董事海外背景對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的影響
——兩職合一的調(diào)節(jié)作用

楊蟬僖 北京外國語大學(xué)國際商學(xué)院

中國經(jīng)濟(jì)正面臨高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新是發(fā)展的根本途徑[1]。十九大報(bào)告中明確提出以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，高度重視創(chuàng)新人才的培養(yǎng)和企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、國際化步伐的加快、創(chuàng)新環(huán)境的日益完善，令大批海外優(yōu)秀人才愿意回國發(fā)展。據(jù)2018年度的統(tǒng)計(jì)，各類歸僑人數(shù)已達(dá)519,400人，比2017年增加8%，創(chuàng)歷史新高。相較本地成長起來的管理者，具有國際視野、國際資源的海歸高層次管理人才被視為全球領(lǐng)先科技與文化知識(shí)的載體。政府通過提供各種補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)措施，大力引進(jìn)海外人才，以促進(jìn)高新技術(shù)的發(fā)展，增強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力。創(chuàng)新的高回報(bào)與高風(fēng)險(xiǎn)并存，是一個(gè)長期的、動(dòng)態(tài)的過程。為了取得創(chuàng)新成果，必須進(jìn)行前期研發(fā)支出。董事會(huì)是公司重要的運(yùn)營決策機(jī)構(gòu)，直接影響著公司的研發(fā)投入[2]。他們的成長環(huán)境、教育背景、工作經(jīng)驗(yàn)等都會(huì)影響他們的創(chuàng)造性決策。管理者的個(gè)人特質(zhì)與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界關(guān)注的問題。不少學(xué)者從性別、年齡、任期等方面的影響進(jìn)行了探討。結(jié)合近年來海外留學(xué)和回國就業(yè)的風(fēng)潮。文章從董事海外背景出發(fā)，結(jié)合兩職合一的調(diào)控作用，對(duì)我國上市公司企業(yè)研發(fā)支出的影響進(jìn)行了研究。目的在于豐富已有的理論，為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、政府海外人才引進(jìn)等提供理論基礎(chǔ)和事實(shí)依據(jù)。

一、理論分析及研究假設(shè)

（一）董事海外背景與企業(yè)研發(fā)支出

高階理論認(rèn)為人是有限理性的，管理者的認(rèn)知水平、價(jià)值觀念等因素，會(huì)間接影響他們的決策偏好[3]。而這些帶有個(gè)人色彩的決策將會(huì)影響公司的發(fā)展。管理者的認(rèn)知、觀念與他們周圍的環(huán)境、學(xué)習(xí)和工作經(jīng)驗(yàn)等因素密切相關(guān)。不同教育背景和工作經(jīng)歷的董事在知識(shí)和管理方面存在顯著差異，對(duì)公司創(chuàng)新產(chǎn)生一定影響[4]。歐美等發(fā)達(dá)國家擁有領(lǐng)先的知識(shí)和技術(shù)，是大多數(shù)董事選擇留學(xué)和工作的地方[5]。在那里，他們受到了國外先進(jìn)管理思想的影響并掌握了前沿技術(shù)、積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，國外發(fā)達(dá)國家對(duì)創(chuàng)新的關(guān)注程度也高于國內(nèi)企業(yè)，對(duì)創(chuàng)新的投資也更多。管理者們可以從他們的創(chuàng)意思維和創(chuàng)意活動(dòng)管理中汲取教訓(xùn)，獲得更多的工作經(jīng)驗(yàn)。具有國外背景的董事往往具有較強(qiáng)的創(chuàng)新意識(shí)，能夠?yàn)楣镜膭?chuàng)新活動(dòng)提供較好的指導(dǎo)。在國外學(xué)習(xí)或工作的經(jīng)驗(yàn)使他們的世界觀更加開闊經(jīng)驗(yàn)更加豐富多元，在國外學(xué)習(xí)或工作的經(jīng)歷使他們的世界觀更加廣泛和多樣化。具有海外背景的董事在面對(duì)各種創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，更加自信積極。董事海外背景是受到資本重視的稀缺資源，能夠在一定程度上吸引創(chuàng)新人才和創(chuàng)新資金。海外背景董事?lián)碛袕V闊的國際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可以在同一時(shí)間從國內(nèi)外社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中獲取資源，這對(duì)公司的創(chuàng)新具有重要意義[6]。國外廣闊的人際關(guān)系網(wǎng)也有助于公司開拓國外市場(chǎng)。國外的競(jìng)爭(zhēng)也激發(fā)了董事在創(chuàng)新方面的投資，以期獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，提出假設(shè)H1：董事海外背景對(duì)企業(yè)研發(fā)支出有顯著正向影響。海外教育重點(diǎn)在系統(tǒng)學(xué)習(xí)理論知識(shí)，而國外工作經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌虼偈估碚撝R(shí)結(jié)合實(shí)踐。擁有海外工作經(jīng)驗(yàn)的董事，其思維方式和角度更貼近企業(yè)的經(jīng)營狀況，更容易獲得認(rèn)可支持，從而贏得更大的話語權(quán)。因此，提出假設(shè)H2：董事海外工的經(jīng)歷對(duì)公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)的推動(dòng)作用大于董事海外教育背景。

