東南亞經濟復蘇：在艱難平衡中開辟第三條道路

原瑞辰?翟崑

隨著疫苗的普及和防疫措施的松動，東南亞大多數經濟體出現較強的復蘇勢頭。據亞洲開發銀行預計，東南亞國家2022年總體國內生產總值（GDP）增長率將為約5.2%。東南亞是世界經濟中最具活力和最多元化的地區，預計東盟將在2030年成為全球第四大經濟體。隨著東南亞價值鏈地位凸顯，其內部增加值份額持續上升，全球價值鏈重心開始向東南亞轉移。

但是東南亞經濟具有開放性和脆弱性的特點。新冠疫情暴發以來，世界經濟歷經從衰退到復蘇，再到二次衰退的往復。為扭轉40年不遇的惡性通脹，西方國家主要央行如美聯儲等啟動激進加息，這或將使全球經濟增速放緩，衰退之勢向更多發達和新興經濟體蔓延。東南亞各國在復蘇中即先后遭遇輸入型通脹危機和再次衰退，面臨在保障民生和維持復蘇之間保持平衡的任務，因而亟需開辟第三條道路。

東南亞經濟面臨的形勢包括以下方面。

一是新冠疫情對經濟造成廣泛深度沖擊，疊加美歐超寬松財政貨幣政策對經濟的額外、非正常擾動。實體經濟方面，域內外國家嚴格限制人員和商品流動，且部分國家持續至今，導致供應鏈中斷和需求受挫。虛擬經濟方面，疫情迅速蔓延增加投資不確定性，東南亞金融和資本市場大幅震蕩。為應對重大系統性風險，美歐于2020年初啟動規?？涨暗呢斦拓泿糯碳ふ?，在支持企業、穩定就業、提振消費方面起到重要作用，但其力度過大、持續過久，導致貨幣泛濫和經濟過熱。東南亞供給復蘇跟不上外需的步伐，全球性通脹壓力輸入，反而拖累地區實際需求，對東南亞經濟產生額外的非正常擾動。

二是烏克蘭危機升級導致能源和糧食價格急劇上漲，并進一步推動世界經濟版圖特別是產業分工格局的重組和再平衡。烏克蘭危機升級不僅引發人道主義危機，同時沖擊俄羅斯的小麥、油氣和化肥出口以及烏克蘭的小麥生產。美歐對俄制裁進一步擾亂全球產業鏈供應鏈，東南亞石油進口國的經常賬戶受到最大影響，且地區國家普遍面臨糧食安全保障問題。此外，世界經濟發展和地緣政治局勢高度關聯，烏克蘭危機升級推動形成新的東西方對峙格局，引發世界經濟特別是能源供需結構的重組和再平衡。國家安全和價值觀因素的影響力上升，使東南亞融入和推動全球化面臨更高的摩擦成本。

三是美歐央行出臺空前的緊縮政策，可能引發地區甚至全球性的衰退。今年以來美歐通脹水平不斷攀升，觸及近40年來的高點。3月，美聯儲緊急啟動加息周期，至今已累計加息300個基點，創下自1981年以來最大的密集加息幅度。歐洲央行也一改年內不加息的表態，歐洲存款便利利率10年來首次為正。美歐國家央行為抑制通脹不惜冒衰退風險，借貸成本的提高抑制了投資和消費支出。世界經濟同步放緩，復蘇前景堪憂。國際貨幣基金組織（IMF）今年已三次下調世界增長預測，預計從現在到2026年全球產出損失可能高達4萬億美元，相當于整個德國的經濟規模。東南亞經濟面臨資本外流和外需不振的雙重影響，地區財富再遭美元收割，復蘇進程持續延緩。

進入2022年以來，東南亞陷入嚴重通脹危機，人們不得不在日常支出上勒緊腰帶。新加坡9月的通脹率繼續維持在7.5%，是2008年6月以來的最高點，食品、住房、交通、娛樂成本漲幅居前。老撾9月的通脹率已飆升至34%，為進入本世紀以來的最高水平，主要壓力來自食品、藥品和燃料價格。本輪通脹的直接原因是疫情繼續擾亂全球供應鏈，以及烏克蘭危機升級加劇糧食和能源價格上漲；根本原因則是疫情暴發以來美國憑借美元的國際儲備貨幣地位輸出通脹和泡沫壓力，隨后大幅加息，引起東南亞國家資本外流和本幣貶值，進口商品價格上漲，引發二次輸入型通脹。

