生命周期視角的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法及其適用性研究

■權(quán)忠光 梁 雪 邵俊波 崔 婧

（1.北京中企華資產(chǎn)評估有限責任公司，北京 100020；2.中國航天科工集團有限公司，北京 100048；3.北京聯(lián)合大學管理學院，北京 100101）

自黨的十九屆四中全會決議首次將數(shù)據(jù)增列為生產(chǎn)要素以來，國家多次提出和強調(diào)培育發(fā)展數(shù)據(jù)要素市場的重要性。2022 年1 月，國務院印發(fā)《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，其中一項重點任務是充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用，加快數(shù)據(jù)要素市場化流通，創(chuàng)新數(shù)據(jù)要素開發(fā)利用機制。數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估和定價機制的建立是數(shù)據(jù)要素資產(chǎn)化和數(shù)據(jù)價值實現(xiàn)的關鍵[1]。本文基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的不同生命周期階段，系統(tǒng)考察數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法的適用性，為選擇合適的、可行可靠的評估方法提供借鑒，滿足商業(yè)現(xiàn)實中對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的迫切需要，為數(shù)據(jù)要素市場的交易定價提供基準和參考，進一步推動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，加速數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展[2]。

一、數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法概述

數(shù)據(jù)資產(chǎn)是由特定主體合法擁有或者控制，并且能帶來直接或者間接經(jīng)濟利益的數(shù)據(jù)資源。數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為數(shù)據(jù)要素的資產(chǎn)化體現(xiàn)，其參與生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生了價值增值，從而可以通過剝離與計量，來體現(xiàn)其經(jīng)濟貢獻。數(shù)據(jù)資產(chǎn)強調(diào)其數(shù)據(jù)資源屬性，具有能確權(quán)、可辨認、可加工、可共享和價值易變性等特征，這也決定了數(shù)據(jù)質(zhì)量、應用場景和商業(yè)模式等因素在很大程度上會影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值。作為一項資產(chǎn)，數(shù)據(jù)資產(chǎn)應采用適當?shù)姆椒▉磉M行評估，明確其價值大小[3]。一般而言，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的評估方法包括成本法、收益法、市場法和其他方法[4]。

（一）成本法

成本法的理論基礎在于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值取決于重新購建數(shù)據(jù)資產(chǎn)的現(xiàn)行成本，即重置成本扣除一定的貶值即為數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值[5]。采用成本法評估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值時，可綜合考慮數(shù)據(jù)資產(chǎn)的成本與預期使用溢價，加入數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值影響因素，即投資回報率R 和數(shù)據(jù)效用U 來對資產(chǎn)價值進行修正，建立一種數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值評估成本法模型[4]。

（二）收益法

收益法的理論基礎是預期原理，基本思路是首先估算預期數(shù)據(jù)資產(chǎn)所貢獻的現(xiàn)金流，再選擇合適的折現(xiàn)率來估算數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值。確定數(shù)據(jù)資產(chǎn)預期收益時遇到的困難是如何將數(shù)據(jù)資產(chǎn)和其他資產(chǎn)產(chǎn)生的預期收益區(qū)分開，在解決此問題時可采用超額收益法[6、7]、增量收益法[8]。

（三）市場法

市場法使用的前提是存在公開活躍的交易市場，存在可參照交易數(shù)據(jù)來選擇可比交易價格。在估算可比參數(shù)或者修正系數(shù)時，衍生改進的思路包括：采用層次分析法和灰色關聯(lián)分析法來選取指標[9]；結(jié)合模糊層次法來構(gòu)建修正系數(shù)的影響因子矩陣[10]；引入多維偏好線性規(guī)劃分析模型來計算價格質(zhì)量比率作為可比參數(shù)[11]。

（四）其他方法

除了在三種傳統(tǒng)方法基礎上進行衍生改進的探索外，還有一類方法是基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)自身的技術(shù)特點，從評估數(shù)據(jù)質(zhì)量的各個維度來建立評價指標體系，綜合評分得到數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值指數(shù)[12、13]。此外，還有基于實物期權(quán)模型[14]、梅特卡夫定律[15]、大數(shù)據(jù)合作資產(chǎn)理論[16]以及人工智能深度學習技術(shù)[17]在數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法和模型上進行了創(chuàng)新研究。

二、數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法選擇主要影響因素

影響評估方法選擇的因素包括評估目的和價值類型、評估對象、評估方法的適用條件、評估方法應用所依據(jù)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量等。本文結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)特點，重點分析數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估目的、數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的商業(yè)模式和數(shù)據(jù)所處生命周期三個影響因素。

