試論融資租賃在基礎設施項目融資中的應用

文/楊鵬（中鐵建金融租賃公司）

融資租賃具有融資和融物功能，目前被廣泛應用到基礎設施項目融資中來。但是近些年市場變動節奏較快，國家對基礎設施項目融資提出更高要求，需要工作人員系統調查融資租賃在基礎設施項目融資中存在的問題，結合現實情況設計改善措施，力求發揮出融資租賃在基礎設施項目融資中的應用價值。

一、我國基礎設施項目融資現狀

早在20世紀末，我國政府就提高了對基礎設施建設的重視程度，在“九五”時期，經調查發現，基礎設施建設比“八五”期間增長了將近1.7倍左右，總共完成6000億元左右投資，為市場經濟發展貢獻了顯著力量。隨著市場經濟發展節奏加快，推動了大中小城市發展，原有基礎設施項目無法滿足城市發展需求，在公共交通、自然環境、供水供氣等方面存在總量較低的問題，然而由于建設資金短缺，導致基礎設施項目建設停滯不前。當時我國建設基礎設施項目時，使用的資金通常是以財政稅收、債務收入和銀行貸款為主，但是我國中央財政債務依存度已經超過50%，如果國家為了建設基礎設施項目大量發行國債，則會增加中央財政壓力，然而地方財政財力較少，無法滿足基礎設施項目建設資金需求，地方商業銀行因為資金存儲存款期限較短，通常情況下不愿意向回收周期長的基礎設施項目提供數額較大的貸款；政策銀行由于資金來源渠道較少，貸款能力較差，不能為基礎設施項目建設提供有力資金支撐。后來隨著西部大開發和奧運工程實施，助推了城市化發展，這種情形需要各個區域加大基礎設施建設力度，但是基礎設施項目投資規模大，過去的資金籌集方式無法支撐大規模的基礎設施建設，建設資金缺乏，促使融資租賃產生，政府可以通過融資或者融物的方式籌集建設資金，使得基礎設施項目可以順利開展。

二、融資租賃在基礎設施項目融資中應用的可行性

自融資租賃出現以來，國家為了規范融資租賃在基礎設施項目融資中的行為方式，制定了《金融租賃公司管理辦法》政策，明確規定融資租賃企業的注冊資金必須到達5億人民幣才能申請注冊，如果企業在運轉中需要拓展外匯業務，則還需要另加5千萬美元。目前我國金融租賃企業有15家左右，當企業在發展中按照相關政策進行重組，金融租賃企業總資本可以超過70億人民幣，根據我國現有風險控制管理規定，企業金融資本總額需要高于風險資產總額的10%，因此金融租賃企業在負責風險資產租賃業務時，最高可以超過600億人民幣，這些資金里面不包含外匯業務中的資金數額[1]。在《外商投資租賃公司審批管理暫行辦法》中，提出合資租賃企業在組織融資性租賃業務時，最低資本數額需要超過2000萬美元，現如今我國資融資性租賃企業已有35家，倘若根據風險控制標準進行計算，如果融資性租賃企業現有總資本為9億美元，則該企業可以組織90億美元風險租賃業務。但是在1999年，兩類租賃公司租賃資產總額仍低于3億美元，還有11億美元可以拓展使用。另外，我國可兼營融資租賃業務企業和可從事委托融資租賃業務的信托投資企業已經超過100家，租賃企業具有足夠資金和物資，這些物資可以根據實際情況投入到基礎設施項目建設中來。

現如今我國基礎設施通常是以公共設施為主，現有資金數額保障足夠，這對租賃企業而言，安全保障性較高，可以有效減少出租人風險，出租人不用擔心出現資金無法回收的問題，只需要將重心放到回收期長短中來，如果回收保障高，收益率穩固，可以適當延長租賃期限，這樣可以直接增加經濟收入。

