BOT 模式下生活垃圾焚燒發電項目財務風險應對措施

屈國敦 光大環保能源（新化）有限公司

BOT 模式已經歷多個發展時期，包括BOOT、BOO、BLT 等，所有關于建設、經營等的要素都可以納入這一模式概念，由此可見其復雜性較強。那么為更加高效地運用BOT 模式，優化生活垃圾焚燒發電設備，必須加強對BOT 模式財務風險的分析研究。

一、生活垃圾焚燒發電項目中應用BOT 模式的必要性

（一）減輕政府生活垃圾焚燒發電項目組織籌劃財政壓力

生活垃圾焚燒發電項目指的是創新優化焚燒設備，提高垃圾處理期間熱量利用能力、劇毒物質管控能力，大力促進新形勢下生活垃圾焚燒發電技術的使用和推廣。在創新優化焚燒設備的過程中對人、財、物的需求非常大，與此同時焚燒設備成本較高、研制發展的周期較長、風險較大。而政府不僅欠缺開發、推廣、管理經驗，也缺乏財政收入，如果僅僅依賴政府極易導致項目停擺的情況出現。通過利用BOT 模式加強社會資本引進，吸納大量私人機構，從而減輕政府組織籌劃財政負擔，降低財務風險發生率。

（二）分攤生活垃圾焚燒發電項目的風險

在生活垃圾焚燒發電項目落實、管理等環節存在一系列風險。新冠肺炎發生初期，許多地區為防范控制疫情，暫停施工生活垃圾焚燒發電項目，導致項目風險更加嚴重。對于BOT 模式下的發電項目風險，一般由政府組織和私人機構共同承擔，實現分攤風險的目的，以此保障私人機構權益。BOT 模式下的發電項目不僅受非人為因素影響，也受施工、管理等因素的影響。政府相較于私人機構具有更強的綜合管控能力，并且在政策方面給予較大支持，分攤項目風險。

（三）加大私人機構、政府組織協作的力度

與PPP 模式相比，BOT 模式有相似之處，在政府組織與私人機構搭建起溝通的橋梁，其一政府組織可以下達上級關于項目發展所給出的指導意見，合理制定項目實施標準，指明項目發展方向；其二私人機構能夠向上反饋實際進展與推行中遇到的難題，加快獲得政策、人才等方面的支持，從而增強政府組織與私人機構之間協同聯動的有效性，大力支持兩者共同進行項目設計。

（四）嚴格執行項目標準，規避私人機構、政府組織利益糾紛

究其本質，在生活垃圾焚燒發電項目設計開發環節與實施環節，政府組織和私人機構各自有其追求，政府組織希望利用項目造福人民，有效處理民生問題，而私人機構希望利用項目獲取更大經濟效益，因此私人機構極易受到眼前利益的誘惑，不夠重視項目綜合發展質量。以BOT 模式為基礎，政府組織結合具體需求合理制定項目標準，圍繞項目提出要求，保證私人機構可以在質量達標的條件下獲取經濟效益，進而避免雙方發生糾紛，借助項目標準開展一系列活動，確?；顒佑袚梢?，實現對項目風險的有效防范。

（五）提高生活垃圾焚燒發電項目運作效率

部分可以承接項目的私人機構相較于政府組織具有更加豐富的經驗、資源與人才且思想先進，能夠有效開展管理活動，通過發揮政府決策引領作用可以確保管理目標與方向清晰，以實際為出發點結合項目實施運行需求合理選用對策，比如調整現金流量等，降低項目財務風險發生率，有效處理政府組織在項目運行過程中存在的不足。

二、BOT 模式下生活垃圾焚燒發電項目財務風險的影響因素

（一）籌資風險

對于企業而言，在生產經營活動中的首要環節為籌資活動，BOT 模式下的生活垃圾焚燒發電項目往往投資額較大，可應用的融資渠道較為單一，利用率較高的渠道為自有資金與銀行貸款。若資本結構缺乏科學性、合理性，同時自有資本較低，一味依靠銀行貸款，容易引發借入資金風險。一般情況下，銀行貸款籌資風險表現在項目運營過程中是否可以按時還本付息。若銀行貸款所選取的還款方式與期限不夠合理，項目運營環節資金來源不夠多樣，無法科學籌集資金以及還款，非常容易發生不能還本付息的風險，進一步造成公司違約且向銀行支付罰息的情況，更有甚者低價拍賣財產，對公司聲譽產生嚴重影響，最終造成企業破產倒閉。

