DS百貨公司營運資金管理績效研究

王敏

(大連財經學院 遼寧大連 116100)

1 營運資金的概念

營運資金又稱營運資本，它是企業得以正常經營發展的“血液”，是維持企業良好運行發展的源動力，營運資金一般有狹義和廣義兩個層面的含義，廣義的營運資金一般指企業用于維持日常經營的流動資產，也就是企業在對其進行管理時僅考慮對流動資產部分的管理；狹義的營運資金是在廣義營運資金的基礎上把企業的流動負債也考慮進來，也就是說對營運資金的管理不僅是對流動資產的管理，同時也包括對企業流動負債融資、財務杠桿的運用等的管理。本文在對DS百貨公司營運資金管理進行研究時，參照學術界比較廣泛采用的狹義營運資金的概念對其進行研究。

2 DS百貨公司營運資金管理現狀研究

本文通過查閱DS百貨公司年報及相關資料，通過對比分析可知，DS百貨的主要營運資金包括其貨幣資金、應收賬款、存貨、預收賬款等，具體數據如表1所示。其中，貨幣資金主要是為了滿足企業日常經營及出于應對突然危機所需的資金，應收賬款、應付賬款和存貨主要是滿足企業日常銷售需要形成的往來款項及以備銷售的存貨，短期借款主要是DS百貨向銀行等金融機構借取的滿足日常需要的短期資金周轉款項。由于DS百貨公司主要以零售業百貨業務為主，經常會有超市充值的情況，其預收賬款主要來自企業銷售給顧客的各種會員充值卡，具體數據趨勢如圖1所示。

表1 DS百貨2017—2021年主要營運資金數據表 單位：萬元

圖1 DS百貨2017—2021年主要營運資金趨勢

由圖1可知：DS百貨公司在2017—2021年期間貨幣資金的儲備量呈現逐年下降趨勢，而存貨持有量卻呈現先出逐年增加的趨勢，甚至在2019年以后貨幣資金的水平均低于企業存貨持有量，這表明企業貨幣資金可能存在供給量不足的問題，同時企業存貨的增加，加大了存貨的儲備成本，存貨占有資金較多，導致企業貨幣資金的持有量下降，而批發零售業又是市場波動較大的行業，企業貨幣資金減少可能會使DS百貨公司無法應對如供應商漲價、消費者大面積退貨等不確定的市場風險，這對零售業企業十分危險；在預收賬款上，DS百貨公司在2017—2019年基本維持穩定水平，但在2020年、2021年直接下降為0，查閱有關資料可知，這主要是由于DS百貨改變了企業的預收賬款政策，在銷售儲值卡時當年銷售的儲值卡不向下一年進行結轉所致；DS百貨的應付賬款也呈逐年下降趨勢，說明企業的商業信用籌資規模在不斷下降，減少了企業的還本付息壓力；DS百貨公司在2017—2019年短期借款規模較大，但是在2020年、2021年把前期的應付賬款全部償還后就沒有再新增短期借款，說明其采取了較為保守的營運資金管理策略。

3 DS百貨公司營運資金管理績效分析

本文通過查閱DS公司年報，選取2017—2021年DS百貨公司五年的數據作為研究支撐，通過Excel表格對其數據進行篩選整理，選取有關衡量營運資金管理績效的數據指標，并運用Matlab軟件對其衡量營運資金的數據進行熵權法處理，最終得出2017—2021年DS百貨公司營運資金管理績效的數據。

3.1 數據的選取

根據以往研究本文選取貨幣資金比率、流動負債比率、營運資本、應收賬款周轉率、存貨周轉率、凈資產收益率、流動資產周轉率等七個指標對其營運資金管理績效進行衡量，有關數據指標如表2所示。

表2 DS百貨公司營運資金數據表

3.2 數據的處理

由于所選取的衡量DS百貨公司的數據中既有正向指標又有負向指標，因此在進行熵權法分析時先對數據指標進行無量綱化處理，使所有指標都處在標準值0～1之間，具體指標如表3所示。

