基于熵權TOPSIS 模型的江蘇省物流行業上市公司競爭力研究

0 引 言

截至2021 年12 月，我國物流行業上市公司非ST 的共有121 家，其中江蘇省就有11 家，占總量的十一分之一，分別為盛航股份、南京港、新寧物流、飛力達、海晨股份、退市長油、寧滬高速、保稅科技、連云港、招商南油、音飛儲存。

從地理位置上看，江蘇省物流行業11 家上市公司中處于蘇南的有10 家，蘇北只有連云港1 家，其中蘇南的10 家公司中位于南京的有7 家，蘇州有3 家。江蘇13 個城市物流行業上市公司的分布非常不均勻，基本上集中在了江蘇省相對經濟發達的地區，且集中在運輸背靠海港和長江的蘇州、南京等城市，或更為便利的淮河以南地區。

從運輸方式上看，江蘇省11 家物流上市公司主要經營業務多為海運及國際進出口供應鏈，只有音飛儲存主要經營物流設備的研發和冷鏈物流這一創新型領域，沒有涉及航空運輸這一領域。

從政策上看，在已經過去的“十三五”期間，江蘇省作為長三角經濟區的重要省份，物流行業在十三五發展規劃中作為重要的發展行業，建立了諸多物流園區用以增加物流企業的集約度，期望通過這11 家物流行業上市公司的經濟效應刺激物流行業整體發展。

本文旨在通過運用熵值法對江蘇省物流行業上市公司進行評分，并根據評分排序，分析江蘇省物流企業績效情況，最后提出相關建議。

1 文獻綜述

國內外的學者從一般評價體系、基于平衡積分卡的評價體系和特定企業評價體系三方面進行了物流企業績效評價指標體系內容上的總結。本文中主要采用的指標體系為一般評價體系，即采用一級指標以及二級指標構建績效評價體系。

在構建評價體系后，將采用熵值法進行評分。熵值法常被用來評價某項能力的水平，其應用包括評價經濟效益、可持續發展能力、體系構建的融合度等方面。其數學表示運用熵值計算各項指標的離散程度，對指標加權，判斷指標對所要評價事項的影響程度。作為一種物理計量單位，熵越大說明數據越混亂，攜帶的信息越少，效用值越小，因而權重也越小。熵值法則是結合熵值提供的信息值來確定權重的一種研究方法。

2 江蘇省物流業發展現狀

2.1 地區發展不平衡

江蘇省處于長三角經濟區，又有綿延的海岸線，各市的GDP 在全國均名列百強，但在2020 年的統計中整個江蘇省進出口的貨運量為275 209 萬噸，相比較低于廣東、浙江、安徽、山東四省。這是由于在地理版圖上，江蘇省北部有青島、日照，南部有上海、舟山，共性上來看都具有天然的良港和便捷的國際運輸渠道，反觀江蘇除了近海的連云港，以及蘇州的新寧物流、海晨股份、保稅科技發展依托的太倉港和張家港，其余的港口如南通港、鎮江港等幾乎都是為江蘇省提供區域性內陸運輸的中小型港口，并不具備國際進出口供應運輸的條件，因此發展空間并不寬裕。

2.2 物流運輸結構不合理

江蘇省物流運輸依舊是集中在公路運輸上，大量的資金被用于公路的維持與修繕工作，航空物流運輸具有規模性的上市公司在江蘇還沒有。運輸方式的原始看似節省成本，但是考慮到運輸效率和邊際成本的因素，完全不適用航空物流運輸未必就能達到節約的效果。此外，在2020 年發生疫情后，新零售行業的興起和居民更加注重產品的新鮮程度，甚至是因為疫情導致的運輸藥品都需要專業冷鏈運輸，許多成規模的物流行業上市公司不約而同地選擇建設冷鏈物流的方式，希望通過新興的倉儲冷鏈，加強配送效率，合理化配送，通過增加業務、完善服務，從而降低成本損耗。但是，從目前來看，江蘇省的11 家上市物流企業并沒有涉及運輸結構的調整，依舊堅持原有的業務結構。

