多管齊下提升企業匯率風險管理能力

文/馬楠 編輯/章蔓菁

隨著近年來人民幣匯率彈性不斷增強，外貿企業匯率避險需求明顯提升，如何有效降低匯率波動對企業利潤的影響，提升匯率避險能力，成為外貿企業穩健發展必須面對的課題。除了協調進出口戰略，調整貿易合同等經營性應對方式外，運用外匯衍生品進行風險對沖是企業提升匯率風險管理能力的重要手段和必備技能。

企業匯率風險管理現狀

多方倡導推動企業避險意識顯著增強。近年來，人民銀行、外匯局等部門大力倡導企業樹立正確的匯率風險管理理念。全國外匯市場自律機制多次召開會議，推動銀行加強匯率風險中性理念宣導，切實幫助企業完善匯率風險管理。在各方努力下，企業匯率風險管理意識不斷增強，市場匯率避險氛圍逐漸濃厚。

匯率雙向波動增加企業匯率避險需求。在人民幣長期處于單邊行情的時期，企業對人民幣匯率波動的認識普遍不足。近年來，隨著人民幣匯率雙向波動程度不斷加深，越來越多的企業切實感受到所持外匯頭寸在匯率波動中“裸奔”的風險，匯率避險訴求相應增加，購買外匯衍生品的意愿明顯增強。

預期分化推動期權類業務增長。在匯率雙向波動頻繁的市場中，匯率走勢易出現預期分化。相對于遠期，外匯期權作為雙邊波動的對沖工具更具靈活性，能夠更好地滿足企業的雙向避險需求。隨著人民幣匯率雙向波動特征的顯著增強，期權交易以較快速度增長。

企業匯率風險管理現存短板

尚未樹立正確的匯率風險管理理念。近年來，外貿企業整體匯率風險管理意識不斷增強，但仍有相當一部分企業未能樹立匯率風險中性理念，將外匯衍生產品視為盈利產品而非避險產品，一旦發現無利可圖便不再敘做。此外，外匯衍生品業務辦理需要企業付出相應的財務成本，風險規避成果在未使用套期會計核算的企業財務報表中難以客觀、及時反映，在一定程度上影響了企業避險的積極性。

對外匯衍生品的價格判斷與銀行報價分歧較大。外匯衍生品定價機制復雜，企業易對價格的合理性和公正性產生懷疑，特別是在對匯率走勢判斷不一致的情況下，企業對于外匯衍生品的價格預期與銀行報價存在較大分歧，影響了企業辦理外匯衍生品業務的積極性。

缺乏健全的風險管理機制和專業的匯率避險人才。當前，部分企業特別是中小企業往往因缺乏專業人員，難以把握合理的套期保值時點。部分企業對銀行的外匯衍生品業務推介抱有抵制心態，導致開展交易的積極性不高。部分大型企業因決策層未樹立匯率風險中性理念或內部風險管理考核激勵機制不健全，財務部門敘做外匯衍生業務存在被管理層質詢的風險，影響了財務人員辦理外匯衍生品業務的積極性。

基層銀行外匯金融服務能力有待增強。基層銀行客戶經理因對外匯衍生品了解有限，對營銷此類業務往往存有畏難情緒，加上銀行內部考核中外匯衍生品占比不高，導致銀行宣傳匯率避險產品積極性不足。此外，為控制交易風險，銀行一般要求企業在購買金融衍生品時交納一定比例的保證金，當人民幣匯率出現較大幅度波動時，企業可能需要補交保證金，基層銀行客戶經理如不能有效與企業解釋溝通，也會削弱企業后續辦理外匯衍生品業務的積極性。

相關建議

發揮政府宣傳引導作用，培育企業風險中性理念

加大宣傳力度，培養企業避險意識。一是加強人民幣匯率形成機制改革的宣傳講解，幫助企業了解匯率改革的方向和發展趨勢，提升企業匯率風險管理的緊迫感。二是加強對匯率風險中性理念和匯率避險對沖策略的宣傳，消除企業不想管、不敢管的認知根源，鼓勵和引導企業根據自身需求，適時運用金融工具開展匯率風險管理。三是加強匯率避險工具的常態化宣傳，注重提升宣傳精準度，引導企業合理設定金融衍生工具使用比例、目標匯率、啟動條件及套保產品等，理性看待匯率風險管理過程中的虧損與支出。

加強多方協作，構建良好避險環境。一是推動相關部門加強協作，幫助企業明晰匯率風險中性理念內涵，掌握匯率風險管理金融應對方法，引導企業理性做好匯率風險管理。二是支持銀行積極拓展匯率避險業務，鼓勵銀行創新推出適用于不同企業群體匯率避險需求的金融服務和產品，鼓勵有條件的銀行研究探索匯率避險產品和企業內部匯率風險管理機制的有機銜接，鼓勵銀行對企業特別是中小微企業匯率避險在授信額度、保證金繳存、業務費用等方面給予減免。三是加大對套期會計準則的宣傳培訓力度，推動企業落實財務中性原則，客觀反映套期保值成效，消除企業匯率風險管理的財務顧慮。