表3 DS百貨公司營運資金無量綱化處理表

此外，運用熵權法對上述無量綱化數據進行計算得到W百貨公司有關營運資金管理績效的熵權、熵值如表4所示。

表4 DS百貨公司營運資金管理績效熵值與熵權

由表4可知：DS百貨公司營運資金管理績效各個指標中的熵值最高的是營運資本，熵值最小的是應收賬款周轉率，但是在熵權計算結果中，熵權最高的是應收賬款周轉率，最低的是營運資本，綜合考慮熵權熵值發現各個指標對營運資金管理效率的影響相差不多。

根據DS百貨公司營運資金管理績效的熵權、熵值計算結果進一步計算得出DS百貨公司2017—2021年營運資金管理績效綜合得分(見表5)。

表5 2017—2021年DS百貨公司營運資金管理績效表

由表5可知：DS百貨公司營運資金管理績效在2017—2019年呈現穩中有升的趨勢，說明在這三年中對營運資金的管理呈現不斷完善的趨勢，但在2020年由于新冠疫情的影響，DS百貨公司響應國家號召對商場實行停業管理，因此第一季度企業營業額急劇下降，并且作為行業中的龍頭企業DS百貨公司勇于承擔自己的企業責任，減免了多家租戶的租金，這些都直接或間接導致了DS百貨公司營運資金管理效率出現了下降；2021年，DS百貨公司及時調整本企業的營銷策略，加大線上銷售比率，同時采用線上與線下相結合的銷售模式，不斷擴大銷量，從而使得其營運資金管理效率有所上升。

4 DS百貨公司營運資金管理中存在的問題

綜上可知，在營運資金管理上，DS百貨公司主要存在以下問題：第一，存貨周轉率較低，造成企業持有的存貨較多，存貨占用資金較多，大幅增加了企業持有存貨的機會成本，并且存貨出現冗余后企業存貨的存儲成本、管理成本等相關成本都會隨之增加，使得企業營運資金管理績效下降；第二，企業應收賬款存在壞賬風險，通常企業采取賒銷方式銷售產品可以擴大企業銷量，增加企業的市場份額，但如果企業盲目對外銷售就可能會造成不必要的壞賬損失，同時企業對應收賬款的管理也需要一定成本，通過DS百貨公司年報可知，其應收賬款周轉率整體呈逐年上升趨勢，并且壞賬損失的比率及壞賬損失費用也逐年增加；第三，根據DS百貨公司年報其在2017—2020年短期借款較少，在2021年短期借款為0，這雖然降低了企業的還本付息壓力，但也降低了企業的財務杠桿效應，從而減弱了營運資金管理效率。

5 提升DS百貨營運資金管理效率的對策建議

根據上文分析可知，DS百貨公司存貨周轉率較低，針對這一問題DS百貨公司可以引進JIT管理模式，盡可能完善企業的產業鏈，保證企業在需要貨物銷售時能夠及時生產出產品，而當市場下行時又能夠及時控制生產量以避免庫存積壓，這就要求企業必須制定良好的預算并有足夠的經濟實力能夠不斷沿著企業產業鏈進行延伸，同時與供應商建立良好的長久合作的關系，利用其在供應鏈中的優勢地位，增加自身的討價還價能力，盡可能降低企業的庫存，增加營運資金管理績效，此外，企業間有關合作的日益增加和戰略聯盟的日益加深，對于營運資金的管理已不再是簡單的對企業內部及行業產業鏈的管理，也涉及對競爭對手產業鏈的精準預測和管理，通過企業之間的密切協作，可以增加企業整體效益。

針對DS百貨公司應收賬款周轉率較低的情況，DS百貨應當形成客戶信用監控系統，在進行賒銷時充分考慮顧客的還款能力和商業信譽等因素，并建立客戶信譽檔案對客戶進行長久評估，以免給企業造成較多的壞賬損失。

DS百貨公司應充分利用大數據等先進的網絡技術，搭建網絡銷售平臺和防偽追溯平臺，提升購物體驗，增加核心競爭力。在消費升級的背景下，提供高品質商品成為各大零售企業贏得消費者青睞的關鍵點，口碑建設越來越得到重視。DS百貨首先利用先進的物聯網技術將產品生產、運輸及鏈條信息綁定商品，消費者可通過掃描一維碼、二維碼等物聯網標識獲取商品全流程的信息，這一平臺可增加消費者對商品品質的信任，提升企業的整體口碑，從而增加企業整體業務量，增強企業的市場占有率，進而提升企業的營運資金管理績效。