展，供應鏈監管環節已實現數據化和透明化，能為信用審批及風險控制提供數據支持。物流企業憑借豐富的物流管理經驗，能夠實現對供應鏈全過程的物流跟蹤及管理。需要有一家信用良好的核心企業與銀行對接，使銀行評估供應鏈企業信用可控，愿意提供金融服務。

2.業務介紹

W物流公司通過與B銀行合作，利用物流大數據及供應鏈金融科技的巧妙結合，搭建融資云平臺，將大宗物資采購供應鏈上下游企業納入平臺，C施工單位通過該平臺向G供材商提出發貨指令，G供材商根據訂單備齊材料物資后發貨至指令規定地點，C施工單位在收到材料物資后在平臺確認收貨并上傳入庫單（及質檢單）。W物流公司在平臺內通過監控物流信息發貨及收貨情況，核對訂單信息、物流軌跡、入庫、質檢信息無誤，審核貨物流轉真實性，完成確權。在W物流公司審核通過后，G供材商有權就該筆發貨訂單的金額在平臺內向B銀行發起融資申請，W物流公司審核融資額度后，B銀行在平臺內直接向G供材商放款。業務流程見圖1。

圖1 業務流程

3.產品優勢

幫助上下游企業解決融資難題，一是供材商多為中小企業，受市場環境影響較大，淘汰率高，在金融機構中的信用評級不高，融資困難；二是交通投資企業建設的政府還貸公路，以公益性為主，盈利性較差，能獲得貸款的比例較低，融資壓力較大，供應鏈金融產品賬期可達6～12個月，在一定程度上能延長應付賬款賬期，為企業籌資爭取喘息時間。該項供應鏈金融業務不需要提供質押物，無須核心企業擔保，不占用供應鏈各方的擔保額度，不會形成或有負債。該項供應鏈金融業務利用大數據實施全程動態監測，以核心企業提供的真實交易數據作為上游供應商的融資依據，保證各方信息對稱，降低融資風險。

4.實施難點

供應鏈下游企業較為分散，開展信用評價成本較高。由于高速公路建設技術難度較大、要求的施工企業資質較高，交通投資企業合作的施工單位多為央企，其材料供應商也遍布全國各地，具有分布廣、數量多的特點，加之工程項目工期一般為一兩年，供材為階段性行為，一般在當地也不會設立分支機構。銀行機構在為供應商提供金額服務前，需要先做“白名單”篩查，對異地供應商作信用評估時，由于涉及異地授信、異地服務，業務成本較高，統籌難度較大。因此部分銀行會選擇不為省外企業提供供應鏈金融服務，使供應鏈金融產品的業務推廣受到了極大的局限性。因此傳統的信用評價模式難以高效服務于供應鏈金融業務發展，急需建立有效的信息協同共享機制，提高信息傳遞的準確性和及時性，使全國金融機構能夠實現產業鏈全鏈條的信用數據獲取，實現信息共享，有效協同。

四、風險與防控

（一）逾期風險

1.借款人道德風險

由于金融市場信息的不完全對稱，中小企業存在的道德風險主要可劃分為以下兩種。

一種是惡意違約，即在有能力償還貸款的情況下，企業通過比較，發現不償還貸款的違約成本小于償還貸款情況下的收益和機會成本，策略性地選擇不償還貸款。

另一種是善意違約，即企業因將貸款投資于高風險高收益的項目后，因投資失利，無力償還貸款造成違約的行為[4]。為避免因中小企業道德風險產生逾期行為，銀行可將平臺還款流程設定為施工單位支付材料款后，強制還款。

2.施工單位道德風險

施工單位出于利益考慮，拿到工程結算款后，可能出現故意拖欠供應商賬款的情況，導致供應商到期無法按時還款。為防止逾期行為，可借助契約進行約束，由供應商、施工單位、項目業主與交投物流公司簽訂四方協議，約定在施工單位未按賬期支付供應商材料款的情況下，由物流公司出具委托函，請求業主單位從計量結算款中代扣代付該筆材料款至供應商在B銀行的監管賬戶，完成還款。

（二）虛假交易風險

為防止施工單位與供應商串通惡意騙取銀行貸款，必須依賴現代物流管理的大數據支持，一是必須由物流公司提供運輸服務，掌握貨物的物流軌跡。二是通過技術手段，實時跟蹤貨品物流軌跡信息，并實時更新到大數據平臺。三是物流公司介入貨物入庫驗收及質檢環節，保證貨品交易的真實性。

