市場主體匯率風險管理措施再升級

文/余舒 編輯/韓英彤

《通知》發布后，如何進一步提升服務實體經濟匯率風險管理的能力，成為當前商業銀行跨境資金交易的新挑戰。

日前，國家外匯管理局（以下簡稱“外匯局”）發布《關于進一步促進外匯市場服務服務實體經濟有關措施的通知》（匯發〔2022〕15號，以下簡稱《通知》）。一方面，《通知》通過豐富外匯衍生工具，完善銀企服務平臺，加強外匯市場的基礎設施建設，促進了外匯市場發展。另一方面，《通知》通過擴大合作辦理外匯衍生品的業務范圍，下沉開展服務的金融機構，更好地服務了中小微企業開展匯率風險管理。在上述促進措施下，如何進一步提升服務實體經濟匯率風險管理的能力，成為當前商業銀行跨境資金交易的新挑戰。《通知》助力市場主體匯率風險管理措施再升級包括以下幾個方面。

進一步豐富人民幣外匯衍生產品類型

人民幣外匯期權自2011年推出以來，伴隨人民幣國際化的進程不斷完善發展，已經成為繼人民幣外匯遠期、掉期之后的重要衍生品工具，在對沖匯率風險、管理企業匯率敞口方面表現優異。2020年新冠肺炎疫情以來，得益于外部需求擴張，我國對外開放不斷深入，企業對于匯率敞口的管理和對沖需求日益加大，外匯局也加大宣導匯率風險中性原則，推動市場主體樹立匯率風險中性理念，幫助企業加強匯率風險管理，更好服務實體經濟。

在人民幣匯率雙向波動、彈性增強的環境下，企業在進行外匯套保時需要精細管理自身的財報需求、現金流收付時間等，外匯局適時推出人民幣美式期權和亞式期權，豐富了期權類型，充分響應企業的需求，幫助企業更好地貫徹匯率風險中性理念，聚焦生產經營主業。美式期權相較于歐式期權的優勢在于行權的時間更加靈活，期權買方可以自由選擇在到期日之前是否進行行權操作，既貫徹了匯率風險中性理念，又和企業自身的支付需求更好匹配。亞式期權相較于歐式期權的優勢在于取用一段時間的平均價格作為結算或執行匯率，期權價格相較于歐式期權明顯降低，且期權買方可以有效規避到期日接近時市場劇變的風險，一方面降低了企業的套保成本，滿足了匯率管理的需求，另一方面還可以降低企業的套保頻率，減少相關手續操作，使企業更好地專注于生產經營。

支持銀行完善自身外匯風險管理

《通知》在支持實體經濟進行外匯風險管理的同時，支持銀行完善自身外匯風險管理，允許銀行基于實需原則辦理自身項下外匯套保，推出的外匯風險管理的措施更加全面。

一是簡化銀行資本金本外幣轉換要求。符合相關要求的銀行資本金（營運資金）本外幣轉換可自行審核并留存有關真實性資料后辦理（需提前20日書面告知所在地外匯局分局），使得銀行資本金項下的本外幣轉換辦理程序得以簡化。

二是進一步簡化銀行貴金屬業務項下相關外匯敞口管理要求。銀行在境內辦理以人民幣計價的即期貴金屬買賣業務，以及在上海黃金交易所從事的黃金和白銀現貨延期交收業務，在境外市場平盤貴金屬交易敞口而形成的外匯敞口，可自行辦理自身結售匯交易平盤。為支持國內貴金屬業務的發展，外匯局于2012年發布《國家外匯管理局關于銀行貴金屬業務匯率敞口外匯管理有關問題的通知》（匯發〔2012〕8號，已廢止），推出若干貴金屬業務項下的外匯管理支持措施，國內貴金屬市場近些年來得到蓬勃發展。本次《通知》在此基礎上進一步簡化報備等相關要求，有力支持銀行開展貴金屬對客和做市業務發展，體現了外匯管理便利化。

三是銀行自身項下的黃金進口、利潤、資本金（營運資金，不含政策性注資）、直接投資等形成的外匯敞口，可按實需原則辦理人民幣對外匯衍生品業務進行套期保值，并應自行留存有關真實性或支持性材料。銀行自身項下衍生品交易視同對客衍生品交易納入銀行結售匯統計。隨著商業銀行業務的發展以及人民幣匯率市場化推進，銀行自身也存在就相關匯率敞口進行管理的內部需求。《通知》允許若干場景下的銀行外匯套保可按實需原則自行開展，并可納入相關結售匯統計，使得銀行自身的匯率套保行為流程簡化，分類更加清晰。

擴大合作辦理外匯衍生品范圍

《通知》還擴大了合作辦理人民幣外匯衍生品業務范圍。該措施是對現有金融機構服務實體經濟資源的整合升級，將124家具有人民幣對外匯衍生品業務資格銀行的軟件資源、中小金融機構在縣域地區開展金融服務的硬件資源有機結合，將外匯市場服務切實下沉至中小微企業。

