數(shù)字貨幣：數(shù)字經(jīng)濟下的新貨幣形態(tài)

□ 文 / 潘 揚 杭州市科技信息研究院

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，尤其是區(qū)塊鏈技術(shù)和分布式記賬的出現(xiàn)，為數(shù)字貨幣（Digital Currency）的產(chǎn)生和發(fā)展創(chuàng)造了條件。比特幣等私人數(shù)字貨幣的產(chǎn)生及流通則給傳統(tǒng)貨幣體系帶來諸多風險和挑戰(zhàn)。

近年來，各國政府紛紛開始密切跟蹤金融科技發(fā)展成果，探索法定貨幣的數(shù)字化形態(tài)，法定數(shù)字貨幣正從理論走向現(xiàn)實。

數(shù)字貨幣的概念及分類

數(shù)字貨幣是繼商品貨幣、貴金屬貨幣、信用貨幣之后的一種新貨幣形態(tài)。數(shù)字貨幣被定義于一個有別于物理貨幣的、基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣或者交換的媒介，可以實現(xiàn)交易的瞬時性和無國界的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓。

數(shù)字貨幣的分類

數(shù)字貨幣按照發(fā)行主體的不同，可以分為法定數(shù)字貨幣和私人數(shù)字貨幣。

法定數(shù)字貨幣是指由主權(quán)貨幣當局統(tǒng)一發(fā)行、有國家信用支撐的法定貨幣，可以完全替代傳統(tǒng)的紙質(zhì)和電子貨幣，如我國央行將要發(fā)行的DCEP。它的本質(zhì)是一段加密數(shù)字，是紙幣的替代物。國際清算銀行在關(guān)于中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）的報告中，將法定數(shù)字貨幣定義為中央銀行貨幣的數(shù)字形式。

私人數(shù)字貨幣一般也被稱作民間數(shù)字貨幣、私營數(shù)字貨幣等，主要代表有比特幣、Libra 等。私人數(shù)字貨幣沒有集中的發(fā)行方，任何人都可以參與制造，不具有法償性和強制性等貨幣屬性，可以看作是虛擬貨幣，本質(zhì)上是數(shù)字資產(chǎn)。

數(shù)字貨幣形態(tài)的差異比較

傳統(tǒng)法定貨幣（簡稱傳統(tǒng)法幣）、私人數(shù)字貨幣、央行法定數(shù)字貨幣三者之間存在一定的差異。

首先，發(fā)行機構(gòu)存在差異，央行法定數(shù)字貨幣和傳統(tǒng)法幣的發(fā)行機構(gòu)都是中央銀行，而私人數(shù)字貨幣的發(fā)行機構(gòu)則是來自去中心化的主體。

其次，發(fā)行機制不同，傳統(tǒng)法幣通過二級發(fā)行機制發(fā)行，即中央銀行—商業(yè)銀行的機制，私人數(shù)字貨幣通過算法去中心化發(fā)行，也就是計算機算力“挖礦”的方法。從目前的研究進度來看，央行法定數(shù)字貨幣也是通過二級發(fā)行機制發(fā)行，這種方法可以保證對目前金融體系的沖擊可控。

再次，載體不同，傳統(tǒng)法幣的主要載體是法幣的電子化形式和紙幣形式，紙幣的使用量目前已經(jīng)大大減少，而私人數(shù)字貨幣和央行法定數(shù)字貨幣采用的都是數(shù)字化形式。

最后，技術(shù)方法不同，相對于傳統(tǒng)法幣，數(shù)字貨幣采用了大數(shù)據(jù)算法、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)，具有更加強烈的技術(shù)驅(qū)動特征，反映出新生的科技力量對傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的影響力。

傳統(tǒng)法幣、央行法定數(shù)字貨幣、比特幣、Libra 的對比如表1所示。

表1 多種貨幣形式的差異比較

私人數(shù)字貨幣的興起

比特幣

2008 年10 月31 日，一名或者是一個身份不明的程序員群體以“中本聰”（Sa toshi Nakamoto）的名義，向加密郵件列表中的收件人介紹了“比特幣”這一概念。在一篇名為《比特幣：一種點對點電子現(xiàn)金系統(tǒng)》（Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System）的文獻中，“中本聰”詳細描述了如何創(chuàng)建一套去中心化的電子交易體系，且這種體系不需要創(chuàng)建在交易雙方相互信任的基礎(chǔ)之上。2009 年1 月3 日，他開發(fā)出首個實現(xiàn)了比特幣算法的客戶端程序并進行了首次“采礦（mining）”，獲得了第一批的50 個比特幣，這標志著比特幣金融體系的正式誕生。2009 年1 月12 日，中本聰向密碼學家哈爾·芬尼轉(zhuǎn)賬了一筆比特幣，成為人類歷史上第一次擺脫受信第三方金融機構(gòu)而完成的點對點交易。