五、交通投資企業供應鏈融資的啟示

（一）增強供應鏈鏈條企業之間的合作意識

供應鏈融資本質上是基于供應鏈網絡的信譽，銀行等融資機構天然傾向于為競爭力更強、信譽更好的供應鏈企業提供金融服務。因此，為保證供應鏈網絡的穩定性，處于供應鏈中的各方企業應增強合作意識，供應鏈融資業務才能得以順利開展。

第一，供應鏈各方應盡量選擇優質合作伙伴，提升供應鏈的穩定性。在交通投資企業供應鏈融資模式下，項目業主與施工單位通常簽訂長期建設施工合同，合作關系通常較為穩定，但施工單位與供材商簽訂的采購合同通常為按次、按批采購，變動性較強，而頻繁更換供貨商將不利于提高供應鏈網絡的信譽。因此，交通投資企業可以綜合多項指標，將綜合實力較強、性價比高的優質供應商納入管理，通過與供材商企業庫等建立更穩定的合作方式，增強供應鏈網絡的穩定性。

第二，供應鏈各方應加強溝通，增強供應鏈成員企業的合作意愿。目前，中小企業對供應鏈金融產品業務的熟悉度較低，一方面核心企業要加強對供應鏈金融產品的宣傳介紹，在保證安全性的前提下最大限度地簡化辦理流程，以增強供應商、施工單位使用“融資云平臺”的合作意愿；另一方面，平臺企業在推廣初期可適當讓利，如給予施工單位一定的服務費，給予供應商一定的利率折扣等，增強供應鏈下游企業的合作意愿，提高“融資云平臺”的使用率。

（二）運用大數據技術嚴格控制融資風險

交通投資企業可以憑借大數據平臺全過程監控資金流向。為了確保交易安全、減少融資風險，融資平臺可以深入分析客戶的歷史交易數據等資料，依據企業以往的交易數據科學評判其信譽度；并依據合法的手段和途徑查詢企業的信用度，篩選客戶，剔除信譽度較差的供應商。同時，項目業主還可以利用平臺對供應鏈下游企業交易數據進行監控，掌握建設資金流向，輔助工程資金監管，防止施工單位和供應商勾結進行虛假交易，抽逃項目建設資金。

大數據監控可以較大程度上解決中小企業與銀行之間信息交流不暢、信息不對稱等問題，提高融資效率。基于物流大數據下的供應鏈金融衍生產品，能夠確保在企業真實經營交易的前提下，建立供應鏈信譽共享機制，通過對物流大數據的監控，實現風險管控目的。

（三）加強與銀行合作，不斷提升企業信用

商業銀行是向企業發放貸款的主要機構，交通投資企業應加強與商業銀行的合作，爭取更多的資金額度，為企業持續取得貸款資金獲得穩定來源。在供應鏈網絡中，供應商一般為中小企業，經營規模較小，資產較為缺乏。對于供應商而言，獲得銀行貸款后，才能增加企業內部的經營現金流，推動擴大再生產，同時改善資金來源的單一途徑，獲取更多的資金支持。對于銀行而言，可以優化融資方式，將部分貸款風險轉移給核心企業，降低經營風險。對于上游企業而言，依靠信譽在供應鏈融資中幫助下游企業獲得更多的銀行貸款，可以適當延長應付賬款賬期，緩解下游企業的資金壓力。

由銀行主導的供應鏈融資模式下，雖然不需要抵押物，但還是不能脫離質押融資的本質，銀行仍然會根據企業的信用等級為企業提供一定的擔保額度。大企業的擔保額度一般較為緊張，一些銀行為了發展會尋求與供應鏈中大企業合作，拓展原有信用貸款模式，針對信用優質的國有企業，放寬條件，基于前期良好的合作關系，給予核心企業擔保額度外的信用額度貸款。因此，企業應注重維護信用度，維持與銀行良好的合作關系，不斷提升企業信用等級，爭取更多的信用額度，推動企業的快速發展。

六、結語

文章目前只針對材料供應商的融資模式進行研究，材料款雖然總金額較大，但在項目建設工程結算款中占比并不大，因此，設計針對工程勞務結算款的供應鏈金融衍生產品，能為供應鏈帶來更為可觀的金融效益。其難點在于勞務難以量化，沒有實物作為依托，如何監控交易各環節、如何判斷服務已按約定完成等有待探討。建議核心企業積極與銀行合作，研發出更多貼合產業特點、可操作性強的個性化方案，拓寬供應鏈金融產品的服務范圍。