國際油價劇烈震蕩藏玄機

朱潤民專欄

高級經濟師，長期從事石油經濟研究與國際原油價格預測

2022 年，國際原油價格劇烈震蕩，除了呈現出短期油價變化的基本特點外，也是一次石油輸出國與石油進口國之間的力量轉變和較量。

進入2022年以來，國際原油價格一路強勢震蕩上行，尤其是俄烏戰爭爆發后，在更加劇烈的震蕩中進一步強勢上攻。然而進入6月，國際原油價格反而顯示出少有的弱勢。接著進入7月，國際原油價格一改以往同期的強勢走勢進一步走弱，7月5日更是大幅下挫，國際基準原油美國西德克薩斯中質油（WTI）和英國布倫特原油（Brent）期貨近月合約分別下跌8.93美元/桶和10.73美元/桶。至此，2022年內的國際原油價格峰值被釘在了日歷表上的3月8日，當天WTI和Brent期貨近月合約價格分別為123.70美元/桶和127.98美元/桶。

2022年，國際原油價格劇烈震蕩，除了呈現出短期油價變化的基本特點外，同時也有測試當前價格水平的市場接受程度的成分，也是一次石油輸出國與石油進口國之間力量轉變和較量。

強勢美元疊加高油價，當前價格水平能否持續面臨巨大壓力。7月7日，英國倫敦洲際交易所美元指數期貨近月合約收盤結算價格106.959，創近20年來新高，WTI和Brent期貨近月合約價格分別為102.73美元/桶和104.65美元/桶；與最近20年內的低點2008年3月17日收盤結算價格71.304相比，上漲了50%以上。與此同時，2008年3月17日WTI和Brent期貨近月合約價格分別為105.68美元/桶和101.75美元/桶，從這兩個時點看，雖然以美元計量的國際原油價格相近，但對于與美元指數掛鉤的一籃子貨幣而言，國際原油價格上漲了約50%。這也意味著全球除了美國和石油凈輸出國外，絕大多數石油凈進口國都在承受遠遠高于歷史最高原油價格時期2008年上半年的更高原油價格的痛苦。

當前價格水平，對石油消費的抑制作用凸顯。據美國能源信息署（EIA）周度數據顯示，2022年初，美國石油消費連創歷史同期新高，但進入2月以后，美國石油消費陡然下滑；5月以來的駕駛季，汽油消費非但沒有顯示出強勢，反而顯示出持續疲軟的跡象。這必然與2022年3月以來美國國內石油產品價格連創歷史新高密切相關。美國尚且如此，世界上那些相對于美元的貨幣貶值的石油凈進口國，石油產品的價格上漲壓力更大，對他們的石油消費抑制作用必然更加明顯。

強勢美元疊加高油價可否持續，取決于凈進口國的承受能力。在世界石油市場，石油供給端與石油需求端，是兩個不同的利益群體。高油價，有利于石油凈出口國，但不利于石油凈進口國，因為對于石油凈進口國而言是巨大的財富轉移，高油價，考驗的是石油凈進口國的承受能力。在美國成為石油凈出口國之前，美國的核心利益與世界上其它石油凈進口國的利益基本一致，但進入2022年3月以來，美國成為石油凈出口國，日均出口石油超過100萬桶，國內日均供需盈余近100萬桶。毋庸置疑，美國成為石油凈出口國之后，至少在石油國際貿易角度，美國的核心利益發生了根本性的轉變，更多地代表石油凈出口國的利益，再進一步隨著發達國家能源轉型逐漸深化，國際能源署（IEA）代表的石油進口國一方的力量將進一步削弱。在不久的將來，石油凈進口國群體在國際原油市場的議價能力將日漸趨弱，或只能更多地被動適應，更多地通過價格機制調整消費需求對國際石油市場產生影響。對石油凈進口國而言，近期的強勢美元疊加高油價是由強變弱過渡期十分嚴峻的挑戰。

對于我國而言，要在日漸惡劣的國際石油市場中減少直至避免受到傷害，必然要加大國內石油勘探開發力度，加快能源轉型，抑制國內石油消費，由此降低對進口石油的依存度。