等待節后增量資金進場

沐恩

指數繼續呈弱勢，這個時候該怎么辦？

短期指數和盤面沒有太多說的，在文章和視頻都有分析。節后先看資金進場情況，不可能一直縮量下去，穩健的等資金進場做跟隨。中期首選的方向近期已經持續梳理，短期難免跟隨盤面波動，但不是自己的問題，一旦情緒恢復，理論上還會有資金選擇，具體還需觀察。

近期光伏擴產的公司不在少數，這說明什么？

通常行業景氣度高就會帶來各種公司擴產，不過，產能釋放需要時間，要注意未來的情況一定會和現在預判的不同，或者說很多公司不僅享受不到紅利，反而還會有壓力，這點在鋰電產業鏈上體現得比較明顯，接下來光伏也會重復這種情況。僅從短期看，情緒上會有炒作的，但誰最終受益擴產有不確定性，相對確定的是光伏設備，因為無論誰擴產都得先上設備。

作為普通的制造業，沒有所謂的護城河，只在景氣度高或者滲透率低時重點跟蹤，一旦不處于這兩個階段，高預期基本就沒有了，想不明白的再次翻看這三年鋰電的走勢。接下來，儲、光、風部分賽道必定會分化，優先選擇符合這兩個特點的賽道，而不是整個行業的機會。

近期鋰輝石拍賣價格再創新高，這有什么影響？

市場關注度較最初兩三次已經明顯下降，主要是預期比較充分外加炒作深入，此次再創新高也不意外，之前也說過，拍賣價格受多重因素影響，更多是反映情緒。對于未來價格走勢，供求關系肯定是核心，目前有各種預測，具體還需跟蹤，短期肯定會維持在相對高位。

從政策看，近期有一個針對鋰資源的會議，簡單說就是強調生產企業不得嚴重背離成本定價，類似的會議對煤炭和硅料都有過，短期情緒會有所降溫。不過，鋰礦和煤炭還不一樣，因為鋰鹽的定價權在國外，國內政策再限制也解決不了核心問題。所以，能決定價格的更多看供求關系。

供給端看，通過澳洲情況看，擴產可能不及預期，供給依舊緊張。需求端看，這可能會比政策和供給更關鍵，因為碳酸鋰價格一直維持高位，會導致需求被抑制，這和前兩年有本質區別。

比如，鋰電池主要應用在3C、動力電池、儲能上。這兩年消費電子銷量下滑，指望高增不可能了，但由于體量不是很大，所以影響可以忽略。儲能本來預期是明顯的增量，但受制于高價，磷酸鐵鋰電池不可能明顯放量，鈉電池是潛在替代。

核心關鍵是動力電池，之前分析過，70度純電車光電池成本就超過10萬（此前沒漲價之前的平均價格這部分成本大概只有5萬-6萬元），整車算下來售價超過20萬，如果100度電，價格則要超過25萬元。

換言之，目前電池成本多花5萬左右，但消費者什么都沒看到和感受到，這些錢本可以加裝很多科技和舒適配置。在這種情況下，純電汽車的性價比相較之前明顯降低，同樣價格只能買到純電的最低配，買混動車型則可以最高配。

這意思是不是混動車型放量會更明顯？

是的，但今天不探討車型，只說鋰礦。通常混動車型電池容量大概15度，不到20度，約純電的四分之一。就是說賣出4輛混動才能頂1輛純電的鋰鹽用量，在當前新能源車滲透率超過30%的情況下，即使混動銷量持續超預期，對鋰礦的帶動也是有限的。

接下來會有一種可能：鋰鹽價格高，下游需求被抑制，下游需求下滑，鋰鹽價格下降，降到一定幅度，需求回升，聽起來有點繞，但不難理解，無論哪種情況，鋰鹽價格都很難大漲，無非是什么時間、什么位置先找到一個平衡點，或者說對鋰鹽未來的預期向下容易向上有些難。

對于相關概念股而言，不要幻想4月底之后那種主升，更多是充分調整超跌后的波段反彈，具體力度看市場，結構肯定是分化的，比如近期調整后，當盤面氛圍轉好，市場會有對三季報的預期，但這也都是明牌。展望明年甚至更遠，鋰礦概念股的走勢大概率會重復之前鋰電中游化工產品的走勢，如六氟磷酸鋰就是最典型的，哪怕盈利還維持在高位，但增速已經沒有或者下滑了，預期沒有了，股價還能表現？