一是增加合作品種，降低中小微企業匯率管理成本。較多中小微企業在實際經營過程中，有收匯后用匯的特點，但收付匯間存在賬期，為了避免賬期對于經營現金流產生壓力，只能通過收匯后結匯，付匯時購匯來解決。一結一購之間，一方面增加了交易成本和財務負擔，另一方面新增了賬期中所面臨的匯率風險。外匯掉期、貨幣掉期正是解決中小微企業上述痛點的重要工具。過去，中小金融機構只能通過合作遠期結售匯、即期結售匯的組合，間接解決中小微企業上述問題。此次《通知》促進措施將外匯掉期、貨幣掉期納入了合作交易，進一步降低了交易成本，滿足了中小微企業管理匯率風險的訴求。

二是優化市場準入和業務管理，擴大開展匯率風險管理金融機構的數量。相比《國家外匯管理局關于合作辦理遠期結售匯業務有關問題的通知》（匯發〔2010〕62號，已廢止），促進措施優化了合作銀行分支機構申請流程，在合作銀行總行已經提交申請報告、相關制度協議并獲得所在地外匯分局許可通知書的前提下，合作銀行分支機構只需按要求向所在地外匯局書面報告，簡化了過去還需向所在地外匯局逐級上報備案審批的流程。這一變化，有助于擴大開展匯率風險管理服務的中小金融機構數量。

三是逐漸培養中小金融機構匯率風險管理服務的能力。通過業務范圍的橫向擴展、合作銀行向縣域的縱向下沉，在與具備資格銀行的合作過程中，合作銀行在企業實需盡調、企業匯率風險中性理念輸出等方面，都會不斷夯實基礎服務能力，也為外匯市場發展和實體經濟服務注入新的活力。此外，《通知》將合作遠期結售匯連續2年達到即期結售匯業務量的5%，作為申請合作掉期業務的準入條件，也將促進中小金融機構加大對中小企業的服務力度，提升展業能力。

商業銀行服務要求和能力再進階

《通知》同時要求金融機構持續加強服務實體經濟匯率風險管理的能力建設。按照外匯局一直以來強調的企業應積極樹立匯率風險中性理念，招商銀行編制了2022年版的《中國企業匯率風險管理白皮書》，從風險識別、套期會計處理、案例經驗分享、場景化的風險管理方案等維度，幫助企業從理念樹立更好地轉向管理實踐。本次外匯局的促進措施，在支持銀行靈活展業的同時，也對金融機構服務實體經濟提出了能力進階的要求，既是機遇也是挑戰。

一是深入客戶經營場景，在解決客戶痛點過程中，培育客戶樹立匯率風險中性理念。企業客戶匯率風險的來源是多元的，既包括貿易款項下的進出口收付款、外幣計價的資產或債務，也包括外幣利息、股息收付等跨境投資收付款等。不同的風險來源，匯率風險管理的目標不盡相同，所使用的管理工具也有很大差異，可以使用相同幣種資產負債配比、收付匯均衡的自然對沖方式，也可以使用遠掉期、期權組合等衍生工具的主動管理方式。這就需要銀行跳脫出原來銷售產品的思維，以客戶為導向，深入客戶主業中的各類場景，匹配合適的匯率風險管理方案，培育企業樹立匯率風險中性理念。

二是利用數字化、線上化的技術，支持實需原則為基礎的靈活展業。本次促進措施，給予銀行一定的展業靈活性，將客戶身份識別、客戶適合度評估、交易背景調查、業務單據審核、客戶聲明或確認函等方法，作為銀行識別客戶實需的工具，其實是對銀行的業務能力提出了更高的要求。同時，隨著金融科技的發展，上述工具的有效應用越來越多依賴于數字化、線上化。通過客戶實需識別的數字化轉型，推動原有運營和管理流程變革，提升客戶業務辦理的效率，并且落實好企業匯率風險中性的事后監督，優化向企業提供的匯率風險管理方案，形成靈活展業的良性循環。

三是探索面向中小微企業匯率風險管理的保證金模式，降低企業匯率風險管理成本。中小微企業在落實套保交易的履約風險緩釋措施過程中，授信額度和現金保證金是面臨的主要問題，如何不影響企業正常資金活動，減少匯率風險管理額外資金占用就尤為關鍵。與所在地政府和監管部門合作，建立企業匯率風險管理資金池，通過共用、循環使用該資金池，可以有效降低中小微企業的匯率風險中性管理成本。此外，對于符合特定標準的中小微企業，嘗試專項額度的支持，也能夠有效降低企業資金成本。在這些方面的嘗試，都是促進中小微企業開展匯率風險中性管理的重要工作方向，也是銀行服務能力的進階。