（一）數(shù)據(jù)資產(chǎn)的評估目的

執(zhí)行數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估業(yè)務時需要分析評估方法的適用性，選擇評估方法首先要考慮評估目的，即評估行為發(fā)生的需求。本文結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)權(quán)利人或控制方、數(shù)據(jù)資產(chǎn)流通過程中供需雙方等數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值化過程中各方參與者對數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的常見需求，進一步將評估目的分為：內(nèi)部數(shù)據(jù)管理、內(nèi)部會計核算、外部交易流通、外部出資入股，見圖1。

數(shù)據(jù)管理：隨著許多行業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理進入到數(shù)據(jù)資產(chǎn)運營階段，數(shù)據(jù)已經(jīng)成為企業(yè)核心的生產(chǎn)要素，數(shù)據(jù)不僅可以滿足企業(yè)內(nèi)部各種業(yè)務創(chuàng)新，而且已逐漸成為在企業(yè)外部提供服務的數(shù)據(jù)產(chǎn)品。為了滿足企業(yè)內(nèi)部管理和治理數(shù)據(jù)、提升數(shù)據(jù)利用效率、實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的保值和增值，可以計算數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值指數(shù)。

會計核算：數(shù)據(jù)資產(chǎn)納入會計核算系統(tǒng)既是可能的也是必要的。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的初始計量、后續(xù)計量均需要考慮用哪種方法評估能更客觀公允地反映數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值[18、19]。

交易流通：數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值實現(xiàn)，一方面可以將數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為生產(chǎn)要素與其他資產(chǎn)一起參與產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)，成為企業(yè)提供產(chǎn)品和服務的價值組成部分，通過為傳統(tǒng)業(yè)務附加收益來實現(xiàn)，還可以直接將數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為數(shù)據(jù)產(chǎn)品進行交易轉(zhuǎn)讓。此時，數(shù)據(jù)資產(chǎn)的價值體現(xiàn)為交易價格，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估主要為了滿足交易需求。

出資入股：在企業(yè)間投資并購或者出資入股業(yè)務中，數(shù)據(jù)資產(chǎn)往往也會成為標的資產(chǎn)，此時也需要選擇合適的評估方法以滿足數(shù)據(jù)資產(chǎn)出資入股確定對價的需求。

（二）數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的商業(yè)模式

除了考慮評估目的外，還要結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的商業(yè)模式來分析評估方法的適用性。數(shù)據(jù)資產(chǎn)的存在形式可分為數(shù)字、圖片、視頻、音頻、文本、網(wǎng)頁、程序等不同類型，既有企業(yè)經(jīng)營活動過程中產(chǎn)生的數(shù)據(jù)，也有通過與其它實體共享或利用計算機技術(shù)獲取的數(shù)據(jù)；產(chǎn)生實時數(shù)據(jù)的企業(yè)，既包括電信、金融、房地產(chǎn)、醫(yī)療、政務、交通、物流等部門，也包括電力、氣象、制造等傳統(tǒng)行業(yè)，又包括電子商務平臺、社交網(wǎng)站等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。行業(yè)類型劃分并不意味著某一個行業(yè)可以采用相同的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法。商業(yè)模式將對數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值產(chǎn)生重要影響。本文從數(shù)據(jù)資產(chǎn)是否為核心資產(chǎn)以及數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的主要驅(qū)動因素角度，對數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的商業(yè)模式進行劃分，具體如表1：

表1 數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的商業(yè)模式

續(xù)表

（三）數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處的生命周期

基于數(shù)據(jù)自身的技術(shù)屬性，數(shù)據(jù)的生命周期包括數(shù)據(jù)從產(chǎn)生、存儲、維護、使用到消亡的整個過程。為了使各階段典型特征與價值實現(xiàn)和評估方法聯(lián)系起來，本文借鑒傳統(tǒng)資產(chǎn)生命周期的劃分方式，從數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值實現(xiàn)的過程將其生命周期劃分為四個階段：開發(fā)階段、賦能階段、活躍交易階段和處置階段。各個階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)特點如表2 所示：

表2 數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處的生命周期特征表

續(xù)表

盡管我們基于選擇適用評估方法的目的將數(shù)據(jù)資產(chǎn)的生命周期做了劃分，但四個階段并沒有嚴格的界限，往往某一個單項或組合的數(shù)據(jù)資產(chǎn)有明確的經(jīng)濟價值且同時有活躍的交易市場，也可能開發(fā)階段完成就因為繼續(xù)投入不經(jīng)濟從而直接進行處置。因此，在選擇適用的評估方法時，還需綜合考慮評估目的及實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的商業(yè)模式等因素。