2.3 業務范圍不廣泛

在一帶一路的發展背景下，我國對外貿易鼓勵企業產品走出去。江蘇的經濟建設、科研成果、教學研究均位于全國前列，省內有多所理工類學校，培養和輸送大量的專業物流人才，大力推進了江蘇省物流行業的發展，但由于江蘇省物流行業結構的不合理，還未形成集中化的大規模物流運輸體系，還未建立完善物流信息中心，物流行業中小型企業信息化程度低，致使中小型物流企業業務重合且服務體系難以有機結合形成競爭資源，增加經營成本。滯后的物流業也阻礙了制造業進一步的持續發展。同樣，因為江蘇省大部分物流港口為內陸城際的河運線路，因此國家化的程度難以提高，缺少具有較大規模的傳統強企的現代化轉型帶動，也缺乏對國際供應鏈物流的認知。

3 研究設計

3.1 熵值法算法過程

3.1.1 數據矩陣

其中：X為第i 個方案第j 個指標的數值。

3.1.2 數據的無量綱化處理

該步是為了解決財務數據在進行分析時帶有單位和方向的問題，對其進行同向指標處理，保證數據縱向可比。熵值取對數時由于定義域的問題不能為0，應對其平移處理。

對于越大越好的指標：

對于越小越好的指標：

3.1.3 計算P指標的加權比重

3.1.4 計算熵值

3.1.5 計算差異系數

g=1-e，且指標重要性與g指標大小成正比

3.1.6 計算財務指標權重

3.1.7 計算得分

3.2 數據分析

3.2.1 數據來源

本文選擇了2020 年江蘇省物流行業上市公司財務指標數據進行分析。根據中國證監會2012 版行業分類所示，江蘇省主營業務屬于物流行業的上市公司共11 家企業，其中，由于長油在上市發行股票后連續跌停，達不到預期，不滿一年已經退市，因此，在研究中將長油企業剔除。選取的一級指標分別為償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力，二級指標的選定為每個一級指標下選取三個財務指標構建績效評價體系，為分析所選取的指標是否與企業績效評價關聯，研究通過灰色關聯法計算如表1 所示：

表1 關聯度結果

由于需要對財務指標進行無量綱化處理，在這里選擇使用了灰色關聯法，在無綱量化的同時，通過計算指標關聯度針對10 個評價對象進行評價排序。根據定義，關聯度值介于0與1 之間，該值越大代表其與“參考值”之間的相關性越強，也意味著其評價水平越高。從表1 可以看出：針對12 個評價項，選取的所有財務指標關聯度均在0～1之間，其中資產負債率的綜合評價最高，關聯度為0.845，其次是稅后利潤增長率，關聯度為0.841。

表2 2020 年江蘇省物流企業財務指標熵值法計算權重結果匯總

3.2.2 權重分析

在選取指標并通過國泰安數據庫收集10 家公司2020 年財務數據后，根據前面所述公式使用SPSS 計算熵值、權重系數。計算后的結果如表2 所示。

使用熵值法對流動比率等總共12 項進行權重計算，從表2 可以看出：此12 項的權重值分別是0.096,0.113,0.033,0.037,0.078,0.043,0.156,0.148,0.067,0.092,0.077,0.061。并且各項間的權重相對較為均勻，均在0.083 附近。

3.2.3 綜合得分

根據公式，將權重系數與各企業無量綱化后的實際財務指標數據相乘后，可以得到10 家上市公司的綜合得分，并根據得分進行降序排名，具體得分和排名如表3 所示：表3 上市公司綜合得分及排名情況

?名 稱 綜合得分Si 排 名 名 稱 綜合得分Si 排 名招商南油 35.77 4 南京港 33.66 6音飛儲存 23.70 7 連云港 73.77 1新寧物流 17.11 9 海晨股份 47.43 2盛航股份 35.73 5 飛力達 16.50 10寧滬高速 23.49 8 保稅科技 36.86 3