利用融資租賃進行基礎設施項目融資時，總共具有三方面優勢，首先是融資租賃主要是以設備投入為主，不需要資金，這樣可以避免出現投資資金流失的問題；其次，租賃物件所有權是由出租人掌控，在后期出現問題時，物件可以轉移再租賃或者變賣，這樣能夠降低經濟風險；最后，倘若融資租賃和國家投資共同混合租賃時，可以擴展政府投資規模，這樣既能降低租賃企業融資成本，還能減少基礎設施項目融資成本[2]。

三、融資租賃在基礎設施項目融資中的應用方式

（一）杠桿融資租賃方式

杠桿融資租賃是指單位在購買設備時，可以由出租人承擔小部分租賃資金，大部分租賃資金由金融機構和投資機構負責提供，出租人需要將租賃設備的所有權、融資租賃合同的擔保收益權、租賃物的保險收益權和金融租賃合同中的收益權轉讓或者抵押給貸款人。當基礎設施建設在實施中需要購買大型設備時，由于這些設備經濟成本較高，國家可以通過杠桿融資租賃方式進行，在開展租賃交易時，出租人僅需要承擔租賃設備購置款項的20%資金，就可以在法律上獲得相關設備的所有權，剩下款項則由金融機構提供的對承租人無追索權貸款解決，這里提到的承租人無追索權，是指當承租人不履行支付租金義務時，作為債權人的金融機構不能向承租人直接追索債務，可以從出租人的出租資產中獲得所需償付資金。

（二）直接融資租賃方式

一般情況下，基礎設施項目中的設備投資占到總投資比例的35%左右，甚至部分項目設備投資比例更高，相關人員可以通過融資租賃方式直接進行融資，由于融資額可以采用租金的方式，在租賃期限內運用逐年分攤方式支付貸款資金，具有投資乘數效應，投資主體在投資初始階段只需要支付少量租金，就可以使用所租賃的設備[3]。比如，某個基礎設施項目中的設備，需要融資租賃合同金額為2.3億元，還租期限為5年10期，承租人只需要支付第一期資金，就可以獲取設備使用權限。經調查測算，同等規模的基礎設施項目，通過租賃方式購買設備要比直接購買設備低80%左右，這樣可以減少企業一次性支付大額資金壓力，從而有效激發企業投資興趣，促使基礎設施項目有序開展。

當基礎設施項目在建設中采用直接融資租賃方式購買設備，可以降低企業投資壓力。以城市交通為例，車輛投資通常占整個建設投資的四分之一左右，現如今我國已有20多個城市正在建設城市內部交通系統，擬建長度超過1200公里，僅北京、廣州和上海等大城市，在未來五年內擬建軌道交通已經達到400公里，按照8輛編組和最短4分鐘間隔時間計算，每公里城市軌道交通需要8輛左右電動客車，當北京、廣州和上海城市軌道交通成功后，需要在這些城市投入高達300億元電動客車。如果政府通過直接融資租賃的方式進行融資，可以先支付第一時期資金就可以獲取相關數量電動客車的使用權限，后期將經營收入獲取的資金用于償還租金，確保基礎設施項目順利運轉。

四、融資租賃項目存在的問題及解決對策

（一）融資租賃各相關方面存在的問題

1.承租人方面存在的問題

經調查發現，我國部分承租人對融資租賃認知程度較低，仍存在市場定位不合理的問題。相比其他信用方式而言，融資租賃業務雖然取得了顯著發展，但是并沒有在經濟發展中起到主體作用，由于承租人對融資租賃缺乏充分了解，目前仍舊習慣采用一次性付款的方式購買固定資產，認為獲取固定資產所有權限比較穩妥。此外，部分承租人仍將融資租賃與傳統經營性租賃歸為一體，缺乏投資風險意識，這種心理導致部分承租人在沒有深入市場調研相關項目發展前景時，就開始了融資租賃業務，如果在后期投資中出現意外情況，則會給承租人造成巨大的經濟風險[4]。再者，我國沒有完善的融資租賃法律，這就容易導致承租人出現嚴重的租金拖延問題，截至2019年，融資租賃企業租金拖延額度占到全部租賃資產總額的40%以上，這種情形容易使得部分融資租賃企業出現破產情況，從而對基礎設施項目建設造成不利影響。另外，相比西方國家，我國融資租賃實施時間較短，規模較少，前期由于政府宣傳力度較低，使得社會對融資租賃認識程度較低，從而導致部分承租人企業出現租金拖延繳納的問題，這樣既會影響企業信用，還會阻礙融資租賃業務發展。

