“競爭中性”原則下的國企與民企融資差異分析

[ 作者簡介 ]

童賽，女，浙江臺州人，臺州市黃巖交通旅游投資集團有限公司，副經理、中級，本科，研究方向：財務管理。

[ 摘要 ]

在社會經濟普遍發展原則下，國有企業以及民營企業兩大主體面臨著嚴重的流動性失衡問題，其中制約企業發展最為關鍵的因素即競爭非中性問題。而全面貫徹落實“競爭中性”原則，能夠促進國有企業改革進程加快，堅持法治保護私有產權，消除歧視，營造更加公平的競爭環境，切實解決民企融資困難。

[ 關鍵詞 ]

“競爭中性”；國有企業；民營企業；融資

中圖分類號：F27

文獻標識碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2022.16.019

不斷加速的金融市場化改革，伴隨著逐漸擴大推廣范圍、加深傳導深度的貨幣政策，現階段實體經濟獲得了結構性貨幣政策的低成本資金支持。與此同時，在傳導貨幣政策的過程當中，實體企業與商業銀行之間明顯的流動性失衡導致直接融資與間接融資二者之間的利率不平衡，嚴重影響民營企業的融資問題，使民營企業與國有企業包括融資、成本、結構以及規模方面均呈現出較大的差異化。為了解決這樣的問題，以“競爭中性”原則要求國有企業與民營企業受到同等條件的融資約束。本文從“競爭中性”原則出發，進一步探究國有企業與民營企業在融資方面所存在的差異，并提出相應建議。

1 ? ? 概述“競爭中性”原則

有關“競爭中性”原則，并未形成清晰明確的系統性定義。我國有關專家學者根據文獻記載，對“競爭中性”原則進行梳理，明確了“競爭中性”原則主要是指一般情況下政府行為對企業競爭環境實施控制，確保民營企業相較于其他企業獲得一定的競爭優勢，促使社會整體競爭環境處于公平狀態的原則。本文當中所界定的“競爭中性”原則，則是指確保處于社會經濟體制下各種類型所有制企業均能夠在同等規則條件下進行競爭，避免國有企業在融資背景下對民營企業造成嚴重的擠出效應，或是民營企業基于出身問題受到歧視等，從而全面解決競爭非中性問題所提出的有效性對策。

2 ? ? 國企與民企之間的融資差異

2.1 ?融資準入門檻差異

由于國有企業與民營企業長久以來在社會當中的融資呈現出競爭非中性問題，因此有關融資的準入門檻存在一定的差異化現象。商業銀行差異對待民營企業以及國有企業的融資準入門檻，大多數情況下基于理性傾向選擇。多數商業銀行將融資準入門檻傾斜于體制內企業，國有企業理所當然地享受體制性優勢，相較于民營企業而言，能夠獲得更多商業銀行的融資支持。有關國有企業以及地方性融資平臺等能夠獲取地方政府的隱形擔保以及信用背書。在政府軟約束作用下的信用機制，促使商業銀行認為對這樣的國有企業發放貸款具有一定保障作用，能夠降低政治性錯誤的發生。甚至認為即使出現任何問題也不會受到政府追責，進而促使商業銀行直接出現“傍大腿”的現實性選擇，在信貸投放上更加傾向于國有企業，而對民營企業的準入門檻則有所提高。

“馬太效應”同樣也是現階段民營企業與國有企業融資上出現的差異性現象，促使國有企業在融資過程當中的各項條件要求相對較低。而民營企業尤其是創業初期以及小微企業，準入門檻過高造成了融資貴、融資難的現實問題。在市場環境的不確定因素影響之下，商業銀行呈現出持續走低的風險偏好，面對民營企業的融資需求提高了準入門檻[1]。過于嚴格審查實體經濟中有關民營企業的融資風險，嚴格細化審查流程，并呈現出更加保守與夸張的風控體系，不斷提高的信貸準入條件導致民營企業面臨更加困難的續貸問題。與此同時，商業銀行更是緊抓不良貸款率問題，對于民營企業追責更加嚴厲。據不完全統計，2021年三季度末，有關商業銀行查獲不良貸款數額高達2.9萬億元，并且未完全暴露的潛在不良貸款以及新借舊還等貸款比率遠高于2019年末的2.06%。

