現代服務業財務風險控制研究

黃春建 金華市市民卡服務有限公司

一、現代服務業及財務風險簡述

結合國家科技部發布的《現代服務業科技發展“十二五”專項規劃》的相關內容，現代服務業的主要內涵是以現代科學技術特別是信息網絡技術為依托和核心，建立在新的管理方法、商業模式以及服務方式基礎上的服務產業。現代服務業普遍具有低資源消耗性和污染性、空間上的集群性特征，它是一種通過服務功能換代和服務模式創新而產生的新的服務業態。

財務風險主要是指企業在運營管理過程中，受內外部環境不確定因素的影響，企業業務活動的資金流以及盈利能力等與預期目標發生偏離而帶來消極結果的可能性。從財務風險的概念界定可以看到，能夠形成財務風險的因素可區分為內部和外部，由于外部因素的可控性較低，本文重點以內部因素引起的財務風險控制為研究對象。

二、研究現代服務業財務風險控制適用的理論基礎

研究現代服務業的財務風險控制主要適用以下理論基礎：一是風險管理理論，按照風險管理理論體系的相關內容，對于風險的管控需要經歷風險識別、風險評價以及風險應對三個階段，在每個階段都有一系列可選擇的理論和實踐方法，在風險識別環節，經常采用財務報表分析法、德爾菲法以及分解分析法等方法來識別風險，而在風險評價環節則多用因子分析法、四階段癥狀法以及Z值模型等評價方法來對風險進行具體衡量，而在風險應對環節則主要以規避、分散、承擔以及轉移等思路對風險加以控制，降低其破壞性，本文研究現代服務業財務風險控制，基本上也以風險管理的相關理論為指導來開展；二是投資組合理論，投資組合理論認為，有效性是企業非系統性風險高低的決定因素，如果企業在實務中選擇了最優投資組合，那么在同等風險水平下企業獲取的收益是最可觀的，研究現代服務業財務風險控制過程中，對于投資活動風險的控制實質上也是利用投資組合理論尋求風險和收益的均衡性來實現對風險的有效防控；三是資本結構理論，MM理論認為，企業客觀存在的經營風險是能夠被具體衡量的，在考慮所得稅的情況下，債務比的提高會發揮稅盾效應，正向影響企業價值，但是稅盾效應的發揮同樣也會引起企業潛在財務風險上升，當稅盾效應不足以彌補過高債務比所引起的負面風險效應時，就會增加財務風險的發生機率，當負債比達到稅盾效應與風險損失的均衡點時即是最優的資本結構，本文研究現代服務業財務風險控制時也會考慮資本結構因素。

三、以A企業為例分析和識別現代服務業面臨的財務風險分析

為有效分析和識別現代服務業面臨的潛在財務風險因素，本文以A企業為例，結合其財務報表的相關數據，利用財務報表分析的相關方法對其潛在的財務風險予以識別和分析：

(一)A企業的基本情況

A企業成立于2014年，是一家從事運維服務、技術服務和信息科技服務等業務的企業。A企業注冊資本5 000萬元，主要經營市民卡的制作與運維服務、承接各類市場所需以及政府授權的城市信息及技術服務、信息科技以及電子專業領域的技術開發和技術服務等業務，屬于典型的現代服務業范疇。A企業目前正處于快速增長階段，公司擁有良好的人力資源基礎以及技術基礎，但是在管理方面較為欠缺，面臨著諸多風險因素，其中從財務視角來看，內部財務風險因素較為突出。

(二)結合財務報表的相關數據對A企業面臨的財務風險分析

為有效識別和分析以A企業為代表的現代服務業主要面臨的財務風險，本文主要采用了財務報表分析法，現對A企業近五年的籌資、投資以及經營相關財務數據、指標進行分析，具體分析情況如下：

1.A企業面臨的籌資風險分析

(1)A企業籌資活動的現金流入、流出情況分析

近五年來A企業籌資活動的現金流入年均為5 003萬元，其中2019年高達8 700多萬元，而2020年僅1 610萬元，籌資活動的現金流出年均為5 386萬元，籌資活動五年平均凈現金流量為-383萬元，在五年中有三年籌資活動的現金凈流量為負值，充分表明A企業的籌資能力偏弱，籌資活動現金流量波動較大；從籌資活動現金流入的來源來看，A企業的籌資活動現金流入主要以借款收到現金為主，僅有少量吸收投資收到的現金，其中在借款中，長期借款的占比相對較高，但是在2018和2019年有短期大量借款的現象，其中2019年底的短期借款高達2 350萬元。結合對A企業籌資活動的現金流量情況以及借款相關數據分析可以看到，企業在生產經營過程中不僅籌資能力偏弱，而且因短期借款的影響，企業也面臨著較大的償債壓力和風險。

