基于CiteSpace的我國風險投資研究可視化分析

陸 園

(安徽省經濟研究院，安徽 合肥 230091)

0 引言

20世紀80年代中期，國務院批準設立中國新技術創業投資公司，開啟風險投資在中國的發展進程。此后，風險投資行業增長迅猛。2018年下半年，我國風險投資機構已有3 500多家，管理資金規模接近2萬億元，已成為世界第二大風險投資市場。

與傳統投資工具不同，風險投資扮演著積極投資者角色。它不僅能為創業企業提供必要的資金支持，緩解資金瓶頸束縛[1]，還可以提供必要的增值服務，幫助被投資企業提高創新能力[2]和治理能力[3]，提升企業績效。這種增值效應主要來源于風險投資的監督與治理功能[4]、認證功能[5]、吸引資源功能[6]以及咨詢功能[7]。在風險投資幫助下，企業整體質量得到提升，風險投資也被稱為“經濟增長的發動機”。

風險投資對于經濟發展的意義體現在以下幾個方面：一是對企業的創新績效具有正向影響[8]。風險資本增長引起的專利數量的增加效應是企業R&D投入的3倍[9]，技術創新則進一步推動企業取得優異的財務績效。二是我國經濟高質量發展的重要抓手之一[10]。三是對于促進戰略性新興產業、高新技術產業發展具有重要意義。中國經濟進入新常態后，塑造經濟發展新動能，成為經濟發展面臨的重要任務[11]。四是通過支持被投資企業技術創新、提升人力資本質量等促進整個社會的產業轉型升級[12]。

1 我國風險投資研究可視化分析

1.1 數據源及分析工具

本文以中國知網數據庫中收錄的核心期刊和CSSCI論文為研究對象，并使用CiteSpace軟件從作者合作網絡、機構合作網絡、研究熱點分析等方面對我國學術界關于風險投資發展研究的演進，發掘風險投資研究的熱點問題并進行分析。

1.2 作者分析

(1)作者發文數量。1992-2020年國內風險投資領域發表的核心期刊和CSSCI文獻，文獻發表篇數達到或超過10篇的作者及發文數，如表1所示。截至2020年5月21日，黨興華發表文章最多，自2002年開始，已發表風險投資文獻49篇。其中，風險投資機構網絡位置是黨興華研究的重點，發表17篇相關文獻。陳德棉發表37篇文獻，對風險投資在信息不對稱條件下的委托代理風險的研究得到學術界關注。談毅發表20篇文章，關注的重點則是風險投資的績效領域，包括風險資本自身的績效以及被投資企業的績效。

表1 1992-2020年發文10篇及以上作者統計

(2)作者合作網絡。將上述經過篩選的4 566篇文獻導入CiteSpace軟件，分析作者合作網絡，如圖1所示。圖譜中共有678個節點、396條連接，網絡密度0.001 7。國內關于風險投資研究的作者合作并不多，集中度偏低，主要分為三大集群，黨興華發文數量最大，陳德棉次之，楊敏利、王雷等也占據較大節點位置。談毅、羅國鋒、楊大楷等位置距離其他學者較遠，說明這些學者之間的合作甚少。

圖1 風險投資研究領域發文作者合作網絡

1.3 機構合作網絡

圖2反映的是機構合作網絡。圖譜中共343個節點，92個連接，網絡密度0.001 6。針對風險投資研究的機構非常多，也比較分散。各機構之間交流聯系比較少，合作發文相對缺乏。同時，發文機構全是高校，重慶大學經濟與工商管理學院、西安理工大學經濟與管理學發文量較多。黨政智庫、科研院所等對風險投資的研究少見。

圖2 風險投資研究領域發文機構合作網絡

1.4 風險投資研究熱點

(1)關鍵詞詞頻分析。在CiteSpace關鍵詞共現網絡分析下，按照關鍵詞出現頻次和中介中心性列出前十位，如表2所示。從詞頻排序來看，“風險投資”和“創業投資”分列第一、二位；“財政管理”“投資”等也是關注的焦點。值得注意的是，除了“風險投資”外，其他關鍵詞頻次相差不大，說明學者對風險投資研究關注點較為集中。從中介中心性排序來看，“風險投資”依然居首，“創業投資”次之。除“風險投資”和“創業投資”外，“風險資本”和“投資者”兩個關鍵詞的中介中心值達到0.1，說明學者在研究中對資本和投資者的關注度也很高。

表2 風險投資研究領域排名前十關鍵詞匯總

(2)關鍵詞共現分析。圖3反映的是風險投資研究關鍵詞共現圖譜。圖譜中共有499個節點，2 548條連接，網絡密度0.020 5。“風險投資”和“創業投資”是學者們高頻使用的關鍵詞。“高新技術產業化”“高技術產業化”體現風險投資對高新技術產業發展的促進作用。此外，風險投資幫助“創業企業”解決“信息不對稱”問題和提升“技術創新”能力也成為學者研究的焦點。

圖3 風險投資研究領域關鍵詞共現圖譜

(3)關鍵詞聚類分析。本文選用CiteSpace軟件的LLR算法提取聚類主題，并選用K 聚類形式，最終形成風險投資研究關鍵詞聚類分析圖譜，共有21個聚類，如圖4所示。圖譜顯示的指標Modularity Q=0.405 7，說明聚合效果符合或接近預期要求。Mean Silhouette =0.316 6，該指標反映的是每個聚類的相似性，其值越接近1，表明網絡同質性越高。綜上說明風險投資研究網絡聚類效果比較理想，但每個聚類的相似性并不是很高。

圖4 風險投資研究領域關鍵詞聚類分析

(4)領域熱點分析。綜上，可以將風險投資研究熱點劃分為三大領域：一是對風險投資本身的研究，主要集中在風險投資機構、風險投資家以及風險資本來源等；二是對被投資對象的研究，包括創業企業、高新技術產業等；三是風險投資對被投資對象的影響研究，主要集中在技術創新、投資績效及信息不對稱等。

2 結論與展望

2.1 結論

本文以CiteSpace軟件為技術基礎，以1992-2020年5月中文核心期刊和CSSCI收錄的4 566篇文獻作為研究樣本，系統分析風險投資研究領域高產作者、機構共現，以及熱點研究領域，得出以下結論：

(1)從作者發文數量和共現網絡分析來看，部分學者在風險投資研究中成果顯著，發文數量較多。但是作者間的合作氛圍并不濃厚，作者合作網絡并未形成規模，彼此之間的合作需進一步加強。

(2)從機構合作網絡分析，針對風險投資研究的機構非常多，但各機構之間交流聯系比較少，合作發文相對缺乏，機構合作網絡尚未形成。

(3)從研究熱點領域分析來看，風險投資研究熱點比較分散。文獻非常豐富，時間跨度也比較長，不利于聚焦研究熱點。但是可以看出風險投資、高技術產業及技術創新等是重點研究領域。

2.2 展望

國內關于風險投資已有不少研究，涉及到風險投資機構、風險資本以及被投資企業等。在新常態下，新舊動能轉換加速，戰略性新興產業、高新技術產業及數字經濟將成為推動經濟發展的重要力量。風險投資必將發揮舉足輕重的作用。探索風險投資對新經濟新業態的支持路徑及退出機制也將成為學術界關注的重要領域。