乘用車企營收增長

文 / 張恒

2022半年報數據整理后顯示：2022上半年，汽車行業總收入14196億元，同比下降10.2%；歸母凈利潤495億元，同比下降22.7%；毛利率13.2%，較去年同期下降0.4個百分點；凈利率3.8%，較去年同期下降0.9個百分點。

其中，乘用車板塊實現營業收入6512億元，同比增長4.9%；實現歸母凈利潤237億元，同比增長9.2%。汽車零部件板塊營業總收入4905億元，同比下降10.2%；歸母凈利潤212億元，同比下降31.4%。

由此可見，乘用車企在汽車行業中仍占據核心地位，無論是凈利潤還是增速均處于行業頭部。

今年上半年，乘用車企的扣非凈利潤率只有2.4%，同比下降了0.2個百分點，毛利率同比下降了0.2個百分點，主要是原材料的成本增加所致。其中，第二季度的毛利率為12.2%，扣非凈利率只有1.9%，同比分別下降0.1個百分點和0.6個百分點；研發費用率同比增長了0.7個百分點。

乘用車板塊的凈資產收益率為1.6%，同比下降0.4個百分點，資產負債率上行了2.6個百分點。

今年上半年車企的工資增速實現增長，按A股樣本公司計算，車企人均工資增速為6.9%，剔除掉金融工作人員，只統計工人工資，一季度和二季度車企的工資增速分別為6.8%和9.8%。

從圖表中的對比可以看到，10家整車企業中，營收實現正增長的有7家。

從營收收入增速和規模凈利潤兩個角度來看，表現最好的是廣汽集團和比亞迪。其中，舍棄燃油車業務的比亞迪上半年的凈利潤同比增長達兩倍以上，一舉超過了去年全年的盈利，新車毛利近3.15萬元，該指標排第一。

毛利率方面，表現最好的由高到低依次是長安汽車、長城汽車、海馬汽車和比亞迪，毛利率水平分別是20%、18%、18%和14%。相對的，北汽藍谷毛利率為負，賣一輛車虧損9000元。

凈利率僅有兩家企業達到了兩位數的增長率，分別是廣汽集團和長安汽車，分別為12.00%和10.32%。

廣汽集團、長安汽車和比亞迪上半年扣非歸母凈利潤實現較高增長，增速分別是39.5%、319%和721%。江淮汽車、上汽集團、長城汽車、北汽藍谷的扣非歸母凈利潤同比負增長，增速為-293%，-48.5%、-27.6%和-5.1%。

長城汽車因為當期匯率損益產生的凈利潤高達26.75億元，占凈利潤的47.8%，成為利潤增長的大頭，如果除去這部分，凈利潤是同比下滑的。

《汽車人》認為：

首先，2022上半年受疫情影響，汽車行業的銷量受到了較大沖擊，但上市公司乘用車企業表現高于行業平均水平。尤其是幾家頭部車企，反而還實現了較快的增長速度。

與此同時，汽車行業的整體毛利率和利潤率相對較低，且在上半年進一步走低，屬于資本密集型的重資產行業。

其次，車企業績高度分化，表現好的企業增勢兇猛，表現不好的企業份額掉的也很快。

具體來看，長安汽車的業績受產品結構改善，以及阿維塔投資收益等因素，毛利率和凈利率水平都很高；廣汽集團和比亞迪實現了營業收入和利潤的雙增長；上汽集團受上海疫情影響較大，營收和利潤均承壓。

再次，原材料成本方面，下半年的汽車制造成本對比上半年將出現下降。考慮到碳酸鋰的價格仍然在創新高，所以成本下降的主要是傳統燃油車，新能源汽車的成本仍然高高在上。燃油車占比較高的車企將迎來一波利潤恢復，這也給它們向新能源轉型留下了更多的時間窗口。

最后，展望下半年，在中央、地方和車企三方面的共同努力下，汽車行業的表現將明顯高于上半年，數據上甚至可能創出歷史新高。除了上半年逆勢表現較好的企業下半年優勢將進一步擴大之外，上半年受疫情影響較大的企業，下半年的業績也有望大幅反彈。

在行業營收和利潤出現兩位數下滑的環境下，乘用車板塊成為上半年支撐汽車行業發展的基石，營收和利潤均實現同比正增長。