調整震蕩格局下的安全投資策略

聶方紅

本周，在外圍市場的影響下，A股出現了大幅震蕩調整，各主要指數都跌破了年線，市場一片哀嚎。很多投資者一個月虧掉了2021年一年的收益，一些加杠桿的更是血本無歸。面對突然轉壞的市場，有人沉不住氣盲目斬倉、拼命出逃;有人覺得是機會，大膽抄底、勇接飛刀。面對這種情況，筆者以為按以下策略操作或許會安全一些。

歷史潮流浩浩蕩蕩，順之者昌逆之者亡，股市也是如此。一旦趨勢形成，趨勢的力量會持續一些時間，這個時候，最好的選擇是不與趨勢作對，觀望休息為主，千萬不要盲目抄底。一是從歷史經驗來看，上證指數跌破年線以后，后市繼續調整的概率較高。當前上證、科創板、創業板指數的日線、周線趨勢明顯變壞，特別是滬深300指數技術走向更是熊影初現，后市技術上不容樂觀。二是下跌趨勢一旦形成，投資者預期悲觀，風險偏好降低。這種情況下，市場買盤變弱，投資者追高意愿不強，主力就是想做也不敢逆市而行，那樣失敗的概率更高，就是有反彈也會一次比一次更弱。三是杠桿資金爆倉壓力增大，下跌惡性循環可能驅使下跌過頭。這些天股市論壇空間充斥著各種爆倉的信息，雖不能全信，但考慮到現在科創板、創業板漲跌幅是20%，一些高位個股兩個跌停估計就會有一批股民爆倉離場。問題是爆倉越多跌幅越大、反彈越難，形成當年類似熔斷機制產生后，競相踩踏出逃的場面。四是新年基本面依然復雜多變，股市向上信心不足。很多人都擔心股市已經三年收陽，今年如果不先打出空間，投資者追高謹慎會讓行情無法發展。加上九天長假、美國加息縮表等不確定性風險，道瓊斯、納斯達克和西方其他股市已經風光不再。顯然，這個時候順從趨勢、不去沖動搶反彈可能是最好的選擇。

投資人最大的悲劇莫過于滿倉迎接暴跌。但是很多情況下是無奈的選擇，誰也不想這樣。于是調低倉位就是一個艱難的抉擇。這里有幾個層面：資金量小的投資者，只要手中的股票不存在業績爆雷風險且沒有爆炒過的，跌幅在10%以內可以止損出局，如果虧損大于百分之二三十，那就只能就地臥倒，做中長期投資。資金量大的投資者，如果是滿倉，無論如何要利用反彈或者反抽降低倉位，最好能降到半倉以下。如果你覺得現在是熊市初期，那么這個時候割點肉、虧一點出局，就是為調整到位后的行情準備子彈。實在害怕做錯踏空的，也可以先出來、待調整到一定程度以后，大盤出現企穩重新買回來，哪怕做錯了，也可以多賺一些股票，行情風口來了的時候解套比較容易一些。

調整行情中飄紅的強勢股最具誘惑力，它會讓持有者更具幻想，不斷喪失最佳減倉機會;讓空倉者更有參與的沖動，自以為挖到了金礦。事實上，真正大勢形成，絕大部分股票或早或遲都會跟隨大勢行動，只有順勢而為，資金才可以四兩撥千斤，資金不會是活雷鋒，不可能逆市來給散戶當解放軍。一方面，逆市而動雖然可以引發資金關注，但很難持久，補跌是大多數弱勢行情下飄紅股票的最終宿命。因為如果莊家是吸籌完全可以打壓拿到更低的籌碼。如果是出貨，行情不好的時候跟風盤非常謹慎，反而散戶比你跑得更快。如果想繼續拉升，不如先利用大市洗盤降低后面的上行壓力。另一方面，很多強勢股是市場調整初期游資的慣性作為，一旦這部分資金意識到大勢已去，它們就會毫不猶豫不計成本出逃，最后跌幅可能更慘。本周二市場逆勢上漲的股票只有268只，其余94.17%的股票都是下跌。前期爆炒的強勢板塊如新冠檢測、預制菜、數字經濟、中藥和原料藥等更是跌幅居前，短短幾日，很多股票不僅跌光漲幅，而且還創了新低。

每逢暴跌，各方都希望證券公司、基金公司、社保基金、保險資金等機構能夠發揮市場壓艙石、定盤星的作用，挺起穩定市場的脊梁。然而這些機構也是普通的人在操作，他們同樣有自己的利益，更有機構之間的此消彼長的博弈。實際上，傳導放大利空作用的不是中小投資者，恰恰是持倉量大的機構，他們砸起盤來一點也不會含糊。在調整時，我們最需警惕的就是那些機構抱團股票和被機構炒高的高價股。先看抱團股，在市場無方向的震蕩階段，以結構性行情和各種概念題材為借口，機構投資者抱團爆炒，瘋狂拉升。一旦遇到市場調整，機構抱團很容易松動分化，在利益面前原形畢露，踩踏風險隨之呈現。最近新能源、光伏、生物醫藥等股票大幅調整的根源就在于此。再看高價股，百元股陣營的繁盛體現著股市的冷暖。行情好的時候，股價越炒越高，行情差的時候，高價股心理壓力更大，給人感覺下跌空間更多。比如2015年牛市高峰時百元股有96只，到行情慘淡的2018年底只剩下6只了，本周百元股也由2021年底的210多只縮減到180來只。近日博拓生物、安旭生物、東方生物、長春高新等百元以上的高價股跌起來真是驚心動魄，可以說持有者、補倉者、接刀者、抄底者基本上全軍覆沒。一旦這些股票踩雷或者遇到“黑天鵝”，風險更大。

機會是跌出來的。大盤調整，多看少動而不是什么都不做，這個時候更是為后面投資選種子、找地塊、明方向的好時光。一要保持信心。不必被暴跌嚇破了膽，相信節后市場就會企穩，快跌不可怕，就怕陰跌。二要選準關注的板塊。2021年漲幅過大的新能源等高景氣賽道股、高高在上的白酒、新冠防御概念股、跨年度爆炒的預制菜等題材妖股原則上不要列入關注對象，哪怕他們跌了百分之三四十也不行。盡量關注近兩年沒有炒作、調整比較深、業績連年增長的股票，關注2022年穩增長受益的高端制造業和食品消費板塊、有實質業績的數字經濟、元宇宙等新興經濟板塊。關注北交所、港股中有業績支撐又估值較低的股票和板塊。三是從業績預告和四季度基金持倉變化中去找機會。關注類似大族激光這類明顯靠主業擴張、又可以持續的高增長股票，鹽湖股份這類基金增持比重比較大的股票，以及一直沒有被爆炒過的新股次新股。四是及時抓住戰機。把自己認定可能有希望進入風口的股票放到自選股池子，一旦大盤企穩或者個股放量反轉，就毫不猶豫跟進等待分享投資紅利。

最后，祝各位投資者在虎年的股市中買到的股票虎虎生威！

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）