抗原檢測行業已近似紅海

陳夾心

近日，北京、廣州、重慶等多地發布的核酸檢測的通告中，對檢測對象的范圍規定、語言表述發生變化，表示特定人群且無社會面活動、無外出需求等按需檢測。11月29日《人民日報》也發文指出《核酸亂象不止，疫情永無寧日》。相比較核酸檢測，抗原檢測在居家自檢和速度方面具有優勢，在新冠疫情防控中能起到早期分流和快速管理的作用，同時抗原檢測的成本也低于核酸檢測，因此抗原檢測作為核酸檢測的補充手段呼之欲出。11月29日，抗原檢測試劑相關公司股價大漲。

抗原檢測作為核酸檢測的補充手段并非是最近才進入公眾視野。年初，在海外疫情肆虐時，九安醫療拿到了超過100億元的美國抗原訂單，之后歐洲各國也向中國抗原檢測試劑盒廠商進行了采購，不同于中國使用核酸檢測作為主要檢測手段，海外核酸檢測價格高昂，因此政府主要采購抗原檢測試劑盒并進行發放，且政府也將抗原檢測結果作為判斷是否患有新冠肺炎的依據，之后居民可以憑借抗原檢測結果進行治療。

中國在年初也出臺了抗原檢測作為補充檢測手段的相關規定。3月11日，國務院新冠疫情聯防聯控組發布《關于印發新冠病毒抗原檢測應用方案（試行）的通知》，增加抗原檢測作為新冠檢測補充。3月12日，國家藥監局批準5款新冠抗原產品自測應用在國內的申請上市。這一消息引發了資本市場的關注，首次獲批的萬孚生物領漲板塊，其他有相關技術儲備的抗原檢測公司也紛紛跟漲，期間也有更多的抗原檢測試劑盒公司獲批，這似乎體現了政府將大力支持采用抗原檢測的方式，在消息刺激下抗原檢測試劑企業的收入和利潤多有大幅提升。

但是之后的疫情防控期間，核酸檢測仍是主要檢測手段，抗原檢測概念板塊開始走低。

而最近因疫情散點多發，感染人數增加較快，篩查需要耗費巨大的核酸檢測資源，加上如上述地方政府對核酸檢測措施的調整，抗原檢測再次得到市場的熱捧，但是其產業鏈背后的一些隱憂不可不重視。

首先是極度內卷、壁壘較低。

通過國家藥監局審核的抗原檢測試劑盒效果相似，且各地采購的品牌有所不同，導致品牌效應不顯著。截至2022年11月21日，國家藥監局已批準35個新冠病毒抗原檢測試劑產品。

其中有24款膠體金法，包括廣州萬孚生物、南京諾唯贊、北京熱景生物等。8款乳膠法，包括北京金沃夫、杭州奧泰生物、艾康生物等。還有3款熒光免疫層析法，即深圳華大因源、北京華科泰、深圳易瑞生物。

目前仍有相關廠家申請抗原檢測試劑證，預計抗原檢測廣泛使用之后，會有更多廠家獲批。

其次，由此帶來的競爭加劇導致價格下降，集采的降幅本質還是取決于競爭情況。

5月22日，國家醫保局發文規定，“新冠抗原檢測”醫療服務價格項目的政府指導價降至不高于每人份2元；新冠抗原檢測試劑（含采樣器具）按照實際采購價格零差率銷售；“價格項目+檢測試劑”收費總額的封頂標準降至不高于每人份6元。

同時，未來如果使用放量，價格仍具有下降空間，如中國核酸檢測在2020年末為單人每次157元，目前混檢價格為單人每次14元，下降幅度91.1%。在海外，歐洲在大規模使用抗原檢測后，抗原檢測試劑盒三個月從5美元/次的價格直線就下降到1美元/次的價格。

第三，需求持續性弱，過剩產能容易堆積。

比如歐洲市場的需求后續要看政策和疫情的變化，訂單有波動，政府不去要求，民眾的自愿程度非常低。而且因為產品同質化，這些對公司品牌力宣傳效果提升作用不大，且過剩產能將因為繼續降價而要大量計提減值。

此外，買方為政府財政，賣方議價能力弱。

對標海外，抗原檢測試劑主要是由政府（如上半年的吉林和上海）采購后免費發放，買方議價能力強，且容易產生大量應收賬款。參考核酸檢測試劑龍頭公司明德生物和第三方檢測實驗室龍頭金域醫學，其應收賬款周轉天數在近三年都有所提升。

最后，抗原檢測試劑盒降價，產業鏈公司難以獨善其身。

產業鏈下游不佳會導致產業鏈附加值整體下降，最近熱炒的上游蛋白和NC膜需要冷靜看待。

對于上游蛋白龍頭諾唯贊來說，即使大規模使用抗原檢測，但是下游核酸檢測需求將變少，抗原檢測推出的最終目的應該是減少檢測頻率，方便老百姓，所以核酸和抗原總量或將下降，實際上對于上游蛋白企業是利空。

對于NC膜企業來說，雖然泰林生物是A股上市企業中少有的可以做醫用NC膜的，但是未上市公司中有國產廠家供應多年，泰林生物的產品需要和國外廠商競爭，在性能價格上存在不確定。公司也提到目前產銷比很少，正在產品導入期。在NC膜空間方面，浙商證券預測NC膜市場為34億元/年，并非大市場，且有因為下游降價導致市場空間縮小的可能。

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