互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)的影響
——基于流動(dòng)性約束和風(fēng)險(xiǎn)偏好雙重視角的分析

鄭涵宇 黃小丫 陳彧

(浙大城市學(xué)院 浙江杭州 310015)

近年來(lái)，大學(xué)生消費(fèi)群體日益壯大，成為互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸的主要使用人群之一。其龐大的群體規(guī)模及強(qiáng)勁的消費(fèi)欲望和借貸能力，被消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)視為可被挖掘的巨大商機(jī)，這也導(dǎo)致大學(xué)生消費(fèi)信貸亂象頻發(fā)。除加強(qiáng)政府監(jiān)管外，還需要深入了解互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)的影響效應(yīng)和影響機(jī)制，以規(guī)范大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為。

1 理論機(jī)理分析

1.1 流動(dòng)性約束

流動(dòng)性約束又稱信貸約束。流動(dòng)性約束是指居民從金融或者非金融機(jī)構(gòu)以及個(gè)人等來(lái)源取得用于滿足其消費(fèi)需求的貸款時(shí)所受到的限制。流動(dòng)性約束降低，可以促進(jìn)居民消費(fèi)。互聯(lián)網(wǎng)信貸可通過(guò)減少大學(xué)生消費(fèi)時(shí)的流動(dòng)性約束來(lái)促進(jìn)消費(fèi)，互聯(lián)網(wǎng)信貸提供了高流動(dòng)性的資產(chǎn)，從側(cè)面促進(jìn)了消費(fèi)。

大學(xué)生的消費(fèi)資金大多來(lái)源于家庭。家庭越富裕，給予子女高生活費(fèi)的能力越大，互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)造成的流動(dòng)性約束影響就越小，使用互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)消費(fèi)的影響邊際效用就越小。大學(xué)生消費(fèi)習(xí)慣受家庭財(cái)富背景的影響。家庭財(cái)富越殷實(shí)，子女的消費(fèi)水平越高。

1.2 風(fēng)險(xiǎn)偏好

風(fēng)險(xiǎn)偏好一般指風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度。風(fēng)險(xiǎn)偏好大致分為三類，即風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好(risk seeker)、風(fēng)險(xiǎn)中立(risk neutral)、風(fēng)險(xiǎn)厭惡(risk aversion)。

互聯(lián)網(wǎng)信貸屬于信用貸款。對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的消費(fèi)者，消費(fèi)產(chǎn)生的效用也不同。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越厭惡的人，越規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)信貸造成的違約風(fēng)險(xiǎn)，使用互聯(lián)網(wǎng)信貸進(jìn)行消費(fèi)的效用越小，互聯(lián)網(wǎng)信貸的使用水平對(duì)消費(fèi)水平的刺激作用也就越小。

2 數(shù)據(jù)來(lái)源和指標(biāo)說(shuō)明

本文共搜集276個(gè)數(shù)據(jù)。選取的數(shù)據(jù)來(lái)自微觀調(diào)研，調(diào)研時(shí)間為2021年5月，數(shù)據(jù)截面包括浙江、江蘇、廣東、河南等14個(gè)省、直轄市或自治區(qū)。在研究的指標(biāo)調(diào)整方面，考慮到可能存在的非線性階梯影響效應(yīng)，家庭財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)偏好均采用分級(jí)處理。其中，家庭財(cái)富分為5個(gè)層次，1～5分別表示家庭年收入10萬(wàn)元以下、10萬(wàn)～20萬(wàn)元、20萬(wàn)～30萬(wàn)元、30萬(wàn)～90萬(wàn)元、90萬(wàn)元以上。風(fēng)險(xiǎn)偏好同樣劃分為5個(gè)層次，1～5分分別表示“十分在意“”比較在意“”一般在意“”比較不在意”和“十分不在意”。

圖1、圖2分別表示調(diào)研樣本中家庭財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)偏好分布情況。

圖1 不同區(qū)間的家庭每年穩(wěn)定收入(單位：元)

圖2 不同人風(fēng)險(xiǎn)偏好的分布

根據(jù)本文的研究主題，回歸模型中包含的變量指標(biāo)主要有三點(diǎn)：一是因變量，即消費(fèi)水平；二是重點(diǎn)調(diào)查的自變量，即互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平；三是交叉項(xiàng)變量，即家庭財(cái)富和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平的交叉項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)偏好和互聯(lián)網(wǎng)使用水平的交叉項(xiàng)。