2.出租人方面存在的問題

融資租賃雙方的信任度是推動融資租賃業發展的前提，但是我國由于融資租賃法律不夠完善，導致融資租賃雙方信用度較低，出租人在后期經常出現無法準期收取資金的問題，甚至部分出租人如果收不到租金時，需要承擔較高的經濟風險，長此以往容易出現破產情況。再者，我國融資租賃規模較小，部分出租人存在輕租賃思維，導致涉及的融資租賃資產設備數量和類型較少，弱化了融資租賃在基礎設施項目融資中的應用價值。此外，由于融資租賃在實施中涉及的領域較多，需要大量租賃專業人才，要求相關專業人才具備完善的金融、貿易和財務管理知識體系。但是在調查中發現，我國熟知行業規范，又了解國際融資租賃行業的綜合型精英人才較少，這種情形導致出租人在出租相關設備時，無法根據自身工作經驗和專業知識指導融資租賃出租，不能準確判斷出租設備所需承擔的經濟風險，從而影響了出租企業平穩持續發展。

3.政府方面存在的問題

首先，部分區域政府減少了稅收優惠政策。這些年我國實施的融資租賃稅收政策主要是以流轉稅、印花稅和增值稅為主，不同租賃企業組織的融資租賃業務承擔的流轉稅也不同，同類融資租賃也可以用于不同納稅基準。我國在2009年1月實行的增值稅稅法，企業可以通過抵扣固定資產增值稅的方式繳納稅費，但是該項稅法沒有提出通過融資租賃的方法獲得資產，是否可以抵押或者減免需要繳納的增值稅。在融資租賃資產折舊政策中，現行規定阻礙了融資租賃業務發展。一方面，出租人需要一次性支付全額稅費，并且獲取的相關資產不能折舊抵扣；另一方面，銀行會計處理中實施的租賃類型與稅法政策不同，會計準則和稅法對融資租賃資產規定的入賬價值不同，這就導致相關企業無法準確鑒別出經營租賃還是融資租賃，從而增加了后期調整遞延所得稅的難度[5]。另外，我國現有的印花稅使用基準也不同，在印花稅規定中，融資租賃是以“借款合同”為主，“借款合同”中的稅率為萬分之零點五，財產租賃合同中的稅率高達千分之一，但是在航空飛機租賃業務中，卻無法考慮到主體問題，這就會導致稅率差距變大，使得融資租賃業務無法公平競爭。其次，融資租賃監管陳舊。現如今我國在海關法、民航法和國家外匯管理條例中都有融資租賃，但是仍沒有專門的融資租賃法律。在《金融租賃公司管理辦法》部門規章中，雖然也有涉及融資租賃的規定，然而不具備法律效力。再者，不同區域實施的融資租賃管理政策不同，導致融資租賃管理較為混亂，在后期容易出現經濟風險，如果基礎設施項目在建設中出現融資租賃問題時，沒有相關法律進行保護，這樣也會阻礙基礎設施項目開展。