與所有的貨幣不同，比特幣不依靠特定貨幣機構(gòu)發(fā)行，它依據(jù)特定算法，通過大量的計算產(chǎn)生，比特幣經(jīng)濟使用整個P2P 網(wǎng)絡(luò)中眾多節(jié)點構(gòu)成的分布式數(shù)據(jù)庫來確認并記錄所有的交易行為，并使用密碼學的設(shè)計來確保貨幣流通各個環(huán)節(jié)的安全性。比特幣的加密理論基礎(chǔ)主要來源于密碼學的技術(shù)創(chuàng)新，其中三項關(guān)鍵技術(shù)是非對稱加密、點對點技術(shù)和哈希現(xiàn)金。比特幣的創(chuàng)新之處在于：一是它的去中心化特性。它采用區(qū)塊鏈的點對點分布式技術(shù)，利用工作量證明機制，避免權(quán)力的過度集中，以防止某個人或某個組織對交易進行操縱。二是具有更高的安全性，利用分布式更好地避免計算機系統(tǒng)的單點故障。三是具備一定的匿名性，交易過程無需身份信息，用自動生成的交易地址作為賬戶名稱，為用戶提供了更強的隱私功能。

比特幣作為一種源代碼公開的虛擬貨幣，主要流行于網(wǎng)絡(luò)中，它的產(chǎn)生對于貨幣的定義有了新的角度。目前比特幣不僅包括網(wǎng)上的虛擬商品，也在不斷滲入到實體經(jīng)濟中來，全球接受比特幣的實體商店現(xiàn)在已經(jīng)超過5000多家，而且這個數(shù)值還在不斷上升。

其它私人數(shù)字貨幣

在比特幣出現(xiàn)的隨后幾年里，數(shù)字貨幣蓬勃發(fā)展。其中一部分與比特幣的性質(zhì)及構(gòu)造非常相似，比如狗狗幣、元寶幣等。另一部分數(shù)字貨幣借鑒了比特幣的部分特性，在共識機制和底層設(shè)計上進行了較大創(chuàng)新，為更多應(yīng)用發(fā)展提供了可能性，比如以太坊項目、IOTA 項目和Cosmos 項目等。除比特幣之外，其他私人數(shù)字貨幣主要包括以太幣、瑞波幣、萊特幣、狗幣等。

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前有影響力的加密貨幣已達1萬余種，總市值超1.3 萬億美元。加密貨幣采用區(qū)塊鏈和加密技術(shù)，宣稱“去中心化”“完全匿名”，但缺乏價值支撐、價格波動劇烈、交易效率低下、能源消耗巨大，這些限制導(dǎo)致其難以在日常經(jīng)濟活動中發(fā)揮貨幣職能。同時，加密貨幣多被用于投機，存在威脅金融安全和社會穩(wěn)定的潛在風險，可能成為洗錢等非法經(jīng)濟活動的支付工具。2021 年，中國人民銀行起草了《關(guān)于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》，明確虛擬貨幣不具有法定貨幣地位，禁止金融機構(gòu)開展和參與虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)，清理取締境內(nèi)虛擬貨幣交易和代幣發(fā)行融資平臺，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位。

法定數(shù)字貨幣的發(fā)展進程

自比特幣出現(xiàn)以來，數(shù)字貨幣受到全球金融機構(gòu)和科技公司的關(guān)注，各國紛紛投入數(shù)字貨幣研發(fā)，并取得一定成果。

央行數(shù)字貨幣，是具有法定地位、具有國家主權(quán)背書、具有發(fā)行責任主體的一類數(shù)字貨幣，其本質(zhì)是為主權(quán)國家以及貨幣當局所控制、管理的貨幣。目前，國際組織對“央行數(shù)字貨幣（CBDC）”的唯一官方定義來自于國際清算銀行。國際清算銀行將CBDC 界定為滿足特定條件的“央行發(fā)行的數(shù)字貨幣”。