（二）收入風險

結合生活垃圾焚燒發電項目實際情況來看，一般有兩個收入來源，其一為向政府收取的垃圾處置補貼，其二為向國家電網收取的售電收入。項目收入的影響因素包括垃圾量、上網電價、垃圾處置補貼單價等。

1.垃圾供應及價格風險

為實現垃圾焚燒發電的目的，需要將生活垃圾作為原材料，如果供應量沒有達到所需數量與質量或者供應垃圾年度總熱值不符合基準值，會降低發電量、提高運營成本等，難以保障項目收益?，F階段垃圾分類制度有待完善，人們缺乏垃圾分類意識，將非生活垃圾混入生活垃圾中，同時垃圾含水量過高，不利于垃圾燃燒，縮短燃燒系統使用時間，提高維護成本。

在BOT 協議簽訂環節已經確切制定垃圾處置補貼單價，在物價日益上漲與設備不斷使用的過程中，經營成本越來越高，而補貼單價不會發生較大變化，雖然在協議中與政府共同建立了調價機制，但是仍有時間節點以及特殊要求，不能結合具體狀況第一時間調整單價。

2.上網電量及電價風險

上網電量主要有兩項影響因素，一項是發電量，另一項是廠用電量。其中發電量也受兩項因素影響，分別為垃圾處理量、垃圾熱值。若這兩個參數不能達標，會降低發電量。另外，上網電量會隨著廠耗電量的增多而減少，難以實現預期收益。通常來說，國家出臺的政策會對上網電價產生較大影響，當下國家已經制定了統一的垃圾發電標桿電價，即0.65 元/千瓦，對于高出當地脫硫燃煤機組標桿上網電價的部分，當地省級電網負擔其中一部分，電價為0.1 元/千瓦，其他部分納入全國征收的可再生能源電價。近年來，國家不斷在政策方面加大對垃圾焚燒發電行業的支持，日后可能出現政策調整的情況，日益減少甚至放棄支持，迎來再生能源國家補貼機制的重大改變，阻礙預期收益實現，讓企業生存發展面臨嚴峻挑戰。

（三）成本變動風險

成本變動風險指的是因為運營標準、價格材料等發生變化而引發的成本變化風險。對于垃圾焚燒發電項目，在環境保護方面提出較高要求，要符合國家環境保護標準，當處理“三廢”時應該合理加入環保耗材，比如氫氧化鈣、氨水等，與此同時增加設備日常維護費用、更新費用等，從而導致垃圾處理以及發電成本提高。

當前物價指數日益提高，國家越來越重視生態環保，因此大量化工廠由于不符合環保標準而停業甚至關閉，諸多環保耗材供應量的降低導致價格提高。對于垃圾焚燒發電廠環境保護，國家生態環境部提出更高要求，加強監督，為實現達標排放目的，逐漸提高環保耗材需求量，所以項目運營成本持續增加。

（四）稅務風險

針對垃圾焚燒發電項目，當前國家已經出臺了諸多稅收優惠政策，如環保免稅征、增值稅即征即退等。為享受優惠政策，首先需要環保達到標準并且納稅信用良好。

根據財稅〔2015〕78 號文規定納稅信用C、D 級納稅人不得享受增值稅即征即退優惠政策，受到稅收處罰的（警告或單次1 萬元以下罰款除外），36 個月內不得享受即征即退優惠政策。按照環保稅法規定，生活垃圾集中處理場所排放應稅污染物處于允許范圍內的，暫時免征環保稅。在實際運行生活垃圾焚燒發電項目期間，若環保指標不在規定范圍中、納稅信用相對較低等，都不利于享受優惠政策，這樣一來難以保障項目收益。

（五）資金回收風險

BOT 模式下生活垃圾焚燒發電項目收益一般包括兩部分，一部分是垃圾處理補貼費，另一部分是上網電費。資金回收風險具體表現在這兩部分費用不能第一時間全部收回，由此導致項目運營資金難以周轉。倘若不能第一時間收回資金，將增大項目還本付息壓力，并且出現運營資金短缺的情況，更為嚴重的是項目資金鏈斷裂。

近些年來，可再生能源發電裝機規模持續擴大，可再生能源電價附加補貼出現極大資金缺口，嚴重影響大量可再生能源發電企業，其電費收入存在拖欠問題，同時增大成本負擔，導致經營困難。在資金回收方面，生活垃圾發電項目亟須處理的最大風險為不能第一時間得到可再生能源附加資金補貼，而這部分資金在所有電費收入中占有較大比例。

