基于建筑施工企業的供應鏈金融模式探究

常 凱

(中鐵建設集團有限公司，北京 100000)

1 供應鏈金融及其發展趨勢

1.1 供應鏈金融構建趨向平臺化

供應鏈金融整體呈現融資客戶分散，融資金額小，融資頻率高和碎片化分布的特點，整體服務的成本相對偏高，傳統的線下擔保貸款、反向保理等模式的線下供應鏈金融很難實現風險成本和收益的平衡。隨著企業供應鏈管理的信息化和智能化發展，政府公共服務平臺的線上化服務建立，銀行等服務機構的線上金融服務的開展，供應鏈金融逐步實現平臺化和智慧化，供應鏈融資效率和服務水平進一步提升。

1.2 供應鏈金融服務主體趨向多元化

在當前國家金融供給側改革的大環境下，產融結合已成為企業轉型的重要方向，供應鏈金融服務主體從以大型商業銀行為主，逐步地轉向商業銀行，大型企業的產業集團和金融科技公司等多元化的主體鼎立，不同的供應鏈金融服務主體充分利用自身資金風控、用戶場景和技術運營的優勢，建立不同的業務模式和金融產品，促進供應鏈金融產業多元快速增長。

1.3 供應鏈金融體系趨向生態化

供應鏈金融將融資貿易場景與供應鏈上下游的業務結合，以核心企業信用為基礎，以真實交易背景為風控抓手，實現上下游企業未來現金流的即時兌付，從單向流動的價值鏈轉向合作共贏的行業生態體系。金融科技和傳統銀行機構的連接與融合也一定程度上推動供應鏈金融生態性發展，供應鏈金融的生態已初步成形，形成多競爭格局。

1.4 供應鏈金融發展趨向智慧化

國家正在加快數字化發展，建設數字中國，“上云用數賦智”已經成為主導經濟發展的新動能，正推進各行業各領域數字化和智能化轉型。隨著“互聯網+”、人工智能、區塊鏈、云計算、大數據以及物聯網為代表的新興技術的應用，很大程度上幫助供應鏈金融服務提供主體更好地優化獲客、風控以及運營等環節，推進供應鏈金融的數字化和智慧化發展。

2 建筑施工企業應用供應鏈金融的原因

2.1 加快企業資金周轉

建筑施工行業進入的壁壘比較低，企業規模龐大，同質化競爭過度，企業為了搶占市場，擴大經營規模，完成績效目標，處在市場弱勢地位的施工企業不得不向業主承諾各種條件，不得不承攬一些合同條件較差的項目，工程墊資就是其中重要一項。尤其是近年來受地方政府債務嚴監管、降杠桿和房地產融資政策收緊等宏觀環境影響，業主信用意識逐漸薄弱，項目結算周期拉長、工程款拖欠和商業承兌跳票等問題突出，造成建筑施工企業資金不能及時回籠。遇到項目中間停工、停建更將使企業陷入期限錯配、資金不能自拔的局面。供應鏈金融的開展很好地緩解了建筑施工企業資金支付壓力，加快資金周轉。

2.2 優化資產負債表

建筑施工行業整體財務杠桿水平高，負債高企，“兩金”規模高位運行，降杠桿減負債形勢不容樂觀，特別是大型建筑施工央企。供應鏈金融服務和產品在建筑施工企業的應用，可以替換企業傳統的銀行借款和債券發行等融資方式，優化調整負債結構，減少有息負債規模，降低企業資產負債率。

2.3 降低企業融資成本

建筑施工企業在應用供應鏈金融時，一般會和供應鏈上下游企業通過協議分攤等方式對融資成本進行拆分，這樣會降低建筑施工企業自行承擔的融資成本。同時，供應鏈上下游企業也可以借用建筑施工企業的高信用等級獲得相對低成本的融資和更多融資渠道。在政策支持和引導下，國家對于中小微企業的金融支持也越來越大，供應鏈金融產品的市場利率持續下行，建筑施工企業的供應鏈整體成本也在進一步下降，供應鏈交易成本進一步降低。

2.4 搶奪優質供應商資源

近年來，裝配式建筑、建筑工業化發展迅速，但建筑施工行業仍然是勞動力密集型行業，隨著人口老齡化程度加劇，人口紅利持續衰減，建筑行業勞動力匱乏嚴重，人工成本快速上漲，建筑施工企業開始出現“招工難”“用工難”問題。加之建筑市場原材料成本波動大，建筑行業產值利潤率一直低位徘徊。建筑施工企業正借助供應鏈金融模式提高合同支付履約率，搶奪優質勞務分包和材料供應商等，增強合作粘性，實現降本增效，保持企業持續穩定發展的動力。