(1)消費(fèi)水平。本文參考之前學(xué)者的方法，選取兩類指標(biāo)來(lái)反映消費(fèi)水平、消費(fèi)規(guī)模和消費(fèi)層次。在倡導(dǎo)質(zhì)量和效益優(yōu)先的背景下，從規(guī)模指標(biāo)和層次指標(biāo)兩個(gè)方面可以充分反映水平變量。一是消費(fèi)規(guī)模，采用每個(gè)月的消費(fèi)總支出作為指標(biāo)；二是消費(fèi)層次水平，采用享受型消費(fèi)支出占消費(fèi)總支出的比重作為指標(biāo)，其中享受型消費(fèi)包括交通和通信消費(fèi)，教育、文化和娛樂(lè)消費(fèi)，醫(yī)療保健消費(fèi)，其他用品及服務(wù)消費(fèi)。

(2)互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平。本文選取規(guī)模指標(biāo) (即互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平)，采用每個(gè)月的互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平作為指標(biāo)。

(3)交叉項(xiàng)變量。交叉項(xiàng)分別采用了家庭財(cái)富和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平的交叉項(xiàng)，以及風(fēng)險(xiǎn)偏好和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平的交叉項(xiàng)。本文用這兩個(gè)交叉項(xiàng)來(lái)衡量家庭財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的大學(xué)生，互聯(lián)網(wǎng)信貸使用規(guī)模是如何對(duì)大學(xué)生消費(fèi)水平產(chǎn)生不同程度的影響的。對(duì)家庭財(cái)富的衡量參考美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼的貨幣需求理論，用單位時(shí)間內(nèi)家庭具有工作能力成員的總收入來(lái)衡量，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的衡量則使用五個(gè)評(píng)級(jí)來(lái)體現(xiàn)。

3 消費(fèi)水平和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平分析

3.1 年級(jí)差異分析

調(diào)研中來(lái)自不同年級(jí)的大學(xué)生，消費(fèi)水平和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平的差異不大；而高年級(jí)的大學(xué)生，因?yàn)橛行┮呀?jīng)參加工作，或是有了其他資金來(lái)源，所以對(duì)家庭的依賴較少甚至消失(見(jiàn)圖3)。

圖3 不同年級(jí)大學(xué)生平均每月消費(fèi)規(guī)模

3.2 地域差異分析

橫向比較不同地域的大學(xué)生消費(fèi)水平和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平，在規(guī)模上存在一些差異。這可能與城市發(fā)展水平和物價(jià)水平有關(guān)，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，東部地區(qū)尤其是沿海省份的大學(xué)生消費(fèi)規(guī)模基本上大于中西部地區(qū)(見(jiàn)圖4)。

圖4 不同地區(qū)大學(xué)生平均每月消費(fèi)

4 互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平對(duì)消費(fèi)水平的刺激效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)

本文以消費(fèi)層次(享受型消費(fèi)占比)、消費(fèi)規(guī)模為因變量，互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平為自變量，以風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等級(jí)、家庭財(cái)富等級(jí)為交叉項(xiàng)變量，作為構(gòu)建回歸的主要變量。

根據(jù)思路，本文研究假設(shè)如下：

(1)大學(xué)生對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信貸的使用對(duì)大學(xué)生消費(fèi)水平的提高起促進(jìn)作用。

(2)大學(xué)生的消費(fèi)水平受風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避意識(shí)越大，大學(xué)生消費(fèi)越謹(jǐn)慎，出現(xiàn)沖動(dòng)消費(fèi)的機(jī)會(huì)越小，總體消費(fèi)水平相對(duì)越小。

(3)大學(xué)生的消費(fèi)水平受家庭財(cái)富背景的影響，家庭條件越富裕，作為子女的大學(xué)生消費(fèi)水平越高。

(4)互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)的影響會(huì)因?yàn)椴煌瞬煌娘L(fēng)險(xiǎn)偏好而存在差異。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避意識(shí)越大，互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)消費(fèi)水平的促進(jìn)作用越小。

(5)家庭財(cái)富可以通過(guò)減少流動(dòng)性約束來(lái)減少互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)的影響，家庭持有財(cái)富越大，互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)消費(fèi)水平的促進(jìn)作用越小。

4.1 互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)的影響效應(yīng)分析

消費(fèi)水平和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平相關(guān)性模型回歸結(jié)果如表1所示。

表1 消費(fèi)水平和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平相關(guān)性模型回歸結(jié)果