三、BOT 模式下生活垃圾焚燒發電項目財務風險應對措施

（一）籌資風險應對

在財務風險管理過程中，第一個環節是籌資風險管控。項目實施之前需要全面調查論證，結合總投資計劃以及預算，精準預測項目今后收益與現金流，按照實際情況全方位考慮分析，科學合理確定自有資本與銀行貸款之間的比例，改善調整資本結構，選擇合適的借款金額與期限等。在貸款辦理過程中，提高議價能力，同各家銀行洽談，最終選擇制約條款相對較少且資金成本相對較低的銀行，加強兩者之間的協同合作。在生活垃圾焚燒發電BOT 項目運營過程中，應當加大經營管理強度，科學合理使用資金，實現資金高效使用，增大應收賬款回收強度，保證項目可以第一時間還本付息。

（二）收入風險應對

1.垃圾供應及價格風險應對措施

在生活垃圾焚燒發電BOT 項目投入生產之后，為及時有效處理垃圾供應所引發的收入風險，應做到以下幾點，首先，在BOT 協議簽訂過程中，需要與政府共同確定保底垃圾供應量，在投入生產之后一旦垃圾量不達標，可以保底量為依據階段垃圾處理補貼；其次，加強與當地政府之間的互動交流，請有關部門加強構建垃圾收運體系，集中城鎮垃圾與鄉村垃圾，將其運到垃圾焚燒發電廠統一處理。

生活垃圾焚燒發電BOT 項目公司圍繞垃圾處置補貼單價需要采取的措施是：精準歸集與核算垃圾處置和發電成本，加強對項目綜合成本的定期預測和計算，在此前提下請求相關政府部門調整單價，另外還需要與之約定一般調價周期以及某些特殊條件下的調價機制。

2.上網電量風險應對措施

為增加上網電量，應提高每噸垃圾發電量，對于這項指標而言生活垃圾熱值影響最大。生活垃圾焚燒發電BOT項目公司需要加強與當地政府部門之間的交流溝通，請政府部門積極進行宣傳教育，全面普及垃圾分類，建立健全分類收集管理制度，科學合理制定監督措施，增強民眾垃圾分類意識，減少降低含水量，增大生活垃圾熱值。

對于每噸垃圾發電量，焚燒技術也是一項重要影響因素，通過使用先進焚燒設備，嚴格管控各個焚燒工藝流程，可以增加每噸發電量，減少廠用電量，增加上網電量。

（三）成本風險應對

在生活垃圾焚燒發電BOT 項目公司中，加大內部管理力度，貫徹落實預算管理，嚴格管控成本，充分利用績效考核制度，在確保生產安全性且排放達到標準的基礎上，盡可能減少支出；使成本費用成為全面預算管理的一部分，合理分解項目成本費用，實現責任到人，加強成本的定期分析，盡早反饋與監督實際預算執行情況；提高采購管理規范化程度，減少日常采購成本，在采購環節嚴格遵守貨比三家、對比質量與價格以及擇優選擇的原則。

（四）稅務風險應對

BOT 模式下的生活垃圾焚燒發電項目能夠享受一系列稅收優惠政策，如果環保指標符合標準并且納稅信用良好，可以大力促進企業可持續發展。生活垃圾焚燒發電BOT 項目投入生產之后需要加大運營管理強度，將環保達標以及安全生產置于首要地位。在日常納稅中應高度重視其質量，第一時間足額申報每一項稅費，關注納稅信用等級，確保信用良好。在經營過程中保證符合法律法規，降低涉稅風險，防止造成稅收罰款等各種不良后果。另外還需要與當地稅務局及時有效溝通，明確當地政策，保持密切聯系。

（五）資金回收風險應對

在生活垃圾焚燒發電BOT 項目投入生產之前，需要有效應對垃圾處置補貼，為此，應及時同相關政府部門做好銜接，共同簽訂垃圾處理服務合同，了解掌握付款期限、數據核對等詳細的結算事項。項目投產之后的每個月都需要與政府部門溝通合作，明確垃圾進廠量，并第一時間開具發票，讓專門人員聯系政府部門做好接收款核對。針對電費收入，需盡早與國家電網聯系并簽訂購售電合同，另外每個月都要在有效時間中核對上網電量、開具發票，盡早回收標桿電費與省補電費。

四、結語

綜上所述，文章圍繞BOT 模式下的生活垃圾焚燒發電項目，探究了主要財務風險，而且提出多種應對措施。各個地區規模與類型各異的生活垃圾焚燒發電項目需要應對的財務風險不同，所以在實際開展風險管理工作時應結合實際情況全面深入分析并采取合適的應對措施。