另類基金策略

張素華

2022年股市債市雙殺，很多資產類別表現都十分之差，出事一些投資者采用另類策略去進行投資。另類基金投資組合力求系統地、持續地使用低貝塔（Beta）策略分散傳統資產。尋求實現長期與市場無關不的資本增值，并在所有市場中提供絕對回報。讀者可能會問一般散戶投資者如何部署？傳統來說對沖基金的策略都是在機構及投資者或是專業投資者才能接觸得到。但事實上隨著美國上市的ETF越來越五花八門，市面上也有不少另類策略的ETF供大眾投資者考慮。

美國上市另類ETF，涵蓋股票多空、管理期貨策略、對沖基金和套利基金。這些策略往往與全球股票和債券市場的相關性較低，可以減少你組的波動性，對沖組合貝塔，以及令你的投資組合更分散，更多元化。上兩期有討論分散式的投資組合是對應波動是的其中一個選擇。

策略涉及同時買賣兩家合并公司的股票， 分別以溢價/ 折價和持有至合并事件完成。例如之前受歡迎的投資點子，知埃隆馬斯克就收購推特事件 - 買入推特，沽空特斯拉。

策略涉及市場中性與趨勢跟蹤的結合涉及期貨和期權的策略。當中可以涉及做沽空期權，以賺取指數或股票的時間值和引伸波幅，又或者采取電腦程式做一些跨市場的套利策略。

策略同時涉及做多和做空市場的策略或特定市場領域。他們可以是市場中性的，或者是有方向性的偏向多頭或者偏向空頭的投資組合。

策略投資新的另類氣候變化資產。簡單自然就是買入不同地方的碳排放限額，之后享受這些限額的潛在升幅價值。

策略投資對沖針對近期和遠期的利率變動。這些會涉及用到CME 期貨策略。

我們今次來點特別的心意，嘗試去建構一個可供讀者參考的投資組合。讓讀者也體會一下當個操盤手。筆者根據ETF的資產規模，流通性，及費用率去挑選了以下幾個ETF去組成一個市場另類的投資組合：

如果我們看這些指標的話，這個組合表現不錯，回撤也可以接受。另外我們有看看這個另類組合的波動性看看是否符合我們所想像的低。

另類組合的每日回報分布圖和標普總風險投資相比，另類組合峰值在中間，這意味著肥尾巴的小機率事件比較少，波幅相對穩定。符合我們想像，可以作為一個低波動性的投資參考

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