晶科能源登陸科創板 募資擴產開啟新一輪成長

林深

隨著碳中和目標的逐步推行和光伏度電成本不斷下降，光伏行業迎來了更加廣闊的發展空間。據IRENA預測，2050年太陽能光伏發電裝機容量將達到8519GW，2025年太陽能光伏發電將達到總電力需求的25%，是2017年太陽能光伏發電總量的10倍以上。

在此背景下，國內較早規模化從事光伏技術研發和光伏產品開發、制造的企業——晶科能源（688223.SH）也迎來空前發展機遇。

公開資料顯示，晶科能源目前已形成了“垂直一體化”的產業鏈布局，具有“自動化、信息化”的強大制造能力;同時，公司擁有高效的科研平臺，研發實力及研發成果突出;其TOPCon電池轉換效率持續提升，并已經于2020年底實現規模化量產。此次登陸科創板后，公司有望在資本市場助力下開啟新一輪成長。

據華鑫證券研報顯示，在國家大力推進“雙碳”政策的背景下，光伏產業整體板塊估值水平不斷提升，板塊動態估值從2020年初的32倍提升到了現在的48倍;與此同時，度電成本下降帶來“平價上網”使得光伏行業需求邏輯重塑，可以說，“雙碳”政策疊加平價時代的來臨，光伏板塊迎來高景氣爆發期。

招股書顯示，晶科能源光伏組件產銷規模穩居世界前列，組件出貨量于2020年末累計超過70GW，在2016年至2019年期間連續4年全球光伏組件出貨量第一名。截至2021年上半年末，晶科能源組件出貨量已累計超過80GW，產品服務于全球160余個國家和地區的3000多家客戶，擁有12個全球化生產基地，建立了行業最完善的一體化全球供應鏈。

反映到公司業績上，2018年—2020年，公司分別實現營收245.09億元、294.9億元、336.6億元，年復合增速為17.19%;同時間段內，公司歸母凈利潤也由2018年的2.74億元增加至2020年的10.42億元，體現出優良的成長性。

晶科能源始終圍繞光伏技術進行自主創新，不斷提高核心技術競爭力，目前公司在硅棒/硅錠、硅片、電池片和組件制造方面掌握了具有自主知識產權的核心技術。公司是國家工信部等部門認定的“制造業單項冠軍示范企業”，擁有高效的自動化、數字化生產基地。

報告期內，公司應用PERC電池技術、N型TOPCon電池技術、切半、多主柵、疊焊等多項核心技術成功開發出了Eagle、Cheetah、Swan、Tiger、TigerPro和TigerN等系列產品，且核心技術產品收入占營業收入的比重約98%，表明晶科能源具備較強的產業化能力。

在技術儲備及研發進展方面，據招股書顯示，晶科能源在硅片、電池片和組件技術方面及儲能、光伏建筑一體化領域進行了前瞻性的技術儲備，如：硅片薄片化技術、大尺寸硅片技術、IBC電池技術等。以大尺寸硅片技術為例，公司已完成210mm及以上規格的單晶爐裝備、配套熱場以及硅片加工設備和工藝的研究開發，以及從方棒到成品硅片的全流程裝備及工藝技術開發和應用。

此外，公司也承擔了多項科研項目。招股書顯示，截至報告期末，公司已取得境內外發明專利149項，累計承擔4項國家重點研發計劃、1項國家能源局項目以及100余項其他各類科研項目，在電池片轉換效率和組件功率方面先后多次突破行業量產或實驗室測試紀錄，主導編寫了光伏電池行業首個發布的國際標準（IEC63202-1），為行業提供統一的光致衰減測試方法。

根據此前的發行計劃，晶科能源本次擬募集資金60億元，實際公司募資凈額已經達到97.25億元，遠超計劃募資額，這也體現出在“雙碳”發展目標下，資本市場對晶科能源發展前景的看好。

具體到募資用途，招股書顯示，公司擬將此次募集資金投向年產7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設項目，海寧研發中心建設項目，其余部分用于補充流動資金。上述項目投產后，公司N型高效電池和高效組件產品的生產能力將進一步提升，技術研發水平及技術儲備能力得到優化，進而助力公司提高產品性能，同時積極拓展產品領域和種類。

面向未來，公司表示，將繼續加大TOPCon、HJT等下一代電池技術的研發，探索包括IBC、疊層等技術在內的新型技術路線，提高組件轉換效率，同時進一步整合垂直一體化產能，優化管理流程，完善自動化和數字化管理方式，強化持續經營能力，助力“雙碳”，也為股東創造更大價值。