（二）兩職合一的調(diào)節(jié)作用

對(duì)于兩職合一的影響主要有兩種觀點(diǎn)。一種是代理理論，即當(dāng)管理者與公司所有者想法沖突時(shí)，管理者會(huì)從理性的角度去追求自己的利益，而非以企業(yè)所有人的利益為出發(fā)點(diǎn)。一種是管家理論，即管理者通過承擔(dān)責(zé)任、得到認(rèn)可等非物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)方式來實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的自我滿足，追求自身的嚴(yán)、信仰等的實(shí)現(xiàn)[7]。學(xué)術(shù)界對(duì)這兩種理論的適用性進(jìn)行了探討。Peng等[8]發(fā)現(xiàn)，兩職合一效應(yīng)在新興市場(chǎng)中和管家理論的情況更匹配。在管家理論指導(dǎo)下，陳壽明、冉毅、陶星輝[9]發(fā)現(xiàn)，兩職合一可以正向調(diào)節(jié)研發(fā)強(qiáng)度。創(chuàng)新可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。但研發(fā)投入具有不確定性，獲取收益需較長時(shí)間。當(dāng)面臨機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的復(fù)雜問題時(shí)，董事長和總經(jīng)理之間往往存在不同意見。當(dāng)兩職合一，也就是董事兼總經(jīng)理的時(shí)候，就可以降低這些分歧所引起的沖突，從而能夠更好針對(duì)創(chuàng)新決策采取行動(dòng)，執(zhí)行效率更高。因此，提出假設(shè)H3：兩職合一正向調(diào)節(jié)董事海外學(xué)習(xí)背景、海外工作經(jīng)歷與企業(yè)研發(fā)支出之間的關(guān)系。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本和數(shù)據(jù)來源

文章選取2014-2019年度A股上市公司為研究樣本。鑒于技術(shù)創(chuàng)新的行業(yè)分布和實(shí)際意義，僅保留行業(yè)所屬為制造業(yè)和信息技術(shù)的樣本，按照2012年證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)分類。為提高數(shù)據(jù)有效性，剔除了如下有問題的樣本：（1）行業(yè)發(fā)生改變的；（2）股票狀態(tài)異常；（3）資產(chǎn)負(fù)債率大于1的；（4）嚴(yán)重缺失關(guān)鍵性指標(biāo)的。經(jīng)初步篩選，共有1422家公司，共計(jì)8532份樣品。文章數(shù)據(jù)通過國泰安數(shù)據(jù)庫采集整理而來，并采取了1%的縮尾處理以消除極端值影響。

（二）模型設(shè)定和變量定義

文章借鑒前人的做法，選取企業(yè)規(guī)模（劉鳳朝、默佳鑫和馬榮康，2017）、公司年齡[10]、公司性質(zhì)[11]、資產(chǎn)負(fù)債率[9]作為控制變量，并構(gòu)建了如下模型，具體變量定義見表1。