2.2 ?融資規模差異

觀察我國現階段一級融資市場，發現我國國內有關資本市場面對融資發展仍處于初級階段。相較于國際而言，國內可直接進行融資的實際比例與之存在一定差距。按照增量法則進行測算，現階段我國可直接進行融資的金融規模比例一般情況下處于25%以下。而這樣的數據對比美國而言相差甚遠，在存量法則下進行測算，美國可直接進行融資的金融規模比例占比高達70%，導致我國現階段整體融資水平相對較低，尤其是緩慢增長的股票融資更是突出了直接融資的問題所在。國有企業的直接融資發行規模占比較大，獲取了直接融資市場的大多數資金。

對于我國融資二級市場而言，在現階段緩慢發展的直接融資背景下有關債務融資以及銀行貸款等仍舊為融資的主要途徑，有關銀行則凸顯不斷增加的貸款比率。在國內市場的直接融資體系當中，民營企業與國有企業規模差異同樣較大。相較于國有企業而言，在融資背景下，民營企業主要以擔保少、金融額度少、信息不透明、財務數據少等為主要金融需求特征。這樣的特征不符合以往商業銀行中等客戶標準，導致商業銀行無法進一步滿足民營企業的直接融資需求。

2.3 ?融資成本差異

大多數金融機構在對金融資源進行配置時，主要是突出競爭非中性準則以及規模偏好現象。作為制約公平發展的體制性障礙，對民營企業所造成的影響更加嚴重。相較于國有企業而言，民營企業突出了明顯的融資難、融資貴以及高門檻問題。由于國有企業具有明顯優勢，其運行規模相對較大、行業特殊，因此在金融供給方面獲取了極大程度的主導權，甚至融資議價時也能夠與金融機構形成協商關系；而民營企業由于自身處于劣勢地位，融資渠道相對較少，在融資過程當中處于劣勢地位，議價時往往較為被動，與國有企業相比處于嚴重不平衡的狀態。

對比2004年到2019年之間的企業融資成本費用，發現不同類型的企業融資成本存在較大差異性。相較于國有企業而言，民營企業的融資費用支出始終較高，在融資過程中的成本投入較大。并且，由于長久以來商業銀行以體制性偏好傾斜于國有企業進行融資，使得國有企業的信貸成本相對較低，僅需要付出低成本就能夠享受手續減免、銀行利息優惠等融資服務。2011年我國企業家系統調查中的結果指出，超過70%的國有企業或央企等及實際的銀行貸款利率相較于市場貸款報價比例相對較低，而民營企業則由于不規范的管理制度以及不健全的財務規章等難以獲取商業銀行的直接貸款，需要接受民間高利率貸款，導致民營企業在金融機構的斷貸、抽貸等行為條件下往往會產生外源資金鏈斷裂的問題，進而使企業破產、停產等。

3 ? “競爭中性”原則之下解決融資差異的有效路徑

為了解決民營企業融資困難的問題，以“競爭中性”原則為基準，國家推出了有關消除歧視、促進民營企業與國有企業公平發展的系列舉措[2]，包括2020年下達的《優化營商環境條例》，其中明確指出對于民營企業而言，需要進一步放寬市場準入標準，切實解決各個地域以及不同領域之間所產生的不平等問題。在2019年有關金融服務方面涉及民營企業的文件中指出，需要全面促進金融體制改革，切實貫徹“競爭中性”原則，確保對金融資源起到引導作用，達到更加合理的配置效果，提升民營企業的可及性。

3.1 ?打造多層次金融供給服務體系，提升金融服務有效性

首先，在“競爭中性”原則下，通過全面分析國企與民企之間有關融資方面所存在的差異，明確問題所在，才能夠形成針對性的解決辦法。以“競爭中性”原則為基準，全面消除融資歧視與融資障礙的體制性問題，確保民營企業進入到一級融資市場的門檻標準有所降低。全面完善扶持民營企業融資的有關政策，確保民營企業直接融資所占比例有所提升。為了對民營企業形成針對性的解決效果，則需要堅持一企一策原則，全面提高支持企業發債融資的政策力度。以清單式管理方式實施企業發債管理，確保民營企業債券成交率有所提高，全面推動實體企業發債規模的擴大。對投融資市場要求起到創新支撐作用，確保投融資產品有所創新，形成更加豐富多樣的效果。推動新三板發展，并探索與A股融資相掛鉤的新三板市場融資，確保在A股融資當中三板融資既定比例有所提高并逐漸增長。

