航空、航天及光伏行業(yè)持續(xù)向好

苗中杰

實(shí)際上比所謂“拍蒜門(mén)”更值得注意的是張小泉固定資產(chǎn)的變化，截至2020年12月31日，公司固定資產(chǎn)合計(jì)1.23億元，扣除2462.10萬(wàn)元的折舊，賬面凈資產(chǎn)9839.70萬(wàn)元。在公司1.23億元固定資產(chǎn)中，房屋及建筑物賬面原值8768.30萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)原值的71%（成新率為90.08%），而用于生產(chǎn)的專(zhuān)用設(shè)備僅為2892.01萬(wàn)元，僅占固定資產(chǎn)原值的23%。

截至2021年9月30日時(shí)，公司的固定資產(chǎn)凈值為9549.70萬(wàn)元，而截至2022年12月31日，公司固定資產(chǎn)凈值大幅飆升至39991.17萬(wàn)元。公司解釋稱(chēng)固定資產(chǎn)大增主要系張小泉陽(yáng)江刀剪智能制造中心項(xiàng)目在建工程轉(zhuǎn)固所致，該項(xiàng)目系公司IPO募資項(xiàng)目，據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額為35436.71萬(wàn)元，其中設(shè)備購(gòu)置及安裝工程費(fèi)用僅為6097.60萬(wàn)元，僅占總投資的17.21%，而建筑工程費(fèi)用高達(dá)24718.82萬(wàn)元，占總投資的70%左右。

一個(gè)生產(chǎn)普通刀剪的項(xiàng)目，在原有建筑成新率為90.08%的情況下，是否還需要如此之巨的資金繼續(xù)搭建生產(chǎn)擴(kuò)建廠房我們不得而知，但數(shù)據(jù)顯示，在張小泉陽(yáng)江刀剪智能制造中心項(xiàng)目轉(zhuǎn)固之后，2022年一季度公司凈利潤(rùn)由上年的2305.22萬(wàn)元驟降至1250.18萬(wàn)元，這并非是一個(gè)好兆頭。

海優(yōu)新材上市募投項(xiàng)目及膠膜產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目持續(xù)快速推進(jìn)，產(chǎn)能得以較大幅度提升，雖然2022年2季度受疫情影響，公司上海地區(qū)工廠產(chǎn)能受限并相應(yīng)成本增加，公司業(yè)績(jī)受到一定影響，但2022年2季度海優(yōu)新材的營(yíng)業(yè)收入仍達(dá)到了15億元左右，單季度的營(yíng)業(yè)收入已大幅超過(guò)2021年上半年?duì)I業(yè)收入。

與海優(yōu)新材主業(yè)類(lèi)似的上市公司分別有福斯特、東方日升、賽伍技術(shù)和上海天洋等，在光伏封裝膠膜的經(jīng)營(yíng)規(guī)模上，海優(yōu)新材相對(duì)福斯特較小，高于賽伍技術(shù)、上海天洋及東方日升。福斯特是中國(guó)EVA太陽(yáng)能電池膠膜領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，福斯特的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括與海優(yōu)新材相同領(lǐng)域的光伏封裝膠膜，為全球光伏封裝材料的龍頭企業(yè)，規(guī)模較大、市場(chǎng)占有率較高，目前福斯特的總市值約為930億，是海優(yōu)新材總市值的5倍以上，但從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，由于今年海優(yōu)新材營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，其營(yíng)業(yè)收入有望接近或達(dá)到福斯特的30%左右，因此相比較而言，海優(yōu)新材估值更低一些。

《紅周刊》：2022年上半年，亞輝龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)326.46%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.66億元，同比增長(zhǎng)651.70%。目前公司動(dòng)態(tài)市盈率僅9倍左右，是否有關(guān)注價(jià)值。

2022年上半年，亞輝龍新冠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入18.19億元，同比增長(zhǎng)3046.55%，主要為隨著公司新型冠狀病毒抗原檢測(cè)試劑盒（膠體金法）陸續(xù)取得海內(nèi)外地區(qū)相關(guān)準(zhǔn)入認(rèn)證并獲得多筆訂單，該產(chǎn)品的銷(xiāo)售大增所致。而公司國(guó)內(nèi)非新冠自產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.19億元，同比增長(zhǎng)僅13.66%。增速有所放緩。

報(bào)告期內(nèi)，公司新冠檢測(cè)產(chǎn)品毛利額高達(dá)10億元，但隨著新冠疫情被控制以及新冠產(chǎn)品價(jià)格下降等因素的影響，其對(duì)公司的收入貢獻(xiàn)可能減少，該部分收入存在不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。若將公司上半年的業(yè)績(jī)分拆來(lái)看，其一季度的營(yíng)業(yè)收入和扣非后凈利潤(rùn)分別為13.70億元和5.10億元，而二季度的營(yíng)業(yè)收入和扣非后凈利潤(rùn)分別為9.67億元和1.00億元，環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。

派克新材營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)大增，主要是得益于航空、航天行業(yè)景氣度向好，訂單充足，產(chǎn)能提升，業(yè)績(jī)相應(yīng)增加。派克新材所屬行業(yè)為鍛造行業(yè)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類(lèi)金屬鍛件，其中航空航天用鍛件收入約占總收入的50%左右。與派克新材主業(yè)相近的上市公司還有三角防務(wù)和航宇科技等，而三角防務(wù)和航宇科技主導(dǎo)產(chǎn)品以航空航天用鍛件為主，航空航天用鍛件收入占公司營(yíng)業(yè)總收入比例更高，更值得關(guān)注。