新常態(tài)下集團公司資金管理面臨的挑戰(zhàn)與發(fā)展

文/陳書發(fā)（中山市東峻實業(yè)有限公司）

集團公司經(jīng)過長時間的探索實踐，逐漸成為各行業(yè)領域的領軍者。新經(jīng)濟常態(tài)下，集團公司在國民經(jīng)濟增長中扮演著重要的角色。信息化、智能化、數(shù)字化的飛速發(fā)展，讓現(xiàn)代信息技術逐漸深入到集團公司管理當中，同時帶動新經(jīng)濟業(yè)態(tài)的生成，推動企業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境變化，賦予傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以新的生機。對此，不少集團公司開始加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐，并站在數(shù)字化戰(zhàn)略的角度改善企業(yè)管理體系。跨地域、跨行業(yè)的經(jīng)營特點，增加了集團公司的資金需求，如何在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程中依托新經(jīng)濟政策優(yōu)化公司資金管理，讓現(xiàn)有資金得到高效利用，通過有效的資金管理促進公司數(shù)字化戰(zhàn)略的達成，是當前集團公司應當深入思考的關鍵問題之一。

一、集團公司資金管理的重要性

集團公司業(yè)務經(jīng)營范圍相對較廣，涉及行業(yè)領域較多，業(yè)務項目多樣化特點明顯。通過有效的資金管理對現(xiàn)有資金進行集中管控，科學配置公司資源，讓資金的可利用率得到顯著提升，防止集團下屬分公司存在資金短缺、閑置等情況[1]。

涉及房地產(chǎn)項目的集團公司，由于項目建設周期長、成本大，資金回籠速度緩慢，為保障公司正常運轉(zhuǎn)，需要擁有大量資金儲備。倘若房地產(chǎn)項目因資金風險問題擱淺，整個集團公司運營就有較大概率陷入僵局，嚴重時會出現(xiàn)巨大經(jīng)濟損失。所以維持資金周轉(zhuǎn)、保持資金運作穩(wěn)定，是集團公司必須要完成的管理工作內(nèi)容，而這恰好在資金管理范圍內(nèi)，所以，集團公司資金管理具有重要意義。

資金管理的主要目的在于實現(xiàn)對成本的有效控制。集團公司在實施資金管理的過程中，針對不同類型的業(yè)務項目特點，制定相應的成本目標控制指標，經(jīng)過嚴格的審批程序后進行執(zhí)行，建立相應組織機構(gòu)，依據(jù)已批準的成本指標有效控制成本的使用，從而減少無增值作業(yè)所引起的不必要成本消耗。因此，集團公司資金管理有利于促進成本管理效率的提升。

二、新常態(tài)下集團公司資金管理面臨的挑戰(zhàn)

（一）資金籌措規(guī)模較小，融資渠道相對單一

據(jù)國家財科院《2020“企業(yè)成本”問卷調(diào)查分析報告》顯示，國有企業(yè)與民營企業(yè)在信貸、債券等市場中的地位不完全相同。受此影響，國有企業(yè)平均融資規(guī)模明顯大于民營企業(yè)。數(shù)據(jù)表明，在樣本企業(yè)中，國有企業(yè)平均融資規(guī)模為9738萬元，而民營企業(yè)則為2695萬元，前者是后者的3.6倍。從融資渠道來看，國有企業(yè)與民營企業(yè)融資主要渠道為銀行貸款，前者的中長期貸款在總?cè)谫Y中的占比無明顯差異，后者的短期貸款占比較大，長期貸款占比較小。由此可見，民營集團公司難以從銀行獲得長期貸款。通過對現(xiàn)有集團公司融資結(jié)構(gòu)的分析，發(fā)現(xiàn)大多集團公司采用內(nèi)外融資相結(jié)合的融資方式，但銀行貸款仍然是集團公司首選的融資渠道，這表現(xiàn)了集團公司融資渠道相對單一的現(xiàn)狀。