通脹反復惡化導致東南亞家庭債務壓力激增，消費者大幅縮減非必要開支，企業利潤承受巨大壓力。地區通脹疊加外部加息，收緊貨幣政策的壓力持續增大。各國被迫在避免通脹影響社會穩定和保持經濟復蘇之間艱難尋求平衡。9月22日，越南國家銀行意外宣布將再融資和存款利率大幅上調100個基點。越南在過去10年間一直在放松貨幣政策，以為本國增長提供充足動力，并一度努力對美聯儲本輪加息保持按兵不動。但隨著越南盾匯率跌至1993年以來的新低，越南央行不得不出手支撐匯率以遏制通脹。目前，東南亞多數國家均已進入加息通道。除了扭轉通脹勢頭外，考慮到此前持續的寬松政策可能導致資金流向低效部門和企業，加息亦有助于減輕資源錯配和經濟扭曲，鞏固長期增長基礎。

然而，在外部需求增長停滯、衰退風險上升的不利形勢下，加息可能進一步削弱商品和服務的國內需求，動搖東南亞脆弱的復蘇基礎。盡管東南亞此前相對較好的復蘇表現令人振奮，但大宗商品和制成品出口需求已出現轉弱跡象。特別是進入第三季度以來，歐美制造業加速下滑，衰退風險可能通過價值鏈向東南亞傳導。東南亞經濟能否持續穩定復蘇，還要取決于美聯儲加息外溢效應、地緣政治沖突和疫情影響。但從目前的情況看，這些因素在短期內均難出現明顯改善，加之多國央行各自為政、集體加息用力過猛，世界經濟保持低位波動的概率較大。東南亞經濟的復蘇—物價平衡已開始向右側傾斜，錨定可持續復蘇目標愈發艱難，亟需找到第三條道路。

泰國首都曼谷湄南河岸風光。2022年11月18日，亞太經濟合作組織（APEC）第29次領導人非正式會議在曼谷開幕。

歷史經驗表明，合作是人類應對重大危機的基本原則，國際社會正是基于該原則構建起來的。當前防范世界經濟衰退、通脹高企、金融市場動蕩等風險，需要各國加強合作。1997年亞洲金融危機使東南亞國家認識到加強地區合作的重要性，催生了東盟—中日韓（10+3）合作，通過加強經貿、金融等方面的對話提升地區風險管控和危機應對能力，幫助東南亞相對成功地規避了2008年全球金融危機的外部沖擊。

筆者認為，為跨越現階段維持復蘇與保障民生的艱難平衡，東南亞可采取合作賦能的復蘇模式，通過推進區域一體化全面提升地區經濟韌性，包括各國經濟轉型和抗風險能力。其中加強同中國的合作至關重要。隨著中國價值鏈地位的提升，東南亞開始承擔“世界工廠”的部分功能，同時在產業分工和出口價值增值方面更加依賴中國，推動形成基于中國的擴大版“世界工廠”。東南亞順勢而為深化同中國合作，既能在短期內平抑物價和推動增長，又能在長期方面提升地區內部市場的韌性和安全性。這正是東南亞經濟走上穩定、可預期復蘇的第三條道路。

一是深化開放合作，互為發展動力。這包括：激活區域全面經濟伙伴關系協定（RCEP）生效實施與中國—東盟自貿區3.0版建設啟動的疊加效應，適時啟動RCEP升級進程；用好中國—東盟博覽會、中國—東盟商務與投資峰會等重要平臺機制，拓展數字經濟、綠色經濟、藍色經濟等新興領域的高質量合作，作為進一步提升中國—東盟自貿協定的重點領域；充分發揮國際陸海新通道的潛力，以多式聯運渠道帶動跨境產業鏈供應鏈融合發展，增強地區供應鏈韌性。

二是加強宏觀政策協調，把控政策外溢效應。包括加強政策信息透明共享，協調好財政和貨幣政策的目標、力度、節奏，加強金融監管協調，共同維護地區金融市場和產業鏈供應鏈穩定；擴展10+3宏觀經濟研究辦公室（AMRO）機構功能，凝聚國際共識推進地區經濟金融治理；與亞洲開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行等機構協作，防范系統性風險。

三是促進均衡普惠發展，充分激發增長潛力。首先是加快中國—東盟國際發展合作協議談判，關注東南亞國家緊迫需求，圍繞減貧、糧食安全、工業化等重點領域推進務實合作。其次是大力發展中國—東盟發展知識網絡，針對雙方共同關注的重大發展問題開展聯合研究、交流研討和能力建設，充分探索適合各自國情的發展理論和實踐。

2022年7月，馬來西亞吉隆坡，118層、678.9米高的世界第二高樓“默迪卡118”正在建設中。

習近平總書記強調，在全球性危機的驚濤駭浪里，各國不是乘坐在190多條小船上，而是乘坐在一條命運與共的大船上。小船經不起風浪，巨艦才能頂住驚濤駭浪。中國和東南亞同舟共濟，方能穿越驚濤駭浪，駛向光明未來。