3 建筑施工企業主要供應鏈金融模式

目前，建筑施工行業應用的供應鏈金融主要有三類模式，一類是建筑施工企業從自己的產業端推動建立的自有供應鏈金融平臺，如中國鐵建的鐵建銀信、中國交建的中交云單管家等；二類是商業銀行等金融機構推動建立的供應鏈融資平臺，如工商銀行的“工行e信”、上海銀行的“上行E鏈”等；三類是金融科技公司或專業平臺公司推動的第三方供應鏈金融平臺，如中企云聯、聯易融、人民金服等。這三類供應鏈金融模式都有各自的特點，適合不同的建筑施工企業使用。

3.1 自建供應鏈金融平臺

建筑施工企業尤其是大型國有建筑施工企業，基本上都是混業經營的企業，業務范圍會涵蓋金融行業，企業會充分利用龐大的供應鏈，充分應用自有業財ERP系統和數字證書認證等安全保證，打通大型商業銀行等金融機構系統，整合資金和融資資源，搭建完整的供應鏈金融場景，構建自有供應鏈金融平臺。這個模式下企業集團更能把控供應鏈條上的交易真實性，創建獨有的具有法律效力的結算憑證，以確保平臺交易真實性和安全性。大型施工企業通過自行構建供應鏈金融平臺，解決企業資金問題的同時，還能形成數據龐大的供應鏈數據資產，反饋支持企業經營決策。

圖1 自建供應鏈金融平臺結構示例

3.2 充分利用銀行系供應鏈金融產品

在國家政策支持和推動下，大型商業銀行、城商行等基于傳統的承兌匯票貼現模式、反向保理模式和應收賬款保理等模式建立供應鏈金融平臺，以核心建筑施工企業的授信為前提，選擇企業供應鏈上信用資質良好的供應商尤其是中小微企業，有效結合企業上下游供應商交易特點，提供給供應商相關產品或融資服務。建筑施工企業可以充分利用銀行授信，直接采用此類供應鏈金融產品，以更方便、更及時實現融資需求。

圖2 使用銀行系供應鏈金融產品示例

3.3 與第三方供應鏈平臺合作

目前，市場上有很多金融科技公司或保理公司等搭建的成熟供應鏈平臺，例如，建信融通的E信通、中企云鏈的“云信”和上海銀行的“上行E鏈”等，建筑施工企業在確保企業信息安全的前提下可以將自有ERP系統接入第三方供應鏈平臺，推送真實可靠的交易背景，并實現在第三方平臺上簽發具有法律效力的結算憑證，并依靠企業的綜合授信或支付承諾函幫助供應商進行融資，或者選擇在交易所、銀行間市場進行公募或私募融資。

圖3 與第三方供應鏈平臺合作示例

4 建筑施工企業的供應鏈金融風險管控

4.1 貿易背景風險管理

目前，建筑施工企業供應鏈金融主要集中在核心企業和直接供應商，但越來越多的間接供應商的融資增多，對關聯企業的貿易背景調查尤為重要，特別是針對大型施工企業自建的供應鏈金融平臺，需要更加嚴格的風控措施，在具有法律效力的結算憑證流轉中控制真實的交易合同、結算憑證等貿易背景資料，避免供應商使用虛假的交易取得融資借款后，轉移資金至其他投機或者投資業務，給建筑施工核心企業造成巨大資金損失。

4.2 現金流風險管理

建筑施工企業的施工項目存在大大小小的合同墊資，下游客戶往往也采用供應鏈金融的模式履約支付，造成資金的延遲回收，形成較大規模的應收款項；而建筑施工企業為了保證施工生產，會采用供應鏈金融模式保證對上游供應商的履約，形成較大規模的應付款項。如此，企業的經營性現金流很難對企業債務規模進行覆蓋，企業經營及負債償還資金也將依賴于外部融資。隨著業務規模的不斷擴張，建筑施工企業的杠桿水平也將持續增高，這樣又對企業的融資能力形成一定限制，一旦外部融資受限，建筑施工企業將面臨供應鏈剛性兌付資金不足，甚至資金斷裂的風險。

4.3 信用風險管理

建筑施工企業供應鏈上下游企業主要是中小微型企業，通常資信情況比較差，而良好的資信狀況是供應鏈金融業務良好運行的基礎和前提，在征信體系尚不健全的市場環境下，違約成本不高，供應鏈金融風險加劇。建筑施工企業需要增強對于供應商的管控，優先選擇戰略合作、長期合作、履約信譽良好的供應商合作，分享自有優良授信開展供應鏈融資，避免違約導致的信用風險。

4.4 融資資源風險管理

建筑施工企業在對銀行等金融機構供應鏈產品的選擇使用上，會因為產品模式、融資成本、期限及靈活性等原因，采用多種產品匹配使用，就會面臨幾種甚至幾十種產品的共存局面，企業財務人員或者相關業務人員就需要對接多家機構和業務人員，供應商也可能面對多家機構，易造成管理的繁亂。建筑施工企業亟須對供應鏈金融資源形成統一的運營模式，或在內部建立供應鏈金融小組，或搭建供應鏈金融信息平臺，建立有效地供應鏈金融管理體系，確保資源的合理配置，嚴控信用風險，防范企業資金風險。