對外投資區位多樣化對企業出口產品質量的影響

吳佳雪

(上海對外經貿大學國際經貿學院，上海 201600)

0 引言

自2001年開始，中國就全力實施“走出去”，在國家和地方政府制定的各種促進企業對外直接投資的政策幫助下，不少企業開始參與對外直接投資。1970—2015年的《境外投資企業(機構)名錄》表明，對外投資次數達到3次的企業中，約有一半的企業選擇在多個市場進行投資，只有不到20%的企業堅持在同一市場投資。

隨著各國經濟聯系不斷加深，經濟全球化進程不斷推進，跨國經營的企業也在不斷追求投資目的地的多樣化，以通過更加廣泛的投資布局來獲取更豐富的國際市場信息與前沿的技術來提高自己的產品競爭力[1]?？鐕髽I通過不斷擴大的投資布局將從外界獲得知識、技術等資源與自身條件進行整合，形成復雜而獨特的知識網絡，通過逆向知識溢出效應，促進企業創新水平的提高，進而提升出口產品質量。眾多研究表明，企業對外直接投資能對企業自身的生產率和創新能力產生積極影響[2]，并且對外直接投資的逆向溢出效應也會提高企業的創新能力，進而促進出口產品的質量升級[3]。

目前關于對外投資區位多樣化對企業的影響的研究較少。本文結合中國工業企業數據庫、海關數據庫和境外投資企業名錄3個權威來源的數據，從出口產品質量提升的角度研究以對外投資廣度衡量的企業對外投資布局多樣化對中國出口企業的影響，并分析企業的異質性在其中發揮的作用。企業對外投資廣度即為企業對外投資過的國家數目。

1 文獻綜述

本文的研究與兩方面的文獻有關。一方面是關于對外直接投資的影響研究。企業對外直接投資可使企業積累各種知識和技術，產生逆向技術溢出效應[4]，從而顯著促進企業創新[5]。企業通過對外直接投資能夠有效地了解到國外市場動態，獲得一手市場需求信息以及重要資源，以此促進母國本土企業的產品升級[6]。王杰等人[7]從企業的出口貿易結構和企業從事出口貿易的時間這兩方面入手發現，對外直接投資可以有效促進企業出口產品質量的提質升級。程中海和袁凱彬[8]發現對外直接投資，可通過促使企業更多地進口高質量的中間品這一途徑來提高企業出口的產品質量。當企業在多個市場進行投資，就會接觸到多種多樣的知識和技術等資源，加之面對更加多元化的市場需求，企業會對產品進行進一步的提質升級。

除此之外，也有一些文獻的研究結論顯示對外直接投資區位多樣化與企業出口產品質量之間存在千絲萬縷的聯系。Wuyts和Dutta[9]研究發現，吸收并整合來自不同區域的知識可以有效地促進創新。因為不同的地區擁有不同的資源要素，包括帶有地區特征的知識、人才和市場等，而這些對企業有利的要素分布往往分布在各個區域，無法從本地直接獲得[10]，因此能夠有效整合各地區優質資源的跨國經濟活動對企業產品的創新與生產就顯得至關重要。創新能力的提升又會進一步促進企業的出口產品提質升級[11]。對外直接投資區位多元化可以幫助對外投資的企業利用區位優勢與當地企業合作來獲得不同地區的差異化資源，積累各個領域的知識與技術[12]，激勵企業為滿足消費者的需求不斷地對產品進行提質升級。

綜上所述，現有的對于企業對外直接投資的文獻很少從投資區位多樣化的角度研究企業對外直接投資對企業出口產品質量的影響，難以洞察跨國經營網絡與產品質量之間的聯系，但從各種文獻研究得出的結論來看，本文提出假設：企業對外直接投資廣度提高，能有效促進出口產品質量的提高。

2 模型設定、變量說明和數據處理

2.1 計量模型設定

本文的研究目的是評估中國企業對外投資區位多樣化對出口產品質量的影響，在實證策略中，本文采用企業對外直接投資廣度來衡量對外投資區位多樣化，即企業對外投資的國家數量。本文借鑒已有文獻，基準模型如下所示：

qualityicft=α0+α1breadthft+θXft+γifc+τft+εicf

(1)