表1 變量定義

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為文章主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)。董事海外教育背景及工作經(jīng)歷的中位數(shù)為0，可見擁有海外背景的企業(yè)董事在所有董事中的占比不高。公司擁有海外教育背景董事數(shù)量最多為8，擁有海外工作經(jīng)歷背景董事數(shù)量最多為7，數(shù)量最少均為0。說明有的公司有多個(gè)海外背景董事，有的公司一個(gè)都沒有，差異較大。不同企業(yè)在研發(fā)的資金投入以及人員投入上差異也較大。研發(fā)支出的差異是否受到了董事海外背景的影響呢，這正是文章關(guān)注的問題。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析

表3為主要變量的相關(guān)性結(jié)果。可以看到，變量間相關(guān)系數(shù)均在0.5以下，且VIF值遠(yuǎn)在10以下。因此，多個(gè)變量間不存在顯著共線性關(guān)系。董事海外教育背景和海外工作經(jīng)歷背景均在1%的水平下與研發(fā)支出正相關(guān)，文章的研究得到了初步支持。

表3 主要變量相關(guān)性結(jié)果

（三）回歸結(jié)果分析

表4報(bào)告了3個(gè)模型的回歸結(jié)果。在模型1中，董事海外教育背景、海外工作經(jīng)歷與企業(yè)研發(fā)支出在1%的水平上顯著正相關(guān)，支持假設(shè)H1。在海外有過學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷的董事會(huì)在企業(yè)創(chuàng)新上支出更多。董事海外教育背景和海外工作經(jīng)歷的系數(shù)分別為0.101和0.167，董事海外工作經(jīng)歷比教育經(jīng)歷對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的影響更大，假設(shè)H2得證。從控制變量上來看，公司性質(zhì)和資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出產(chǎn)生顯著影響，公司年齡并未產(chǎn)生顯著影響。模型2在模型1的基礎(chǔ)上，加入了兩職合一變量，結(jié)果顯示在5%的水平下顯著。模型3在模型2的基礎(chǔ)上，加入了兩職合一分別與董事海外教育背景和海外工作經(jīng)歷的交互項(xiàng)。結(jié)果均在1%的水平下顯著。表明兩職合一時(shí)，擁有海外教育背景和海外經(jīng)歷背景的董事均傾向于加大企業(yè)研發(fā)支出。結(jié)果支持了文章的假設(shè)H3。

表4 回歸結(jié)果

四、穩(wěn)健性檢驗(yàn)

文章采用替換變量的方法來進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，用研發(fā)人員投入替代研發(fā)金額投入。回歸結(jié)果顯示：系數(shù)符號(hào)未發(fā)生改變，僅部分系數(shù)大小發(fā)生了變化，結(jié)果依然顯著。故認(rèn)為文章的研究結(jié)果較為穩(wěn)健。回歸結(jié)果不在此贅述，如有需要可通過郵件與我聯(lián)系獲取。

五、結(jié)語

文章主要探討了董事海外背景對(duì)企業(yè)研發(fā)支出的影響以及兩職合一的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明：（1）董事海外背景可以促進(jìn)企業(yè)研發(fā)支出；（2）海外工作經(jīng)歷比海外教育背景更大的影響董事對(duì)于公司創(chuàng)新的研發(fā)支出；（3）兩職合一有利于海外背景董事在公司創(chuàng)新方面的投入。基于以上述結(jié)論文章提出以下建議：（1）企業(yè)要重視引進(jìn)有海外背景的高層次人才，并采取積極措施留住優(yōu)秀人才；（2）公司應(yīng)為高級(jí)管理人提供良好環(huán)境，使他們有出國深造的機(jī)會(huì)；（3）可以通過定期培訓(xùn)等方式，促進(jìn)來自國外的管理人員與本地管理人員的思想知識(shí)交流。減少由于不同文化、不同經(jīng)營理念而產(chǎn)生的矛盾；（4）本研究結(jié)果表明，雙職合一有利于海外背景董事在公司創(chuàng)新方面的投入，為企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的選擇提供了一種思路。（5）我國政府在吸引海外高層次人才方面具有重要的作用，應(yīng)該為其營造一個(gè)良好有利的環(huán)境。