美聯儲將基準利率維持在0% 至0.25% 區間不變

1月議息會議聲明總體符合市場預期，但鮑威爾講話偏鷹，體現美聯儲治理通脹的決心。通脹與就業表述的明顯變化，暗示美聯儲或已達成實施極度寬松政策的目標。我們認為，3月美聯儲加息幾乎成為定局，縮表或將在5月議息會議討論后宣布，并于6月開啟，節奏將更快。當前，加息預期基本落地，短期而言，美債收益率或向下小幅調整，美股市場可能迎來時點性修復，后續縮表預期再起，仍然利空美股成長股。

雖然此次會議并未明確市場關注的信息，沒有給市場帶來太多的信息增量。但從美國股市走勢來看，華爾街對此次會議結果表示不安，聯儲會上表示“一旦加息開始就將考慮縮表規模”，這使市場預期3月FOMC上的政策立場將變得更加強硬。對于我國而言，央行在近期講話中已將“以我為主”置于“穩字當頭”，表明貨幣政策仍將以國內為主。美聯儲貨幣政策轉向雖然會對我國政策寬松產生外部影響，但在出口順差等基本面的支撐下，中國貨幣政策仍將保持“穩中偏松”的基調。

此次會議顯示，美聯儲控制通脹意圖明確，大概率3月加息，符合市場預期。縮表方面，相較于上一輪縮表，此輪縮表規模將更大，加息與縮表之間時間間隔將更短，但預計縮表對市場流動性沖擊有限。美債方面，我們認為，在美聯儲加息靴子落地后，美債收益率將更受美國經濟基本面和通脹預期影響。美股方面，中長期看，加息不一定導致美股下行，但若加息導致美國經濟基本面損傷，則大概率拖累美股。

官方暗示3月加息，公布縮表原則為縮表鋪路，但“不排除連續加息”并非出自鮑威爾的任何正面回答，而是來自其對此問題的“無視”表態，不明確否定此可能性意味著不排除此行動，本質是在給通脹失控風險留后路。1月FOMC會議共有四份材料：FOMC會議聲明、縮表原則、政策策略聲明、新聞發布會發言稿，信號總體偏鷹，但“連續加息”過度外推的“全年6-7次加息”理解或是過鷹。

政策正常化節奏的加速主要源于經濟復蘇和充分就業的目標已不再對美聯儲形成過多牽制，控制通脹和金融風險是加息和縮表所應對的重點問題。中性情景下，美國經濟復蘇持續放緩，通脹年中回落，盡管加息和縮表年中疊加，但市場對通脹頑固性和政策不確定性的擔憂明顯緩解。在此背景下，美股短期調整的風險猶存。對于我國而言，制度性金融開放和雙邊匯率彈性的增強，將緩解國內外貨幣政策錯位可能導致的資金流出壓力，預計美聯儲加息對國內市場影響有限。

財政部數據顯示，2021年1-12月，國有企業利潤總額45164.8億元，同比增長30.1%。其中中央企業28610.0億元，同比增長27.0%;地方國有企業16554.7億元，同比增長35.9%。

國家外匯局數據，2021年，銀行結匯和售匯交易合計4.9萬億美元，銀行代客涉外收支規模11.7萬億美元，比2020年分別增長24%和35%。

國家能源局數據顯示，2021年我國風電、光伏發電新增裝機規模超過1億千瓦。其中，海上風電全年新增裝機是此前累計建成總規模的1.8倍;分布式光伏新增裝機占比超過一半。

央行消息，截至2021年12月31日，我國的數字人民幣試點場景已經超過808.51萬個，累計開立個人錢包2.61億個，交易金額875.65億元。

商務部數據顯示，2021年，21家自貿試驗區實際使用外資2130億元，實現進出口總額6.8萬億元，用不到千分之四的國土面積實現了占全國18.5%的外商投資和17.3%的進出口。

財政部消息，2021年全國一般公共預算收入20.25萬億元，相較上年增長10.7%。全國一般公共預算支出超過24萬億元，同比增長0.3%。