（二）融資比例有待調(diào)整，籌資成本較高

不同的融資渠道所帶來的籌資成本迥然相異。就銀行貸款而言，貸款利息的高低與否和國家相關經(jīng)濟政策變動有直接關系，具有一定的不可控性。銀行儲備利率以及存貸款利率的提高均會導致貸款利息的增加，進而提升籌資成本。除了因支付貸款利息而引起的籌資成本外，銀行貸款所產(chǎn)生的籌資成本也有擔保費、抵押資產(chǎn)評估等費用。在第三方擔保機構(gòu)擔保資質(zhì)不足的情況下，集團公司籌資成本就會進一步增加。從當前集團公司的融資結(jié)構(gòu)來看，大多公司的融資比例缺乏合理性，有待進一步調(diào)整。受此影響，公司整體籌資成本較高。具體表現(xiàn)為：債券融資、股權(quán)融資、民間借貸及其他融資方式（信托、小額貸款、融資租賃等），是僅次于銀行貸款的融資渠道，但這些渠道的融資規(guī)模在總?cè)谫Y中的占比較小，不同渠道利率的增加提高了公司的籌資成本。例如，H集團公司銀行貸款融資占比最大，其次是股權(quán)融資占30%，債券融資占19%。房地產(chǎn)業(yè)務是H集團公司的主要經(jīng)營項目之一，隨著國家貨幣政策與銀行貸款政策的變動，抑制了房地產(chǎn)業(yè)務的開展，增加了公司貸款利息。2019年該公司銀行貸款平均利率為6.75%，股權(quán)融資所涉及的成本股利及發(fā)行費用成本為12.82%，債券資金利率為13%。經(jīng)過加權(quán)平均，得出該公司2019年總?cè)谫Y成本為10.42%。盡管該公司的市場份額占有率增加，但居高不下的籌資成本降低了該公司的融資綜合實力以及實現(xiàn)融資的議價能力。

（三）資金預算管理不足，資金支出缺乏嚴格管控

預算在集團公司資金管理中起預測、控制以及協(xié)調(diào)作用，公司通過預算規(guī)劃現(xiàn)有資金的支出與使用，基于預算目標與執(zhí)行的差異化對比分析了解當前的資金支出與使用情況，從而讓資金得到有效利用。然而，現(xiàn)階段集團公司的資金預算管理并不到位，資金支出缺乏嚴格管控，預算的價值并未得到充分體現(xiàn)[2]。具體表現(xiàn)在以下幾點：（1）成本控制及支出不合理。以筆者所在集團公司的下屬子公司為例，該公司是集團公司于2019年購買的，主要經(jīng)營紅木家私，但公司老板并不熟悉紅木家私的生產(chǎn)及銷售，不清楚預算成本，只是自行核算成本后發(fā)現(xiàn)利潤非常可觀。當公司正式運營后才發(fā)現(xiàn)人工成本對總成本的影響，導致公司凈利潤難以達到預期目標。（2）經(jīng)營費用預算及支出計劃不完善。筆者所在集團公司并購一項房地產(chǎn)項目，并購前公司并未制定詳細的支出計劃，公司負責人對未來可籌集的資金保持樂觀態(tài)度，然而在銀行政策的影響下未能及時籌集到足夠資金，從而產(chǎn)生違約資金成本。（3）經(jīng)營稅金預算及支出計劃不合理。2022年國家稅收政策發(fā)生了巨大變動，但不少公司為降低稅收負擔，仍然盲目加大成本費用，不對稅收政策的有關規(guī)定做深入了解，未根據(jù)稅收政策規(guī)定制定合理的稅金預算與支出計劃，導致稅務違規(guī)現(xiàn)象的發(fā)生，也增加了稅費支出。

（四）應收應付賬款管理不到位，影響公司資金周轉(zhuǎn)