構建聯動機制，及時化解企業難題。可由外匯局牽頭協同商務等部門組織匯率避險推進活動，建立“匯政銀保”聯動機制，召開跨部門會議推動協作機制落實，針對重點企業商討制定綜合性“一攬子”解決方案。有條件的地區可探索推出中小微企業匯率避險補貼政策，采取資金擔保、保險分擔、財政獎勵等多種方式，為中小微企業匯率避險提供政策和資金支持。

鼓勵銀行優化避險服務，提高精準支持力度

開展分層服務，滿足企業個性化需求。引導銀行開發適應企業外匯資金管理需求和地方產業特色的匯率避險工具，幫助企業及時了解外匯市場風險，逐步提升匯率避險工具運用能力。針對外匯收支規模大、管理層有一定專業知識、避險意識較好的大中型外貿企業，銀行應增強產品組合創新和個性化服務能力，“一企一策”量身定制滿足企業需求的匯率避險產品。針對交易規模較小、匯率風險管理能力有限的小微型外貿企業，銀行要加強理念引導和服務宣介，幫助企業樹立匯率風險中性意識，詳細講解各類避險工具的操作使用，通過提供一定的價格優惠、增額授信等方式增強企業的匯率避險積極性。

重視人才培養，打造專業服務團隊。銀行客戶經理需具備較為全面的從業知識和敏銳的分析判斷能力，才能適應外匯避險類產品宣傳推介的需要。銀行應強化對相關人員外匯衍生品專業知識培訓，豐富員工專業知識儲備，不斷提升從業人員的業務素養和專業能力。

加強內部激勵，提高避險服務動力。銀行可在內部考核激勵機制中增加匯率避險相關考核指標，例如增加外匯衍生產品簽約額、履約額、套保比率、新簽約企業家數等，并提高其在考核指標中的占比和獎勵標準，進一步調動基層銀行開展匯率避險服務的積極性和主動性，充分發揮銀行主體作用，更好地幫助企業提升匯率風險管理能力。

強化自律交流，形成金融服務合力。鼓勵銀行搭建同業交流平臺，在更大范圍內實現信息、資源共享，根據區域內外貿企業匯率避險需求，共做調研、共做分析、共做產品，減少重復勞動和產品開發成本。鼓勵銀行加強業務創新，不斷降低外匯衍生品交易點差和保證金繳存比例等交易成本，引導銀行采取多種措施緩釋外匯衍生品交易風險。鼓勵銀行間加強合作遠期業務辦理，增加基層匯率衍生品交易市場供給。

引導企業改進風險管理，提升匯率避險能力

轉變避險思路，錨定風險管理目標。匯率風險中性理念的樹立和避險體系的建立關鍵在于企業決策層。企業應當將加強匯率風險管理與樹立正確的避險動機結合起來，通過參加政府部門宣講、銀行推介、企業同行交流等方式，增強企業決策層對匯率風險中性意識的了解，設定匯率管理的“錨”是鎖定成本收益，而非獲取匯兌收益，轉變比較鎖定匯率與到期日即期匯率以判斷盈虧的投機心理，了解外匯衍生品鎖定未來價格的避險優勢，增強持續、積極開展匯率風險管理的主動性。

強化風險管控，建立動態管理機制。企業要根據收付匯期限、資產負債表等合理測算匯率敞口及套保工具期限，合理評估需要運用匯率避險工具進行對沖的額度。密切關注外匯市場變化，對外匯敞口及時進行動態調整。根據企業自身現金流和匯率管理目標，結合各類外匯衍生產品使用情景，綜合運用遠期結售匯、掉期、期權等工具實現套期保值，實現匯率風險管理目標。

樹立中性理念，完善避險考核機制。企業應將風險中性理念滲透到財務控制制度和考核制度中，及時完善內部管理制度，構建以是否完成成本收益目標為評價標準的匯率避險績效評價體系，積極應用套期會計準則，全面落實避險財務中性原則，建立科學合理的內部激勵約束機制，以保持財務狀況的穩健和可持續性，為決策層有效開展匯率風險管理提供參考。

重視人員培養，挖掘匯率避險人才。匯率風險表面上直接影響的是公司財務表現，但實際涉及公司多個部門的集體決策，其核心是“管理”，關鍵在于“人才”。因此，企業需要注重匯率避險人才隊伍建設，加大對管理層和財務人員的培訓力度，提升其對匯率避險工具的接受度，有條件的外貿企業可選拔具有國際視野的專業性人員組建避險團隊，增強避險時機判斷的敏銳性和避險工具操作能力，有效保障企業匯率風險管理目標的實現。