（二）針對融資租賃各相關方存在問題的解決對策

1.承租人角度

要想降低承租人融資租賃經濟風險，就需要強化承租人對融資租賃業的了解程度，通過線上搜集資料學習和線下實踐的方式，總結以往融資租賃中存在的問題，立足基礎設施項目建設現狀，改變傳統融資租賃思維。另外，相關企業在融資租賃之前，應在內部成立風險審計小組，由專業人士分析融資租賃過程，總結所需承擔風險以及注意事項，做好融資租賃事前控制，制定完善的融資租賃計劃，這樣在后期進行融資租賃時，可以直接按照計劃實施即可，降低融資租賃風險[6]。同時，為了避免企業出現失信記錄，承租人在獲取固定資產使用權限后，應起草完善的分期還租時間、還租途徑、資金來源和還租數額的文件，并組織財務人員定期還租。由于基礎設施項目在建設中容易出現意外風險，企業在建設分期還租文件時，應組織審計部分制定雙份風險預防措施，確保承租企業能夠定期償還租金。

2.出租人角度

首先，出租企業應建設信用約束體系和失信懲戒條例。由于融資租賃在后期分析還租中，容易出現承租人拖延繳納的情況，出租人可以在出租固定資產之前，與承租人明確約定信用約束和失信懲戒內容，并將現場講述內容和承租人承諾話語拍攝下來，如果承租人在后期出現拖延繳納租金的情況時，可以以視頻和檔案為憑證進行懲戒，對于部分信用指數非常低的企業，出租人有權禁止為其融資租賃，這樣既能提高承租人的按時還款心理，降低出租人風險，還能約束信用不良企業，保障融資租賃業長遠發展[7]。其次，出租人應加強專業人才培養，由于我國融資租賃業正處于初步發展階段，其中還有較多不足，需要專業人才在出租之前分析出租風險和實施措施。因此，出租人應通過薪資獎勵或者安家政策，引進專業人才，并且定期對內部現有人員進行培訓，定期邀請融資租賃經驗豐富人士為相關工作人員講解融資租賃步驟和注意事項，力求在后期實施融資租賃時能夠有效規避風險。

3.政府角度

融資租賃與經濟風險直接掛鉤，要想保障承租雙方經濟利益，政府應完善融資租賃稅制和相關法律制度，這樣在后期進行基礎設施項目融資時，承租雙方才能共擔各自責任，確保融資租賃平穩發展。第一，在制定融資租賃稅制時，可以明確納稅方式和額度，摒棄主體分類納稅方式，按照融資租賃業務的實施情況進行定義，平衡各個區域融資租賃稅賦[8]。第二，應建設完善的流轉稅制，確保現有增值稅可以推動融資租賃發展。第三，需要設置合理的所得稅制，引導融資租賃企業結合相關稅賦政策，利用加速折舊方式計提折舊，融資租賃的固定資產也可以計提折舊。第四，完善印花稅制，參與融資租賃主體可以在公平合理的融資基礎上繳納印花稅。第五，制定融資租賃法律，政府可以將當地融資租賃情況記錄下來反饋給國家，國家可以立足各個區域實際情況制定合理的融資租賃法律，明確稅法繳納標準和拖延懲戒措施。地方政府在落實融資租賃法律政策時，也應根據當地實際情況推出減免稅收優惠政策，力求以此引入國外融資先進建設設備，為基礎設施項目建設提供有利條件。

五、結束語

綜上所述，新時期我國經濟建設發展速度較快，推動了城市化發展，促使我國各個區域對基礎設施建設提出更高要求。但是每個城市基礎設施項目龐大，在建設中需要大量設備，并且部分設備資金投入成本較高。為了確保基礎設施項目順利開展，國家可以利用融資租賃的方式租賃設備，由于融資租賃在我國實施時間較短，目前仍存在部分問題，需要相關人員從多個方面系統分析問題存在原因，結合現實情況制定解決對策，從承租人、出租人以及政府角度出發，建設完善的融資租賃措施和法律政策，加大專業人才引進和培養力度，力求通過多種措施優化融資租賃，確保融資租賃能夠有效應用到基礎設施項目建設中來。