全球化肥價格銳降危機！

張素華

俄烏是世界上最重要的生產國、凈出口國。俄羅斯在全球占有25%（2700萬噸）化肥的供應，無論是由鉀肥或者是有天然氣練的肥料都著有舉足輕重的角色。烏克蘭也是“歐洲糧倉”，在俄烏沖突下，雙方無法順利對外進行出售。經過聯合國和多國的共同努力下，終于促使俄烏達成協議。

7月土耳其、俄羅斯、烏克蘭和聯合國代表就從黑海港口外運農產品問題簽署一攬子協議解決全球糧食危機。其中包括有關“推進俄羅斯糧食和化肥出口的備忘錄”確保俄羅斯食品和化肥順暢進入全球市場、不受制裁影響。俄羅斯逐漸恢復國際市場化肥供給。

2022年歐洲北溪一號天然氣供應持續緊張。天然氣不僅是電力來源，更是化學肥料的重要原料，歐洲化肥業于是受到重創，產能大減七成。取而代之的是北美化肥生產商;當中兩大化肥巨頭CF工業（CF）和美盛 （MOS）更加成為今年初的甜心股票。隨著俄羅斯逐漸恢復化肥供給，供給量已接近正常水準，銷往巴西、印度和中美洲。

國際化肥價格近期回落，Green Market北美化價格指數在今年2022 年 3 月創下歷史新高 1270后，現在回落跌幅達30%。

俄外交八月中旬部稱，先前西方的制裁導致700到800萬噸俄羅斯化肥和原材料滯留在轉運站，這就差不多等于全球產量8%，這是一個龐大的數目！如果這些供應順利推給世界的話，對現行高價的化肥價格有很大的壓力，建議投資者可以考慮看空這個板塊。

美盛是美國最大的鉀肥和磷肥生產商。CF工業是一家美國氨、尿素和硝酸銨農業肥料制造商和分銷商。CF工業公司比美盛表現不佳，這間公司今年尿素價格高高踞可以抵消高天然氣價格成本。但現在甚至未來 6 個月，天然氣的價格應該會高位而尿素價很可能下降，這就會對公司下半年的盈利和利潤率受到壓縮，亦會影響估值倍數。

雖然眼看俄羅斯烏克蘭糧食出口改善，但是能源方面，歐盟和德國仍然拔劍弩張。既然糧食出和化肥出口關于人道危機不應該受到制裁，那么歐洲寒冬下的能源供應也可被視為人道危機嗎？大家拭目以待。