(2)A企業短期償債能力相關指標分析

在實務中能夠判斷企業短期償債能力的指標主要有流動比率、速動比率和現金流量比。A企業近五年的流動比率均值為2.93，高于行業平均水平2.72，而速動比率均值為1.65，低于行業平均水平2.29，現金流量比均值為0.05。從償債能力的相關指標來看，A企業的流動比率保持在較好的水平，但是速動比率以及現金流量比偏低，特別是現金流量比均值僅有0.05，在實務中當現金流量比高于2時通常會認為企業有能力支付貸款的利息，否則無論企業杠桿率如何，都會在貸款時受到影響。從短期償債能力指標分析來看，A企業會面臨著較高的短期償債風險。

2.A企業面臨的投資風險分析

近五年來A企業投資活動現金流入均值為10 971萬元，其中2017年和2018年投資活動現金流入極低，2019—2021年投資活動現金流入較高，投資活動現金流出均值為13 385萬元，投資活動產生的現金流量凈額為-2 414萬元，其中除2021年為正值外，其余四年均為負值。投資活動現金流入的大幅波動以及投資活動現金流量凈額負值充分表明A企業目前正處于快速投資擴張階段，同時結合投資活動現金流量凈額來看，企業目前通過投資獲取現金流的能力仍然偏弱，這可能會給企業的盈利能力和償債能力產生間接不利影響，進而促使財務風險發生的機率升高。

3.A企業面臨的經營風險分析

(1)A企業經營活動現金流入、流出情況分析

近五年來A企業經營活動現金流入年均11 106萬元，經營活動現金流出年均10 259萬元，經營活動產生的現金流量凈額年均為847萬元。從經營活動現金凈流量歷年數據以及年平均數來分析，五年內A企業的經營活動現金凈流量出現過負值，并且年平均數金額不大，與其投資、籌資規模以及注冊資本匹配度偏低，充分說明A企業的經營成本偏高，資金利用率較低，企業可能存在一定的償債風險。

(2)A企業營運能力以及盈利能力分析

一是結合營運能力來分析A企業面臨的經營風險。在實務中一般利用應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率以及總資產周轉率等指標來進行評價。考慮A企業現代服務業輕資產的特征，本文重點圍繞應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率以及總資產周轉率加以分析。A企業的應收賬款周轉率五年平均值為4.34，雖然與行業均值4.03略高，但是從起伏波動來看，A企業的應收賬款周轉率波動幅度較大，表明A企業的應收賬款管理仍然存在一定的問題，應收賬款資金占用問題仍然存在，潛在的流動性風險也仍然較高；A企業的流動資產周轉率五年平均數僅為0.38，固定資產周轉率為1.68，總資產周轉率為0.24，在同行業內處于較低水平，流動資產周轉率、固定資產周轉率以及總資產周轉率的偏低表明A企業的流動資產占用資金過高，企業總體的運用周轉速度較慢，不僅會對盈利能力產生影響，同樣也會因流動資產占用大量資金而產生流動性不足的風險。另外，從流動資產比率的計算來看，A企業作為現代服務行業，其流動資產占總資產的規模年均值達52%，一旦流動資產運營管理不善，企業發生財務風險的機率將會大幅增加。

二是結合盈利能力來分析A企業面臨的經營風險。在實務中，能夠評價企業盈利能力的主要財務指標有凈資產收益率、營業凈利率、成本費用利潤率等，A企業凈資產收益率年平均值為4.36%，從每年具體數據來看，凈資產收益率始終保持在相對穩定的水平，但是呈現出略微下降的趨勢，而營業凈利率年平均值為11.78%，從趨勢上來看，營業凈利率總體呈波動上升趨勢，成本費用利潤率年平均值為14.58%，發展趨勢與營業凈利率保持一致。從A企業的凈資產收益率、營業凈利率以及成本費用利潤率的指標計算結果來看，A企業總體的盈利能力較好，企業的盈利空間較大，此方面的經營風險處于可控范圍。