對(duì)于消費(fèi)規(guī)模的回歸結(jié)果，互聯(lián)網(wǎng)信貸規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好、家庭財(cái)富均不顯著。推測(cè)是因?yàn)槎鄶?shù)大學(xué)生消費(fèi)支出較為穩(wěn)定保守，不太會(huì)因某種因素的變化而導(dǎo)致消費(fèi)規(guī)模發(fā)生巨大變化。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，多數(shù)大學(xué)生1個(gè)月的費(fèi)用不超過(guò)3000元，主要為2000元左右。受本身?xiàng)l件所限，與其他自變量的相關(guān)性較少。

對(duì)于消費(fèi)層次的回歸結(jié)果，互聯(lián)網(wǎng)信貸規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好評(píng)級(jí)、家庭財(cái)富評(píng)級(jí)均顯著。推測(cè)是因?yàn)樵谠鲁醌@得生活費(fèi)及互聯(lián)網(wǎng)信貸額度時(shí)，較大規(guī)模的可動(dòng)用資金減少了大學(xué)生在進(jìn)行享受型消費(fèi)的流動(dòng)性約束，擴(kuò)大了享受型消費(fèi)比重，提高了消費(fèi)層次。支出額度的限制決定了消費(fèi)規(guī)模不可能發(fā)生較大范圍的變動(dòng)，所以其他類型消費(fèi)減少，出現(xiàn)“月光族“”吃土”等現(xiàn)象。

4.2 互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)的影響機(jī)制分析

消費(fèi)水平和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平相關(guān)性模型回歸結(jié)果如表2所示。

表2 消費(fèi)水平和互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平相關(guān)性模型回歸結(jié)果

對(duì)于消費(fèi)規(guī)模的回歸結(jié)果基本顯著，推測(cè)是因?yàn)閷?duì)于家庭財(cái)富相對(duì)更少及風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的學(xué)生群體，互聯(lián)網(wǎng)信貸通過(guò)減小流動(dòng)性約束帶來(lái)的邊際效用更大，對(duì)于消費(fèi)規(guī)模的刺激更大，從而導(dǎo)致出現(xiàn)一些信貸違約，部分學(xué)生陷入高額貸款陷阱。

對(duì)于消費(fèi)層次的回歸結(jié)果，交叉項(xiàng)結(jié)果基本不顯著。推測(cè)是因?yàn)榇髮W(xué)生的消費(fèi)習(xí)慣受家庭財(cái)富和風(fēng)險(xiǎn)偏好影響，家庭財(cái)富高、風(fēng)險(xiǎn)偏好低的學(xué)生消費(fèi)層次基本較高，享受型消費(fèi)等高消費(fèi)行為的邊際效用原本較小，互聯(lián)網(wǎng)信貸帶來(lái)的刺激就微不足道。

5 結(jié)語(yǔ)

本文采用線性回歸模型，將大學(xué)生消費(fèi)水平分解為消費(fèi)規(guī)模和消費(fèi)層次兩個(gè)層面，互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平則用互聯(lián)網(wǎng)信貸規(guī)模來(lái)體現(xiàn)，實(shí)證檢驗(yàn)了互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平流動(dòng)性約束角度下的家庭財(cái)富，以及風(fēng)險(xiǎn)偏好態(tài)度對(duì)消費(fèi)刺激的非線性效應(yīng)。本文基本的結(jié)論如下：互聯(lián)網(wǎng)信貸規(guī)模、家庭財(cái)富及風(fēng)險(xiǎn)偏好都對(duì)大學(xué)生消費(fèi)層次的提升有著顯著的促進(jìn)作用。此外，互聯(lián)網(wǎng)信貸使用水平對(duì)大學(xué)生消費(fèi)規(guī)模的促進(jìn)效應(yīng)對(duì)于家庭財(cái)富相對(duì)較少、風(fēng)險(xiǎn)偏好高的學(xué)生群體更為明顯。

互聯(lián)網(wǎng)信貸作為一種新興的信貸產(chǎn)品業(yè)態(tài)，近年來(lái)受到的關(guān)注越來(lái)越大。要規(guī)范大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸行為，僅僅從貸款機(jī)構(gòu)角度加強(qiáng)監(jiān)管是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要深入了解互聯(lián)網(wǎng)信貸對(duì)大學(xué)生消費(fèi)的影響效應(yīng)和影響機(jī)制，并在此基礎(chǔ)上提出有針對(duì)性的政策建議。大學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)信貸，建議貸款周期縮短化，貸款組合分散化，貸款規(guī)模縮小化。結(jié)合信用記錄和消費(fèi)記錄，提供具有靈活性的信貸服務(wù)。減少超前消費(fèi)，通過(guò)高額消費(fèi)的邊際效用引導(dǎo)大學(xué)生合理消費(fèi)。