從綜合得分S的值與排名結果來看，排名第一的是連云港，其綜合得分最高為73.77，在10 家公司中處于絕對領先位置；排名最后的是飛力達，其綜合得分最低為16.50，與其接近的是新寧物流，綜合得分只有17.11；此外，其余的7 家物流行業上市公司有6 家綜合得分集中在20～30 之間，得分較為接近；余下的海晨股份得分為47.33，處于第二的位置，比保稅科技略好，綜合得分接近，但遠低于第一名得分。

4 結論與建議

經過熵值法對江蘇省物流行業上市企業績效水平的綜合評價后，可以發現：從高得分企業的共性上來看，企業地理位置依托臨海的以國際進出口貿易為主體的城市如連云港、蘇州等，綜合得分普遍較高，如連云港與保稅科技由于背靠港口有大量的泊位用于商品的裝卸，便于多式聯運、商品及期貨的交割，尤其是在航空港運輸安全性還并不完善，大體量的資源通過航空運輸成本過高的科技背景下，航運是我國首選的交易有色金屬資源等貴重物品的運輸方式。

其次，海晨股份的綜合得分在江蘇省物流企業中僅次于全國5A 級物流企業連云港，其原因是海晨股份相比于其他企業獨有的運用4PL 營運平臺和數字化、自動化裝備技術，協調整合3PL 資源和服務的模式，即用信息化的創新性平臺與大量知名企業建立運營平臺，用大數據的方式對信息進行處理，將供應鏈與中國數字智能有效地利用起來。反觀排名墊底的飛力達與新寧物流采用的依然是傳統的陸運方式，尤其是2020 年受到疫情沖擊，物流行業市場不景氣，這兩家企業經營的物流項目大多集中在倉儲物流中的精密儀器、通訊、汽車以及電子元件物流等方面，依舊為完成傳統的物流經營方式向創新性物流模式的轉變，在2021 年上半年新寧物流股東股權被凍結，經營更加困難。

根據上述的財務指標的績效分析，并針對江蘇省物流行業發展的現狀以及存在的問題，提出了以下的建議：

（1） 加強區域物流輻射化發展。江蘇省由于地理位置的先天限制，國際進出口貿易物流供應鏈的集散地集中在連云港與蘇州兩個具有海港的城市，那么可以選擇以這兩個城市為中心在臨海港的縣級市建立分別輻射蘇南、蘇北的兩個物流園區，各非沿海的內陸江蘇城市在兩個物流園區設立倉儲物流子公司，將內陸的河運、江運、陸運作為中間環節，而非主要的物流運輸手段，達到走出去的目的，既帶動了縣級市的產業發展，也推動了全省的物流行業資源合理化運用，形成行業輻射化的效應。

（2） 持續推動物流產業創新升級。通過對海晨股份產業鏈的研究，可以發現智能化高信息集中度的平臺是可以在“一帶一路”政策積極實施以及大數據經營持續普及的背景下降低不必要的運營損失，快速的整合數據并進行處理，可以更加精細地對經營進行管理，便于企業邁向現代的、國際的先進水平。同時，迫于疫情的壓力物流企業確實經歷了貿易寒冬，但是從國際、國內的市場發展來看，因為消費者需求而逐步成為熱門物流項目的短途冷鏈物流成為了化解疫情下物流寒冬的又一有效途徑，江蘇省坐擁數個小型的內陸航線江河港口，進行有規模的快速的冷鏈物流有一定的優勢。

（3） 持續吸收物流人才，保證企業活力。江蘇省作為教育大省，省內有諸多知名的理工類學校，但是從目前上市公司經營范圍的情況來看，僅有保稅科技經營的是物流相關的智能化生產這一綠色物流產業，但從綜合得分來看保稅科技的經營狀況并不好。眾所周知，2021 年我國提出了“雙碳”的概念，產業的綠色節能化必然是全行業乃至全國整個經濟體進一步發展的大趨勢，江蘇省物流企業需要將新能源對于物流設備的使用提上日程，持續保持企業的競爭力，尤其是在疫情以及貿易壁壘雙重壓力的背景下，過度依賴傳統不可再生能源會對企業的規模化發展形成掣肘。