4.A企業面臨的創新研發風險分析

在現代服務企業中，創新研發能力代表著企業后續的持續發展潛力，因此，在實踐中會利用企業研發投入規模來評價企業的創新研發能力。A企業作為一家信息技術與服務并重的企業，關注其創新研發能力十分必要。A企業近五年的研發投入規模平均為555萬元。從投入規模來看，A企業每年也在研發支出方面進行了一定的投入，但是從其占總資產的比重來分析，所投規模并不大。創新研發投入規模的局限可能會影響企業后續的持續穩定發展能力，進而產生籌資、營運等方面的潛在財務風險。

四、現代服務業強化財務風險控制的對策

(一)A企業產生財務風險主要原因分析

結合A企業財務風險的分析與識別以及其運營管理的實踐，對其財務風險的成因總結如下：一是企業缺乏健全完善的財務風險管理體系，總體的財務風險防控意識以及能力偏弱；二是應收賬款管理機制不完善，應收賬款回款的管理機制和考評體系不健全；三是籌資能力偏弱，企業總體的資本結構不合理，現代服務類企業一般具有輕資產的特點，這一特點也決定了其在籌資中具有一定的弱勢，因此，在實務中融資渠道普遍較窄，這也是造成其資本結構中負債規模以及長短期負債結構比失衡的主要原因；四是研發創新水平不足，雖然A企業目前處于快速發展階段，但是企業對信息技術的依賴程度較高會造成其面臨的潛在競爭者較多，研發創新投入不足會大幅增加企業被迅速替代的可能性。

(二)結合A企業財務風險成因，提出現代服務業強化財務風險控制的一般對策

結合上文A企業案例分析以及其財務風險的主要成因，建議現代服務業從以下角度采取強化財務風險控制的一般對策：

一是要在企業內部建立起健全完善的財務風險管理體系。在實務中建議現代服務企業從以下兩個角度采取對策來健全和完善財務風險管理體系：一方面是企業的管理層應當具備較高的風險管理意識來為財務風險管理創造一個良好的實施環境；另一方面則是要強化企業的風險管理體制建設，即企業要通過設立專門、獨立的風險管理部門來推動財務風險控制制度的制定以及執行，提升企業總體的財務風險控制能力。

二是要加大應收賬款的管理力度。現代服務類企業要加大應收賬款的管理力度，可從各方面采取對策：首先是要在企業內部建立起應收賬款管理系統，充分利用大數據技術以及信息共享技術全面收集行業下游企業的數據信息并將其納入企業的應收賬款管理機制內；其次是要對企業現有客戶信用水平進行一次全面評估，并根據其信用水平制定相應的賒銷授權審批制度和收款政策，將應收賬款資金控制在合理水平，以此來實現財務風險的控制；最后是要制定財務催收管控制度，做好賬齡臺賬登記并動態監控應收賬款的回款情況，控制應收賬款規模，提高周轉率。

三是要對現代服務業的資本結構進行優化。對于資本結構的優化關鍵在于控制企業的負債規模以及長短期負債的結構比，因此，在實務中建議現代服務業從以下兩個途徑來實現資本結構的優化：一方面是改變負債籌資偏好，即企業在進行籌資時應當保持審慎的態度，合理規劃籌資方式、時間以及規模，尊重企業發展客觀實際；另一方面則是要拓寬籌資渠道，合理控制負債規模以及長短期負債的結構比，即企業要充分利用供應鏈融資、現代融資租賃以及資產證券化等途徑來控制總體的負債規模以及長短期負債之間的構成比例，以此來控制企業面臨的償債風險、短期流動性風險以及資金成本上升的風險。

四是增強投資風險控制。對于投資風險控制能力的增強關鍵在于：一方面在進行投資決策過程中，要注重投資組合的有效性，充分利用凈現值、投資回收期等決策方法來提升投資決策的科學性和合理性；另一方面則是要在企業內部建立起完備的投資審批以及管理流程，以此來實現對投資活動的有效管控，進而實現投資風險的科學控制。

五是要結合現代服務類企業的特點，加強技術創新力度。要加強技術創新力度，可從三方采取措施，其一是要對有把握的業務方向加大研發投入，提升研發效率，其二是要積極創建產學研結合的新型合作模式，加速技術轉化產品的效率，其三是要推動與其他企業的合作研發，在加速研發項目進度的同時共同承擔項目研發風險。

五、結語

本文以現代服務業的財務風險為研究對象，結合相關案例，重點從內部管理的視角總結和分析現代服務業面臨的財務風險及其主要成因，然后針對風險及具體成因，從多角度提出了其強化財務風險控制的一般措施，希望能夠對現代服務業財務風險控制水平的提升有所啟示。■