央行貨幣的數(shù)字化有助于優(yōu)化央行貨幣支付功能，提高央行貨幣地位和貨幣政策有效性。央行數(shù)字貨幣可以成為一種計息資產(chǎn)，滿足持有者對安全資產(chǎn)的儲備需求。央行可通過調(diào)整央行數(shù)字貨幣利率，影響銀行存貸款利率，有助于打破零利率下限。

各國央行數(shù)字貨幣研發(fā)進展

2021 年是央行數(shù)字貨幣快速發(fā)展的一年。根據(jù)國際清算銀行2021年第三季度發(fā)布的研究，全球至少有87個國家正在探索發(fā)行CBDC，其中至少有14 個國家正在處于試點狀態(tài)，包括中國、尼日利亞、新加坡、韓國等。

目前大部分探索CBDC 的國家都是中小型國家或新興市場國家，希望通過CBDC 提升國家貨幣體系與金融體系的調(diào)控能力，減少加密貨幣與美元體系的負面影響。而美國、歐洲等傳統(tǒng)金融強國對CBDC 都較為謹慎，在可預(yù)見的2—4 年內(nèi)都沒有明確的發(fā)行計劃，其中官方預(yù)計數(shù)字歐元將在2026—2028年完成發(fā)行，數(shù)字美元尚在探索階段。由于各國發(fā)行的出發(fā)點和目的不同，目前已有CBDC 方案的國家在是否使用區(qū)塊鏈技術(shù)、運營架構(gòu)、場景定位等方面也存在很大區(qū)別。

部分代表性國家數(shù)字貨幣研發(fā)進展如表2所示。

表2 各國數(shù)字貨幣研發(fā)進展

我國央行數(shù)字貨幣研發(fā)及應(yīng)用進展

2014 年，中國人民銀行成立專門的研究團隊，對數(shù)字貨幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問題等進行了深入研究。2016年，我國成立數(shù)字貨幣研究所，完成法定數(shù)字貨幣第一代原型系統(tǒng)搭建。2017 年末，經(jīng)國務(wù)院批準，中國人民銀行開始組織商業(yè)機構(gòu)共同開展法定數(shù)字貨幣（以下簡稱數(shù)字人民幣）研發(fā)試驗。

我國央行數(shù)字貨幣體系的核心要素可以概括為“一幣、兩庫、三中心”。一幣指有國家信用保證的央行數(shù)字貨幣；兩庫指央行數(shù)字貨幣發(fā)行庫和商業(yè)銀行銀行庫，兩者本質(zhì)上都是用于記錄和存放數(shù)字貨幣數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫；三中心指認證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心。

根據(jù)央行數(shù)字貨幣研究所前所長姚前的研究，我國法定數(shù)字貨幣傾向選擇“央行-商業(yè)銀行-公眾”的雙層運營機制。其具體運營機制如圖1 所示。商業(yè)銀行首先向央行申請數(shù)字貨幣，央行在管控審批之后向進行申請的銀行發(fā)送數(shù)字貨幣，并扣除該銀行存款準備金賬戶的等額準備金，然后公眾可以使用銀行存款或現(xiàn)金向商業(yè)銀行申請兌換等額數(shù)字貨幣。同紙幣現(xiàn)金類似，商業(yè)銀行和公眾分別可以用數(shù)字貨幣進行同業(yè)交易和日常交易。

圖1 央行數(shù)字貨幣的雙層運營機制

2019 年以來，中國人民銀行在深圳、蘇州、雄安、成都及2022 北京冬奧會場景開展數(shù)字人民幣試點測試。2020 年11 月開始，增加上海、海南、長沙、西安、青島、大連6 個新的試點地區(qū)。試點地區(qū)從最初的“4+1”擴展到“10+1”，再到 2022 年的 15 個省市、23個地區(qū)，數(shù)字人民幣試點范圍穩(wěn)步擴大。數(shù)字人民幣的應(yīng)用場景正不斷擴大。

中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021 年底，數(shù)字人民幣試點場景已超過808.51 萬個，累計開立個人錢包2.61 億個，交易金額875.65 億元。在C 端（消費者、個人用戶），數(shù)字人民幣已覆蓋餐飲、交通、購物、旅游、醫(yī)療等場景；在G端（政府、事業(yè)單位），數(shù)字人民幣覆蓋政府補貼、公積金繳納、信用背書、社保稅收等；在B 端（企業(yè)商家），數(shù)字人民幣應(yīng)用逐漸落地，如票據(jù)貼現(xiàn)、供應(yīng)鏈管理、融資租賃等。