淡季與疫情雙重影響 動力煤價格震蕩為主

隨著天氣轉暖，煤炭市場逐漸實現淡旺季切換，南方地區部分電廠機組進入檢修期，加上新冠肺炎疫情防控對工業用電也造成擾動，終端耗煤較往年偏弱更加明顯。另有市場消息，大秦線檢修推遲到5 月1-20 日，檢修時間由原計劃的30 天縮短為20 天，下游補庫緊迫性再次降低。短期無利好支撐下，預計港口煤價仍將穩中偏弱。

一、4 月份電煤消費同比或表現偏弱

當前，全國新增本土確診新冠肺炎病例和無癥狀感染者快速增長，防控形勢嚴峻復雜。疫情控制措施導致煤炭運輸受到阻礙，對下游企業成本面沖擊較大，且工廠減產停產現象也有增多，將對4 月份煤炭需求產生負面影響。

而當前保供背景下，新冠肺炎疫情對煤炭需求端的收縮要大于供給端，上游供應持續發力，鐵路運輸保持高位運行，環渤海港口庫存量穩步回升。在終端日耗同比偏弱下，市場煤采購需求較為平淡，對市場煤價格支撐力度較為有限。

二、煤炭市場供求趨向平衡

3 月下旬以來，電煤消費表現低于預期，終端庫存止跌回升，沿海地區終端庫存量較3 月最低點回升近200 萬t。在長協保障下，下游電廠對現貨動力煤接貨意愿不高。大秦線春季集中修再推遲且時間縮短，將為終端用戶會在檢修前增加拉運、提高庫存留出時間。隨著全國氣溫回升、北方地區供暖期結束、電廠即將進入春季機組檢修以及后續水電發力增加。進入傳統淡季，煤炭市場供求趨向平衡。

整體來看，在礦、路、港協同保供下，煤炭市場供應端維持良好，而終端補庫需求相對偏弱，將使得國內煤炭市場供需將向寬松方向轉變，市場煤價將繼續承壓。