聯(lián)特科技：產(chǎn)品和技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的全產(chǎn)業(yè)鏈主流光模塊制造商

武漢聯(lián)特科技股份有限公司（下稱“聯(lián)特科技”，301205.SZ）是國(guó)內(nèi)主流光模塊制造商之一，公司擁有光芯片集成、光器件以及光模塊的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)能力，是國(guó)內(nèi)少數(shù)可以批量交付涵蓋從10G到400G全系列光模塊的廠商。

8月31日，聯(lián)特科技開(kāi)啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格40.37元/股，發(fā)行市盈率28.93倍，公司稍后將在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。募集資金擬用于“高速光模塊及5G通信光模塊建設(shè)項(xiàng)目”等。

從同行業(yè)對(duì)比來(lái)看，聯(lián)特科技的毛利率和凈資產(chǎn)收益率均位居前列。同時(shí)營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小、增速較快，表明公司正處于高速成長(zhǎng)期。隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施，聯(lián)特科技將有效拓展產(chǎn)能和增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，進(jìn)一步提升規(guī)模和盈利能力。

聯(lián)特科技位于光通信企業(yè)集聚效應(yīng)明顯的中國(guó)武漢光谷，公司的四位創(chuàng)始人從事光通信行業(yè)多年，對(duì)行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)有深刻理解。在他們帶領(lǐng)下，公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新和差異化競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)過(guò)近十年的快速拓展，在光電芯片集成等方面掌握了一系列關(guān)鍵技術(shù)，形成了較為完整的光模塊產(chǎn)業(yè)鏈，并在波分領(lǐng)域和中高速率光模塊領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢(shì)。

光模塊行業(yè)目前以數(shù)據(jù)中心、5G 通信的需求為驅(qū)動(dòng)向前發(fā)展，市場(chǎng)需求旺盛。聯(lián)特科技依靠自主研發(fā)的核心技術(shù)，致力于開(kāi)發(fā)高速率、智能化、低成本、低功耗的中高端光模塊產(chǎn)品，為客戶提供光模塊解決方案。

聯(lián)特科技的光模塊產(chǎn)品種類豐富，目前已開(kāi)發(fā)生產(chǎn)不同型號(hào)的光模塊產(chǎn)品1000余種，產(chǎn)品覆蓋面廣，產(chǎn)能持續(xù)提升。服務(wù)客戶包括NOKIA等國(guó)際知名通信行業(yè)客戶，以及中興通訊等國(guó)內(nèi)知名電信和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)本土光模塊制造廠商中，以2020年光模塊收入排名，聯(lián)特科技位列第七。聯(lián)特科技是國(guó)內(nèi)較早開(kāi)發(fā)并批量生產(chǎn)波分復(fù)用光模塊的廠商之一，在波分復(fù)用光模塊細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域，按2018-2020年累計(jì)收入規(guī)模排名，聯(lián)特科技位列第二。

根據(jù)wind，2019-2021年，聯(lián)特科技營(yíng)收分別為3.77億元、5.17億元、6.98億元，CAGR（2）為36.07%，2022年上半年?duì)I收4.19億元，同比增長(zhǎng)35.07%，呈現(xiàn)持續(xù)、快速、穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，2019-2021年及2022年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.56億元、0.43億元、1.06億元和0.61億元。現(xiàn)金流方面，2018-2021年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)四年為正，業(yè)務(wù)“造血”能力良好。

在產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域方面，聯(lián)特科技針對(duì)電信、數(shù)通領(lǐng)域持續(xù)布局，電信領(lǐng)域及數(shù)通領(lǐng)域產(chǎn)品收入報(bào)告期內(nèi)均呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。隨著數(shù)通市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)，公司數(shù)通產(chǎn)品占比由34.53%上升至46.88%。

近年來(lái)，為了繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，國(guó)內(nèi)光通信廠商積極拓展海外市場(chǎng)。聯(lián)特科技的產(chǎn)品以海外銷售為主，產(chǎn)品主要銷往美國(guó)、歐洲等國(guó)家和地區(qū)，2021年，公司產(chǎn)品出口銷售收入占比為89.89%。

隨著市場(chǎng)不斷拓展，聯(lián)特科技光模塊產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷率保持在較高水平，2021年，公司的產(chǎn)能利用率為97.82%，產(chǎn)銷率為90.32%。

光模塊行業(yè)屬于技術(shù)密集型的高新技術(shù)行業(yè)，行業(yè)技術(shù)發(fā)展、迭代較快。聯(lián)特科技立足于自主創(chuàng)新，產(chǎn)品和核心技術(shù)達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。2013年至今，公司持續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。

憑借技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，聯(lián)特科技盈利能力出色。2021年，公司業(yè)務(wù)毛利率為36.88%，ROE為19.27%，在同行業(yè)可比公司當(dāng)中位居前列。此外，與部分同行業(yè)公司相比，聯(lián)特科技的單位產(chǎn)出及產(chǎn)值較高。

上市前，聯(lián)特科技處于快速發(fā)展階段，但營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小，融資渠道相對(duì)單一，制約了發(fā)展。通過(guò)登陸資本市場(chǎng)，并隨著募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。