其次，需要在政策扶持下打造多層次、多樣化的全新金融機構。以多種不同層次的金融機構解決商業銀行供給金融時差異化的能力表現，切實滿足企業差異化金融需求。尤其是針對各地區不完善的金融基礎問題，要求商業銀行以普惠性專業機構為基礎，大力發展多樣化金融產品，切實解決民營企業基層融資需求問題。金融機構的建立主要以民營性質銀行為主，包括科技型小微企業銀行，著重發展專業化、專營化方向。在這一過程當中應明確突出金融機構政策性以及區域性，確保扶持成長型小企業，滿足其創業初期的金融服務需求。以政策為導向，要求商業銀行深耕當地市場，確保為當地經濟發展提供有效金融服務，根據市場變化以及當地企業實際需求，全面提高自主定價能力，避免存在競爭不當的失衡問題，全面提高有效供給金融范圍。

第三，明確企業私有產權合法性，并做出既定保護措施，全面提速建設企業融資增信體系。以“競爭中性”為原則，對民營企業以及相關法人的合法財產權起到一定保護作用，以良好保護措施為后盾，激發企業家創業干事的信心與熱情[3]。產權制度的建設作為最根本的制度內容，對于經濟增長具有基礎保障作用，在建設過程當中需要注重以法治思維完善產權保護。健全產權保護法律法規體系，確保對知識產權民營企業及法人合法產權起到平等保護作用。切實區分企業股東個人財產與企業公共財產，企業合法財產以及違法所得之間的關系。對企業產權受到侵害的錯誤冤案進行糾正，確保形成更加公平正義、以法治體系維護公平競爭的金融環境。

與此同時，需要全面推進融資增信支撐體系的建設，確保為民營企業開發出更加新穎的融資增信措施。要求有關部門能夠及時為民營企業融資，出臺相應風險補償措施以及以信用保障政策，為民營企業的融資提供強有力的支撐，確保有關地方政府能夠以更加積極主動的建設行為為民營企業融資提供保障。在搭建融資擔保服務平臺的過程當中，需要各個層級逐層遞進，形成聯動效果。從國家級、省部級到地市級以及區縣級，貫徹統一基金扶持項目，全面推動建設以政府為主導的公共性質擔保體系。要求政府性質的融資擔保服務機構呈現出多層次、覆蓋面更加廣泛的建設效果，切實發揮以政策為主導的融資增信功能。全面解決金融機構過于依賴抵押品的問題，破除民營企業融資難、擔保難的問題。

3.2 ?加速混合所有制改革，促進金融資源配置率有所提升

切實推進國有企業混合制改革，能夠有效提高金融資源配置效率[4]。對國有企業實施改革，能夠有效降低國有企業依賴信貸程度，避免在融資過程當中民營企業受到國有企業的排擠，確保民營企業獲得平等的融資條件。加快混合所有制改革，能夠有效避免信貸資源受到僵尸企業以及兩高以上企業的長期占用，確保對金融資源起到引導作用。對于低成本信貸資源而言，在國有企業改革進程下，以政策性原則實施引導，確保其能夠流向具有創新發展潛力的民營企業，形成社會整體金融資源有效配置成果。能夠解決民營企業融資困難的問題，并確保民營企業在這樣的資源配置率提升背景下煥發科技創新能力。有關金融市場以及金融機構要積極發揮自身的主體作用，打造更加公平有序的市場環境。確保民營企業與國有企業擁有同等競爭條件，一視同仁對待國企混合所有制改革，確保在社會競爭環境中的體制性偏見能夠徹底得到解決。在推動國有企業改革的背景下，確保民營企業同樣能夠實現高質量發展，并達到科學合理配置金融資源的效果。

通過對“競爭中性”原則進行梳理，明確現階段我國國有企業以及民營企業在融資方面所存在的差異性問題，借助金融體系的構建全面提升金融服務的有效性，促使商業銀行深耕當地市場，提高市場金融資源配置率，解決民營企業融資難的問題。

參考文獻

[1]李宇.財政體制改革視角下地方稅收競爭檢視——以稅收中性原則為指引[J].河南財政稅務高等專科學校學報，2021，35（03）：16-20.

[2]郭映江. “競爭中性”原則下的國企與民企融資差異[J]. 金融市場研究，2021（04）：69-75.

[3]沈偉，黃橋立，張龍昊.競爭中性原則例外規則及其對國企改革的適用[J].武漢科技大學學報（社會科學版），2021，23（02）：194-204.

[4]沈偉. “競爭中性”原則下的國有企業競爭中性偏離和競爭中性化之困[J].上海經濟研究，2019（05）：11-28.