應收應付賬款管理關系到集團公司資金周轉(zhuǎn)率的提升，在降低資金運作成本中具有重要作用。通過已有部分資料的對比分析發(fā)現(xiàn)，不少集團公司的應收應付賬款管理并不到位，影響了公司的資金周轉(zhuǎn)。一方面，賬款管控過于嚴格，下屬子公司缺少資金支配權(quán)；另一方面賬款管控過于松散，存在壞賬、爛賬風險。以碧桂園為例，該集團公司為房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前正處于轉(zhuǎn)型升級階段。隨著業(yè)務范圍的逐步擴大，該集團下屬子公司遍布全國，增加了公司應收應付賬款管理難度。為規(guī)范應收應付賬款管理，該集團制定了過于嚴格的管控程序。比如，該集團在四川省的某房地產(chǎn)項目實現(xiàn)收入1.2億元，在項目結(jié)算當日就要提出資金上收申請，除部分款項外，項目賬戶不能保有余額[3]。一旦承擔項目建設的子公司存在支付需要，須再次提出資金申請，一周內(nèi)同一筆資金會周轉(zhuǎn)多次。審批程序過長導致出款需要存在的同時相關審批并未申請下來，公司損失慘重。所以，集團公司必須要把控好應收應付賬款管理的度。

三、新常態(tài)下集團公司資金管理的發(fā)展路徑

（一）優(yōu)化資金籌措方式，拓展融資渠道

單一的融資渠道無法滿足經(jīng)濟新常態(tài)背景下集團公司的資金需求，對于集團公司而言，有必要優(yōu)化資金籌措方式，拓展公司融資渠道，采用多樣化融資組合改善融資渠道單一的局面。銀行貸款風險相對較小，但國家貨幣政策及銀行利率的提升會導致公司債務資本的增加，過度依賴于銀行貸款是不可取的，所以，集團公司應當積極探索其他渠道的融資方式。當前，證監(jiān)會針對民營企業(yè)擬推出債券融資措施，如促進債券產(chǎn)品多樣化發(fā)展、降低債券融資市場門檻、鼓勵社會數(shù)字機構(gòu)創(chuàng)設信用保護工具支持企業(yè)融資等。債券融資風險相對較大，具有一定的主觀性特點，且對集團公司的償債與獲利能力要求較高。集團企業(yè)選擇債券融資的過程中，依托證監(jiān)會的政策支持，充分考慮公司可引發(fā)債券融資風險的多種因素，如通貨膨脹、市場經(jīng)濟環(huán)境變化、公司經(jīng)營穩(wěn)定性變化等。在保證公司有足夠償債能力與獲利能力的條件下，選擇債券融資渠道，在國家相關法律政策的指導下實施債券融資策略。股權(quán)融資風險低于債券融資，但該資金籌措方式廣泛適用于上市公司。有一定規(guī)模但未上市的民營集團公司選擇該渠道進行融資，存在諸多風險問題，所以，民營集團公司一定要謹慎考慮該融資渠道的選擇。至于其他融資渠道，比如自籌、眾籌等，集團企業(yè)可以在保證自籌、眾籌流程公開透明的情況下選擇該渠道方式，依托信息化、智能化技術構(gòu)建與自身發(fā)展相適應的互聯(lián)網(wǎng)融資模式。

（二）優(yōu)化配置融資比例，降低籌資成本

管理好籌資成本對集團公司利潤指標的達成有重大影響，充分考慮以何種渠道融資對籌資成本的有效控制意義重大。通過優(yōu)化配置融資比例，可有效降低籌資成本。銀行貸款、債券融資、信托融資等外源融資的融資條件一般較為嚴格，在總?cè)谫Y中占比過大，會導致公司在不滿足融資條件的前提下難以及時獲得資金供給，而且公司也需要向資方支付大量的資金成本。當公司未能及時償債，就會面臨著償債違約風險及信用風險等。內(nèi)源融資較為突出的特點在于籌資成本較低，公司控制權(quán)可得到有力保障。對于民營集團公司而言，同等條件下可優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，提高內(nèi)源融資在總?cè)谫Y中的占比。一方面減少公司外部環(huán)境變化對籌資成本增加的影響，另一方面調(diào)整公司融資結(jié)構(gòu)，避免內(nèi)部資金的無效使用。