三、基于生命周期的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

（一）開發(fā)階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

處于開發(fā)階段的數(shù)據(jù)資產(chǎn)因其商業(yè)模式和經(jīng)濟價值尚不明確，未來的預期收益還不確定，也基本不可能進入交易流通環(huán)節(jié)，沒有活躍的交易市場，評估目的主要為了滿足內(nèi)部數(shù)據(jù)管理和會計核算的需要，評估方法如表3：

表3 開發(fā)階段不同評估目的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性

續(xù)表

（二）賦能階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

數(shù)據(jù)資產(chǎn)在賦能階段開始產(chǎn)生經(jīng)濟價值，基于預期原理，首選收益法評估思路。但考慮到數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的商業(yè)模式有多種，其中影響數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的主要驅(qū)動因素不同，此階段重點考慮實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值的不同商業(yè)模式來分析評估方法的適用性，見表4。

表4 賦能階段不同商業(yè)模式數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性

（三）活躍交易階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性分析

根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處生命周期，數(shù)據(jù)資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟價值后，必然會有交易流通的需求。產(chǎn)生交易的初期交易價格往往通過協(xié)議定價或者博弈競價的方式達成，此時如有必要仍可采用收益法思路評估數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值。如果能獲得可比交易實例，則可以采用市場法思路進行評估。等到數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易頻繁，可以抓取大量交易數(shù)據(jù)，結(jié)合人工智能技術(shù)，融入深度學習算法，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)自身特征、數(shù)據(jù)資產(chǎn)購買方對數(shù)據(jù)資產(chǎn)的運用、宏觀經(jīng)濟以及其他指標作為輸入值不斷學習訓練數(shù)據(jù)，以大量實際成交價格作為檢驗，建立具有較高預測精度的數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易價格預測模型。此階段主要考慮基于外部交易流通和出資入股需求的評估方法適用性分析，見表5：

表5 活躍交易階段不同評估目的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法適用性

續(xù)表

（四）處置階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法分析

數(shù)據(jù)資產(chǎn)因運營不善發(fā)生貶值，出于時效性考慮需要進行更新，或者繼續(xù)投入研發(fā)、存儲和維護帶來的成本甚至超過了收益，此時再持有數(shù)據(jù)資產(chǎn)變得不經(jīng)濟，那么就需要對數(shù)據(jù)資產(chǎn)進行處置。處置階段數(shù)據(jù)資產(chǎn)因其準備隨時出售，評估思路可參照會計核算中存貨可變現(xiàn)凈值的估算方法。首先，估算對數(shù)據(jù)資產(chǎn)預計處置日的估計處置價格，可結(jié)合最可能的處置方式選擇市場法思路來估算；其次，減去為處置該資產(chǎn)需要額外發(fā)生的處置費用，包括交易成本、稅費等，從而得到預計處置日的可變現(xiàn)凈值；最后，將其通過合適的折現(xiàn)率折現(xiàn)以得到數(shù)據(jù)資產(chǎn)于基準日的評估價值。

四、結(jié)語

本文基于數(shù)據(jù)資產(chǎn)所處的生命周期視角，結(jié)合數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估目的和實現(xiàn)價值的商業(yè)模式探索了各種評估方法的適用性，建立起一套針對常見數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估需求的方法體系，為之后進一步理論探討及評估實務提供了參考和借鑒。我們認為，對于適用性的分析，沒有絕對的適用性，僅是某一個階段某一種評估目的或?qū)崿F(xiàn)價值的商業(yè)模式下相對更適合，而且在運用評估方法時也要盡可能避免其局限性。此外，政務數(shù)據(jù)和公共開放數(shù)據(jù)具有普惠性特征，其社會效益高于經(jīng)濟價值，與以企業(yè)為主體來探討的數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估方法差異較大，因此本文沒有將其納入評估方法適用性的探討。最后，本文寫作過程中也發(fā)現(xiàn)，隨著數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的加快推進，數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)價值的商業(yè)模式、數(shù)據(jù)資產(chǎn)類型等會繼續(xù)發(fā)生變化或產(chǎn)生新的模式和類型，數(shù)據(jù)資產(chǎn)評估的方法也要進行融合和創(chuàng)新，可以將傳統(tǒng)評估方法融合到一起，也可以借用其它領域的理論或方法與傳統(tǒng)方法進行交叉研究。