式中，qualityicft表示為t年企業f出口到c國的產品i的質量；breadthft是關鍵解釋變量，即企業對外投資廣度，是企業f截至t年投資過的國家數目，估計系數α1的大小可以顯示企業對外投資區位多樣化對出口產品質量的影響；Xft為企業層面的控制變量向量，θ是待估計的參數向量。模型中加入了產品—企業—出口目的國的固定效應γifc以及產品—年份固定效應τft來識別企業—產品—出口目的國維度的質量變化和控制產品隨時間變化的因素，εicf為隨機擾動項，標準誤聚類到企業層面。

2.2 變量選取及說明

1)被解釋變量：出口產品質量(qualityicft)。本文借鑒施炳展和邵文波[13]的思路測度出口產品質量，產品需求函數用式(2)表示：

(2)

式中，i、c、f、t分別表示產品、出口目的國、企業和年份。

對(2)式兩邊取對數，進行化簡后得到式(3)：

lnqicft=χct-σlnpicft+μicft

(3)

式中，χct=lnEct-lnPct為出口目的國—年份層面上的虛擬變量，Inpicft為企業出口的產品價格，μicft=σ-lnλicft為包含產品質量信息的誤差項。因為產品價格往往隨產品質量的提高而提高，所以兩者之間一般是正相關關系。因此本文仍參照施炳展和邵文波[13]的做法，選取企業出口到其他國家的同種產品的平均價格作為picft的工具變量來處理這種相關性可能導致的內生性問題，再對式(3)進行回歸，得到衡量出口產品質量的指標，即：

(4)

式中，σ參照以往文獻取值為3。

為了便于后續分析，需要標準化式(4)的質量指標，即：

(5)

式中，maxqualityicft和minqualityicft分別表示出口的產品i的最高質量和最低質量。為了做進一步的穩健性分析，本文以出口價值對出口的產品質量進行加權，得到式(6)：

(6)

式中，valueicft表示企業f在t年對國家c出口產品i的價值總額。

2)核心解釋變量：企業對外直接投資廣度(breadthft)。該變量按照境內對外投資企業f截至t年投資過的目的地國家數目進行統計。這一指標越大意味著企業對外投資的范圍越大，即企業對外直接投資區位更加多樣化。

3)控制變量：①企業年齡，采用企業開業年份與當年年份的差額減一的對數表。②企業規模，采用企業年末從業人數的對數表示。③企業利潤率，表示為利潤總額減去補貼收入得到的差額與企業銷售額之比。④國有企業虛擬變量，表示企業是否為國有企業，如果該企業的所有制類型為國有，則這一變量取1，否則取值為0。⑤內部融資約束，表示為企業現金流除以總資產。⑥資本密集度，表示為企業所擁有的固定資產與企業職工數量的比值。

2.3 數據處理

本文總共使用了3個數據庫。其中，企業生產層面的數據來自國家統計局發布的中國工業企業數據庫，本文選取了2000—2009年的制造業企業樣本，借鑒Cai[14]和Brandt[15]的方法對數據進行了處理。產品貿易數據來自中國海關總署公布的海關數據庫，本文選取了2000—2009年的數據。為了獲得更加準確的關于企業出口產品質量的度量指標，本文參考施炳展和邵文波[13]的做法對海關數據進行進一步的處理。然后根據Yu[16]的方法，將工業企業數據庫與海關數據庫按照企業基本信息進行精確匹配。關于企業對外投資信息的數據來自商務部發布的《境外投資企業(機構)名錄》，最后將3個數據庫按照企業信息進行一一匹配，得到本文使用的數據樣本，如表1所示。

表1 主要變量的描述性統計

3 實證結果及分析

3.1 基準回歸結果

基準回歸結果如表2所示。其中，無高維固定效應的回歸中僅控制了企業和年份固定效應，估計系數顯著為正，表明企業投資區位范圍的擴大有助于提升企業的出口產品質量；其次，回歸中加入了2個更高維度的固定效應之后，此時核心解釋變量的估計系數仍然顯著為正；最后，回歸中同時加入了高維固定效應和全部控制變量，結果顯示，企業對外投資廣度對企業出口產品質量依然具有顯著的促進作用。