（三）加強資金預算管理，合理控制資金支出

預算對集團公司資金管理的積極作用已經(jīng)得到充分證實，集團公司應當針對當前資金預算管理問題，從成本控制及支出、經(jīng)營費用預算及支出、經(jīng)營稅金預算及支出等多個方面入手加強公司資金管理，充分發(fā)揮預算作用合理控制資金支出，從而在最大限度上節(jié)約公司資金。成本控制及支出方面，基于對市場原材料成本價格、人工成本費用及其他成本的深入分析，利用現(xiàn)代信息技術挖掘成本動因，做好成本預算編制工作，加大預算執(zhí)行力度，并注重預算編制目標與實際執(zhí)行的差異化分析，借助一體化管理平臺對成本的使用進行動態(tài)管控，確保成本支出合理。經(jīng)營費用預算及支出方面，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，結(jié)合公司經(jīng)營業(yè)務特點，制定相應的經(jīng)營預算與支出計劃，同時考慮市場經(jīng)濟環(huán)境變化對公司經(jīng)營管理的影響，進行必要的經(jīng)營預算調(diào)整，避免違約支出風險的發(fā)生。

經(jīng)營稅金預算及支出方面，時刻關注國家稅收政策變化，在政策法規(guī)的指導下進行合理的稅務籌劃，合理合法降低稅費，減少稅務違規(guī)引起的稅金支出增加問題。

（四）加強應收應付賬款管理，有效降低資金運營成本

應付應收賬款管理與公司現(xiàn)金流的控制有直接關系，而對現(xiàn)金流的控制是資金管理的核心內(nèi)容，因此集團公司有必要加強應收應付賬款管理，從而有效降低公司資金運營成本。就應收賬款管理而言，筆者認為可通過提高銷售回款率對此予以加強。比如房地產(chǎn)銷售，房地產(chǎn)項目資金涉及金額較大，且在政府的監(jiān)管范圍內(nèi)，集團公司在應收賬款的管理過程中，應當充分考慮如何最大限度從監(jiān)管戶提取資金的問題，為房地產(chǎn)銷售提供必要的資金支持，同時促進銷售回款率的提升。

應付賬款方面，要做好合同管理。合同條款不完善、用語不規(guī)范等會導致合同履約風險，對應付款的合理延遲造成嚴重影響。對此，集團公司應當采用國家相關部門規(guī)定的合同范本，結(jié)合業(yè)務項目特點及自身經(jīng)營管理制度對合同內(nèi)容條款予以完善，解決合同用語不規(guī)范的問題，同時在合同中對付款時間及金額進行明確規(guī)定，并征得另一合同方的同意，給出可延遲應付款的條款，通過合理延遲應付款來解決公司資金問題。

四、結(jié)束語

總而言之，集團公司資金管理對公司提高資金可利用率、促進資金周轉(zhuǎn)、提升成本管理效率有重要意義。經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下，集團公司面臨著新的機遇與挑戰(zhàn)。

信息化、智能化與數(shù)字化的發(fā)展，以及新經(jīng)濟政策的提出與實施，給了集團公司發(fā)展機遇。與此同時，融資渠道相對單一、籌資成本較高、資金支出缺乏嚴格管控、應收賬款管理不到位仍然制約著集團公司資金管理水平的提升。

對此，集團公司有必要從實際問題出發(fā)，優(yōu)化資金籌措方式，拓展融資渠道，優(yōu)化配置外源融資與內(nèi)源融資的比例，降低籌資成本，同時加強資金預算管理，合理控制資金支出，并加強應收應付賬款管理，有效降低資金運營成本。