雨潤不再專寵火腿腸多元化擴張引質疑

火腿腸等肉制品將不再是雨潤對外的主要標簽，雨潤地產、雨潤廣場甚至雨潤娛樂、雨潤舞臺劇等將使得外界重新認識雨潤。

2014年1月13日，在北京鳥巢，雨潤集團宣布與夢工廠合作，引進其旗下一部動畫電影《馴龍高手》相關公司股票走勢中央商場12.71+0.090.71%光線傳媒47.47+0.220.47%華誼兄弟30.67-0.24-0.78%實景舞臺劇在華演出。鮮少露面的雨潤控股集團董事會主席祝義材對此顯示出極大的熱情，他表示，跟夢工廠合作的“不僅僅是演藝產品，更是現場經營模式的典范，并且對雨潤進軍文化旅游產業具有重要意義。”

文化旅游產業僅是雨潤未來重點產業之一。不再局限于食品行業，雨潤多元化擴張布局日漸成型。祝義材稱，“雨潤轉型早在兩年前已經開始，我們不僅有食品，雨潤控股集團旗下已經有食品、物流、商業、旅游、房地產、金融和建設七大產業，是大型多元化產業集團。”

不過，雨潤控股旗下的兩家上市公司，雨潤食品主營業務業績下滑，中央商場（12.71， 0.09， 0.71%）負債率高企，在這樣的背景下，借助文化旅游產業的噱頭，雨潤多元化之路又走了一步。

轉型新產業

“去年年初，雨潤集團與美國夢工廠在南京正式簽署了合作協議。”對于這次合作，祝義材寄予了極大的希望，因為這標志著雨潤向文化產業進軍的轉型之路已經開啟。“兩三年前我們就開始規劃進入文化娛樂產業，剛好現在夢工廠要發力開拓中國市場，這也是我們兩個品牌合作的契機。”祝義材稱。從2012年開始，江蘇雨潤文化旅游發展有限公司先后同美國夢工廠動畫公司、二十世紀福克斯動畫公司、日本索尼動畫公司等全球影視和娛樂文化產業巨頭建立合作關系，并部分簽訂了獨家戰略合作協議。

盡管中國不乏諸如華誼兄弟（30.670， -0.24， -0.78%）、光線傳媒（47.470， 0.22， 0.47%）等諸多有經驗且有實力的文化娛樂業公司，但夢工廠卻選擇了主業跟此毫不相干、經驗全無的雨潤，夢工廠動畫公司 CEO Jeffrey Katzenberg表示，“我們對雨潤文化旅游產業的理念總體方向是認同的，并且無論在零售還是商業地產開發都是一流的，這也是我們選擇雨潤的原因。”

對零售和商業地產的看重，還在于雨潤和夢工廠今后可能的合作，對主題公園的開發。未來雨潤集團將在南京打造大型主題公園，并結合實際，在雨潤集團其他城市適合發展的綜合體項目中給予推廣。

祝義材表示，與夢工廠的合作價格不菲，包括版權費、前期投入、宣傳費等。此次合作，未來將在7個多月的時間內超過200多場的演出。《馴龍高手》投資由雨潤獨家全額投資，而夢工廠則負責創意開發等。“我們負責創意、開發，還有所有的技術環節，我們最終會把我們做好的東西全部運到中國來，我們同時還會有一支團隊來配合雨潤做很多的協調工作，但經營和管理歸雨潤。”Jeffrey Katzenberg稱。

不過，對于該項目的投資額度，祝義材并未正面回答。此前有消息稱，雨潤將投資10億美元打造主題公園相關項目，不過雨潤控股集團有限公司董事馮寬德表示，“雨潤集團對于文化產業的投入，10億美元遠遠不夠，它可能只能滿足雨潤幾個項目的需要。”

根據筆者拿到的一份資料顯示，操作此項目的江蘇雨潤文化旅游發展有限公司是雨潤控股集團旗下的新興重點發展產業，其計劃投資百億元從事文化旅游產業，公司的目標是打造中國家庭文化旅游產業新標桿，提升中國家庭文化旅游總水平，實現家庭文化旅游新時尚。預計到2015年，江蘇雨潤文化旅游發展有限公司將運營25家以家庭為單位的商業地產游樂項目。“雨潤集團是一個多元化的產業集團，我們確定的文化游樂產業項目，不單單是一個文化游樂項目，同時它也直接涉及到一個城市的整體提升，所以它需要多產業的結合，包括商業、旅游業、文化娛樂業、地產業等。雨潤恰恰把這些產業需要集合，通過優勢互補，來尋求綜合的發展。”馮寬德稱。

被質疑的多元化

除了大舉進軍文化旅游業，雨潤集團近年在江蘇、浙江等三四線城市商業地產領域也不斷布局，其宣稱到2015年建50家雨潤城市綜合體，而這一速度甚至超過了萬達集團。“雨潤食品是我們的傳統和基本產業，但這幾年，雨潤開始轉型升級，在物流、旅游地產、地產等幾個板塊同時發力，打造多元化大型產業集團。”祝義材稱。

但擴張太快帶來的負債、管理能力等風險使得雨潤的多元化擴張受到外界質疑，甚至其進軍文化旅游產業也被質疑意在低價拿地和領取政府補貼。

“雨潤早已經心不在食品上了，在雙匯大舉擴張以及后來者金鑼的進攻下，雨潤食品的市場份額正在逐漸流失，并且相比較高毛利、高營收的房地產行業，雨潤食品的低毛利、激烈的市場競爭及其潛在的食品安全隱患問題都促使雨潤把更多重心投向房地產。此前，雨潤靠農業投資比如建肉聯廠等拿地，但后來這一模式受到質疑后，雨潤不得不更換拿地方式，從農業瞄上了文化的名頭。”東方艾格農業一名長期跟蹤雨潤食品的分析人士表示，“現在政府鼓勵并且大力扶持文化產業，不但低價給地還有大量政府補貼，這兩點也在吸引雨潤做文化旅游產業。”

祝義材在接受媒體采訪時坦言，看重文化旅游產業重要原因之一，正在于政府對于文化旅游產業大力支持的投資氛圍。

財報顯示，雨潤食品自2012年全年陷入虧損后，業績一直低迷不振。其2013年上半年營業額103.02億元，同比減少17.77%，凈利1777萬元，同比減少83.39%。

不過作為雨潤集團新的重心，其旗下另一家上市公司中央商場業績開始爆發。作為其商業地產開發的平臺，中央商場1月22日發布業績預告稱，2013年凈利潤同比增長899%。公司表示，主要是其地產項目逐步進入收獲期。根據此前披露的數據，僅2013年上半年，房地產業務為公司貢獻了5.29億元的收入，而去年同期僅為460萬元，

不過，也有觀點認為，在雨潤食品主營業務不振的情況下，多元化投資被認為加大了雨潤集團的風險。民生證券一名分析師認為，雖然多元化可以使得企業增加營收來源、分散經營風險，但并非所有企業都適合搞多元化，多元化的前提一定是企業核心競爭力足夠強大。對雨潤而言，在旅游和地產的進軍將會制約其有限資源的分配和利用。

該分析師表示，“盡管短期來看，中央商場的凈利增長率、毛利率等業績數據好過雨潤食品，但中央商場目前負債率已高達90%以上，并且其在建的多個綜合體項目仍需要上百億元的資金，這對其現金流也將是巨大的考驗。此外，在建項目的商鋪銷售和入住率等是否能達到預期？雨潤在城市綜合體經營的開發和管理能力上仍存在巨大的風險。”