表2 基準回歸結果

3.2 穩健性檢驗

3.2.1 內生性問題

考慮到自選擇效應導致的內生性問題，即出口產品質量本身就較高的企業會傾向于向更多的國家進行對外直接投資，這種情況可能會高估對外直接投資區位多樣化的影響。本文以滯后一期的對外直接投資廣度這一核心解釋變量作為工具變量來處理自選擇效應可能會導致的內生性問題。回歸結果顯示，工具變量通過了識別不足檢驗弱識別檢驗，并且核心解釋變量的估計系數的顯著性與正負與先前的回歸估計結果一致。

3.2.2 產品質量測度指標變換

前文分析中采用的均是產品-出口目的國-企業-年份層面上的產品質量測度指標。在變量定義部分，本文計算了標準化的產品質量指標和加權過的企業出口產品質量，前者是產品層面的指標，后者是企業層面的指標。現用這2個質量指標代替原先使用的質量指標進行回歸。估計結果顯示，對外直接投資廣度的估計系數顯著為正，與基準回歸估計結果保持一致。

3.3 質性分析

為了探究企業對外直接投資區位多樣化是否因企業的異質性特征而對出口產品質量產生異質性影響，本文按照企業投資動機與企業出口的產品的貿易方式對企業分類做進一步的異質性分析。

3.3.1 企業出口產品的貿易方式差異化的影響

本文根據貿易方式將企業出口的產品分為一般貿易產品和非一般貿易產品。前者是指企業通過購買原材料做進一步加工后再對外出口的產品，這類產品往往對企業的技術要求更高，企業的生產技術水平也因此會更加顯著地體現在這類產品的質量方面。非一般貿易產品主要是指加工貿易類產品，企業通過進口組裝的方式產出該類產品，生產過程中的包含的技術水平不高，因此這類產品對提質升級作用的要求也不高。本文預計，企業對外投資布局多樣化帶來的出口產品質量升級作用會集中體現在一般貿易產品上。估計結果表明對外直接投資廣度的提質升級作用在企業出口的一般貿易產品中體現得更加顯著，而在非一般貿易產品上沒有產生顯著的影響。

3.3.2 企業投資動機差異化的影響

具有不同投資動機的企業在進行跨國投資時獲取當地市場信息、先進技術與創新資源的能力與意愿都有所不同，這些影響最終會反饋到境外投資主體企業上，進而影響企業的出口產品質量。本文根據境外投資企業(機構)名錄中被投資的海外子公司的業務經營范圍信息，通過關鍵字提取再分類的方法將企業對外直接投資的動機劃分為研究開發類出口企業、貿易銷售類出口企業和生產制造類出口企業3種類型，考察不同投資動機下對外投資廣度對企業出口產品質量的影響。

回歸結果顯示以研究開發和生產制造為對外直接投資動機的企業對出口產品質量具有負面影響。產生這種結果的可能的原因是這兩類企業在樣本中的占比較少，且這些企業的投資范圍較小。根據黃遠浙等[17]研究發現，只有企業向足夠多的地區進行投資來獲得更加多樣的資源時才能夠有效地刺激企業進行創新，從而提升產品質量，較低水平的對外投資廣度反而不利于創新。并且海外研究開發風險大，周期長，因此本文推測這類投資無法促進對外直接投資廣度對出口產品的提質升級。

4 結論與啟示

本文基于2000—2009年中國出口企業的微觀數據，就出口產品質量提升問題研究企業對外直接投資區位多樣化會對出口產品質量產生的影響。實證結果表明，隨著企業投資目的國數量的增多，企業的出口產品質量得到了顯著的提高，這一結論在解決了內生性問題和替換質量度量指標后仍然穩健。其次，本文還著重探討了企業的異質性影響，根據出口產品貿易方式和企業投資動機進行分類后發現，企業出口的一般貿易產品的質量受對外直接投資布局的影響較大；而對以研究開發和生產制造為投資動機的企業而言，對外直接投資區位多樣化對企業出口產品質量的提升具有負面影響。

本文的研究結果對同時從事海外投資和產品出口的中國企業具有一定的參考價值。企業進行對外直接投資時，要著重考慮對外直接投資的區位布局，注重對外投資區位的多樣化。企業應當合理布局跨國經營網絡，在不同的投資市場中形成自己獨特的投資經營網絡，汲取不同地區的先進技術與市場資源，以提高自身的創新開發能力，最終正向作用于企業的出口產品質量。